La Bolsa española va a récord por día y se afianza por encima de los 20.000 puntos. Tras superar por primera vez esa barrera, el principal índice de la Bolsa española ha vuelto a cerrar este miércoles en máximos históricos alcanzando una cifra de 20.057 puntos. Con un avance del 0,17%, ha consolidado un nivel que hasta hace apenas unas jornadas parecía inalcanzable. El selectivo prolonga así un rally que acumula más de un 40% de revalorización en el último año, impulsado por la banca, unos beneficios empresariales mejores de lo esperado y el renovado interés de los inversores por la renta variable europea.

La sesión estuvo marcada por las ganancias en Wall Street y por la continuidad del optimismo en los mercados pese a la incertidumbre geopolítica en Oriente Medio. El petróleo, que el martes se desplomó ante las expectativas de un acuerdo entre Estados Unidos e Irán para reabrir el estrecho de Ormuz, rebotó ligeramente este miércoles, mientras el Ibex volvía a registrar nuevos máximos intradía y encadenaba otro cierre histórico.

El selectivo sigue en terreno desconocido: el récord certifica un cambio de ciclo para la Bolsa española. Tras casi dos décadas sin superar los máximos alcanzados antes de la crisis financiera, el índice no solo dejó atrás el techo de 2007 el pasado octubre, sino que apenas diez meses después ha conseguido instalarse por encima de una cota (los 20.000 puntos) que durante años pareció inalcanzable.

De la burbuja de 2007 al hundimiento de la pandemia

El repunte no es flor de un día: el índice acumula un rally superior al 41% en poco más de trece meses, desde los 14.000 puntos de hace un año hasta los máximos actuales. 2025 fue su mejor año en lo que va de siglo, con una revalorización del 49%, solo superada por el 54% de 1993. Y en lo que llevamos de 2026 (que arrancó en 17.307 puntos) el índice suma ya más de un 15%.

El 8 de noviembre de 2007 el Ibex marcó lo que durante casi dos décadas fue su máximo histórico de cierre, en 15.945,70 puntos, impulsado por el auge del crédito y del sector inmobiliario. Al día siguiente llegó a tocar un máximo intradía de 16.040,40 puntos, aunque esa sesión terminó cerrando a la baja. Apenas unos meses después comenzó un desplome que borró más de la mitad de su valor con la crisis de Lehman Brothers, la recesión y, posteriormente, la crisis de deuda de la eurozona.

Ese récord tardó casi dieciocho años en caer: no fue hasta el 27 de octubre de 2025 cuando el Ibex cerró por encima de los 15.945,70 puntos de 2007, en 16.000,2 puntos, y poco después dejó atrás también el máximo intradía de aquel noviembre. Desde entonces el índice no ha dejado de encadenar máximos, hasta llegar a los 20.000 puntos de esta semana.

Entremedias, la pandemia supuso otro golpe de enorme magnitud. En marzo de 2020, con el confinamiento global y la paralización de la actividad económica, el Ibex llegó a perder cerca del 40% de su valor en apenas unas semanas y cayó hasta los 6.107 puntos, su nivel más bajo desde 2012. Aunque la recuperación fue rápida en otros índices, el mercado español tardó más tiempo en recomponerse por el peso de sectores especialmente castigados, como el turismo, y por la debilidad de la banca en un entorno de tipos de interés negativos.

Precisamente ahí está una de las claves del momento actual para los expertos. “La combinación de beneficios empresariales sólidos, liderazgo de la banca y las infraestructuras, una valoración atractiva frente a otros mercados y la vuelta del capital internacional hacia Europa explica que el Ibex haya llegado ahora a los 20.000 puntos”, resume Javier Molina, analista de mercados de eToro.

El peso de la banca

Si hay un protagonista del rally bursátil de los últimos años es el sector financiero. La composición del Ibex, tradicionalmente criticada por su elevada dependencia de los bancos y su escasa presencia tecnológica, se ha convertido en esta ocasión en una ventaja.

“Durante casi una década la banca operó con tipos negativos que penalizaban enormemente su rentabilidad. Hoy el escenario es completamente distinto, con márgenes financieros mucho más elevados”, explica Manuel Pinto, analista de mercados de XTB.

Las sucesivas subidas de los tipos de interés del Banco Central Europeo desde 2022 dispararon el margen de intereses de las entidades financieras y permitieron encadenar beneficios récord. Como consecuencia, bancos como Santander, BBVA, CaixaBank, Sabadell o Unicaja han sido algunos de los grandes motores del índice.

Ese protagonismo, sin embargo, tiene una doble lectura. Que el sector financiero represente alrededor del 40% del Ibex ha impulsado al índice en este ciclo, pero también aumenta su dependencia de un único factor: la política monetaria del BCE.

“Hoy es una ventaja porque coincide con el ciclo, pero a largo plazo aumenta la dependencia del índice a un único sector y reduce su diversificación estructural”, advierte Molina.

Pinto coincide en ese diagnóstico. Considera que el principal riesgo es que un endurecimiento excesivo de la política monetaria termine frenando la demanda de crédito y, con ello, los beneficios de las entidades financieras.

Dentro de ese bloque bancario, además, conviene no tratarlo como un todo homogéneo, tal y como advierten los expertos. Los dos grandes bancos del Ibex , por ejemplo, están siguiendo estrategias de capital casi opuestas. Santander ha optado por crecer vía adquisiciones (como TSB o Webster Financial), mientras que BBVA ha priorizado devolver capital a sus accionistas mediante recompras y amortizaciones de acciones.

Más que una rotación hacia el ‘value’

El buen comportamiento del Ibex tampoco puede explicarse únicamente por el regreso del apetito de los inversores por sectores tradicionales frente a las grandes tecnológicas estadounidenses.

Los analistas coinciden en que la rotación internacional hacia compañías consideradas value (bancos, energía, industria o infraestructuras) ha favorecido especialmente al mercado español, pero subrayan que esa corriente se ha apoyado también en unos resultados empresariales sólidos.

“La rotación internacional ha actuado como catalizador, pero difícilmente habría tenido el mismo impacto si las compañías españolas no estuvieran presentando unos resultados sólidos”, sostiene Pinto.

El crecimiento económico de España, más intenso de lo previsto, el buen comportamiento del empleo, el turismo y el consumo han reforzado los beneficios de buena parte de las cotizadas. A ello se suma la mejora de las perspectivas para compañías ligadas a infraestructuras y energía, favorecidas por el aumento de la inversión en centros de datos y electrificación.

Un índice con fortalezas… y carencias

Paradójicamente, una de las debilidades históricas del Ibex se ha convertido en una de sus fortalezas. Durante años el mercado español fue visto como un índice con poca exposición a tecnología y excesivamente concentrado en banca, energía, infraestructuras y turismo.

En el contexto actual esa composición juega a su favor porque son precisamente esos sectores los que están captando buena parte de los flujos internacionales. Sin embargo, ambos analistas coinciden en que el mercado español mantiene una asignatura pendiente: la escasa presencia de grandes compañías tecnológicas, de software, inteligencia artificial, ciberseguridad o biotecnología.

“El tejido empresarial español sigue muy orientado hacia banca, energía, infraestructuras, turismo y servicios, sectores de enorme calidad pero con un perfil de crecimiento diferente al de las grandes tecnológicas internacionales”, apunta Pinto.

Con un matiz: Inditex, la segunda mayor cotizada del selectivo tras Santander, pesa por sí sola alrededor del 15% de la capitalización total del Ibex. Aunque pertenece al sector textil y no al tecnológico, su modelo de 'fast fashion' y sus márgenes (comparables a los de firmas de lujo) la sitúan más cerca del perfil de crecimiento que del resto del índice, y matizan algo la imagen de un Ibex compuesto solo por sectores cíclicos más tradicionales.

Un récord… ¿y ahora qué?

Desde un punto de vista financiero, superar los 20.000 puntos no cambia el valor de las empresas. Pero sí tiene un fuerte componente psicológico. Las cifras redondas suelen atraer la atención de inversores y gestores y aumentan la visibilidad internacional de la Bolsa española.

Los analistas rechazan, sin embargo, que el mercado esté inmerso en una burbuja. “No hablaría de euforia. A diferencia de otros episodios históricos, la subida ha venido acompañada de un crecimiento muy sólido de los beneficios empresariales”, afirma Pinto. Molina también considera que los 20.000 puntos reflejan “una mejora real del mercado”, aunque recuerda que, tras un rally tan intenso, conviene distinguir entre fortaleza y complacencia.

La incógnita ahora es si el Ibex será capaz de consolidarse por encima de esa cota o si el nivel acabará funcionando como un techo psicológico tras las fuertes subidas de los dos últimos años.

Los dos analistas coinciden en que el comportamiento del mercado seguirá dependiendo de los beneficios empresariales y, sobre todo, de la banca, el gran motor del índice desde el inicio del ciclo de subidas de tipos del BCE. Pero también creen que el margen para seguir escalando es ahora más estrecho.

Pinto prevé una segunda mitad del año “mucho más selectiva”. Considera que mantener cotizaciones claramente por encima de los 20.000 puntos exigirá una mejora adicional de los beneficios, especialmente en el sector financiero, mientras que otros sectores como las infraestructuras, el turismo o las utilities podrían ganar protagonismo si la banca pierde impulso.

Molina comparte esa cautela. Aunque considera que el récord refleja una mejora real del mercado español, advierte de que los inversores deberán vigilar la evolución de los resultados empresariales, la política monetaria y el crecimiento económico europeo. El consenso entre ambos es que el gran reto ya no era alcanzar los 20.000 puntos, sino demostrar que existen fundamentos suficientes para permanecer en ellos.

Amargo estreno bursátil para la teleoperadora rumana Digi. La teleco se ha hundido este jueves un 8% sobre su precio de salida (5,6 euros), hasta cerrar en 5,15 euros por título, a pesar de haber debutado con subidas de hasta el 7% y superar los 6 euros por acción de la compañía. Se trata del peor lanzamiento al mercado desde la salida de Talgo, el 7 de mayo de 2015, cuando sus valores se desplomaron un 9,2%.

Por el momento, la empresa descarta que la salida a Bolsa suponga un cambio en su estrategia. El grupo ha colocado inicialmente un 20% del capital. Aunque mantiene abierta la posibilidad de sacar al mercado un 5% adicional en el plazo de “uno o dos años”, según ha indicado su consejero delegado en España Marius Vărzaru, en un encuentro con los medios celebrado en la Bolsa de Madrid pocas horas antes del toque de campana.

Valorada en 1.662 millones de euros, ha aprovechado su estreno en el parqué para reivindicar el modelo que le ha permitido convertirse en uno de los operadores que más crece en España. Una apuesta por el empleo propio, la inversión en infraestructuras y el crecimiento orgánico. “Es nuestro mejor activo”, ha afirmado el directivo.

Vărzaru ha asegurado que una de las grandes sorpresas del proceso de salida a Bolsa ha sido comprobar que los inversores comparten esa visión. “Siempre he pensado que el mundo inversor lo valoraba como pasivo laboral y, en este caso, claramente ha sido un activo”, ha añadido.

La operadora suma ya más de 11.700 empleados en España, frente a los apenas 200 con los que contaba en 2016. Antes de la pandemia tenía una plantilla de 1.200 trabajadores. “No se puede conseguir crear este tipo de volumen de empleo si no tienes una visión a muy largo plazo y un plan industrial claro”, ha defendido Vărzaru.

Una salida a Bolsa para financiar el crecimiento

El máximo responsable de Digi España ha insistido en que el objetivo del debut bursátil no ha sido lograr la mayor valoración posible. “Si hubiera sido por maximizar valoración, cuanto más tarde habríamos salido, más valor podríamos haber conseguido con la salida a Bolsa”, ha explicado. “Es más una decisión estratégica, un paso más que queremos dar para avanzar en nuestro plan estratégico aquí en España”.

La filial española del grupo rumano ha comenzado a cotizar bajo el ticker DIGIS con una valoración bursátil inicial de 1.662 millones de euros y un precio de salida de 5,6 euros por acción. La operación supone la colocación inicial del 17,3% del capital social, aunque podría elevarse hasta el 19,9% si se ejecuta íntegramente la opción de sobreasignación prevista durante los próximos 30 días.

En total, Digi Spain ha sacado al mercado 51,3 millones de acciones, de las que 26,8 millones corresponden a una ampliación de capital y 24,5 millones proceden de títulos vendidos por su matriz, Digi Romania. La compañía captará alrededor de 150 millones de euros para financiar su plan de inversiones en España, mientras que la matriz ingresará unos 137 millones por la venta de acciones ya existentes, cifra que podría alcanzar los 180 millones si se ejecuta íntegramente la opción de sobreasignación.

La matriz rumana no podrá vender nuevas acciones durante un periodo de 180 días naturales, mientras que sus altos directivos tendrán un compromiso de permanencia de 360 días.

Más de 50 inversores institucionales

La oferta se ha dirigido exclusivamente a inversores institucionales y ha despertado un interés superior al esperado por la compañía. Finalmente, más de 50 inversores han entrado en el capital de Digi, aunque durante el proceso centenares de fondos de inversión analizaron la operación.

La operación ha contado además con un compromiso vinculante de inversión de 100 millones de euros por parte de Global Portfolio Investments, vehículo inversor de Indumenta Pueri (uno de los principales accionistas de la antigua MásMóvil), que se ha convertido en el principal inversor ancla de la salida a Bolsa.

Vărzaru ha destacado que el respaldo recibido supone un “voto de confianza” al plan industrial diseñado para España y al modelo de crecimiento de la compañía. “Los inversores lo han visto igual que nosotros: que el empleo es el principal valor estratégico de la empresa”, ha señalado.

La compañía reconoce que le habría gustado abrir la colocación a los pequeños inversores. Sin embargo, ha optado por una oferta exclusivamente institucional para simplificar el proceso técnico del debut bursátil.

“Somos una empresa que se dedica al mundo residencial, tenemos millones de clientes que conocen la marca y nos habría gustado poder hacer una colocación minorista”, ha explicado el directivo. “Nuestro objetivo era primero conseguir una colocación con éxito”.

Una vez que Digi cotiza en el mercado, no existe ninguna restricción para que clientes, empleados o cualquier inversor particular pueda adquirir acciones.

Crecer hasta llegar a tres de cada cuatro hogares

Los recursos obtenidos con la ampliación de capital se destinarán principalmente a ampliar la red de fibra óptica hasta el hogar, acelerar el despliegue de la red móvil propia (combinada con acuerdos de compartición con otros operadores) y financiar futuras inversiones estratégicas.

Digi prevé ampliar su cobertura de fibra propia desde los actuales 14,2 millones de hogares hasta los 21 millones en 2030. Lo que supondrá alcanzar tres de cada cuatro hogares españoles. Además, proyecta desplegar hasta 10.000 antenas móviles propias para 2033 como parte de su estrategia para reducir progresivamente su dependencia de las redes de otros operadores.

“El grupo ha manifestado claramente que tiene interés de seguir siendo el socio que controla nuestra filial y que siga siendo líder del plan industrial a largo plazo”, ha señalado Vărzaru. “La salida a Bolsa supone un respaldo financiero al plan de negocio de la empresa, pero no cambia ni su modelo de negocio ni su plan industrial”.

El plan presentado a los inversores contempla seguir creciendo de forma orgánica. Aunque el consejero delegado ha reconocido que cotizar abre nuevas posibilidades para financiar eventuales operaciones corporativas en el futuro.

“Nosotros estamos proponiendo un plan industrial con un importante potencial de crecimiento a medio y largo plazo”, ha concluido. “Los inversores han entendido que el empleo, la inversión en red propia y nuestra forma de organizar el negocio son el principal valor estratégico de Digi”.

El IBEX 35 ha roto este lunes un nuevo récord y ha cerrado la sesión por encima de los 18.000 puntos, después de que los inversores hayan optado por el mercado de valores en detrimento de los metales preciosos, como el oro y la plata, que se han desplomado tras alcanzar máximos la pasada semana.

El índice de la bolsa española ha avanzado un 1,3% en la sesión y ha alcanzado los 18.115,20 enteros, impulsado por los bancos y el avance de las plazas europeas y de Wall Street. El mercado español se ha sacudido de encima la caída de los metales preciosos y del petróleo, con el barril de Brent (de referencia en Europa) registrando un descenso del 6,58%, según recoge Efe.

De los grandes valores, destaca la subida del 2,49% del Banco Santander, la quinta mayor del IBEX, mientras que el BBVA ganó el 2,14%, Telefónica el 1,02% e Inditex el 0,91%. Bajaron Repsol, el 1,18% (tercera empresa más bajista del IBEX) e Iberdrola, el 0,18%.

La mayor subida del IBEX correspondió a ArcerlorMittal, el 3,92 %; IAG avanzó el 3,63 %, Unicaja el 3,05 % y Banco Sabadell el 2,75 %.

Solaria encabezó las pérdidas del IBEX (-2,47 %), Endesa cedió el 1,38 %, con Repsol a continuación, seguida de Acciona Renovables, que perdió el 1,03 % e Indra el 0,73 %.

En el mercado continuo destacaron la subida del 5,31 % de Adolfo Domínguez y la bajada del 4,8 % de Berkeley.

Los analistas destacan el impacto que está provocando la decisión del presidente de EEUU, Donald Trump, de nombrar a Kevin Warsh como próximo presidente de la Reserva Federal, que ha llevado a subidas en la renta variable europea y a que se registre volatilidad en el mercado de materias primas, especialmente en el valor del oro y la plata, recoge Europa Press.

Así, por un lado, los principales índices europeos han mantenido este lunes las subidas del viernes, de tal manera que Londres ha avanzado un 1,15%, Fráncfort y Milán, un 1,05% cada uno; y París, 0,67%.

En EEUU, tras cerrar con pérdidas el viernes, este lunes cotizaban con subidas: el Dow Jones se revalorizaba un 0,87% al cierre de la sesión en Europa; el Nasdaq, con un avance del 0,56%; y el S&P500, del 0,54%.

En cambio, el oro perdía un 1,19%, hasta los 4.688 dólares, al cierre en Europa, después de que la semana pasada llegase a cotizar por encima de los 5.000 dólares, mientras que la plata, que hoy ha llegado a perder un 12%, se recuperaba y se situaba en terreno positivo, con un alza del 0,39%, hasta los 78,83 dólares.

A pesar de un 31 de diciembre teñido de rojo, el principal índice de la Bolsa española, el Ibex 35, ha cerrado el segundo mejor año de su historia. Además, ha conseguido situarse a la cabeza de unas bolsas europeas, que han vivido su mejor ejercicio desde antes de la pandemia.

El cierre de los últimos 12 meses conlleva que 2025, para quienes invierten en Bolsa, se recuerde como el año en que el Ibex alcanzó la cotización más alta de su historia, situándose por encima de los 17.300 puntos. 

Con la cotización al cierre del ejercicio (17.307,8 puntos), supone una revalorización del índice del 49% el 1 de enero. Solo se superó esa subida en 1993, cuando el Ibex alcanzó una rentabilidad del 54% en doce meses. Entonces tenía poco recorrido a sus espaldas, porque se creó en 1992. Hay que recordar que en este índice se incluyen las 35 empresas de mayor capitalización, las que más valor alcanzan en el mercado bursátil español. Una composición que ha ido cambiando a lo largo de los años, aunque con empresas históricas como Telefónica, Santander, BBVA, Iberdrola, Repsol, Endesa o Mapfre.

En el siguiente gráfico se ve la evolución del Ibex 35 a lo largo de los últimos meses.

Este despegue del Ibex en el ejercicio 2025, que se produce en un contexto de elevada incertidumbre política en España, lo coloca muy por delante del resto de grandes índices europeos, aunque todos cierran en verde. Por ejemplo, el MIB de Milán ha despuntado este año más de un 30%; el DAX alemán, más de un 22%; el FTSE londinense, un 20%; y el CAC 40 francés, el que menos ha brillado, se queda en el entorno del 10%.

Y si se ven los principales índices de Estados Unidos, el Dow Jones Industrial avanza este año más de un 14% y el Nasdaq, donde están todas las grandes tecnológicas, más de un 21%.

El traslado a la economía real de este despegue bursátil es bastante relativo, dado que solo pueden beneficiarse de él quienes invierten directamente en bolsa —y aprovechan la espiral alcista para vender sus acciones— o quienes cuentan con productos de inversión ligados a la evolución de los índices.

Por ejemplo, ING lanzó hace unas semanas un fondo de inversión con el que, si se mantiene el dinero invertido durante tres años, garantiza la inversión inicial con la opción de obtener una rentabilidad variable de hasta el 50% de los rendimientos del Ibex hasta 2029. Es decir, fía su rentabilidad a que este índice español siga subiendo.

¿Qué ha pasado para que la evolución sea tan positiva?

Detrás de la positiva evolución de las bolsas a lo largo de 2025 está una suma de factores, que van desde el impulso global que han vivido los mercados con al despegue de las grandes tecnológicas y el motor que ha sido la inteligencia artificial, hasta las rebajas de los tipos de interés por parte de la Reserva Federal Estadounidense o del Banco Central Europeo (BCE), aunque Fráncfort haya pisado el freno.

Pero también hay mucha incertidumbre. “Durante las últimas semanas estos índices han mostrado una mayor volatilidad, vinculada, entre otros factores, a las dudas sobre la valoración de las empresas relacionadas con la inteligencia artificial y a la incertidumbre sobre la política monetaria en Estados Unidos”, aseguraba hace unos días el Banco de España al analizar el contexto económico y las previsiones para los próximos meses.

En España, tras el brillo del Ibex, están unos datos macroeconómicos que colocan a la economía local al frente de sus socios europeos y, también, unos bancos que han sostenido alzas de cotizaciones continuas durante todo el ejercicio. El Banco de España también destacó, en esa misma presentación, que “la bolsa española ha mostrado el 2025 un comportamiento diferencial, impulsada por el sector bancario”.

Si se analiza la evolución de los bancos, hay dos que han estado la mayor parte del año maniobrando a favor o en contra de una operación corporativa. La oferta de compra (OPA) fracasada de BBVA por Sabadell ha impulsado ambas cotizaciones durante el año y, una vez finalizada, como las dos entidades han prometido una política de dividendos millonaria, sus valores han mantenido el ritmo alcista. Así, en 2025, la acción de BBVA, que este martes ha cerrado por primera vez en su historia por encima de los 20 euros por título, se ha revalorizado cerca de un 116%; y la de Sabadell, más de un 80%.

No son casos únicos, porque la banca ha sido el sector que ha sostenido gran parte del repunte del Ibex gracias a sus promesas de rentabilidad por dividendo y a unos resultados que siguen en máximos a pesar del cambio de política monetaria por parte del BCE. En solo unas semanas presentarán los datos del conjunto del ejercicio, pero en los nueve primeros meses del año, las seis entidades financieras presentes en el Ibex (Santander, BBVA, CaixaBank, Banco Sabadell, Bankinter y Unicaja), ganaron 25.416 millones de euros, lo que representa un 7,4% más que en el mismo periodo del año anterior. 

Y todas han despegado en bolsa. Santander, muy cerca del 130%, colocando su acción por encima de los 10 euros, algo que no pasaba en 15 años. En el caso de Caixabank, la entidad participada por el Estado, se ha revalorizado casi un 100%, lo que permite que el 18% de su capital en manos del FROB (el Fondo de Reestructuración Ordenada Bancaria) haya pasado de valer cerca de 6.500 millones a principios de 2025 a más de 13.000 al cierre del ejercicio. Mientras, el despegue anual de Bankinter más de un 87% y el de Unicaja, un 120%.

Algunos factores de incertidumbre

Más allá de los bancos, la evolución de los principales valores ha sido bastante desigual, como se ve en el siguiente gráfico.

Las empresas que más se han revalorizado han sido Indra, aupada por el boom europeo de la Defensa, y con la que el Gobierno está intentando un gran campeón de este sector, y la compañía de energía fotovoltaica Solaria, que ha anunciado que va a apostar por las baterías y los centros de datos. No obstante, el peso de esta última en el Ibex es pequeño: es la menor compañía del selectivo, con una capitalización de unos 2.255 millones de euros.

La empresa con más valoración dentro del índice es Inditex. Su capitalización supera los 175.000 millones, por encima de los 150.000 de Santander. La dueña de Zara acumula una rentabilidad bastante por encima del 10% en el año, pero también ha vivido tropiezos. En junio, tras presentar unos resultados que los inversores consideraron decepcionantes, su acción cayó más de un 4% en una sola sesión.

Quien no ha vivido un buen ejercicio en el parqué es Telefónica. La capitalización del grupo de telecomunicaciones ronda los 19.700 millones de euros y está más de un 10% por debajo de los niveles de comienzos de enero. La empresa presidida por Marc Murtra cierra así un ejercicio marcado por su repliegue, en cuanto a la venta de sus filiales en América Latina, y el Expediente de Regulación de Empleo (ERE) al que acaba de dar luz verde en España.  

A partir de ahora surgen las dudas sobre qué pasará en 2026, si las bolsas mantendrán la misma tendencia. Un reciente análisis publicado por la agencia Bloomberg apostaba porque, al menos en Estados Unidos, las subidas se mantendrán, lo que convertiría 2026 en el cuarto año consecutivo de ganancias y la racha más larga de rentabilidades anuales en casi dos décadas.

Las empresas que cotizan en el mercado bursátil dependen, en buena medida, de la imagen de solvencia que proyectan al exterior. Una de sus peores pesadillas es, por tanto, que una mañana aparezca un informe que tire por tierra su contabilidad y desvele deudas ocultas, beneficios maquillados y cuentas que no reflejan su verdadero estado financiero. Esto es lo que ha sucedido este martes con la española Grifols, cuyas acciones se han hundido más de un 40% en bolsa después de que Gotham City Research haya afirmado en un informe que está manipulando sus cuentas y que sus acciones, en realidad, valen “cero”. Lo ocurrido se asemeja a lo que pasó hace casi una década con Gowex, cuyo presidente se enfrenta a una petición de 18 años de cárcel.

El 'caso Gowex' arrancó el primer día de julio de 2014 con otro informe de Gotham City Research. Este fondo bajista, que gana dinero apostando por la caída de empresas cuyas cuentas cuestiona, emitió un análisis que pinchaba la burbuja de Gowex que pilotaba Jenaro García desde 1999. Una empresa que cotizaba en el entonces denominado Mercado Alternativo Bursátil, que ofrecía algo tan futurista como wifi gratis de forma masiva, con más de 100 millones de ingresos anuales y con una red de puntos wifi con más de 100.000 terminales.

El informe de Gotham City Research desveló que ni una sola de esas cifras era real. Sus ingresos reales eran, como mucho, un 10% de lo que estaban declarando. La red de puntos wifi, según las estimaciones más optimistas, era tres veces menor de lo que afirmaba. Los créditos millonarios que afirmaban haber obtenido en Estados Unidos no existían. Y todo ese falso volumen de negocio, que un auditor había dado por bueno sin hacer comprobaciones, venía de un sistema de facturas falsas y compraventa de mercancías que no existían. Gowex, supuestamente, había recurrido al proveedor de sociedades fantasma que suministró a la Gürtel, al Grupo Marsans y a la trama del caso Nóos.

Mientras tanto, los directivos se habían repartido tres millones en dividendos y habían engañado a los grandes bancos del país: Santander, Bankinter, la Banca March, Deutsche y Caixabank le dieron más de 22 millones en créditos y avales. Consiguió un préstamo subvencionado del Gobierno para un proyecto sobre la brecha digital en Cádiz con fondos europeos.

El presidente estuvo una semana negando que este informe fuera cierto hasta que compareció en la Audiencia Nacional con un escrito titulado “manifiesto y confieso” en el que reconocía que “las cuentas desde la salida a Bolsa no respondían a la realidad” y que toda la responsabilidad era suya. Arrancaba entonces un proceso penal que, una década después, todavía está pendiente de juicio.

El magistrado que investigó el caso en la Audiencia Nacional decidió enviar al fundador de Gowex y varios colaboradores al banquillo al entender que “las cuentas no respondían a la realidad, ni reflejaban la imagen fiel, lo que no impidió la captación de nuevos inversores”. La Fiscalía Anticorrupción, en su escrito de acusación presentado en 2019, pide hasta 18 años de cárcel para Jenaro García y multas que superan los 10,2 millones de euros.

La vía civil para recuperar el dinero

Varios afectados del caso, que compraron unas acciones que se desplomaron en unas pocas horas, tomaron otro camino, el de la vía civil, y salieron victoriosos el año pasado. El Tribunal Supremo estableció en una sentencia que cuatro personas, que invirtieron cantidades de hasta 60.000 euros en Gowex, tenían derecho a ser indemnizados. Pero no por la empresa, sino por Ernst & Young, el asesor registrado en el MAB.

El abogado José Antonio Ballesteros defendió a estos cuatro inversores que han conseguido que el Supremo les de la razón. Acudieron a esta vía al comprobar que era poco probable que el proceso penal les fuera a permitir recuperar el dinero. “Vimos que hay, al menos, otro responsable de que esta sociedad estuviera cotizando con unos datos que no parecían reales: el asesor registrado”, explica en declaraciones a elDiario.es.

Es la principal diferencia entre el caso de Grifols y el de Gowex. La farmacéutica española cotiza en bolsa y la empresa de Jenaro García lo hacía en el entonces denominado Mercado Alternativo Bursátil (MAB), donde las empresas no están obligadas a detallar sus cuentas pero sí a que existan unos asesores a modo de intermediarios. “Tienen una trayectoria mas corta, no tienen las mismas obligaciones tan rigurosas de publicación de resultados y para garantía de los inversores se establece que tengan que contratar un asesor registrado que revise la documentación que presentan, que vean que se corresponde con la realidad”, relata el letrado.

En el caso de Gowex, los afectados comprobaron que el asesor “no había cumplido” y que el verdadero estado de las cuentas de la empresa había permanecido oculto a los inversores, convirtiéndoles en afectados. Los juzgados y tribunales territoriales intentaron cerrar esta vía pero la sala primera del Supremo estableció que Ernst & Young, una de las firmas más relevantes del sector a nivel mundial, tenía que hacerse cargo de las indemnizaciones.

“Se habían perdido todas las reclamaciones y el Supremo establece que la obligación del asesor registrado es comprobar la autenticidad de la información que publica la sociedad”, explica Ballesteros. Algo que EY no hizo con Gowex, cuyas cuentas falseadas permanecieron ocultas hasta 2014.

La función del asesor registrado es la de un 'gatekeeper', un verdadero controlador del contenido de esa documentación que tiene que revisar e ir mucho más allá del auditor, ver que el negocio es viable, que tiene una buena proyección“, algo que no se dio en el caso de Gowex. ”Eso es lo que determina la responsabilidad del asesor registrado“.

Diez años después, el caso de la empresa que prometía wifi gratis para todo el mundo sigue atascado en la Audiencia Nacional. Un caso de fracaso en el ahora conocido como BME Growth que se suma a otros nombres como EiDF o incluso la empresa dueña del personaje Pocoyó, entre críticas a una falta de controles, entre otros, por parte de la Comisión Nacional del Mercado de Valores.

Jenaro García sigue a la espera de juicio con la Fiscalía Anticorrupción atribuyéndole cinco delitos de falsedad documental, fraude a los inversores, apropiación indebida, uso de información relevante y fraude a los presupuestos de la Unión Europea. Teniendo en cuenta como atenuantes su confesión y también la reparación parcial del daño.

Las acciones de la hotelera Meliá Hotels International han abierto este martes con un alza del 2,54% en la Bolsa madrileña hasta alcanzar los 6,85 euros por acción tras dar a conocer el lunes los beneficios semestrales que se han disparado hasta alcanzar los 46,2 millones de euros y cerrar ayer con una subida del 2,3%.

La compañía presidida por Gabriel Escarrer registró un beneficio neto consolidado de 46,2 millones de euros durante el primer semestre de este año, frente a los 3,7 millones en 2022, al tiempo que los ingresos, excluyendo plusvalías, se incrementaron un 22,7%, hasta los 909,7 millones de euros, según informó la compañía a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) al cierre del mercado.

La compañía cerró el semestre con un resultado bruto de explotación (Ebitda) de 218,5 millones de euros (+33,8%) mientras que los ingresos consolidados, excluyendo plusvalías (909,7 millones de euros), se incrementaron en un 22,7% hasta junio, comparado con el primer semestre de 2022, y un 9,3% en el segundo trimestre(513,7 millones de euros) quedando por encima del registrado en el mismo periodo de 2019.

La hotelera que abrió este martes a 6,7 euros por acción fue elevando en los primeros compases del día el precio de sus acciones hasta llegar a los 6,88 euros por acción a las 9.55 horas.

Se coloca así entre las empresas que más han crecido del Ibex en lo que va de año con una subida del 45,4% desde los 4,71 euros con los que comenzó el año.

La empresa llegó a cotizar a 8,335 euros el 17 de enero de 2020 (justo antes de la pandemia) para caer posteriormente, al igual que toda las empresas turísticas muy afectadas por la llegada del coronavirus, hasta los 2,744 euros por acción registrado el 18 de marzo de 2020.