Abertis ve atractiva la opa de Atlantia pero cree “mejorable” el pago en efectivo

El Consejo de Administración de Abertis considera positiva y atractiva desde el punto de vista industrial la oferta pública de adquisición (opa) de la italiana Atlantia, aunque considera que el valor de la contraprestación en efectivo es “mejorable”, ha informado este jueves al supervisor bursátil. Los consejeros de la compañía consideran “atractivo el proyecto industrial de la oferta de Atlantia, aunque el precio es mejorable”.

Los consejeros de la concesionaria, incluidos los representantes de Criteria (máximo accionista con el 22,25%) manifiestan su intención de aceptar la oferta de Atlantia en su modalidad de canje por acciones, pues a los actuales precios conlleva una prima del 14% sobre el pago en efectivo.

En junio, Atlantia formalizó una opa por el 100% del capital de Abertis a un precio de 16,5 euros por acción (16.341 millones), aunque ofrece a los accionistas canjear sus títulos por 0,697 acciones de nueva emisión de la italiana (hasta un tope del 23,2% del total).

Esta oferta se ha visto superada en un 13,7% por la presentada el martes por la constructora ACS a través de su filial alemana, Hochtief, que ofrece 18,76 euros por acción de Abertis y cobrar todo o parte en acciones de nueva emisión de Hochtief (0,1281 acciones por cada acción de Abertis). La Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) tiene que aprobar ahora el folleto de esta contraopa.

En su preceptivo informe sobre la opa de Atlantia, el consejo de Abertis destaca que aunque sus asesores –AZ Capital, Citi y Morgan Stanley– consideran que el precio ofrecido es “razonable” desde el punto de vista “estrictamente financiero”, está por debajo de su actual cotización, que el jueves cerró a 18,84 euros.

Por ello, y teniendo en cuenta la tensión competitiva del mercado manifestada tras conocerse la oferta de ACS, el consejo de Abertis considera que existe “margen para su mejora”, máxime tras el alza registrada por sus acciones desde que se anunció la opa en abril (unos 14 euros). Atlantia ya se ha mostrado dispuesta a elevar el precio.

“Esto también lo ratifica (...) el importe del valor diferencial entre el canje en acciones y la contraprestación en efectivo”, añade el documento, que señala que el canje por acciones a los actuales precios implicaría una valoración de la acción de Abertis de 18,76 euros, lo que supone una prima de 14% sobre la contraprestación en efectivo.

Desde el punto de vista industrial, Abertis valora la intención de Atlantia de no modificar significativamente el empleo en Abertis, así como de establecer políticas para fidelizar a los directivos del grupo resultante y de no vender activos de la concesionaria para financiar la operación.

Además, considera que el mayor tamaño y la complementariedad geográfica hará que el nuevo grupo resulte más competitivo y que la transacción permitirá reforzar su presencia en mercados como Brasil y Chile. Añade que seguirá cotizando, lo que permitirá “a los accionistas que históricamente han confiado en Abertis optar por mantener su participación directa en la compañía”.