La plataforma asiática de moda rápida Shein cerró la semana de su salida a bolsa con un desplome acumulado del 21,5% desde su debut el pasado martes, lo que sitúa su valoración un 79% por debajo de su pico de 2022 ante las dudas sobre su modelo de negocio, en el punto de mira de los reguladores de Estados Unidos y Europa.

Los títulos cerraron este viernes con un retroceso del 9,19%, hasta 38,14 dólares hongkoneses (4,19 euros) frente a los 48,56 dólares hongkoneses (5,33 euros) del precio que fijó para la venta de 280 millones de títulos, nivel en el que no ha vuelto a cotizar hasta el momento.

Analistas citados por Financial Times califican la situación de “desastre” para Shein, que esta misma semana afronta penalizaciones de hasta 12 euros en Francia contra la 'moda ultrarrápida', algo que también afecta a una de sus principales rivales, la también china Temu.

Además, la Unión Europa siguió los pasos de Estados Unidos al anular las exenciones arancelarias a paquetes pequeños, claves para el modelo de negocio de Shein, e imponer nuevas tasas para cada uno de esos envíos, desde lo que, según datos provisionales, su llegada se ha reducido entre un 30 y un 40%.

“Vientos en contra”

El analista de BNP Paribas William Bratton apunta que el panorama de los consumidores está empezando a “debilitarse” tanto en EEUU como en Europa, territorios que representan un 24% y un 35% de los ingresos de Shein, respectivamente.

Ante su desplome bursátil, la prensa oficial china, que apenas había dado seguimiento a una compañía que ni siquiera vende en el país y que trasladó su sede a Singapur en 2022 para desmarcarse de sus raíces y optar a salidas a bolsa en Nueva York y Londres que finalmente descarrilaron, ha salido en su defensa.

Expertos citados por el rotativo nacionalista Global Times culpan precisamente a las iniciativas reguladoras de Washington y Bruselas, pero defienden que Shein sigue gozando de una “fortaleza notable” en materia de cadenas de suministro y de base de usuarios “pese a los muchos vientos en contra”.

Shein recaudó unos 1.735 millones de dólares con su salida a bolsa, pero había aprobado pagos por más del doble de esa cantidad (unos 3.500 millones entre acciones y efectivos) para compensar a sus inversores estratégicos por el derrumbe de su valoración desde los 98.200 millones de dólares que llegó a marcar en 2022.

De hecho, según el portal de noticias económicas chino 36Kr, Shein 'forzó' esta salida a bolsa en parte para atajar el riesgo de que estos canjeasen sus inversiones, una opción que quedaba suspendida si culminaba esta oferta pública.

En cualquier caso, Shein sigue siendo uno de los grandes nombres del sector mundial de la ‘moda rápida’, al situarse en la tercera posición con una cuota del 1,9%, tan solo por detrás de la estadounidense Nike (3%) y la española Inditex (2,5%), según datos de la consultora china CIC, que cifra en 1,7 billones de dólares el valor total de este mercado.

La actual Shein fue fundada en 2012 como 'SheInside' -nombre que cambió por el actual tres años más tarde- por Chris Xu, quien sigue siendo su consejero delegado y que hasta este mismo año se había resistido a llevar a cabo apariciones públicas.

La explosión de Shein llegó con el auge del comercio electrónico durante la pandemia de la covid-19, aunque su éxito también la puso en el punto de mira de un gran escrutinio a cuenta de su impacto ambiental y laboral, la venta de productos ilegales o prácticas comerciales engañosas.

La plataforma de moda rápida Shein debutó este martes en la bolsa de Hong Kong con caídas de hasta el 10% del precio fijado para el arranque de las cotizaciones, una anticipada salida a los mercados que ha sido amarga después de años de vaivenes y planes frustrados que provocaron una caída del 73% en su valoración desde el pico máximo que había marcado en 2022.

Los títulos comenzaron la jornada en 48,56 dólares hongkoneses (5,33 euros), exactamente el mismo precio que había fijado la compañía para la venta de unos 280 millones de acciones, aunque en los minutos posteriores llegaron a caer un 10% para luego moderar ese descenso hasta el 0,12% al final de la sesión en el mercado asiático, informa EFE.

El diario local South China Morning Post ya había avanzado que los títulos de Shein habían bajado este lunes hasta un 28% en el 'mercado gris', plataformas donde se negocia de forma extraoficial con valores que no se pueden operar en ese momento a través de un mercado autorizado.

La cifra fijada por Shein, prácticamente en el medio de la horquilla que había avanzado, supone una recaudación equivalente a 1.735 millones de dólares y una valoración de 26.305 millones de dólares, muy por debajo de los 98.200 millones que llegó a registrar en 2022, tras su antepenúltima ronda de financiación, y de rivales como la española Inditex o la japonesa Fast Retailing (Uniqlo).

De hecho, los términos de la oferta contemplan pagos por hasta 3.500 millones de dólares, tanto en acciones como en efectivo, para compensar por esa pérdida a sus inversores estratégicos; esa cifra supone prácticamente el doble de la recaudación, la cual Shein destinará en su mayoría a mejoras tecnológicas y expansión global.

Un largo camino

La consultora Moby aseguró que la operación se antojaba “demasiado poco y demasiado tarde”, y la prensa económica china indicó que Shein la forzó también para atajar el riesgo de que sus apoyos financieros canjearan sus inversiones, una opción que quedaba suspendida si la compañía salía a bolsa.

Entre esos apoyos figuran fondos extranjeros como General Atlantic o Tiger Capital, así como firmas nacionales como Boyu o el gigante digital Tencent, los cuales han comprometido ya 383 millones de dólares para garantizarse en torno a un 22% de las acciones ofertadas, aunque esa tasa se diluiría si Shein hace uso de su opción de sobreasignación para emitir otros 42 millones de títulos.

La salida a bolsa de Shein llega después de sus planes frustrados para vender acciones en Nueva York y Londres, en este segundo caso por la intervención en última instancia de los reguladores chinos, lo cual hizo que finalmente optara por Hong Kong como término medio entre los inversores internacionales y las autoridades de su país de origen.

Además, la plataforma afronta un gran problema en dos de sus principales mercados, Estados Unidos (un 24 % de sus ingresos) y Europa (35%), ya que ambos territorios han anulado las exenciones arancelarias a paquetes pequeños que habían facilitado la penetración de la compañía: en el país norteamericano, sus ingresos ya cayeron un 14% en el primer trimestre.

Compitiendo con los 'grandes'

La empresa advirtió que trasladará los sobrecostos a sus clientes en ambos mercados, al anticipar en el caso de Europa un “impacto negativo a corto plazo” sobre su volumen de ventas para proteger unos márgenes que en términos netos ya cayeron del 8,7 al 4,9 % en 2025 ante un mayor gasto en logística y mercadotecnia, esto último quizá debido a la creciente competencia en su sector por parte de la también china Temu o de rivales tradicionales como Inditex.

En cualquier caso, Shein sigue siendo uno de los grandes nombres del sector mundial de la 'moda rápida', al situarse en la tercera posición con una cuota del 1,9 %, tan solo por detrás de Nike (3 %) e Inditex (2,5 %), según datos de la consultora china CIC, que cifra en 1,7 billones de dólares el valor total de este mercado.

La actual Shein fue fundada en 2012 como 'SheInside' -nombre que cambió por el actual tres años más tarde- por Chris Xu, quien sigue siendo su consejero delegado y que hasta este mismo año se había resistido a llevar a cabo apariciones públicas.

La explosión de Shein llegó con el auge del comercio electrónico durante la pandemia de la covid-19, aunque su éxito también la puso en el punto de mira de un gran escrutinio a cuenta de su impacto ambiental y laboral, la venta de productos ilegales o prácticas comerciales engañosas.

Shein Global Holdings, el gigante asiático de la 'fast fashion', ha fijado finalmente un precio de 48,56 dólares hongkoneses (5,35 euros) para cada una de los aproximadamente 280 millones de acciones vendidas en el proceso de su salida a bolsa, que culminará este martes con su debut en el parqué de la Bolsa de Hong Kong.

De este modo, el precio para la operación se ha situado prácticamente en el medio de la horquilla planteada en el folleto registrado, que contemplaba un rango de entre 47,6 y 49,5 dólares hongkoneses.

Asimismo, otorga a la compañía textil una valoración implícita de casi 26.500 millones de dólares (unos 22.880 millones de euros), en línea con las proyecciones más recientes, aunque lejos de los casi 100.000 millones de dólares (86.334 millones de euros) que llegó a alcanzar en 2022.

Al precio fijado, Shein ha logrado recaudar un total de 13.597 millones de dólares de Hong Kong (1.497 millones de euros), aunque en términos netos la compañía se embolsará unos 13.214 millones de dólares hongkoneses (1.455 millones de euros), según ha informado este lunes al regulador de la Bolsa de Hong Kong.

La documentación presentada por la firma precisa que la oferta de acciones dirigida al mercado de Hong Kong, unos 28 millones de títulos o el 10% del total, fue sobresuscrita 5,63 veces, mientras que la oferta internacional, con casi 252 millones de acciones, fue sobresuscrita 2,59 veces.

Las acciones de Shein comenzarán a cotizar en la Bolsa de Hong Kong este martes, 1 de septiembre de 2026, después de que la empresa presentara una solicitud ante los reguladores chinos a principios de julio.

De este modo, la firma textil culmina un proceso que se había alargado varios años, después de que los intentos anteriores de Shein de cotizar en Nueva York y Londres se vieran frustrados por la oposición de los políticos y el escrutinio de su cadena de suministro en China.

Si bien la popularidad de Shein se disparó durante la pandemia, cuando los consumidores confinados en sus hogares se vieron atraídos por sus bajos precios y su enorme inversión publicitaria, la valoración de la compañía se ha visto lastrada por la imposición de aranceles estadounidenses, así como por la eliminación de las exenciones fiscales que permitían a la empresa evitar el pago de tasas de importación al enviar pedidos a Estados Unidos o la Unión Europea.

Shein registró pérdidas de 99 millones de dólares (85 millones de euros) en los tres primeros meses de 2026, mientras que alcanzó una cifra de negocio de 9.052 millones de dólares (7.752 millones de euros) en el primer trimestre de 2026, un avance del 1,1% respecto del mismo periodo del año anterior.

Es uno de los movimientos empresariales del verano: la salida a bolsa de Shein, el gigante chino del 'fast fashion' online. En solo unos años, se ha convertido en uno de los principales operadores del sector gracias a un inmenso catálogo de productos y unos precios tan bajos que han llevado a Bruselas y Washington a poner en marcha aranceles para tratar de desincentivar sus envíos 'low cost'.

No es un salto al parqué que haya pillado por sorpresa al mercado. Al contrario. Es un movimiento del que lleva hablándose varios años y que es relevante por varios motivos. Por un lado, porque es una de las grandes salidas a bolsa de este año que no están estrechamente vinculadas a la inteligencia artificial (IA) o al sector puramente tecnológico. Por otro, porque supone saber cuánto vale una empresa que ha basado su actividad en los envíos a domicilio de moda, complementos y artículos de todo tipo, de bajo coste y consumo rápido y, que en diferentes ocasiones, ha sido cuestionada por su modelo de negocio.

Analizamos las claves de esta operación, que, además, se produce en un momento en el que las bolsas pasan, de un día para otro, de las mieles de las cotizaciones récord a lanzar señales de cierta alarma por el miedo a una burbuja generada por la IA y el alto endeudamiento tanto de las empresas como de los Estados.

Una valoración a la baja

Shein ha estado varios años decidiendo si salir o no a bolsa y dónde hacerlo. Eso es clave porque de ello depende la regulación y el grado de información que tiene que dar a los inversores. Además, uno de los pasos más delicados de una compañía que decide salir al mercado es asumir cuál es la valoración que aceptan quienes van a comprar sus acciones, cuánto dinero están dispuestos a pagar por cada título y, en consecuencia, cuál es el precio de la empresa en cuestión.

En el caso de Shein, la compañía ha visto como esa valoración ha ido recortándose con el tiempo. Hace casi dos años, la empresa asiática realizó una ronda de financiación –el movimiento que busca dar entrada a inversores sin tener que pasar por bolsa– donde su valoración alcanzó los 66.000 millones de dólares. Y, desde entonces, esa cifra ha ido a la baja. Hace unas semanas se habló de cerca de 45.000 millones, hace unos días se rebajaron las expectativas y, finalmente, se queda en los 27.0000 millones de dólares, el equivalente a algo más de 23.000 millones de euros al cambio actual.

También hay que aclarar que no salen a cotizar todas las acciones, simplemente una pequeña parte, para captar fondos por valor de unos 1.500 millones de euros, con los que la empresa quiere financiar su crecimiento. Con este paso cambiará la estructura accionarial de Shein, compuesta por títulos con diferentes tipos de derechos. Hasta ahora –aunque la empresa no ha desglosado todos los detalles– se sabía que los cuatro cofundadores de la compañía controlaban el 65% de la sociedad holding Shein Global Holdings Ltd, registrada en las Islas Caimán, a través de sus diferentes vehículos de inversión; mientras que firmas de como IDG y Sequoia Capital poseían las participaciones restantes.

Tropiezo de sus resultados

Shein ha dado bastante información al mercado sobre su negocio, pero también se ha guardado muchos detalles por considerarlos confidenciales, por ejemplo, sobre cómo es su estructura accionarial, esos diferentes tipos de acciones y derechos.

Lo que sí reconoce es que su resultado neto no vive su mejor momento. Explica que en los tres primeros meses del ejercicio en curso obtuvo números rojos por valor de 99 millones de dólares, cuando en el mismo periodo del año anterior ganó 395 millones. Justifica esas pérdidas por el deterioro del valor razonable de sus acciones preferentes convertibles, por valor de 328 millones de dólares estadounidenses. Ya en el conjunto del pasado 2025 perdió cierto brillo, porque en el folleto de salida a bolsa desglosa que su beneficio se redujo casi un 40% –hasta 2.064 millones de dólares– y también retrocedieron sus ventas un 8%. Unos ingresos que superaron los 41.800 millones de la moneda estadounidense.

No fue el mejor año para sus resultados en un sector que va claramente al alza. La compañía explica en ese informe que el negocio de la moda online ha pasado de generar 522.000 millones de dólares en 2021 a 606.000 millones de dólares en 2025. Y seguirá la misma senda, porque espera que llegue a 792.000 millones de dólares en el año 2030, cuando el 40% de toda la moda que se venda se comercializará a través de las tiendas online.

Subida de precios en Europa y EEUU

Además de reconocer que sus ventas no brillan, especialmente en Estados Unidos, Shein desglosa en su folleto para inversores que las medidas arancelarias puestas en marcha por la Casa Blanca y la Unión Europea le encaminan a una subida de precios, algo que ya ha hecho en el mercado norteamericano.

“Estas medidas incrementarán los costes y los gastos asociados a las ventas en la UE”, asume en el citado informe. Es relevante porque de Europa depende más del 30% de sus ingresos.

“Al igual que en el mercado estadounidense, prevemos implementar diversas opciones” y, entre ellas, incluye “el aumento de nuestros precios”. Eso “podría producir un impacto adverso a corto plazo en nuestro volumen de ventas en Europa a medida que aumentamos los precios para compensar parte del incremento de costes, si bien es demasiado pronto para evaluar plenamente el impacto a largo plazo”, refieren.

Además, según recoge la agencia EFE, la compañía ha estado vendiéndose entre los inversores como el equivalente a Amazon Web Services (AWS) en el sector de la moda, es decir, como una plataforma en la que vender. También ha adelantado que pretende realizar compras y llegar a acuerdos con empresas de retail que afrontan problemas operativos o no consiguen aumentar su escala, integrándolas dentro de su estructura.

Litigios multimillonarios y el peso de los 'influencers'

En esa documentación depositada en la Bolsa de Hong Kong, Shein también reconoce que tiene por delante varios procedimientos legales y regulatorios en los que, si se falla en su contra, pueden suponer una factura cercana a los 3.800 millones de euros, en una información adelantada por el diario económico Cinco Días.

Uno de esos casos tienen que ver con la comercialización en Francia de muñecas sexuales con aspecto infantil. Otros están ligados a los derechos de los consumidores, a la información medioambiental de sus productos o al uso y protección de datos personales de sus clientes.

Además, Shein reconoce que su modelo de negocio está muy ligado a los influencers. “Las redes sociales y el marketing digital impulsado por personas influyentes (influencers) han contribuido al crecimiento de nuestra base de clientes”, señala en el folleto.

“Si no logramos desarrollar y mantener relaciones positivas con dichas personas, nuestra capacidad para promover y mantener el reconocimiento de la marca, así como para aprovechar las plataformas de redes sociales para dirigir tráfico a nuestras aplicaciones móviles y sitios web, podría verse afectada negativamente”, admite. “En consecuencia, nuestra capacidad para atraer nuevos clientes y hacer crecer el negocio se vería perjudicada”. También, que si la reputación de esos influencers'se resiente, eso puede afectar a su marca.

El gigante chino del comercio electrónico Shein lleva meses tanteando a los inversores para lanzarse a bolsa y valorando también en qué parqué hacerlo. Finalmente, la multinacional asiática ha optado por Hong Kong y, para convencer al mercado de su potencial, ha hecho público un documento en el que da bastante información sobre cómo va su negocio, aunque también se guarda muchos detalles por considerarlos confidenciales. Uno de los puntos que aporta es cómo ve la actividad global vinculada al comercio online de ropa y complementos, que cuantifica en más de 500.000 millones de euros anuales.

Shein desglosa la información sobre su actividad porque así tienen que hacerlo todas las empresas que salen a bolsa. Se trata de un folleto o documento de salida al parqué que las compañías que van a comercializar sus acciones en mercados cotizados están obligadas a redactar, aunque el nivel de profundidad y desglose depende de cada regulador. En este caso, Shein ha hecho público un documento de más de 460 páginas. Sin embargo, en él aparece –en más de 1.500 ocasiones– el término en inglés “redacted”, que hace referencia a información omitida o no desglosada, por considerarse confidencial por parte de la empresa.

Por ejemplo, esa expresión “redacted” aparece cuando la compañía habla de su estructura de capital, sobre los tipos de títulos presentes en su accionariado. También, cuando menciona el coste que le suponen determinados gastos, como la consultoría, y aspectos ligados a su política de proveedores.

En esa estructura accionarial hay diferentes tipos de acciones, con distintos derechos. Según recoge Reuters, los cuatro cofundadores de Shein poseen el 65% de la sociedad holding Shein Global Holdings Ltd, registrada en las Islas Caimán, a través de sus diferentes vehículos de inversión, mientras que inversores como IDG y Sequoia Capital poseen las participaciones restantes, aunque en el folleto no sé desglosa cómo se va a estructurar la venta de títulos.

El negocio online y una referencia a Inditex, sin mencionarla

Shein sí da datos sobre cómo va su negocio, también sobre cómo le afecta la política arancelaria de Washington y de Bruselas. Sin embargo, una de las cifras que llama la atención es la valoración del negocio textil global y el de la moda online.

“El crecimiento de la economía global y el gasto en consumo han impulsado el mercado global de la moda, que comprende las prendas textiles, el calzado y los accesorios”, explica Shein. “Se han convertido en un mercado de masas, valorado en 1,7 billones de dólares en el año 2025. Una cifra que alcanzará los 2 billones de dólares en 2030. Es un mercado altamente competitivo, donde competimos con empresas de 'retail' globales y, en menor medida, con plataformas que solo se dedican al comercio electrónico”.

“La industria de la moda está saltando de las tiendas físicas a la venta online”, argumenta. Un trasvase que, apunta, se aceleró con la pandemia y que se ha visto impulsado por la tecnología y unas cadenas de distribución más eficientes. Y ahí Shein calcula cuánto mueve el negocio global de la moda online. “Creció desde los 522.000 millones de dólares en 2021 a 606.000 millones de dólares en 2025”, algo más del 16%. Esas cifras son el equivalente a 453.000 y 530.000 millones de euros, aproximadamente.

Y seguirá creciendo, porque Shein espera que ese negocio online alcance los 792.000 millones de dólares (688.000 millones de euros) en el año 2030, cuando casi el 40% de toda la moda se compre a través de tiendas digitales. Al cierre del año pasado, según los datos que publica Shein, ese porcentaje estaba por debajo del 35%. En su caso, al cierre del pasado ejercicio, la multinacional asegura que contaba con 273 millones de clientes activos en 160 mercados.

En ese documento, Shein habla de competidores y hace referencia a un gigante textil español, pero no menciona el nombre. Aunque todo apunta que se refiere a Inditex, en ningún momento señala a la dueña de Zara. En concreto, indica que “una empresa comparable de la industria”, su “Industry Peer B”, es un grupo global de “fast fashion”, de moda de rápido consumo, “originario de España que diseña, produce y vende ropa, artículos para el hogar y accesorios, centrándose en diseños de tendencia y en la distribución” y que cuenta con una cuota de mercado global del 2,5%.

Por delante de ese “Peer B” solo sitúa a otro competidor, que tampoco identifica, una “empresa del sector, Peer A”, menciona, que es “una compañía global de origen estadounidense que ofrece calzado deportivo, ropa, equipamiento y accesorios” y que tiene una cuota de mercado global del 3%.

Un inicio del año en números rojos

Shein apunta en ese documento su evolución económica. Por ejemplo, indica que en los tres primeros meses de este año obtuvo pérdidas por valor de 99 millones de dólares, cuando en el mismo periodo de 2025 ganó 395 millones. Justifica esos números rojos por el deterioro del valor razonable de sus acciones preferentes convertibles, por valor de 328 millones de dólares estadounidenses.

En ese primer trimestre del año también señala una caída de sus ingresos en Estados Unidos, del 40%, hasta 2.040 millones de dólares. Sin embargo, en Europa, su facturación entre enero y marzo creció casi un 2,3%, hasta 2,908 millones de la moneda estadounidense. Esa cifra sitúa en más de un 32% el porcentaje de sus ventas que depende de Europa, mientras que un 22,5% se concentra en EEUU.

Si se ve el conjunto del último ejercicio completo, Shein cerró 2025 con un beneficio de 2.064 millones de dólares, un 38% inferior al del año anterior. Mientras, sus ventas en ese año crecieron un 8%, hasta 41.847 millones de dólares.

Esas cifras –sobre todo, las últimas trimestrales– son relevantes porque tanto EEUU como la UE han introducido medidas arancelarias para los envíos de poco coste procedentes de China. En EEUU, donde se pusieron en marcha hace un año, Shein asume que sus ventas han caído y que ha tenido que llevar a cabo subidas de los precios que pagan los consumidores, para trasladar esos costes arancelarios.

En la Unión Europea, la tasa de tres euros se aplica desde el pasado 1 de julio, y Shein prevé una situación similar. “Estas medidas incrementarán los costes y los gastos asociados a las ventas en la UE”, asume. “Al igual que en el mercado estadounidense, prevemos implementar diversas opciones” y, entre ellas, incluye “el aumento de nuestros precios”. Eso, “podría producir un impacto adverso a corto plazo en nuestro volumen de ventas en Europa a medida que aumentamos los precios para compensar parte del incremento de costes, si bien es demasiado pronto para evaluar plenamente el impacto a largo plazo”.

Shein no apunta en ese documento la fecha concreta de su salida a bolsa, aunque diversas informaciones señalan que será en las próximas semanas y, según indica Reuters, la empresa podría saltar al parqué valorada en entre 40.000 y 50.000 millones de dólares. Es decir, alcanzaría entre 34.000 y 43.000 millones de euros. Como comparación, Inditex ronda, actualmente, los 180.000 millones de euros.