Un movimiento defensivo en toda regla. Casi un año después de que fracasara la oferta de compra (OPA) de BBVA por Sabadell, el banco catalán ha comunicado que la entidad francesa BPCE se ha hecho con el 7% de su accionariado. Lo ha hecho en una operación valorada en 1.200 millones de euros y realizada a través de la adquisición de títulos en el mercado bursátil y con instrumentos financieros. Y ese movimiento puede ir a más, aunque BPCE se ha comprometido a no superar el 9,9% del capital de Sabadell. Es un paso relevante, porque el sector bancario europeo está en plena ebullición, con Fráncfort reclamando fusiones transnacionales para conseguir un sector financiero más fuerte, capaz de competir con los grandes actores de Estados Unidos y China. Además, en España nunca para el runrún sobre la continua consolidación de los bancos. 

Tanto Sabadell como BPCE han despejado desde el primer momento cualquier nubarrón que lleve a pensar que esta operación es hostil. En el comunicado remitido a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) calificaron el paso como “amistoso” y con la perspectiva de que la entidad francesa será un “accionista estable y a largo plazo”. Además, adelantaron que tienen la “voluntad de explorar una cooperación estratégica empresarial para poner las capacidades de BPCE a disposición de los clientes de Banco Sabadell y generar valor adicional de forma conjunta”. 

Sabadell tendrá a partir de ahora un aliado francés, pero, quién es BPCE y qué puede aportar a la entidad catalana. 

Hay que recordar que la banca francesa no tiene excesiva presencia en España, en un sector dominado por las entidades locales, como CaixaBank, Santander, BBVA o el propio Sabadell. En cuanto a los nombres del país vecino, los que más resuenen por su peso son BNP Paribas, Crédit Agricole o Société Générale, que tienen relevancia, sobre todo, en la banca corporativa y de inversión. Sin embargo, aunque sea menos conocido, BPCE también es activo en estas últimas, a través de una de sus ramas de negocio: Natixis.

Un gigante con raíces cooperativistas

El grupo BPCE se presenta a sí mismo –así lo hace en el comunicado que remitió a la CNMV– como el segundo grupo bancario de Francia y el cuarto de la zona euro por capital –estaría por detrás de Santander y de los también franceses BNP Paribas y Crédit Agricole– y se define como una entidad “cooperativa” al “servicio de la economía real”, con 36 millones de clientes y 110.000 empleados. Como comparación, la primera entidad de España, CaixaBank, suma más de 40.000 trabajadores y casi 19 millones de clientes.

BPCE es un gigante, con raíces en el cooperativismo, porque nació de la fusión del equivalente galo a dos grandes cajas de ahorros españolas; y está alejado de los mercados bursátiles, porque no cotiza en bolsa. Sus siglas derivan, precisamente, de esos orígenes, porque es fruto de la integración de Banque Fédérale des Banques Populaires y Caisse Nationale des Caisses d'Epargne, que unieron sus destinos en 2009, en plena crisis financiera. Entonces buscaron sumar fuerzas y salvarse, porque Natixis, la banca de inversión que ya compartían, sufrió fuertes pérdidas, calculadas por encima de los 4.000 millones de euros. Y fue una de las entidades que recibió fondos del Estado francés, en modo de préstamo, para sanear su balance.

En cuanto a sus raíces cooperativistas, estas se mantienen arraigadas en su propio capital, que comparten –prácticamente a partes iguales– las redes regionales de Banques Populaires y Caisses d'Epargne.

Y es una entidad cooperativista rentable. En 2025, BPCE ganó 4.100 millones de euros. Si se compara con la banca española, estaría por detrás de CaixaBank, que ese mismo año ganó casi 5.900 millones y representa más del doble de lo que ganó Sabadell, que selló ese mismo ejercicio con un beneficio neto de 1.775 millones de euros.

Apetito comprador en el mercado ibérico

La irrupción en Sabadell no ha sido el primer gran salto de la entidad francesa en la península Ibérica. Ese impulso lo dio en Portugal, con la compra el año pasado de Novo Banco, la cuarta mayor entidad del país vecino, por 6.400 millones de euros. Una operación por la que también se interesó, sin éxito, CaixaBank.

Ahora BPCE se hace fuerte en Sabadell y ambas entidades asumen que, a partir de 2027, analizarán sinergias y oportunidades de negocio en actividades como la banca corporativa y de inversión, 'leasing' de bienes de equipo, crédito al consumo y negocio internacional de clientes.

Sabadell replica así los pasos que ya dio en el pasado con la aseguradora Zurich, con quien mantiene un acuerdo para comercializar productos de forma conjunta. Además, la entidad helvética es propietaria del 5% del Sabadell y fue fundamental en su estrategia de defensa contra BBVA, porque se posicionó en contra de la integración. “La oferta actual no supone una propuesta atractiva para los accionistas de Sabadell”, justificó al explicar por qué no iba a vender sus acciones en la OPA. 

Ahora, si llegara una operación similar, otra oferta por Sabadell, la francesa BPCE sería una pieza clave. Y puede que un escenario político diferente tras las elecciones del 29 de noviembre cambie el panorama bancario en España. Así lo cree la entidad estadounidense Citi. “La actual coalición gobernante se opuso a la compra de Sabadell por BBVA. En nuestra visión, un hipotético Gobierno liderado por el PP sin depender de los partidos independentistas catalanes podría ser percibido como más favorable a la consolidación del sector bancario”, aseguraba en un informe publicado por el diario económico Expansión. Si esa consolidación se acelera, Sabadell tiene ahora un núcleo duro en su accionariado para defenderse.

El grupo bancario francés BPCE ha anunciado este martes la entrada en el capital del Banco Sabadell con un 7% del capital, tal y como figura en la comunicación enviada a la CNMV. Esta participación tiene un valor en Bolsa, a precios de cierre del lunes, que ronda los 1.200 millones de euros. Según han informado ambas entidades, la entrada corresponde a un plan de mantenimiento a largo plazo en el capital y con presencia en el consejo de administración.

“BPCE respalda plenamente la estrategia y los planes de crecimiento de Banco Sabadell, así como a su equipo directivo, que ha liderado con éxito una destacada transformación de la entidad. BPCE no tiene intención de aumentar su participación en Banco Sabadell por encima del 9,9%”, asegura el comunicado suscrito por ambas entidades.

La acción de la entidad vallesana ha cerrado la sesión de este martes con un repunte del 2,9%, hasta los 3,66 euros el título.

“BPCE y Banco Sabadell tienen la intención de explorar oportunidades de negocio, en particular en banca corporativa y de inversión, leasing de bienes de equipo, crédito al consumo y negocio internacional de clientes”, añaden. La operacion supone la primera entrada reseñable de una entidad extranjera en uno de los grandes bancos españoles, el cuarto por volumen de negocio.

BPCE es uno de los grandes grupos bancarios franceses y uno de los principales actores a nivel europeo. Su actividad en Francia se realiza a través de las entidades Banque Populaire y Caisse d’Epargne. Se entre los principales accionistas del banco catalán a Blackrock, que hasta ahora figuraba con un 8,4% y la aseguradora suiza Zurich, que rondaba el 5%.

BPCE y Banco Sabadell han explicado en su comunicado al mercado que el objetivo de esta unión es “explorar oportunidades de negocio, en particular en banca corporativa y de inversión, leasing de bienes de equipo, crédito al consumo y negocio internacional de clientes”. Estas conversaciones, cuya conclusión se prevé a comienzos de 2027, tendrán como objetivo identificar ámbitos en los que la cooperación pueda apoyar el desarrollo de Banco Sabadell en España y, al mismo tiempo, reforzar la presencia europea de BPCE.

“Estamos muy satisfechos de dar la bienvenida a BPCE como accionista de nuestra entidad. Su decisión de invertir en Banco Sabadell constituye un reconocimiento a la solidez de nuestro proyecto en solitario”, ha asegurado Josep Oliu, presidente de la entidad catalana. La operación de BPCE llega un año después de que decayera la opa que presentó BBVA por Banco Sabadell.

Los grandes bancos españoles desvelaron hace unos días cómo les ha ido en la primera mitad del año en la que, de nuevo, han logrado unos resultados récord. Han disparado sus beneficios gracias a una situación económica resiliente, que mantiene al alza sus márgenes, y a unos niveles de morosidad bajo control. Ganan más que nunca, en parte, porque sus ingresos por comisiones caminan también al alza y, en ellos, hay componentes ligados al ahorro, porque están creciendo gracias a la gestión de fondos de pensiones, de inversión y de seguros, entre otros productos. Así lo indica la mayoría de entidades en los informes de los primeros meses del año que han comunicado a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV).

Las entidades, a la hora de presentar su evolución económica, no dan el mismo nivel de detalle y suelen poner el foco en aspectos diferentes, en función de cuáles sean sus principales puntos fuertes, al margen de la información que tienen que dar por estar regulada.

Uno de los bancos que centra su actividad, principalmente, en España es Bankinter. En su última información financiera, detalla que “al cierre del semestre, las comisiones percibidas suman en total 548 millones de euros, un 15,5% más, gracias al impulso de negocios como los de gestión de activos, intermediación bursátil, custodia de valores o negocio transaccional, así como ingresos relevantes procedentes de la actividad de inversión alternativa”.

La entidad encabezada por Gloria Ortiz también desglosa los datos en función de los servicios o productos. Respecto a la comercialización de productos financieros no bancarios, los ingresos por comisiones se incrementaron un 17,5%, hasta 196,5 millones de euros; en comparación con el mismo periodo de 2025. En la gestión de activos crecieron un 21%; y en los seguros, un 8%.

Un ejemplo respecto a qué suponen este tipo de comisiones. En el caso de Bankinter, la entidad menciona dos tipos cuando se trata de fondos de inversión. Una, del 0,6%, corresponde a la gestión del producto, que se aplica sobre el patrimonio medio anual gestionado. Otra, que denomina “comisión de éxito”, que se sitúa en el 10% y es aplicable sobre el beneficio neto anual, que “solo se cobrará en caso de generar beneficios para el cliente”, según desglosa al hablar de sus carteras de ahorro e inversión.

Un “sólido crecimiento”

El mayor banco por activos gestionados en España es Caixabank, que también indica lo bien que le van sus ingresos por comisiones por este tipo de productos ligados al ahorro de los clientes.

La entidad participada por el Estado –controla el 18% a través de FROB, el Fondo de Reestructuración Ordenada Bancaria– explica en su informe de la primera mitad del año que sus comisiones por activos bajo gestión se situaron en 802 millones de euros al cierre de junio. Esa cifra conlleva un crecimiento del 15% en comparación con el mismo periodo del año anterior. “Las comisiones de fondos de inversión ascienden a 627 millones de euros, tras un sólido crecimiento”, que cifra en el 18,6% interanual y en el 4,7% si se compara el segundo trimestre de 2026 con el primero. “En la evolución incide el incremento del patrimonio gestionado, tanto por suscripciones netas positivas como por revalorización de los mercados”

La entidad dirigida por Gonzalo Gortázar también señala que las comisiones logradas con planes de pensiones totalizaron 175 millones de euros en el primer semestre, lo que representa un incremento del 6,2% interanual. Y señala los ingresos por seguros de vida-ahorro, que se situaron en 289 millones de euros, con un crecimiento interanual del 3,4%.

El otro gran banco que concentra su actividad en España es Sabadell. En el caso de la entidad encabezada por Marc Armengol, apunta una mínima caída (de menos del 1%) en el conjunto de las comisiones netas de su negocio. Sin embargo, sus comisiones de gestión y comercialización de activos han pasado de 168 a 184,7 millones de euros en solo un año. Es decir, crecieron casi un 10% en el primer semestre

Por productos, la entidad catalana eleva casi un 7% los ingresos por comisiones a través de fondos de inversión (los sitúa en 65 millones de euros) y un 17% las comisiones gracias a la comercialización de fondos de pensiones y seguros, que rozan los 100 millones de euros, según apunta en el informe de la primera mitad del ejercicio.

Evolución en distintas geografías

En cuanto a los dos bancos con una posición más internacionalizada, Santander y BBVA, no es muy diferente, aunque dan menos nivel de detalle. El banco presidido por Ana Botín explica en su información semestral que, en conjunto, sus comisiones netas alcanzaron los 6.851 millones de euros, un 8% más que en el primer semestre de 2025 “respaldadas por el crecimiento generalizado en todos los negocios”, incide.

“Destacaron especialmente los aumentos en Retail con buen comportamiento en la mayoría de geografías”. En concreto, señala que las comisiones netas en esa banca comercial “crecieron un 6%, impulsadas principalmente por las relacionadas con transaccionalidad, divisas, seguros y fondos de inversión y con buenas dinámicas en la mayoría de geografías”. Además, Santander destaca la evolución en banca corporativa y 'Wealth', la actividad de grandes patrimonios que también se ha convertido en un foco de negocio para los grandes bancos. En esta última, apunta que el crecimiento de sus ingresos por comisiones es de doble dígito.

Y BBVA, el último banco en presentar sus resultados semestrales, apunta que, en conjunto, “sus comisiones netas, que componen junto con el margen de intereses los ingresos recurrentes del negocio bancario, crecieron a una tasa interanual del 14%”. Y que, en España, “las comisiones crecieron un 2,2% en comparación con el mismo periodo del año anterior, impulsadas principalmente por la evolución de las comisiones por gestión de activos y aquellas procedentes de la relación con clientes mayoristas”, pero no desglosa aportaciones concretas, por ejemplo, de fondos de inversión o de pensiones.

La empresa Hydnum Steel ha obtenido un “compromiso de inversión” de 150 millones de euros del Fondo de Coinversión (FOCO) gestionado por COFIDES, una sociedad mercantil estatal que gestiona, entre otros, fondos financieros del Estado y que tiene entre sus objetivos desde la internacionalización de la economía española a la promoción de la economía de impacto en España, entre otros.

En su accionariado, además del Estado, que ostenta una posición mayoritaria, participan el Banco Santander, Banco Bilbao Vizcaya Argentaria (BBVA), Banco Sabadell y CAF-Banco de Desarrollo de América Latina.

FOCO es un fondo creado por el Gobierno de España a través de la adenda del Plan de Recuperación, Transformación y Resiliencia (PRTR) y cuenta con recursos del instrumento NextGeneration-EU.

Hydnum Steel cree que esta operación permitirá mejorar su capacidad financiera para acometer la construcción del complejo industrial que tiene previsto abrir en Puertollano (Ciudad Real), de cara a poner en marcha la primera fábrica de 'acero verde' de la península ibérica.

El pasado mes de abril obtuvo la declaración de Proyecto de Singular Interés (PSI) por parte del Gobierno de Castilla-La Mancha, “sin alegaciones relevantes”, aseguran sus promotores.

La operación se enmarca dentro de un plan financiero que movilizará una inversión global de más de 1.500 millones de euros. De esta cifra, alrededor de 600 millones corresponden a capital (equity) y alrededor de 1.000 millones a deuda.

El proyecto cuenta con un “sólido respaldo institucional” por parte de COFIDES y del PERTE II de Descarbonización Industrial, y está impulsado por Russula, la empresa promotora, junto con un grupo de socios industriales y financieros.

¿Cómo está el proceso de implantación de la planta?

Desde su anuncio en 2023, Hydnum Steel ha ido “avanzando” en su desarrollo técnico y comercial, según ha informado la propia compañía este miércoles.

“Se han superado trámites administrativos críticos, como la resolución favorable de la Confederación Hidrográfica del Guadalquivir para la adecuación hidrológica del entorno y la obtención de 500 MW de capacidad de acceso a la red eléctrica nacional en el nudo de Brazatortas”, en la provincia de Ciudad Real, según ha detallado.

De acuerdo con su hoja de ruta, la compañía prevé iniciar el movimiento de tierras y las obras a finales de este mismo año 2026.

En este sentido, afirma que “el proyecto ha despertado gran interés entre clientes potenciales”, al haber alcanzado acuerdos que cubren una demanda del 100% de la capacidad de producción de la primera fase durante los primeros cinco años de operación.

La iniciativa, abundan los promotores, ha sido reconocida por el Foro Económico Mundial en el ámbito de la descarbonización industrial, y se apoya en un consorcio de empresas especializadas. Junto a Russula, participan la multinacional alemana Siemens (que aporta soluciones en digitalización, automatización y ciberseguridad), ABEI Energy (en generación renovable e hidrógeno verde) y la firma Primetals Technologies (proveedora de tecnología metalúrgica).

¿Cómo será la planta de acero verde?

Hydnum Steel está concebida como una planta integrada digitalmente que “prescindirá de combustibles fósiles”, utilizando en su lugar “hornos de arco eléctrico alimentados con hidrógeno verde y energía 100% renovable”.

Este modelo productivo, permitirá reducir las emisiones de CO₂ de Alcance 1 y 2 hasta un 98% en comparación con los métodos de alto horno tradicionales.

La digitalización de sus procesos busca “optimizar costes operativos, maximizar la eficiencia y reforzar la seguridad laboral”, añaden.

Asimismo, la incorporación de la tecnología de laminación continua Endless Strip Production (Arvedi ESP) y de un sistema de última generación en tratamiento de aguas (Zero Liquid Discharge) que evita vertidos e impulsa la reutilización hídrica, refuerza el perfil sostenible de la instalación.

Será una de las primeras que se construirán en el mundo, con una expectativa de producción de 2,7 millones de toneladas anuales de acero plano, “situando a España a la vanguardia de la descarbonización industrial”. Su proceso productivo libre de CO2 está basado en el uso de energías renovables e hidrógeno verde.

Prevé generar más de 1.000 empleos directos

En el plano social y económico, la implantación del complejo industrial en Puertollano supondrá “un importante motor para la reindustrialización de la zona y la fijación de población en el territorio”. El proyecto prevé la generación de más de 5.000 puestos de trabajo totales a lo largo de sus distintas fases, de los cuales más de 1.000 serán empleos directos de alta cualificación técnica y más de 4.000 indirectos e inducidos. Para respaldar esta demanda de talento, la compañía impulsará programas formativos locales y alianzas con centros educativos y la Universidad de Castilla-La Mancha para la capacitación técnica en la región.

Ángela Pérez, presidenta y consejera delegada de COFIDES, ha indicado que “mediante FOCO apoyamos proyectos que contribuyen a transformar sectores estratégicos para la economía. Hydnum Steel es un claro ejemplo de ello, al combinar innovación industrial, producción sostenible y desarrollo de capacidades productivas. Su puesta en marcha contribuirá a acelerar la descarbonización de la industria europea y el avance hacia una economía más sostenible”

Por su parte, Eva Maneiro, CEO de Hydnum Steel, ha señalado que “el respaldo de COFIDES y la adjudicación del PERTE de Descarbonización suponen un impulso fundamental para nuestro proyecto y su papel en la reindustrialización y descarbonización de la industria europea. Muestra que nuestra hoja de ruta avanza según lo planificado y está plenamente alineada con los objetivos de soberanía industrial y energética de España y la Unión Europea”.

Coincidencia en el tiempo, acelerón estratégico del sector o ambas cosas a la vez. La mayoría de grandes bancos españoles acaba de anunciar cambios sustanciales en sus cúpulas directivas, en un momento donde sus resultados vuelven a registrar cifras récord. Lo justifican porque ha llegado el momento de cambiar el paso y, sobre todo, porque la inteligencia artificial (IA) ya está modificando su operativa y la relación con los clientes. Así lo han hecho BBVA, Santander, Sabadell, con cambios de distinto calado y en distintas áreas. También Caixabank ha anunciado un relevo en su alta dirección, pero, en este caso, ligado a la banca de inversión, un nicho de negocio centrado en los grandes patrimonios que se ha convertido en un pilar de crecimiento.

Las entidades asumen que la IA ya está cambiando su actividad, aunque no se sabe exactamente cuál va a ser su calado y de momento, al menos en España, recalcan que no prevén que suponga un recorte de plantilla.

Sin embargo, en otros mercados, eso ya está ocurriendo. Hace unas semanas, Standard Chartered (StanChart), el quinto mayor banco británico, abrió una crisis corporativa al reconocer que se plantea recortar hasta 8.000 puestos de trabajo –el 15% de su plantilla– a medida que transforma su operativa interna con la IA. Al mismo tiempo, el banco estadounidense Morgan Stanley ha señalado que, en los próximos cinco años, peligran más de 200.000 puestos de trabajo en el sector bancario por los cambios tecnológicos que van a implementarse.

“Es una evolución natural”, aseguraba este jueves el consejero delegado de BBVA, Onur Genç, en la rueda de prensa de resultados del primer semestre del año. “La banca, en cinco años va a ser muy distinta a la de hoy y los que jueguen bien sus fichas van a ser los ganadores”, asumía.

En el caso de la entidad vasca, el cambio ha empezado por la alta dirección. Un día antes de desgranar al mercado su evolución en la primera mitad del ejercicio, BBVA comunicó a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) la renovación de una decena de áreas de su comité de dirección, en un movimiento que conlleva hasta ocho destituciones y otros tantos nombramientos.

Un día después, su consejero delegado explicó el porqué de estos cambios, que coinciden con el segundo ejercicio de su actual plan estratégico. “Vemos que se está produciendo una disrupción enorme en el sector bancario, impulsada fundamentalmente por la IA, que es importante por tres motivos”, argumentó a los medios. Por un lado, porque “todos los empleados van a poder ser mucho más productivos”, apuntó. De hecho, aseguró que los más de 100.000 empleados de la entidad ya están usando la IA en su operativa diaria. Por otro lado, el CEO de BBVA indicó que “todos los procesos del banco van a rediseñarse en los próximos años; y, lo que es más importante, toda la interfaz del cliente va a cambiar, en lugar de pinchar y pinchar, van a poder hablar”, con la aplicación.

“Queríamos aportar una nueva energía”, añadió sobre los cambios en la cúpula directiva. “Es un ciclo de renovación que se tiene que producir de vez en cuando y porque tenemos una cartera de talento en todos los niveles del banco. Combinar todo eso, la transformación, el talento, nos parece lo correcto”.

Genç ahondó en que “algunas capas” de la organización se han reestructurado con este cambio. También, que con la IA no solo van a cambiar los perfiles tecnológicos de la entidad, sino todos en su conjunto. Sin embargo, reconoció que aún es pronto para prever el impacto económico de esta reorganización. “Aún no lo sabemos, es pronto, pero es una transformación de gran calado, vemos un aumento de la productividad. Por ejemplo, en desarrollo de código, con un aumento de la productividad del 15%”.

Cambios en el organigrama ligados a la IA y al negocio comercial

A finales de mayo, BBVA ya anunció la creación de un área global de IA dentro del banco para “industrializar el despliegue de agentes inteligentes”. Es un movimiento similar al que ha hecho ahora Banco Sabadell, que acaba de anunciar una nueva estructura organizativa con el objetivo de acelerar la transformación de la entidad, simplificar su organización y reforzar su modelo de relación directa con los clientes.

Uno de los ejes clave de ese cambio es la creación de un área de Transformación Corporativa e Inteligencia Artificial, integrada en la Dirección de Estrategia. La meta, según ha explicado el banco catalán, es “dar un impulso adicional al despliegue de la inteligencia artificial en toda la organización”.

Al margen de estar reorganizaciones de las entidades ligadas a la IA, también están cambiando su estructura en determinados negocios y divisiones. Así, Santander modificó durante la primera mitad del año la estructura directiva de sus áreas de consumo y de banca comercial, además de sus filiales en Reino Unido y Brasil. Respecto a esta última, este viernes ha lanzado una oferta de compra (OPA) por valor de 1.900 millones de euros para hacerse con la propiedad del 10% que no controla de esta filial.

En paralelo, Caixabank ha anunciado esta semana cambios en la dirección de los negocios de Wealth Management y CaixaBank Asset Management, que considera “estratégicos” por su “papel clave en el asesoramiento y la gestión de los clientes de banca privada, patrimonial e institucional”.

Precisamente, la entidad participada por el Estado en un 18%, destacó en su presentación de resultados que está aumentando la plantilla, en cerca de 1.000 personas, “la mitad para reforzar las oficinas”. “Hemos contratado a más gente porque nuestros clientes quieren ver personas”, reconoció a los medios su consejero delegado, Gonzalo Gortázar.

Los seis grandes bancos españoles -Santander, BBVA, CaixaBank, Sabadell, Bankinter y Unicaja- obtuvieron un beneficio conjunto de 20.164 millones de euros en la primera mitad del año, lo que supone un 18% más respecto al mismo periodo de 2025.

Según los datos recogidos este viernes por EFE, solo entre abril y junio, estos seis bancos ganaron 9.349,3 millones de euros, que se suman a los más de 10.800 millones que obtuvieron en los tres primeros meses del año.

El Banco Santander se anotó las mayores ganancias con un beneficio atribuido de 8.973 millones en el mejor primer semestre de su historia, un 31% más que en el mismo periodo de 2025, aunque incluían una plusvalía de 1.895 millones por la venta de su filial en Polonia.

El resultado ordinario, que excluye esa partida excepcional y 250 millones para la reestructuración tras la compra de TSB en Reino Unido, ascendió a 7.328 millones, un nuevo récord y un 15% más, gracias al tirón del negocio, la captación de clientes y el ahorro de gastos.

El grupo que preside Ana Botín ganó 3.518 millones solo en el segundo trimestre y la rentabilidad sobre el capital tangible (ROTE en el argot por sus siglas en inglés) subió al 15,6%.

En segundo lugar figura el BBVA, que obtuvo un beneficio de 6.051 millones en el primer semestre de 2026, un 11,1%, impulsado por el buen comportamiento de los ingresos recurrentes y favorecido por el incremento de la actividad crediticia, con un incremento de los créditos a empresas del 13% y del 7% a particulares.

El ROTE alcanzó el 22,2%, pero además de los resultados, el banco que lidera Carlos Torres anunció el lanzamiento de un nuevo programa de recompra de acciones por valor de 2.000 millones.

El podio de los beneficios de la gran banca española lo completa CaixaBank, que ganó 3.203 millones en los primeros seis meses del año, un 8,5% más, gracias al crecimiento de la actividad comercial y de los ingresos por servicios. La rentabilidad sobre el capital tangible se situó en el 18% en el primer semestre.

En el caso del Sabadell, el banco obtuvo un beneficio neto de 971 millones de enero a junio, un 0,5% menos, con unas plusvalías netas de 322 millones por la venta de TSB, su filial británica, aunque los extraordinarios se reducen a 201 millones descontado los gastos del plan prejubilaciones.

Sin tener en cuenta los 79 millones que aportó TSB de enero a abril y los impactos extraordinarios, el beneficio se situó en 691 millones, un 14,1% menos, y el ROTE recurrente en el 13,6%.

Bankinter, por su parte, se anotó un beneficio neto de 605 millones en el primer semestre del año, un 12% más, gracias a la buena evolución del negocio con clientes y el incremento de los ingresos, situando sus ratios de rentabilidad en niveles récord. El RoTE llegó al 20,4%.

Y, por último, este viernes Unicaja reportó un beneficio neto de 361 millones de euros en el primer semestre del año, un 7 % más, impulsado por el crecimiento del margen bruto, la estabilidad de los ingresos recurrentes, la menor dotación de provisiones y la mejora de la calidad del balance. La rentabilidad, destaca el banco, se mantiene “sólida”, con un ROTE ajustado del 12 %.

Banco Sabadell obtuvo un beneficio neto de 971 millones de euros en el primer semestre de 2026, un 0,5% menos que un año antes, tras aflorar unas plusvalías netas de impuestos de 322 millones por la venta de TSB, su filial británica.

El banco ha dado a conocer este viernes sus resultados de enero a junio, un período marcado por la venta de su filial británica a Banco Santander, que se cerró el 1 de mayo, por lo que el resultado recoge cuatro meses de aportación de TSB a las cuentas.

Las cuentas hasta junio incorporan también otro impacto extraordinario como el plan de prejubilaciones en España, aunque el saldo total de ambos efectos extraordinarios fue de una aportación positiva de 201 millones de euros netos a la cuenta de resultados.

Sin tener en cuenta la aportación de TSB y sin estos impactos extraordinarios, el beneficio recurrente del banco se situó en 691 millones de euros, un 14,1% menos que un año antes, aunque la entidad subraya que ha comenzado a crecer trimestralmente (+ 8,4%) gracias al impulso del negocio y pronostica que esta tendencia continuará.

En un comunicado, el consejero delegado de Banco Sabadell, Marc Armengol, ha asegurado que los resultados “confirman la fortaleza” del proyecto de la entidad y ha añadido que los ingresos “se incrementan y lo harán más en los próximos trimestres gracias al fuerte impulso de la actividad comercial”.

El margen de intereses alcanzó los 1.774 millones de euros hasta junio, un 2% menos que en el primer semestre de 2025, y las comisiones alcanzaron los 643 millones, un 0,9% menos.

Así pues, los ingresos del negocio bancario alcanzaron hasta junio los 2.417 millones, un 1,7 % menos.

Recuperación del margen de intereses

Sin embargo, la entidad subraya que el margen de intereses inició un cambio de tendencia en el segundo trimestre, cuando aumentó un 3,4% en relación al anterior trimestre, hasta los 902 millones, gracias a mayores volúmenes de crédito, por lo que Banco Sabadell mantiene su previsión de cerrar el ejercicio con un crecimiento superior al 1%.

Igualmente las comisiones repuntaron un 4% respecto al primer trimestre, hasta los 328 millones.

En cuanto al margen bruto, se situó en 2.463 millones de euros de enero a junio, un 2,8% menos que un año antes.

Las cuentas del grupo reflejan que la filial británica, TSB, ha aportado en los primeros cuatro meses del año antes de la venta un total de 79 millones, frente a los 171 millones que generó en el primer semestre de 2025.

Respecto a la inversión crediticia bruta viva, aumentó un 5,5% interanual, hasta 125.184 millones de euros, mientras que en España el crédito vivo creció un 3,6 , hasta 107.100 millones, con avances en todos los segmentos de negocio.

La financiación a pymes y grandes empresas aumentó un 1,9% interanual, las hipotecas lo hicieron un 3,4%, el crédito al consumo, un 12,7% y el destinado al sector público, un 8,2 %.

Crece un 38% el nuevo crédito a empresas

En la comparativa trimestral, la nueva producción de crédito se disparó un 38% en empresas, un 22% en hipotecas y un 9% en consumo.

Con todo, la ratio de morosidad se redujo hasta el 2,47% al cierre de junio, frente al 2,81% de un año antes, mientras que la cobertura de los activos dudosos se situó en el 68,7%.

De enero a junio los recursos de clientes crecieron un 6,4% interanual, hasta 188.110 millones de euros, impulsados tanto por los recursos en balance, que aumentaron un 4,7%, como por los recursos fuera de balance, que lo hicieron un 11 %, favorecidos por las suscripciones netas positivas en fondos de inversión y la evolución del negocio de gestión de patrimonios y seguros.

Respecto a los costes totales del semestre, ascendieron a 1.227 millones, al incorporar 88 millones de gastos no recurrentes derivados del plan de prejubilaciones puesto en marcha en España, que ya se ha completado y que el banco estima que generará unos ahorros anualizados de unos 40 millones brutos a partir de 2027.

Excluyendo estos impactos, los costes recurrentes aumentaron un 4,9%, y Banco Sabadell se propone que crezcan por debajo del 3% al cierre del ejercicio.

Por su parte, el director financiero, Sergio Palavecino, ha defendido la solidez del balance y ha recordado que el banco mantiene la confianza en alcanzar un RoTE -rentabilidad financiera- recurrente del 14,5 % este año.

Captar clientes o robarlos a la competencia. Los grandes bancos españoles están diversificando sus políticas de captación por varias vías. Una de ellas, personalizando las propuestas de ahorro, para adaptarlas en función de cada perfil. Otra, premiando a los nuevos clientes que aportan su nómina o pensión. Y, también, abrazando a los grandes patrimonios, para lo que han llegado a poner en marcha filiales enfocadas, exclusivamente, en las fortunas familiares. Todo ello, en un contexto de constante incertidumbre geopolítica, con dudas sobre qué puede pasar con la inflación y cómo van a evolucionar los tipos de interés a uno y otro lado del Atlántico y donde los conocidos como 'neobancos' están acelerando su presencia y haciéndose un hueco en el mercado. A eso se suma un mercado bursátil que vive entre máximos históricos, alimentado por las altas valoraciones logradas por los gigantes de la inteligencia artificial.

Con todos estos factores sobre la mesa, la banca se está acostumbrando a operar en un entorno marcado por la incertidumbre. Así lo explica Banco Sabadell. “Tras el último movimiento de tipos del BCE, por el momento no se pretende modificar la remuneración a clientes”, argumenta respecto a cómo ha actuado la entidad tras la última reunión del Banco Central Europeo. “Esta decisión se basa en un entorno en el que la presión inflacionista se está moderando tras factores temporales, como la energía y las tensiones geopolíticas, reduciendo la probabilidad de un nuevo ciclo de subidas relevantes de tipos por parte del BCE”. Sin embargo, la entidad catalana matiza que “al mismo tiempo, la Eurozona muestra un crecimiento más débil de lo esperado, lo que desplaza los riesgos hacia una desaceleración económica más que hacia una inflación persistente. Esto ya se refleja en los mercados, con expectativas de tipos a la baja y mayor estabilidad en la renta fija”.

En todo este contexto, las entidades apuestan por la captación de clientes y por retener a los que ya tienen con propuestas de ahorro personalizadas. En el caso de Santander, el banco presidido por Ana Botín señala a elDiario.es que su política comercial es diferente en función de cada perfil de cliente. “No tenemos campañas de depósitos como tales y las ofertas son personalizadas”, indican. “Evidentemente, si hay cambios en el entorno de tipos de interés, estos cambios se reflejan en nuestras ofertas”.

A por las grandes fortunas

También BBVA asegura que su estrategia se enfoca en la personalización en función de las necesidades de cada cliente. Y algunos de estos forman parte de una minoría que quieren tener en su balance: las grandes fortunas. Al igual que ya han hecho en los últimos años Santander o Caixabank, la entidad vasca ha lanzado una filial exclusivamente enfocada en grandes patrimonios.

Hay que tener en cuenta que el número de ricos va, significativamente, en aumento. La Agencia Tributaria acaba de publicar que un total de 18.829 contribuyentes declararon rendimientos del trabajo en el Impuesto sobre la Renta de las Personas Físicas (IRPF) superiores a los 601.000 euros anuales en el conjunto de 2024. Eso supone un despunte del 27,8% respecto al año anterior y la cifra más elevada desde que hay registros. Entre 2007, antes de la última gran crisis –la de la burbuja inmobiliaria– y ese 2024, el número de contribuyentes con rentas superiores a los 600.000 euros se ha disparado casi un 80%.

Está claro que a los bancos les interesan las grandes fortunas. BBVA acaba de anunciar que va a poner en marcha una sociedad –controlada al 100% por la entidad presidida por Carlos Torres– exclusivamente enfocada en quienes tienen un patrimonio financiero de entre 30 y 300 millones de euros. A partir de esa cifra, entiende que ya se ponen en marcha equipos propios, los conocidos como 'family offices'. Esa sociedad de BBVA, de momento, operará en España, con la idea de llegar a otros mercados. Aún no tiene marca comercial, tendrá su sede en Madrid y una plantilla inicial de 10 personas, con la idea de que viajen por toda España.

Esta filial estará enfocada en familias con alto patrimonio que “suelen trabajar con cuatro o cinco bancos”, según explicó en una rueda de prensa el responsable de este nuevo negocio de BBVA, César Solera. “Son personas que suelen tener su patrimonio en varias geografías, como Suiza, Luxemburgo o Estados Unidos” y que “conviven con desafíos en cuanto a la planificación, fiscal, regulatoria y herencias”, argumentó.

La entidad, al igual que otros bancos, como Sabadell, Caixabank o Santander, ya disponen de una división de 'private banking', que ya exige tener un alto patrimonio, al menos, por encima de los 300.000 euros. Pero, en el caso de los dos últimos, también cuentan con filiales enfocadas exclusivamente en grandes patrimonios familiares. En el caso de Santander, se trata de Beyond Wealth, para quienes superen los 50 millones de euros. Es la misma cifra que requiere Caixabank para ser cliente de OpenWealth, que lanzó en 2022.

Y no es un negocio que solo le interese a los bancos españoles. El holandés ING acaba de cerrar la compra de casi el 40% del capital de Singular Bank, en una operación donde va de la mano de otros inversores, como 'family offices'. Su objetivo, de nuevo, es crece en el segmento de banca privada, a través de una entidad por la que también se habrían interesado Abanca o Crédit Agricole.

Y a captar nóminas y pensiones

Otra vía de crecimiento que buscan los bancos es la captación de nóminas y pensiones, que les garantizan ingresos mes a mes, aunque queden lejos de ser grandes fortunas. “Nuestra estrategia está principalmente enfocada en la captación de nóminas”, explica Santander. “El pasado abril, lanzamos una campaña que permite obtener hasta 840 euros en dos años mediante incentivos mensuales”, apunta.

Mientras, la propuesta de Sabadell, a través de su cuenta online, pasa por retribuir con un 2% anual TAE y un plus de hasta 1.400 euros, a quienes lleven a la entidad hasta 50.000 euros, su nómina y, también, activen Bizum.

En el caso de Bankinter, su estrategia se ha enfocado en los últimos años en las cuentas remuneradas. Actualmente, mantiene una rentabilidad del 2,5% para nuevos clientes que también domicilien su nómina o pensión que, si superan los 850 euros mensuales, pueden acceder a un incentivo de 600 euros brutos a repartir en 12 meses.

El presidente de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), Carlos San Basilio, ha planteado ampliar el número de cotizadas en el Ibex 35 hasta un 'Ibex 50', de tal manera que se diversifique en la bolsa tanto en número como sectores y diluya el peso de la gran banca en el principal índice del mercado español.

“Lo que desearíamos, y creo que sería bueno para los mercados de valores en España, para la bolsa y la economía, es que hubiera más empresas de este tamaño en la cotización, que pudiéramos tener un 'Ibex 50' con empresas de elevada capitalización, liquidez y pudiera ser lo más diversificado posible”, ha dicho el jefe del supervisor bursátil. Lo ha hecho a preguntas de los periodistas durante su participación de este viernes en el curso de verano que organiza la Asociación de Periodistas de Información Económica (APIE) en la Universidad Internacional Menéndez Pelayo (UIMP), que tiene lugar en Santander y patrocina BBVA.

Cuestionado sobre el elevado peso de la banca en el Ibex 35 –las seis entidades cotizadas suponen alrededor del 40% del índice–, San Basilio ha puesto en valor que haya “bancos muy sólidos en crecimiento, con buena valoración y buenas perspectivas”, pero ha insistido en “trabajar” para que la bolsa no esté “tan concentrada” en valores, bien por sector, o por número.

“No solo empresas en fase de crecimiento, sino empresas grandes con un tamaño considerable que puedan entrar a formar parte de los índices, que sean índices más diversificados, que eso siempre es positivo”, ha señalado. Precisamente en su intrevención ha destacado que ahora mismo las salidas a la bolsa española se producen “con cuentagotas”, con solo una operación en lo que va de año y alguna pendiente para cerrarse antes o después del verano.

Una reforma de la ley de opas

San Basilio, además, ha reclamado al Gobierno la reforma de la ley de opas que, aunque no es urgente, tras el fin de la operación lanzada por el BBVA para hacerse con el Banco Sabadell el año pasado “es una buena razón” para revisar las “áreas de mejora” detectadas en el texto.

El jefe del supervisor bursátil ha destacado que el real decreto –formalmente, no tiene rango de ley– “ha cumplido su papel durante casi 20 años”, pero en algunos aspectos, sobre todo a raíz de la opa hostil que se cerró el año pasado, el texto “ha tenido que ser interpretado en un sentido u otro”, por lo que reclaman una mayor claridad en su redactado.

“Con el Tesoro Público ya hemos compartido, casi en el día, nuestras preocupaciones con respecto a algunos temas que se puedan mejorar. Lo haremos de forma más organizada y yendo a cuestiones de detalle cuando se ponga en marcha el proceso”, ha destacado, recordando que la iniciativa para el cambio de la norma surge del Ministerio de Economía.

Las grandes entidades bancarias españolas están cambiando el paso ante la creciente competencia de los conocidos como neobancos, entre los que operan nombres como N26, Revolut o Trade Republic. En España, Santander, BBVA, Sabadell o Caixabank están enfocando sus estrategias en los clientes más jóvenes. Quieren evitar una pérdida de tirón frente a esas entidades que son 100% digitales, operan sin sucursales y se centran en nuevos productos de inversión.

“En banca de particulares estamos viendo cómo plataformas globales están siendo capaces de traccionar en clientes”, reconocía el recientemente nombrado consejero delegado de Banco Sabadell, Marc Armengol, en unas jornadas sobre el sector financiero. “Veremos cómo de capaces son de generar primacía con los clientes. Tenemos que explicar que ofrecemos lo mismo que los neobancos”, asumía Armengol.

No es el único que ve una creciente competencia de estos bancos con muchos menos años de vida a sus espaldas que los tradicionales, pero que ya suman cerca de 12 millones de clientes en España, según estimaciones de Cinco Días. “Hay una profunda asimetría regulatoria que genera desventajas comparativas. No están sujetos a regulaciones convencionales, claramente están en otras jurisdicciones mucho más laxas, y no tienen los requerimientos de capital que tenemos los bancos tradicionales”, criticó el presidente de Abanca, Juan Carlos Escotet, en esas mismas jornadas organizadas por la escuela de negocios IESE.

Básicamente, los neobancos se han ido posicionando con una actividad totalmente digital, a través de aplicaciones. Tienen menos estructura corporativa, porque no cuentan con sucursales; y una oferta de inversión muy ligada a productos como criptomonedas o los conocidos como ETF (acrónimo de Exchange Traded Fund), vehículos de inversión que permiten combinar una cesta de activos, que se negocian en bolsa y pueden experimentar una alta volatilidad y pérdidas. También se han lanzado a por clientes a través de las tarjetas de débito para viajar que limitan el cobro de comisiones en el extranjero. 

“Nacemos en 2015”, explicó en ese mismo evento Ignacio Zunzunegui, responsable de crecimiento en América Latina, Sur de Europa y EEUU de Revolut, que opera en la eurozona con licencia bancaria en Lituania. En su caso, nacieron sobre todo ligados a productos como la tarjeta que mitigaba el cobro de comisiones por viajar. “Es el punto inicial donde la gente nos conoce. La clave es tener un producto ganador, el boca a boca, que es muy eficiente porque así captamos clientes semana a semana”.

Lo mismo opinó Antón Díez Tubet, director general para España y Portugal de la entidad alemana N26, a quienes les ha funcionado que “una persona invite a otra”. “El gran riesgo o desafío es ser capaces de generar confianza, a la hora de que trasladen a nosotros la banca del día a día”. En cambio, en el caso de Revolut, “no nos obsesiona que seamos el banco principal. Hay locuras por captar ese cliente. Preferimos un modelo de noviazgo, que se use Revolut en un viaje y después la cuenta remunerada. Luego se aumenta la relación, aunque la nómina esté en otro banco, el 80% de los ingresos puede estar con nosotros porque ven que es más rentable”. 

Ese margen de maniobra de los neobancos está en el punto de mira del Banco Central Europeo (BCE). Según la información publicada por Financial Times, la institución presidida por Christine Lagarde ha impuesto restricciones a Revolut ante la rapidez con la que aprueba nuevos productos financieros y le ha requerido mayores controles y procesos de supervisión a la hora de lanzarlos al mercado.

¿Qué están haciendo los grandes bancos españoles?

Ahí entra la pugna de los grandes bancos para mantener el tirón entre la clientela joven, donde los bancos incluyen a los menores de 30 o de 35 años. “El año pasado, casi el 50% de nuestros nuevos clientes eran jóvenes, de ahí la importancia”, explica a elDiario.es Alberto Guillén, responsable de Banca Digital y Experiencia Cliente de BBVA en España. “La captación digital creció un 22%, es el canal que más crece”, añade.

El directivo de la entidad con sede en Bilbao reconoce que lleva años trabajando esas estrategias para jóvenes y que estos últimos ejercicios coinciden con la llegada de los neobancos, que han consolidado tendencias como el uso del móvil como principal puerta de acceso al banco. Los jóvenes, explica, también “empiezan a interesarse por la inversión mucho antes, buscan diferentes alternativas y viajan mucho más fuera de España. Al mismo tiempo, tienen más dificultades para ahorrar, independizarse o acceder a una vivienda”, enumera.

En este sentido, BBVA busca ser referencia no solo en un producto, sino “en las diferentes etapas de la vida”, desde una hipoteca a planificar la jubilación. Y Guillén menciona cuatro ejes. El primero, la gestión del día a día, porque los jóvenes “son mucho más conscientes del gasto, lo miran, porque su necesidad de ahorrar es mucho mayor”, argumenta. Por otro lado, viajan más fuera y reclaman el ya mencionado pago sin comisiones, la inversión en nuevos productos –como los citados NTF– y la financiación. “Lo demandan mucho, préstamos para estudios, coches eléctricos, emprendimiento, para la vivienda”. Además, requieren una mayor personalización de los servicios digitales.

Por su parte, Santander incide en que las necesidades y hábitos financieros de los jóvenes “son distintos a los de generaciones anteriores”. Buscan, indican fuentes de la entidad presidida por Ana Botín, “oportunidades y apoyo en educación y formación, empleabilidad y emprendimiento a través de programas de becas y ayudas, movilidad internacional, así como el acceso temprano a la inversión”. 

“Creemos que la relación financiera con los jóvenes empieza mucho antes de la hipoteca o del primer salario estable”, menciona Santander. “Comienza en el móvil, con los primeros pagos, los viajes, Bizum o incluso las primeras decisiones de ahorro e inversión. Nuestra estrategia parte de una idea muy clara: los jóvenes no quieren productos aislados, sino experiencias sencillas, digitales y útiles para situaciones reales de su día a día”.

En su caso, mencionan, por ejemplo, una aplicación de banca específica para menores de entre 12 y 17 años, el 0% en comisión en pagos en otras divisas en viajes o el próximo lanzamiento de un nuevo modelo de inversión para jóvenes con “tarifas más competitivas” con el “objetivo de reducir barreras de entrada y hacer más accesible la inversión para perfiles que se acercan por primera vez”.

Mientras, Caixabank ha optado por otra estrategia diferente a la de sus competidores: hace una década lanzó su propio neobanco enfocado en jóvenes. Se trata de Imagin, que según fuentes de la entidad, suma cuatro millones de clientes. “A las tarjetas y cuentas sin comisiones que ofrece Imagin desde sus inicios, en los últimos años se han sumado nuevos productos de financiación, como hipotecas y préstamos; y de inversión, como fondos o un bróker de compraventa de acciones. Todo ello con la operativa 'mobile only', aunque tiene el soporte de las sucursales de Caixabank”. 

“Imagin es una parte importante de la palanca de crecimiento de CaixaBank”, reconoció en la última presentación de resultados anuales su consejero delegado, Gonzalo Gortázar. “Aproximadamente la mitad de los nuevos clientes del grupo vienen a través de Imagin, que continúa siendo un motor de captación y un neobanco que, a diferencia de otros, no es monoproducto o tiene uno o dos productos estrella, sino que realmente cubre una amplia gama de necesidades financieras y, por tanto, tiene una distribución razonable entre recursos de clientes, sea en balance o fuera de balance, y crédito hipotecario y de consumo”, justificó.

Sabadell, en cambio, señala que tiene en cuenta el segmento joven, pero que otros bancos tienen más foco en él. “Los jóvenes han cambiado la relación con los bancos. No entran por un producto complejo, sino por el día a día, el 'daily banking”. La entidad también incide en que “requieren rapidez, simplicidad e inmediatez, priman los procesos digitales y ponen por encima la experiencia que el producto”.

Se trata, recalcan desde el banco catalán, de clientes que valoran “mucho la personalización”. “Uno de los errores es intentar ofrecer productos complejos demasiado pronto, no es tanto impulsar los productos que quiere el banco, sino desarrollar lo que el cliente demanda”, resumen esas fuentes.

El nuevo consejero de Banco Sabadell, Marc Armengol, descarta que la entidad catalana tenga en mente poner en marcha una adquisición o una operación corporativa. “No nos estamos planteando nada. Se tiene que dar una oportunidad que hoy no existe”, ha asegurado Marc Armengol en una jornada sobre banca organizada por la escuela de negocios IESE y FTI Consulting. “Sí vamos a incrementar nuestro nivel de inversión en competir, en mejorar nuestras capacidades”, por ejemplo, a través de alguna “start up que tenga una determinada funcionalidad para resolver una oportunidad con los clientes. Veremos qué se plantea”, ha añadido.

Armengol, consejero delegado desde principios de mayo, ha abierto la nueva etapa de Banco Sabadell una vez dejada atrás la oferta de compra (OPA) lanzada, sin éxito, por BBVA.

Ahora, la prioridad del banco es su plan estratégico. “Seguimos comprometidos con los compromisos, con el plan estratégico. La presentación de resultados nos da la tranquilidad de que vamos a ser capaces de entregarlo”. Un plan estratégico que contempla una retribución a los accionistas de 2.500 millones de euros, un “buen indicador de la capacidad de caja” de la entidad. “El proyecto de Banco Sabadell es atractivo”.

Y, tras la venta del británico TSB a Banco Santander, la “entidad es más local con más foco en España”, ha señalado Armengol. “Tenemos que hacer un cambio hacia una entidad más simple” y busca “entender mejor a los clientes”. “Tenemos retos por delante, de la competencia, con nuevos entrantes y el cambio tecnológico que estamos viendo materializarse. Me encantaría preservar la cercanía”. “Vamos a ser un banco con oficinas, pegado al territorio”, ha indicado Armengol, que ha explicado el impacto de la inteligencia artificial (IA).

De cara a los próximos tres años, el nuevo CEO de Sabadell aspira a que el banco se vea como el que ha sido capaz de afrontar la transformación con “cercanía”, donde “cualquier cliente que tenga un proyecto encuentre un compañero de camino. Vamos a empeñarnos en eso”.

Sobre TSB, Armengol ha argumentado que “el TSB que Sabadell adquirió en 2014 no tiene nada que ver con el que se acabó vendiendo”. “Para dar el siguiente paso necesitaba escala y capacidad de inversión, que Santander le puede dar. Tiene todo el sentido desde el punto de vista de la complementariedad. La operación nos permite reenfocarnos en el negocio 'core' [esencial] que es el negocio de España, de forma más ágil y con más especialización”, ha concluido Marc Armengol.

Banco Sabadell pisa el freno con las hipotecas. Lo hace en un momento donde su resultado neto se ha resentido y a la espera de ver en los próximos meses los ingresos extraordinarios que va a conseguir con la venta a Santander de su negocio en Reino Unido, TSB, que va a alcanzar los 3.300 millones de euros.

Mientras, en lo que es el negocio bancario, asume que en hipotecas ha dado un giro, a la baja. Es algo que también ha hecho BBVA, mientras que Santander ha optado por acelerar en esta actividad. En concreto, en el caso de Sabadell, según la presentación que ha remitido a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), la producción hipotecaria en España se ha reducido un 24% y se sitúa en 1.242 millones de euros. “Los precios de hipotecas están tensionados”, ha reconocido su aún consejero delegado, César González-Bueno, que está a un paso de dejar su puesto en manos de Marc Armengol, que fue primer ejecutivo de TSB.

“No hay desplome, hay un menor ritmo de producción y de amortización”, ha matizado. Los precios “están tensionados, sí, pero la hipoteca sigue siendo rentable, aunque con una rentabilidad más ajustada”. También ha reconocido que en “hipotecas hemos ralentizado voluntariamente el ritmo de producción”.  

“En ese sentido, hemos reducido marginalmente nuestra cuota. Cuando los márgenes eran más razonables llegamos al 9%. La cuota estable era el 7% y ahora estamos al 6%”, ha enumerado González-Bueno. “No lo vamos a dejar, porque tenemos que dar servicio a nuestros clientes y a la sociedad, pero cuando los precios se ajustan tanto lo lógico es ajustar la producción”.

“Las posibilidades de impago se han reducido a la mitad”, ha matizado el aún primer ejecutivo de Sabadell. “Son más seguras, pero es un periodo de transición que estamos viendo”, todo en un escenario de subida de tipos como el actual, ante la situación inflacionista.

“Ya esperábamos que el crecimiento se moderara, porque venimos de unos crecimientos extraordinarios, que el año pasado situaron las compraventas en niveles récord de los últimos 15 años, ya esperábamos una disminución que lo mismo se acentúa un poquito, pero vemos un mercado muy fuerte”, ha añadido el director financiero de Sabadell, Sergio Palavecino.

González-Bueno ha apuntado que “mañana” será su último día al frente de la entidad, tras el visto bueno del Banco Central Europeo, a Marc Armengol. Todo condicionado a que la junta de accionistas que se celebra este miércoles dé el visto bueno al relevo. “Por las conversaciones que yo he tenido, su intención es mantener los compromisos que se han establecido”, ha apuntado a los medios. Unos compromisos que se “hicieron deprisa” en el marco de la oferta de compra que lanzó BBVA por el banco catalán y que fracasó. “Él verá si hay que revisar la estrategia del banco”, ha asumido González-Bueno. En su caso, asume que va a “trabajar menos”. “En qué, no lo sé, pero no voy a reaparecer en un banco español”.

“Las posibilidades de que haya una OPA hostil sobre Sabadell son insignificantes”

Sobre operaciones corporativas, el aún CEO de Sabadell ha indicado que los “supercampeones” europeos son deseables, pero los nacionales que concentran el mercado, no. “Me encantaría una mayor consolidación europea, podría haber una mayor consolidación en España siempre que excluya a los tres grandes bancos, porque significaría que sigue habiendo competencia. A un futuro muy largo, me gustaría, porque los tres grandes ya lo son suficientemente”.

Eso sí, no hay fusión ni negociaciones a la vista. “No se van a producir porque en este momento todas las entidades medianas tienen una estrategia clara, están generando capital, ahora nadie está pensando en una consolidación, puede cambiar en el futuro, pero hora no lo veo”. También, porque las fusiones suelen producirse en momentos complicados, no de bonanza“. ”De momento, no veo nubarrones en el horizonte“.

Y ha puesto un ejemplo. “Es muy difícil que venga Commerzbank porque no tiene sinergias. Es muy difícil hacer una OPA hostil si no se tiene presencia en ese país, porque no tiene sinergias ni en ingresos ni en costes”. “Las posibilidades de que haya una OPA hostil sobre Sabadell son insignificantes”, ha concluido.

En cuanto a la situación internacional, ha asumido la “incertidumbre”, pero “en España el crudo que procede de Ormuz es el 5% y el gas es el 2%. El riesgo de los países afectados es mínimo y el indirecto, de las industrias afectadas es del 1%. Sin quitar ninguna tragedia, porque puede haber un escenario catastrófico con consecuencias imprevisibles, en términos relativos, España está más alejada del conflicto y algo menos afectada por la crisis”. Dentro de eso, “Sabadell está más protegido porque el comercio con EEUU y con los países en conflicto es menor”, que en otras entidades, sin mencionarlas.

Banco Sabadell cerró el primer trimestre del año con un beneficio de 347 millones de euros, un 29,1% menos que en el mismo periodo del año anterior, por “el comportamiento ya anticipado del margen de intereses en el primer trimestre, menores comisiones, y por costes no recurrentes del nuevo plan de prejubilaciones”.

En un comunicado remitido a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) este martes, la entidad ha subrayado que mantiene sus objetivos de rentabilidad y remuneración a los accionistas para este año y el próximo.

El banco ha señalado que el plan de prejubilaciones tuvo un impacto de 55 millones de euros, pero que generará un ahorro de 40 millones anuales a partir de 2027, y que también se vio afectado por la cobertura de la libra vinculada a la venta de TSB, que ascendió a 14 millones brutos. El consejero delegado, César González-Bueno, ha señalado que el perfil de riesgo del banco es “bueno”, y que es capaz de generar capital de forma orgánica mientras crece en volúmenes.

“Nuestra capacidad de ejecución y entrega se mantiene intacta. Por ello, mantenemos nuestras previsiones de rentabilidad para este ejercicio y para el final del plan estratégico, y el compromiso de remuneración a los accionistas”, ha asegurado.

El director financiero, Sergio Palavecino, ha explicado que la entidad tiene “un balance sólido, y un crecimiento robusto y sano”, lo que permite mantener el objetivo de alcanzar una rentabilidad del 16% en 2027.

En este sentido, el ROTE del grupo se situó en el 14,1% en términos recurrentes, desconsolidando TSB y sin impactos extraordinarios, y la solvencia CET1 fully-loaded se elevó al 13,2% a cierre de marzo.

La actividad comercial mantuvo “su tendencia positiva”, con crecimientos en todos los segmentos en España y una positiva evolución de los negocios en el exterior, con lo que el crédito vivo sin contar TSB era de 121.587 millones a cierre de marzo (+5,6%).

En España, el crédito vivo en hipotecas aumentó un 4,1%, hasta los 39.800 millones, mientras que el crédito al consumo subió un 14,8%, hasta 5.500 millones, y los préstamos y créditos a empresas, un 2,1%, hasta 44.800 millones.

Los recursos de clientes eran de 184.768 millones --sin tener en cuenta TSB--, un 5,9% interanual más, de los que los recursos de clientes en balance eran 132.239 millones (+4,3%) y los recursos fuera de balance, 52.539 millones (+10,4%).

Negocio bancario y evolución de la morosidad

Banco Sabadell cerró el periodo con unos ingresos del negocio bancario de 1.187 millones, un 3,1% menos --sin contar TSB--, y el margen de intereses se situó en 872 millones, un 3,5% menos, “en línea con lo anticipado, debido al contexto de tipos de interés más reducidos”.

La entidad prevé que, a partir de este trimestre, “el margen de intereses mejore su tendencia de manera gradual”, hasta terminar el año con un crecimiento superior al 1%, impulsado por un entorno de tipos de interés más elevados y volátiles, un crecimiento de los volúmenes de negocio y un mayor diferencial de la clientela.

Las comisiones netas fueron de 315 millones, un 2,2% menos por la menor contribución de las comisiones de servicio.

Por su parte, los costes totales se elevaron a 624 millones, con un incremento del 3,4% de los costes recurrentes, aunque suman el impacto de las prejubilaciones, que está previsto que alcance los 90 millones a cierre del año.

Con todo, la ratio de eficiencia exTSB fue del 52,2% a cierre de marzo, mientras que las provisiones crecieron un 4,6% interanual y el coste de riesgo de crédito se situó en 27 puntos básicos y el coste de riesgo total, en 38 puntos básicos.

La ratio de morosidad sin contar TSB se situó en el 2,55% a cierre de marzo --0,10 puntos porcentuales menos que un año antes-- y la ratio de cobertura stage 3 con el total de provisiones se incrementó hasta el 71%.

El banco ha señalado que la evolución de la tasa de mora se debe a la caída de los activos problemáticos, que muestran una reducción de 106 millones de euros en el trimestre, siendo la reducción del saldo de stage 3 de 80 millones de euros y el de los activos inmobiliarios problemáticos de 26 millones de euros.

Por otro lado, el banco ha recordado que el próximo 29 de mayo abonará un dividendo extraordinario de 50 céntimos por acción por la venta de TSB, y que el precio final de la operación ha sido de 2.860 millones.

El BBVA obtuvo un beneficio de 2.989 millones de euros en el primer trimestre de 2026, un 10,8% más que en el mismo periodo del año anterior, gracias al dinamismo de la actividad bancaria y al buen desempeño de los ingresos recurrentes, ha informado este jueves a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV)

El banco, hace un año inmerso en la opa sobre el Sabadell, incluye el devengo de aproximadamente 81 millones por el impuesto sobre el margen de interés y comisiones en España, el conocido como impuesto a la banca, en línea con los 85 millones del primer trimestre de 2025.

El margen de intereses (el que recoge casi todos los ingresos) tuvo un relevante crecimiento, del 20,2% interanual, y alcanzó los 7.537 millones, impulsado principalmente por Turquía, América del Sur y México; mientras que el margen bruto, que suma al anterior las comisiones, creció un 18,3%, hasta los 10.652 millones.

Un tercio del beneneficio, en España

En España, BBVA obtuvo entre enero y marzo un beneficio de 1.095 millones de euros, un 8,1% más que un año antes, gracias a la mejora de los ingresos y del resultado de operaciones financieras (ROF), según ha informado este jueves la entidad.

El banco destaca a la CNMV el crecimiento del 20% en el resultado de operaciones financieras, que se situó en 295 millones de euros, así como el aumento del 3,6% del margen de intereses, que alcanzó 1.656 millones de euros, y la mejora de las comisiones, del 3,5%, hasta 605 millones. El negocio de seguros permitió que el segmento de otros ingresos y gastos de explotación creciera un 8,4% y rozara los 100 millones de euros.

Los gastos de explotación, 894 millones, se incrementaron un 9,7% por la subida de gastos generales y de personal, donde se notó tanto el crecimiento de la plantilla como las bajas voluntarias del trimestre. En el primer trimestre del año el banco incluye el impuesto sobre el margen de intereses y comisiones, unos 81 millones de euros, frente a los 85 abonados entre enero y marzo de 2025.

Entre los datos más relevantes del periodo, el BBVA pone el foco en la inversión crediticia, que creció un 1,2% desde el pasado mes de diciembre hasta 193.253 millones de euros; destaca el crédito a empresas, que subió un 2,7%, y el de consumo, que lo hizo un 2,6%.

La tasa de morosidad fue del 2,9%, 11 puntos básicos menos que en diciembre gracias al descenso de créditos dudosos, que afectan sobre todo a hipotecas; la tasa de cobertura creció 190 puntos básicos hasta situarse en el 69%.

En cuanto a los depósitos de los clientes, se redujeron un 1,2% hasta 248.520 millones de euros, sobre todo por el descenso del 7,7% de los saldos a plazo.

El banco BBVA asume que la situación bélica y el cierre del estrecho de Ormuz puede impactar en la economía. “Las estimaciones de BBVA Research apuntan a un crecimiento sostenido en los países en los que tenemos presencia: 2,4% en España, 1,8% en México, 4% en Turquía y 3% en los países de América del Sur. Aunque la escalada del conflicto en Irán podría impactar negativamente en estas cifras si se prolonga el cierre del estrecho de Ormuz”, ha asegurado su presidente, Carlos Torres, durante la junta de accionistas de la entidad.

“El entorno sigue siendo incierto”, ha afirmado durante un discurso que ha obviado el fracaso de la oferta de compra (OPA) lanzada por la entidad sobre Banco Sabadell. “La fragmentación geopolítica y los conflictos, la transición energética, y la aceleración tecnológica están redefiniendo la economía global. Pese a la incertidumbre, la economía muestra una notable resiliencia, mayor de la prevista”, ha indicado Torres.

“En paralelo a este contexto de incertidumbre, estamos asistiendo a un ciclo de inversión muy intenso en inteligencia artificial, tecnología que emerge como uno de los grandes motores de transformación económica para los próximos años”, ha ahondado.

Torres ha asumido que el “entorno es cada vez más exigente”, pero que el banco está “en su mejor momento”. También ha dejado claro el papel que va a jugar la inteligencia artificial. “Se está produciendo una transformación estructural, caracterizada por sistemas autónomos, agentes inteligentes capaces de razonar y de ejecutar tareas cada vez más sofisticadas. Una transformación que cambia cómo trabajamos, cómo operan las empresas, cómo se crea valor en la economía”, ha afirmado en su intervención. “Estamos integrando la IA en todo el banco: en el asesoramiento a clientes, en la gestión de riesgos, en la automatización de procesos, en el desarrollo de software”, ha enumerado.

Los objetivos para los próximos años

El consejero delegado de BBVA, Onur Genç, también ha puesto el foco en la IA. “Aún es pronto para saber exactamente cómo cambiarán las cosas con la inteligencia artificial, pero lo que sí sabemos es que será una transformación rápida y profunda y que vamos a liderarla en el sector bancario, como ya hicimos con la transformación digital”.

Y ha apuntado el crecimiento que prevé el banco para los próximos años. “Con nuestro plan en marcha, avanzamos firmemente hacia los objetivos financieros que nos hemos marcado para 2028. En este ciclo estratégico aspiramos a un ROTE medio cercano al 22%”. Es decir, la rentabilidad sobre el capital que espera la entidad.

“Un crecimiento anual del patrimonio neto tangible por acción más dividendos en torno al 15%”, ha añadido Genç. “Una eficiencia en niveles próximos al 35%. Y queremos obtener un resultado atribuido acumulado de 48.000 millones de euros entre 2025 y 2028. Cabe destacar que hemos comenzado el ciclo muy en línea con estos objetivos”, ha apuntado el consejero delegado del banco.

El presidente de BBVA, Carlos Torres, elevó su retribución un 14,75% en el año 2025, el año en el que fracasó la oferta de compra (OPA) lanzada por Banco Sabadell.

En concreto, Torres ganó 9,109 millones de euros, según el informe de retribuciones que ha publicado la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), que desglosa los importes totales devengados a lo largo del ejercicio. Por su parte, el consejero delegado del banco, Onur Genç, elevó su retribución total más de un 11%, hasta situarla por encima de los 8,1 millones de euros.

En el ejercicio 2024, esa suma total devengada por el presidente y el consejero delegado de BBVA se situó en 7,9 y 7,3 millones de euros, respectivamente.

El banco explica que estos importes totales devengados a lo largo del ejercicio incluyen diferimientos de otros años, como acciones, y que están complentamente desvinculados a la evolución de la OPA. También, que si se tiene en cuenta solo la retribución generada en el año, sin esos diferimientos, la retribución de Carlos Torres se sitúa en 8,1 millones (un 3% menos que en 2024) y la de Genç en 6,97 millones, un 2,5% menos.

En cuanto al detalle de esas retribuciones de 2025, la parte en metálico percibida por Torres ha caído ligeramente, porque ha pasado de 4,72 a 4,71 millones de euros. Y la de Genç, de 4,78 a 4,74 millones.

A esas cifras hay que sumar, entre otras cuestiones, la valoración de las acciones de la entidad recibidas por ambos directivos, que en el caso del presidente de BBVA superan los 4 millones de euros; y, en el caso del CEO, los 3 millones de euros.

Nueva política de retribuciones

Además, el banco ha comunicado a la CNMV que tiene previsto aprobar una nueva política de remuneraciones para su consejo de administración para los ejercicios para los próximos ejercicios, hasta 2029, siempre que se apruebe en la próxima junta de accionistas.

Una retribución que tendrá en cuenta objetivos a largo plazo. “La Comisión de Retribuciones y el Consejo de Administración han concluido que el esquema retributivo actual requiere de una actualización, considerando, entre otras cuestiones, que desde el nombramiento del presidente y el consejero Delegado, a finales de 2018, su retribución total objetivo se ha mantenido sin incrementos, si bien, durante este periodo el grupo BBVA ha experimentado una profunda transformación y una evolución muy positiva, con resultados récord, que han superado ampliamente los objetivos marcados”, explica el banco a la CNMV.

“La nueva política no solo busca acompasar esa transformación y reconocer dicho desempeño, sino, además, alinear la competitividad retributiva de BBVA con la realidad del mercado para garantizar que el grupo cuenta con el liderazgo y las palancas necesarias para ejecutar su estrategia”, añade.

“Todo ello, en un entorno de negocio muy exigente, marcado por la disrupción tecnológica y la entrada de nuevos competidores en todos los mercados, que generan una elevada competencia por el talento a nivel global. Para ello, se ha decidido implementar un esquema diseñado para retener y motivar a los consejeros ejecutivos, reforzando aún más el vínculo entre su retribución variable y los resultados y la creación de valor a largo plazo, en línea con los intereses de nuestros accionistas e inversores”, explica BBVA.

En concreto, como retribución fija, Torres percibiría este año 2026, más de 3,1 millones de euros; y Genç, también como fijo 2,77 millones.

Los grandes bancos españoles ven la gestión de patrimonios –aquellos clientes que, como mínimo, tienen medio millón de euros– como una oportunidad de negocio en clara expansión. Por un lado, porque la presencia de grandes fortunas se amplía, como se ha visto en el aumento de milmillonarios. Por otro, por el creciente número de inversores –sobre todo, latinoamericanos– que se han asentado, por ejemplo, en Madrid.

En los últimos días, las entidades españolas han ido presentando sus resultados de 2025 y han vuelto a cerrar un ejercicio con cifras récord. Algunas de ellas desglosan datos sobre cómo les va ese negocio de grandes fortunas, que también llaman 'wealth management' o banca privada. Otras, en cambio, apuntan cuáles son sus objetivos. 

Entre estas últimas está Caixabank, que está analizando poner en marcha una oficina en Miami como nexo de unión con los clientes que aportan más capital. La entidad participada por el Estado está barajando dar un paso en el mercado estadounidense “no como una inversión significativa”, lo que descartaría una adquisición como la que acaba de realizar Banco Santander en ese país. “Sería para acompañar a nuestros clientes de banca privada y tener alguna base adicional”, explicó su consejero delegado, Gonzalo Gortázar, durante la presentación de resultados anuales de 2025. 

“El negocio de banca privada, que ahora llamamos 'wealth management', es estratégico para Caixabank. Es muy importante”, reconoció a la prensa. “Tenemos muchos años de crecimiento y de innovación, incluyendo la apertura de un banco en Luxemburgo, que está yendo muy bien, donde tenemos 5.000 millones, que ha cumplido cinco años de existencia”, explicó. “Miami representaría un añadido en esa estrategia, si es que decidimos que aporta a nuestro negocio actual”, matizó Gortázar. “Evidentemente, hay un flujo de llegada de inmigración, de personas de Latinoamérica a España, en todos los niveles, incluyendo también grandes patrimonios y, por tanto, cómo les damos el mejor servicio, es la pregunta que tenemos en reflexión”.

En cuanto al banco que mencionó Gortázar en el pequeño ducado, se trata de CaixaBank Wealth Management Luxembourg, donde la entidad presta servicios de banca privada, planificación patrimonial, selección de fondos de inversión y asesoramiento filantrópico. El banco aún no ha publicado su informe anual de 2025, pero, un año antes, esta actividad en Luxemburgo aportó al grupo un resultado positivo de 9,1 millones de euros, según el informe anual de ese ejercicio.

Más clientes, más patrimonio gestionado

En el caso de las entidades que concretan datos sobre este negocio está BBVA. El banco con sede en Bilbao desglosa que su división de Banca Privada en España cerró el ejercicio de 2025 con una cifra récord de 180.594 clientes, lo que supone un incremento de más del 17% respecto a 2024. “Este avance se ha visto acompañado por un aumento de los activos bajo gestión, que alcanzó los 164.592 millones de euros, un 20,1% más”, indica.

También desglosa que suma cerca de 730 profesionales en este segmento y que, solo en el ámbito de los productos de inversión, BBVA cerró 2025 con 57.411 carteras con las que gestionaba 43.214 millones de euros. “Durante el año se han incorporado 11.749 nuevas carteras, lo que supone un crecimiento del 25,7%”, apunta el banco. “Detrás de cada dato hay decisiones patrimoniales relevantes, proyectos vitales y clientes que buscan un asesoramiento sólido en un entorno cada vez más complejo”, señala el director de Altos Patrimonios, Banca Privada y Banca Personal de BBVA España, Fernando Ruíz.

Mientras, Santander, incluye la gestión de grandes patrimonios dentro del negocio que denomina Wealth Management & Insurance. En este último integra su unidad de banca privada y banca privada internacional, con presencia en Miami y Suiza, y denominada Santander Private Banking. También está en esa unidad el negocio la gestión de activos (Santander Asset Management), Seguros (Santander Insurance) y la unidad que gestiona las plataformas de inversión. Todas esas actividades, bajo la etiqueta Wealth, aportaron a Santander un beneficio de 2.063 millones de euros, según recoge en la presentación de resultados de 2025. Esa cifra equivale al 14% de su resultado. Un año antes, Wealth Management & Insurance aportó al banco encabezado por Ana Botín 1.671 millones de euros, según las citadas cuentas de resultados.

Además, Santander apunta en esa información financiera que, solo en el caso de Private Banking, suma 314.000 clientes y, dentro de la división Wealth Management & Insurance tiene 7.531 personas empleadas. El grupo, en total, tiene 198.400 trabajadores.

Atraer a propietarios de empresas

El último banco en presentar resultados anuales ha sido Sabadell, que acaba de anunciar el relevo de su consejero delegado. La entidad catalana tiene presencia tanto en Miami (EEUU) como en México y reconoce que tiene intención de seguir creciendo en ambos mercados. 

“Tenemos una gran oportunidad”, en este segmento, aseguró Carlos Ventura, director de Empresas, Red y Banca Privada de Sabadell, durante la presentación de resultados a los medios de comunicación. El objetivo, crecer en un segmento de clientes que también son propietarios de empresas. En el caso de la entidad catalana, mantiene un acuerdo de comercialización de fondos de inversión con la gestora Amundi. “Nos da buena rentabilidad y buen producto. Le veo mucho futuro”, aseguró su directivo. 

Sabadell explica que hace tres años pisó el acelerador en el segmento de banca privada. Entonces tenía 170 trabajadores enfocados en esa división y ahora, más de 500. En ese mismo periodo ha pasado de 93.000 a 142.000 clientes (lo que representa un aumento del 53%), que le han aportado cerca de 12.500 millones bajo gestión. También que la cartera gestionada se ha incrementado desde 49.100 a 72.500 millones de euros. Y que su beneficio, con este negocio patrimonial ha pasado de 58 a 170 millones de euros en esos tres ejercicios. Es decir, ha crecido un 195%. 

También en los últimos días, otra entidad, Bankinter ha dado otro paso ligado con las grandes fortunas. En su caso se trata del lanzamiento de un servicio dentro de la banca digital, para que estos inversores tengan más fácil la gestión de su patrimonio, sea financiero, inmobiliario o de inversiones alternativas. En el caso de la entidad dirigida por Gloria Ortiz, señala que dentro del paraguas de la banca patrimonial gestiona más de 84.000 millones de euros en patrimonio. Un año antes, según la última información financiera que ha publicado, esa misma división sumaba 72.000 millones de euros.

“La decisión ha sido por sorpresa y ese era el objetivo; las decisiones que se producen de forma dilatada crean periodos de vacío en las organizaciones que impiden que se desarrollen al ritmo que requieren”. El aún consejero delegado (CEO) de Banco Sabadell, César González-Bueno, ha explicado este viernes su salida del banco, “por iniciativa mía”, durante la rueda de prensa de presentación de resultados de 2025. La salida fue anunciada este jueves y se formalizará en la próxima junta de accionistas, prevista para el mes de mayo.

Se daba la circunstancia, además, de que había un “candidato ideal”, ha señalado en relación con Marc Armengol, que le sucederá como consejero delegado a partir de mayo y que hasta ahora era CEO de la filial británica TSB, a punto de ser vendida al Banco Santander por 3.000 millones de euros.

En el “plano personal”, su marcha del Sabadell tras cinco años en los que ha liderado la transformación del banco y la defensa frente a la opa hostil del BBVA “encaja muy bien”, ha expresado el directivo.

“Yo ya estaba retirado de la primera línea, después de una carrera muy intensa”, cuando “en un momento muy crítico” se le ofreció ser consejero delegado de una “institución que siempre había admirado muchísimo”, ha sostenido.

“Me voy porque creo que es el momento”, ha zanjado González-Bueno, que no ha revelado cuál será su futuro. “A otro banco en España seguro que no, no sé qué haré, me vuelvo a retirar de la primera línea ejecutiva, supongo que haré cosas, pero no sé cuáles”, ha añadido el ejecutivo, que tiene 65 años

González-Bueno ha ensalzado el trabajo de Armengol tanto en el Sabadell como en el TSB, que fue clave para acordar su venta al Santander en pleno proceso de la opa.

En cuanto a los resultados, Banco Sabadell cerró el ejercicio 2025 con un beneficio neto de 1.775 millones de euros, un 2,8% menos que en 2024. El banco ha explicado que la reducción del beneficio en 2025 se debe a que en el ejercicio 2024 se registraron 109 millones de euros netos de impactos extraordinarios. Aislando estos impactos, el beneficio neto aumentaría un 3,4%.

Los ingresos del negocio bancario –margen de intereses y comisiones netas– bajaron un 2,5%, hasta 6.221 millones, y el margen de intereses se situó en 4.837 millones, un 3,7% menos, por los menores tipos de interés.

Las comisiones netas crecieron un 2% –un 3,6% sin TSB–, hasta 1.384 millones, “como consecuencia de mayores ingresos por comisiones relacionadas con la gestión de activos y seguros”.

Pese al “buen sitio” en el que se encuentra el banco, según González-Bueno, el consejo de administración considera que “el banco está infravalorado”, motivo por el cual ha anunciado una recompra de acciones de 800 millones de euros, que se iniciará el próximo lunes, para poder remunerar mejor a los accionistas. “Creemos que el mercado no está leyendo bien el momento en el que se encuentra el banco”, ha insistido el ejecutivo.

Las acciones de Banco Sabadell lideraban los descensos del Ibex 35 este viernes, con una caída superior 5%.

La entidad ha recordado que esta recompra se suma a los 700 millones distribuidos en dividendos a cuenta de los resultados de 2025, y que se le debe añadir el dividendo de 0,50 euros por acción por la venta de TSB, por lo que distribuirá unos 4.000 millones a sus accionistas en 12 meses.

La OPA ralentizó el crecimiento

Durante el año y medio que duró el proceso de la OPA –un periodo de especial “turbulencia”–, el grado de captación de clientes se “ralentizó”, ha señalado el consejero delegado del Sabadell.

“Si lees todos los días en el periódico que hay un banco del que no se garantiza que vaya a seguir, es lógico que haya más gente que tenga dudas”, ha expresado González-Bueno, que ha precisado que al terminar la opa la captación “se ha acelerado”.

Para impulsar el crecimiento futuro, el banco se fija en áreas como el crédito al consumo, con crecimientos superiores al 15%, un “negocio muy rentable” aunque los volúmenes no sean altos, así como en la banca de empresas, uno de los ámbitos en los que el Sabadell ha puesto el foco en los últimos años.

En hipotecas, un mercado que ha cedido algo de rentabilidad, el banco se propone continuar creciendo al ritmo del mercado y ajustarse a su “cuota natural” del 7%.

En cuanto al futuro del banco en España, González-Bueno considera que a largo plazo habrá una nueva fase de consolidación en el mercado bancario español en la que no intervendrán las grandes entidades, CaixaBank, Banco Santander y BBVA. Ha afirmado que actualmente no se dan las condiciones para esta consolidación, puesto que actualmente todas las entidades siguen creciendo y tienen una gobernanza adecuada. Sin embargo, cree que tendrá sentido que, cuando se produzca, Sabadell participe.

A pesar de un 31 de diciembre teñido de rojo, el principal índice de la Bolsa española, el Ibex 35, ha cerrado el segundo mejor año de su historia. Además, ha conseguido situarse a la cabeza de unas bolsas europeas, que han vivido su mejor ejercicio desde antes de la pandemia.

El cierre de los últimos 12 meses conlleva que 2025, para quienes invierten en Bolsa, se recuerde como el año en que el Ibex alcanzó la cotización más alta de su historia, situándose por encima de los 17.300 puntos. 

Con la cotización al cierre del ejercicio (17.307,8 puntos), supone una revalorización del índice del 49% el 1 de enero. Solo se superó esa subida en 1993, cuando el Ibex alcanzó una rentabilidad del 54% en doce meses. Entonces tenía poco recorrido a sus espaldas, porque se creó en 1992. Hay que recordar que en este índice se incluyen las 35 empresas de mayor capitalización, las que más valor alcanzan en el mercado bursátil español. Una composición que ha ido cambiando a lo largo de los años, aunque con empresas históricas como Telefónica, Santander, BBVA, Iberdrola, Repsol, Endesa o Mapfre.

En el siguiente gráfico se ve la evolución del Ibex 35 a lo largo de los últimos meses.

Este despegue del Ibex en el ejercicio 2025, que se produce en un contexto de elevada incertidumbre política en España, lo coloca muy por delante del resto de grandes índices europeos, aunque todos cierran en verde. Por ejemplo, el MIB de Milán ha despuntado este año más de un 30%; el DAX alemán, más de un 22%; el FTSE londinense, un 20%; y el CAC 40 francés, el que menos ha brillado, se queda en el entorno del 10%.

Y si se ven los principales índices de Estados Unidos, el Dow Jones Industrial avanza este año más de un 14% y el Nasdaq, donde están todas las grandes tecnológicas, más de un 21%.

El traslado a la economía real de este despegue bursátil es bastante relativo, dado que solo pueden beneficiarse de él quienes invierten directamente en bolsa —y aprovechan la espiral alcista para vender sus acciones— o quienes cuentan con productos de inversión ligados a la evolución de los índices.

Por ejemplo, ING lanzó hace unas semanas un fondo de inversión con el que, si se mantiene el dinero invertido durante tres años, garantiza la inversión inicial con la opción de obtener una rentabilidad variable de hasta el 50% de los rendimientos del Ibex hasta 2029. Es decir, fía su rentabilidad a que este índice español siga subiendo.

¿Qué ha pasado para que la evolución sea tan positiva?

Detrás de la positiva evolución de las bolsas a lo largo de 2025 está una suma de factores, que van desde el impulso global que han vivido los mercados con al despegue de las grandes tecnológicas y el motor que ha sido la inteligencia artificial, hasta las rebajas de los tipos de interés por parte de la Reserva Federal Estadounidense o del Banco Central Europeo (BCE), aunque Fráncfort haya pisado el freno.

Pero también hay mucha incertidumbre. “Durante las últimas semanas estos índices han mostrado una mayor volatilidad, vinculada, entre otros factores, a las dudas sobre la valoración de las empresas relacionadas con la inteligencia artificial y a la incertidumbre sobre la política monetaria en Estados Unidos”, aseguraba hace unos días el Banco de España al analizar el contexto económico y las previsiones para los próximos meses.

En España, tras el brillo del Ibex, están unos datos macroeconómicos que colocan a la economía local al frente de sus socios europeos y, también, unos bancos que han sostenido alzas de cotizaciones continuas durante todo el ejercicio. El Banco de España también destacó, en esa misma presentación, que “la bolsa española ha mostrado el 2025 un comportamiento diferencial, impulsada por el sector bancario”.

Si se analiza la evolución de los bancos, hay dos que han estado la mayor parte del año maniobrando a favor o en contra de una operación corporativa. La oferta de compra (OPA) fracasada de BBVA por Sabadell ha impulsado ambas cotizaciones durante el año y, una vez finalizada, como las dos entidades han prometido una política de dividendos millonaria, sus valores han mantenido el ritmo alcista. Así, en 2025, la acción de BBVA, que este martes ha cerrado por primera vez en su historia por encima de los 20 euros por título, se ha revalorizado cerca de un 116%; y la de Sabadell, más de un 80%.

No son casos únicos, porque la banca ha sido el sector que ha sostenido gran parte del repunte del Ibex gracias a sus promesas de rentabilidad por dividendo y a unos resultados que siguen en máximos a pesar del cambio de política monetaria por parte del BCE. En solo unas semanas presentarán los datos del conjunto del ejercicio, pero en los nueve primeros meses del año, las seis entidades financieras presentes en el Ibex (Santander, BBVA, CaixaBank, Banco Sabadell, Bankinter y Unicaja), ganaron 25.416 millones de euros, lo que representa un 7,4% más que en el mismo periodo del año anterior. 

Y todas han despegado en bolsa. Santander, muy cerca del 130%, colocando su acción por encima de los 10 euros, algo que no pasaba en 15 años. En el caso de Caixabank, la entidad participada por el Estado, se ha revalorizado casi un 100%, lo que permite que el 18% de su capital en manos del FROB (el Fondo de Reestructuración Ordenada Bancaria) haya pasado de valer cerca de 6.500 millones a principios de 2025 a más de 13.000 al cierre del ejercicio. Mientras, el despegue anual de Bankinter más de un 87% y el de Unicaja, un 120%.

Algunos factores de incertidumbre

Más allá de los bancos, la evolución de los principales valores ha sido bastante desigual, como se ve en el siguiente gráfico.

Las empresas que más se han revalorizado han sido Indra, aupada por el boom europeo de la Defensa, y con la que el Gobierno está intentando un gran campeón de este sector, y la compañía de energía fotovoltaica Solaria, que ha anunciado que va a apostar por las baterías y los centros de datos. No obstante, el peso de esta última en el Ibex es pequeño: es la menor compañía del selectivo, con una capitalización de unos 2.255 millones de euros.

La empresa con más valoración dentro del índice es Inditex. Su capitalización supera los 175.000 millones, por encima de los 150.000 de Santander. La dueña de Zara acumula una rentabilidad bastante por encima del 10% en el año, pero también ha vivido tropiezos. En junio, tras presentar unos resultados que los inversores consideraron decepcionantes, su acción cayó más de un 4% en una sola sesión.

Quien no ha vivido un buen ejercicio en el parqué es Telefónica. La capitalización del grupo de telecomunicaciones ronda los 19.700 millones de euros y está más de un 10% por debajo de los niveles de comienzos de enero. La empresa presidida por Marc Murtra cierra así un ejercicio marcado por su repliegue, en cuanto a la venta de sus filiales en América Latina, y el Expediente de Regulación de Empleo (ERE) al que acaba de dar luz verde en España.  

A partir de ahora surgen las dudas sobre qué pasará en 2026, si las bolsas mantendrán la misma tendencia. Un reciente análisis publicado por la agencia Bloomberg apostaba porque, al menos en Estados Unidos, las subidas se mantendrán, lo que convertiría 2026 en el cuarto año consecutivo de ganancias y la racha más larga de rentabilidades anuales en casi dos décadas.

Los grandes bancos han pisado el freno a la hora de conceder hipotecas a unos tipos de interés tan bajos que consideran que pueden ser “irracionales” para su negocio. Así lo han ido afirmando entidades como Banco Sabadell, Santander o BBVA que, en las últimas semanas, han presentado sus resultados financieros hasta septiembre. Asumen que con préstamos para la adquisición de vivienda a tipos por debajo del 2% no hay un negocio realmente interesante. Esa asunción por parte de las grandes entidades españolas coincide en el tiempo con que el Banco de España reconozca que está estudiando un esquema de límites a la concesión de hipotecas, en el caso de entrar en un escenario de relajación de las condiciones de crédito.

En cuanto a los bancos, los grandes nombres del sector han lanzado mensajes bastante similares, que venían a decir que les interesan las hipotecas pero no a cualquier precio. Eso sí, ven signos de una mayor estabilidad ante el marco de política monetaria que está planteando el Banco Central Europeo. Al mismo tiempo, señalan que no hay signos que indiquen que estemos próximos a una burbuja.

En el siguiente gráfico se ve la evolución del euríbor a 12 meses en lo que va de siglo. 

“En hipotecas, el mercado ha llegado a estar en niveles irracionales”, aseguró el consejero delegado de Santander, Héctor Grisi. “Tienes una tasa de euríbor del 2,2% y los bonos españoles por encima del 3%. No tiene sentido que te den hipotecas por debajo del 2%”, criticó. “Aquí [en Banco Santander] estamos en la postura de no competir de manera irracional”. También adelantó que el mercado regresará a los niveles “adecuados”. “El mercado se está normalizando, llegamos a ver hipotecas al 1,65%. No tenía ningún sentido, ahora hay más racional”, pero “si el mercado es irracional y yo tengo que perder cuota, pues me aguanto un poco, pero tiene que haber un balance”. 

No es un caso único. La consejera delegada de Bankinter, Gloria Ortiz, también reconoció que se están volviendo a niveles con tipos menos agresivos porque, “en algunas ocasiones”, estos “se han quedado lejos de los precios razonables”. Los bancos critican esa agresividad, pero tampoco se señalan entre ellos. “Los mercados son los mercados y muchas veces nos parecen irracionales y luego siguen subiendo”, apuntó en la presentación de resultados de Caixabank su consejero delegado, Gonzalo Gortázar. “En cuanto a hipotecas, los precios para los clientes, de media en España, son los más baratos de la eurozona”, indicó. “España está en el 2,5% de media, por debajo de la deuda pública a largo plazo, y la media de la eurozona está en el 3,2%. Es una situación muy competitiva. Si esto va a cambiar, ya lo veremos. No tengo una bola de cristal”, pero “no es lógico un precio tan alejado de la media europea”.

Ante esa situación, hay entidades que hablan abiertamente de pisar el freno. “No crecemos en producción hipotecaria” en España, admitió a los medios el consejero delegado de BBVA, Onur Genç. “Bajamos un 7% y estamos perdiendo cuota voluntariamente porque no vemos oportunidades de alocar capital de forma rentable. Nos dirigimos a aquellos clientes más ligados al banco. Si cambian los precios, BBVA tiene una posición relevante, pero, hoy por hoy, los precios no justifican una asignación de capital que nos gustaría poder tener”.

Y el último en reconocer esta situación ha sido, precisamente, el banco sobre el que BBVA lanzó una oferta de compra (OPA) fallida. El primer ejecutivo de Sabadell, César González-Bueno, afirmó este jueves que la banca debe hacer una “reconsideración general” sobre si los precios del mercado hipotecario han sido “demasiado agresivos”. En el caso de Sabadell, su oferta hipotecaria está “dentro de los umbrales de rentabilidad” con una cuota de mercado estable, en torno al 7%. “No estamos ganando cuota ni estamos perdiendo”, aseguró el consejero delegado de la entidad catalana, en un momento donde la valoración del riesgo y de la rentabilidad de sus hipotecas se evalúan “una a una”. También dejó claro que “no hay un sobrecalentamiento” en el mercado inmobiliario, como lo hubo durante la burbuja, y el incremento de los precios se debe a un desajuste entre la oferta y la demanda.

El Banco de España se plantea poner límites

No hay signos de burbuja, pero sí de prudencia ante un mercado inmobiliario donde falta oferta y los precios se mantienen significativamente al alza. “Cuando definimos una burbuja inmobiliaria, como la que hubo en la primera década de este siglo, lo que vemos es un exceso de demanda insostenible, que empuja los precios de forma desmesurada, en una dinámica que retroalimenta el proceso, y con una posición financiera insostenible de las familias. Eso explicó que la burbuja explotara, pero aquí no tenemos esa caracterización”, explicó el gobernador del Banco de España, Jose Luis Escrivá, en una entrevista con elDiario.es.

“Es cierto que, como resultado de una oferta insuficiente y de forma más heterogénea geográficamente que en el pasado, tenemos estas dinámicas de precios. De todas formas, el precio de la vivienda, en términos reales, está hoy en el nivel del año 2003-2004 y ni siquiera en los sitios con los niveles más altos estamos en los máximos. Esto no quiere decir que no haya que seguir con mucho cuidado y preocupación por dinámicas de precios muy fuertes en determinados mercados”, ahondó Escrivá.

Y el Banco de España ya lo está haciendo. En su último Informe de Estabilidad Financiera reconoce que “tiene la capacidad de establecer límites sobre los estándares crediticios que aplican los bancos” y que el Fondo Monetario Internacional le ha recomendado que introduzca, de forma preventiva, “límites en el ámbito de las hipotecas para vivienda” por “si emergieran signos de relajación en el crecimiento o los estándares asociados con esta modalidad de crédito”.

El supervisor explica que “España es uno de los tres países del área del euro [junto con Italia y Alemania] que, de momento, no han activado este tipo de medidas”. Aún no hay una decisión definitiva sobre esos límites porque, en el citado informe, explica que “está estudiando en profundidad la experiencia internacional en la aplicación de este tipo de instrumentos”. En concreto, señala que el Banco de España ya ha mantenido contactos con las autoridades de varios Estados. “Algunos de estos países las han utilizado para frenar vulnerabilidades crecientes en sus mercados inmobiliarios, mientras que otros han actuado de forma preventiva antes de que se produjera una relajación significativa de los estándares crediticios”, apunta. “En este segundo caso, las autoridades han introducido estas medidas de forma estructural”.

Y menciona algunos ejemplos. “Todos los países que han tomado alguna medida, salvo Francia, han introducido un límite sobre la ratio entre el importe de los préstamos y el valor de la vivienda”. Asimismo, “todos ellos, salvo Irlanda y Luxemburgo, han introducido un límite sobre la ratio entre el servicio del préstamo (repago de principal más intereses) y la renta; o entre el servicio de la deuda total y la renta”, enumera el Banco de España. “La introducción de límites sobre el plazo máximo es mayoritaria, aunque no unánime”, admite. “Finalmente, tres países del área del euro han complementado sus límites sobre las condiciones de condición de préstamos con un colchón contra riesgos sistémicos sectorial, sobre las exposiciones hipotecarias, y Alemania ha decidido utilizar únicamente este colchón frente a tales exposiciones, sin imponer límites sobre los estándares de concesión de las hipotecas”.

Este análisis no conlleva que el Banco de España atisbe un recalentamiento del mercado inmobiliario como el que llevó al pinchazo del ladrillo. “Desde el punto de vista de estabilidad financiera, no hay una relajación de las políticas de concesión, hoy por hoy”, indicó en la presentación del citado informe el director general de Estabilidad Financiera, Regulación y Resolución del Banco de España, Daniel Pérez Cid. “No estamos viendo un elemento de relajación, las políticas de concesión nos dicen que no estamos en una situación de excesiva competencia que pudiera estar llevando a un deterioro de las condiciones de concesión”, informa Álvaro Celorio.

Lo que sí ve el Banco de España es que una “mayor agresividad comercial por parte de unas u otras entidades puede reducir los márgenes” y, en ese escenario, los bancos tienen “que valorar adecuadamente estos menores márgenes, que pueden ser compensados con volúmenes de actividad mayores o con ingresos derivados de líneas concretas” de su actividad. Esto depende de la propia estrategia de negocio de la entidad. “Vemos, en términos agregados, una cierta reducción del margen de intereses derivada de la evolución de los tipos de interés y vemos que la rentabilidad va a ser razonablemente sostenida”. Es decir, que la banca ha compensado los tipos con otro tipo de ingresos, como las comisiones. “Desde el punto de vista que a nosotros más nos concierne, que la expansión del crédito se haga de forma sana y prudente. Estamos viendo que es así”, resumió el director general de Estabilidad Financiera, Regulación y Resolución del Banco de España.