El Gobierno ha presentado este lunes el fondo soberano 'España crece', gestionado por el ICO y dotado con una base de 10.500 millones de euros. Este proyecto de inversión estatal quiere ahondar y asegurar los cambios que han generado en el tejido empresarial español los fondos europeos Next Generation, que se terminan este agosto, y prevé inversiones en transformación energética, transición digital, reindustrialización y también la construcción de vivienda asequible.

Por otro lado, el CIS publica su barómetro electoral en un momento de reconsideración de estrategias de los partidos políticos. Vox negocia con el PP de Extremadura y Aragón, pero utiliza dos tonos distintos en una y otra; los dirigentes populares de ambas comunidades necesitan a los de Abascal para formar gobierno y ya María Guardiola, del PP, ha hablado de que defiende “el mismo feminismo de Vox”. Mientras, la izquierda habla sobre la propuesta de unión del portavoz de ERC, Gabriel Rufián, mientras se evidencia que los partidos progresistas que ganan terreno son los que defienden medidas de calado autonómico, y no tanto aquellos dirigidos desde Madrid.

La Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico (OCDE) ha elevado este martes su previsión de crecimiento para la economía española en 2025 en dos décimas, hasta el 2,6%, y mantiene a nuestro país a la cabeza en las perspectivas entre las grandes economías.

Del informe 'Perspectivas Económicas' publicado este martes se desprende que España más que duplicará el avance del PIB de la eurozona (1,2%) en 2025 y que será exactamente el doble para 2026. La OCDE ha modificado a la baja ambos registros para la zona euro en una décima respecto de junio.

La OCDE mantiene el crecimiento en 2025 para Francia e Italia en el 0,6% y lo recorta en una décima para Alemania al 0,3%. Para 2026, estima que Alemania acelerará al 1,1%, una décima menos que lo delineado hace tres meses, mientras que Francia se quedará en el 0,9% ya pronosticado e Italia se estancará en el 0,6%, una décima menos.

El organismo prevé que la inflación en España se anote este ejercicio y el siguiente los mismos incrementos que el PIB, un 2,6% y un 2%, dos y una décima más también que lo augurado en junio. La subyacente para 2025 cerrará en el 2,3%, sin cambios, para retroceder al 1,9% en 2026, una décima menos.

Los datos de precios arrojan un diferencial desfavorable para España respecto de sus socios, puesto que la inflación quedará cinco décimas por encima del dato de la eurozona en 2025 y una en 2026. Sin embargo, la distancia se vuelve positiva para España en términos de variable subyacente al quedar una décima por debajo de la lectura media de la eurozona para los dos años.

El 'think tank' de las economías desarrolladas ha destacado que el crecimiento económico a nivel mundial se ha revelado “más resiliente de lo anticipado” durante la primera mitad de 2025, especialmente en los países emergentes.

“La producción industrial y el comercio se vieron respaldados por la anticipación de los aumentos arancelarios. Las fuertes inversiones relacionadas con la inteligencia artificial impulsaron los resultados en Estados Unidos y el apoyo fiscal en China compensó el lastre de los obstáculos comerciales y la debilidad del mercado inmobiliario”, indica la OCDE.

El PIB mundial se desacelerará gradualmente del 3,2% de 2025 al 2,9% en 2026 a medida que esta producción industrial anticipada cese y los aranceles, con su consiguiente incertidumbre, acaben reduciendo el comercio y los flujos inversores.

En cuanto a los Estados Unidos, el organismo estima que el crecimiento anual del PIB se ralentizará del 2,8% en 2024 al 1,8% en 2025 y al 1,5% en 2026, ya que el fuerte crecimiento de la inversión en los sectores de alta tecnología se verá más que compensado por los aranceles y la caída de la inmigración neta.

La entidad destaca que la tasa media de aranceles de EEUU se elevó al 19,5% en agosto, su mayor nivel desde 1933. Los plenos efectos de estos gravámenes estarían pendientes de materializarse dado que las empresas están absorbiéndolos en sus márgenes, aunque estarían ya afectando al consumo y el empleo.

Por su parte, China se anotará una mejora del PIB del 4,9% en 2025 y del 4,4% en 2026, dos y una décima más, respectivamente. Desde la OCDE achacan este desgaste al agotamiento de la producción industrial anticipada, así como a la entrada en vigor definitiva de las trabas al comercio y al menor efecto procíclico de la fiscalidad.

Se prevé que la inflación disminuya en la mayoría de las economías del G-20 a medida que se modere el crecimiento y se alivien las presiones del mercado laboral. La tasa general disminuirá del 3,4% de 2025 al 2,9% de 2026 en las economías del G-20, al tiempo que la subyacente dentro de los países ricos de dicho grupo se mantendrá prácticamente estable en el 2,6% en 2025 y el 2,5% en 2026.

Importantes riesgos

La OCDE alerta de los “importantes riesgos” que sigue encarando el panorama macro, en concreto, en forma de mayores aranceles bilaterales, repuntes de inflación, problemas de deuda o una corrección “sustancial” de las Bolsas. Asimismo, ha avisado de la “volátil valoración” de los criptoactivos y de su creciente interconexión con la banca tradicional.

Por el contrario, dar marcha atrás con las restricciones al comercio y un desarrollo y despliegue de la inteligencia artificial más rápido de lo esperado podría impulsar el crecimiento.

La organización con sede en París ha recomendado a los países miembros cooperar dentro del orden comercial existente para reforzar su transparencia en paralelo al abordaje de las cuestiones de seguridad económica.

También ha animado a los Estados a ser “disciplinados” en materia fiscal con vistas a crear 'colchones anticrisis' y a ejecutar reformas estructurales que relancen el PIB, los estándares de vida y aprovechen todos los beneficios que la IA tiene que ofrecer.

La OCDE ha instado también a los bancos centrales a “permanecer vigilantes” y a “actuar con decisión” en caso de verse amenazada la estabilidad de precios. Igualmente, ha roto una lanza a favor de la no injerencia política en el funcionamiento los institutos emisores.

“Siempre que las expectativas de inflación se mantengan bien ancladas, las reducciones de los tipos de interés deberían continuar en las economías en las que se prevé que la inflación subyacente se modere hacia el objetivo”, ha indicado la institución multilateral.

“Mantener la independencia de los bancos centrales preservará la credibilidad de la política monetaria y reducirá la volatilidad y la persistencia de la inflación”, ha añadido.

La nueva previsión de la OCDE para España está en línea con la estimación que el organismo formado por el club de 38 países desarrollados lanzó el pasado mes marzo, cuando pronosticó un crecimiento del 2,6%, como ahora, sin asumir entonces la imposición de aranceles entre Estados Unidos y la UE. Un pronóstico que el organismo rebajó en junio al 2,4%, como consecuencia de la guerra comercial emprendida por el presidente de Estados Unidos, Donald Trump.

Ahora, la OCDE vuelve a fijar esa previsión del 2,6% para este ejercicio. Para 2026, la organización multilateral ajusta al alza en sus nuevas previsiones su proyección en una décima, situándola en el 2%.

La nueva estimación de crecimiento de España de la OCDE está casi en línea con las nuevas previsiones del Gobierno español, que la semana pasada elevó en una décima, hasta el 2,7%, y está en línea con la última revisión del Banco de España, que también pronosticó la semana pasada un crecimiento del 2,6% para este ejercicio.

El Ministerio de Asuntos Económicos destaca que, con estas nuevas previsiones de la OCDE, “España volverá a liderar el crecimiento entre las economías avanzadas en 2025, a pesar del contexto de incertidumbre geopolítica y comercial”.

El departamento de Carlos Cuerpo destaca que la previsión del 2,6% para el PIB español “triplica la proyección para el conjunto de la zona del euro y duplica la de la UE, según los últimos datos de la Comisión Europea”.

Estas proyecciones no recogen la revisión de la Contabilidad Nacional del Instituto Nacional de Estadística (INE) del pasado viernes, que, entren otros ajustes, ha elevado el crecimiento del PIB de España en 2024 tres décimas, hasta el 3,5%, principalmente por un mayor avance de la inversión de lo calculado inicialmente.

“El crecimiento del PIB seguirá impulsado por un notable dinamismo del consumo y la inversión. A su vez, la previsión es que el crecimiento del empleo siga siendo compatible con incrementos de la productividad”, ha señalado el ministro de Economía, Carlos Cuerpo. “Tiene que ir bien la economía española para que podamos ser capaces de reforzar el estado del bienestar y que el crecimiento llegue al día a día de los ciudadanos”, ha añadido.

Las Vegas del Guadiana volverán a estar otra vez en alerta naranja este jueves por altas temperaturas, ya que, como advierte el Centro de Urgencias y Emergencias 112 Extremadura, las temperaturas máximas podrían alcanzar en esta zona los 40 grados centígrados.

El aviso permanecerá activo desde las 13:00 hasta las 21:00 horas, según informa la Junta, por lo que recomienda a las alcaldías que mantengan en situación de alerta a las agrupaciones de voluntariado de Protección Civil de su localidad, así como a los servicios de Policía Local.

A la ciudadanía en general se le aconseja evitar la exposición al sol en las horas centrales del día; beber abundantes líquidos sin esperar a tener sed, sobre todo agua y zumos de fruta refrigerados; evitar comidas copiosas y no consumir bebidas alcohólicas.

Asimismo, hay que prestar especial atención a menores de edad y personas mayores, vigilando su grado de hidratación.

Reducir la actividad física y permanecer en lugares ventilados o acondicionados; usar ropa de tejidos naturales, ligera y holgada, de colores claros, sombrero, gafas de sol y cremas protectoras solares, son otras recomendaciones.

En casa, es aconsejable utilizar las habitaciones más frescas, bajar persianas y cerrar ventanas por el día y abrirlas por la noche para ventilar, mantener los alimentos en el frigorífico y vigilar siempre las medidas higiénicas de conservación.

En caso de necesidad, se recuerda ponerse en contacto con el 112.

El Producto Interior Bruto (PIB) de Extremadura será el que menos crezca en el conjunto autonómico en 2025 y 2026, un 1,9% y 1,4% respectivamente, según las previsiones publicadas este martes por Hispalink, un grupo de economistas de varias universidades españolas que analiza periódicamente el desarrollo de la economía.

Según estos expertos, tras Extremadura el PIB que menos crecerá será el de Castilla y León, con un 2,1% y 1,8% en cada ejercicio.

La red Hispalink ha comunicado la actualización semestral de las predicciones de crecimiento económico regional en España, con la revisión del cierre del 2024 y las perspectivas de evolución en los años 2025 y 2026 en el contexto presente.

La red prevé que el dato del PIB del 2024 sea del 3,2% de aumento en España, con un 2,8 en el caso de Castilla y León, en este caso con un mejor comportamiento que el 2,7 de Cantabria, Extremadura y Navarra y el 2 por ciento de Galicia.

En el caso del 2025, las previsiones del PIB nacional son de un repunte del 2,5%, con ese 2,1 en el caso de Castilla y León, sólo por detrás del 1,9 de Extremadura, con el 2,9 de Baleares en el otro extremo, cimentado en el sector turismo.

Hispalink incide en que las comunidades más expuestas al comercio exterior de bienes (Cataluña, Comunidad Valenciana, País Vasco) podrían experimentar una leve desaceleración debido al impacto de los nuevos aranceles, mientras que las exportaciones de servicios son el principal motor del crecimiento económico.

En general, los factores comunes del impulso autonómico son el turismo, el consumo privado, generalizado en todo el país, pero con mayor impacto en regiones con mayor renta disponible y el mercado laboral, con una creación de empleo más intensa en regiones urbanas y costeras. Y además el impulso de los fondos europeos, especialmente relevantes en autonomías con proyectos de inversión pública en marcha.

El informe incide en que las comunidades que se posicionan por debajo del crecimiento medio nacional, aparte de los condicionantes externos ya comentados, hay que considerar la persistencia de brechas estructurales de dotación en infraestructuras y capital humano que limitan las posibilidades de acceso a determinados recursos productivos.

Comunidades que más crecerán en 2025-2026

En cuanto al bienio 2025-2026, tras tres comunidades con mayor crecimiento serán, previsiblemente, las siguientes, según las predicciones de Hispalink: Baleares, Murcia y Comunidad de Madrid, con crecimientos del PIB superiores al 2,6% (2,4% en el promedio nacional).

Ese devenir dependerá del impacto final de las tensiones geopolíticas y comerciales, marcadas por los nuevos aranceles de la política comercial estadounidense y cómo terminen afectando los demás condicionantes externos.

A ello se suman desafíos estructurales como la baja productividad, la crisis de vivienda y la elevada deuda pública (en % sobre el PIB, especialmente, en algunas comunidades).

El Observatorio regional de BBVA Research ha hecho público este jueves la rebaja de previsión de crecimiento del PIB autonómico para este año de todas las comunidades, que en el caso de Extremadura será del 0,5%, excepto Canarias y Baleares, que se mantienen en el 3,4% y el 3,2%, respectivamente.

Días después de haber revisado a la baja el crecimiento del PIB en 2025 para el conjunto del país hasta el 2,5%, desde el 2,8% previsto en marzo pasado, ahora lo hace para todos los territorios salvo los archipiélagos, sobre todo, aunque no exclusivamente, para las comunidades del norte.

Baja 0,1 puntos la previsión para la Comunidad Valenciana y Murcia; 0,2 para Castilla y León, Madrid, País Vasco y La Rioja; 0,3 para Andalucía, Castilla-La Mancha y Galicia; 0,4 para Cataluña; y 0,5 para Aragón, Asturias, Cantabria, Extremadura y Navarra.

Para explicarlo señala que el deterioro que se observa en la evolución de las exportaciones de bienes en varias comunidades del norte y su mayor exposición al aumento de la incertidumbre sobre la política comercial explica un empeoramiento de las previsiones de avance del PIB en hasta el 1,8% en Asturias y Cantabria, el 1,9% en Aragón, el 2,0% en Castilla y León, el 2,2% en Navarra, y el 2,3% en País Vasco y Galicia.

Indica al mismo tiempo que las exportaciones de servicios siguen evolucionando favorablemente, lo que permite no revisar el crecimiento de las regiones insulares, que liderarán el avance en 2025 junto con la Comunidad Valenciana, para la que prevé un alza del 3,1% gracias a las medidas para recuperar los efectos de la dana.

Cataluña y Madrid también se benefician del buen tono de las exportaciones de servicios y podrían crecer por encima del promedio, mientras el menor dinamismo del consumo, sobre todo público, tendrá impacto en las comunidades del sur, en las que el menor peso de las exportaciones de bienes suaviza las revisiones a la baja:

Murcia (2,8%) y Andalucía (2,7%) se benefician además del buen tono del turismo, en tanto que Castilla-La Mancha y Extremadura crecerán un 2,5% y un 2,3% respectivamente.

Empleo

Esta situación repercutirá desigualmente en el empleo, cuyo crecimiento será mayor en comunidades como Castilla-La Mancha (3,2%), Canarias (3,0%), Andalucía y Asturias (2,9%) y Madrid y La Rioja (2,8%) y menor en Cantabria (1,1%), Aragón (1,3%), Galicia (1,4%), Murcia y País Vasco (1,6%), Castilla y León (1,8%) y Extremadura (1,9%).

Entre unas y otras, más cerca de la media (2,4%), sitúa la previsión de incremento de empleo en Baleares y la Comunidad Valenciana (2,7%), Navarra (2,5 %) y Cataluña (2,3%).

El producto interior bruto de Extremadura crecerá un 1,9% este año, por debajo de la media nacional y de la registrada en 2024, y tres décimas menos en 2026, según un informe publicado por Unicaja.

Estas previsiones no incorporan el impacto de la guerra comercial iniciada por Estados Unidos, ya que es prematuro aún anticipar cuál puede ser su evolución, señala el estudio 'Previsiones económicas de Extremadura', que ha sido elaborado por Analistas Económicos de Andalucía.

Las estimaciones realizadas por la sociedad de estudios del Grupo Unicaja apuntan a que, en el conjunto de 2025, el PIB regional podría crecer un 1,9%, una tasa inferior a la media española y a la registrada el año anterior.

En cuanto a 2026, las primeras previsiones sitúan la tasa de crecimiento del PIB en el 1, %, en torno a 0,3 puntos inferior a la de 2025 y a la estimada para la economía española.

Según el estudio, las crecientes tensiones comerciales suponen uno de los principales elementos de riesgo para estas proyecciones, por su potencial impacto sobre la actividad global, la inflación y las cadenas de suministro.

Empleo

Respecto al empleo, apunta que el número de ocupados podría crecer un 1,3% en el promedio de 2025, destacando la creación de empleo en el sector servicios.

Por contra, el número de parados se reduciría significativamente, frenándose el descenso de la población activa, por lo que la tasa de paro se situaría en el 14,3%, algo más de un punto por debajo del promedio de 2024. Esta tasa podría reducirse de nuevo en 2026, hasta el 13,6 %, en tanto que el número de ocupados crecería un 1,3%.

Por provincias, el informe apunta a tasas de crecimiento del 2,1 % en Badajoz y del 1,8 % en Cáceres.

España vuelve a ser la gran excepción positiva entre las grandes economías de la Unión Europea (UE), y prácticamente de todo el mundo. El Fondo Monetario Internacional (FMI) ha recortado las previsiones de crecimiento de la mayoría de los países, menos la nuestra, “por el gran impulso que viene de 2024, debido al aumento de las exportaciones de servicios [turísticos y no turísticos] y del mercado laboral, en parte gracias a la llegada de inmigrantes”, según resume el propio organismo multilateral.

Estas son la fortaleza y el talón de Aquiles de la economía de España. Según apuntó este miércoles Raymond Torres, director de coyuntura económica de Funcas, que también ha actualizado sus proyecciones, “el sector exterior ha aportado un tercio del 12,5% de crecimiento de España acumulado entre 2022 y 2024”.

Ahora, nuestras exportaciones y el sector del turismo son de los menos expuestos directamente a las barreras comerciales de Estados Unidos. Pero, inevitablemente, en 2025, este motor excepcional de España se enfrenta a un contexto de incertidumbre internacional total por la guerra comercial escalada por la Administración de Donald Trump y restará algunas décimas al avance del PIB (Producto Interior Bruto, el indicador con el que se mide la evolución de la actividad) por primera vez en este ciclo de expansión.

En este escenario, este año, la demanda interna (el consumo de las familias y la inversión de las empresas) asume toda la responsabilidad del crecimiento del 2,5% que estima el FMI, según un panorama de previsiones que nos vuelve a erigir como líderes de la UE.

“El sector exterior ha sido un pilar fundamental, aportando directamente un tercio del crecimiento acumulado en el último trienio, e indirectamente más”, comenta Raymond Torres. “Esta ha sido una diferencia respecto a una eurozona estancada. Eso muestra, a la vez, la fuerza de la economía española, pero también su debilidad”, continúa.

La doble perturbación de la guerra comercial

Este economista identifica actualmente una doble perturbación, “y viene en ambos casos del exterior”. En primer lugar, se refiere a las nuevas barreras comerciales objetivas, por el incremento de los aranceles. En el caso de las exportaciones a Estados Unidos, se sitúan “por encima de los valores registrados durante todo el periodo posterior a la Segunda Guerra Mundial”.

La segunda perturbación es “tanto o más significativa desde el punto de vista económico”, prosigue Raymond Torres, quien lamenta “un deterioro de la confianza, muy en paralelo con las idas y venidas de los anuncios” de la Administración de Estados Unidos. El nivel de incertidumbre en la primera potencia mundial “roza prácticamente lo que vimos en pandemia”, señala el analista de Funcas.

Esta doble perturbación —cuya evolución es muy difícil de estimar según admiten todos los centros de análisis y las instituciones como el FMI o el BCE— implica un impacto indirecto para la actividad en España a medio y largo plazo que amenaza con quebrar las tendencias positivas que todavía resisten.

Entre ellas, el mercado laboral merece una mención especial. “Seguirá expandiéndose, si bien a un ritmo inferior que en el periodo reciente. Se anticipa la creación de 360.000 empleos netos anuales durante el bienio 2025-2026, frente a un promedio de 550.000 en los dos últimos años (en términos de EPA)”, resalta el informe de Funcas. “También se prevé una desaceleración de la población activa, ya que la escasez de vivienda actuará como cuello de botella para la inmigración y la incorporación de nueva fuerza laboral en general”, continúa. Por eso, “la tasa de paro descenderá hasta el 10% en 2026”.

Un crecimiento “menos equilibrado”

“El crecimiento [este año] será menos equilibrado que en años anteriores, ya que procederá solo de la demanda interna. El sector exterior restará [compraremos más fuera de lo que vamos a ingresar por las exportaciones y el turismo]”, incide el informe de previsiones de Funcas. “Dentro de la demanda interna destaca el fuerte avance del consumo, contrastando con la debilidad de la inversión, particularmente en el segmento de bienes de equipo, el más sensible al deterioro del entorno internacional”, añade.

Mientras, “la escalada proteccionista hará mella en las exportaciones, sobre todo de bienes, lastradas por la elevación de los aranceles. Las exportaciones de servicios no turísticos perderán algo de vigor, en consonancia con la desaceleración de los mercados internacionales. Y el turismo crecerá menos que en años anteriores, habida cuenta de los fenómenos de saturación que se han registrado durante la temporada veraniega. Pese a ello, se alcanzaría un nuevo récord de afluencia de viajeros extranjeros”, recoge el informe de Funcas.

“El consumo privado crecerá a un ritmo elevado, sostenido por el incremento de la renta disponible de los hogares [por la creación de empleo y las subidas de salarios] y el desembolso de una parte del ahorro acumulado en los dos últimos años. Se espera también un aumento adicional del consumo público [el gasto de las Administraciones], aunque menos vigoroso que en ejercicios anteriores por la situación de prórroga presupuestaria y el sistema de entregas a cuenta a las administraciones territoriales: este año las compensaciones en virtud de dicho sistema serán relativamente limitadas, aportando menos laxitud al gasto autonómico que en ejercicios anteriores. Además, es previsible una cierta recuperación de la inversión residencial, en un entorno de fuerte demanda de vivienda”, argumenta este centro de análisis.

Dos claves para el consumo de las familias es la moderación de la inflación y las bajadas de los tipos de interés del Banco Central Europeo (BCE), que abaratan las hipotecas y los préstamos en general.

Según detalla el equipo de expertos de Funcas, el control de las subidas de precios de consumo es consecuencia de la moderación de los costes de los productos importados. “Esto se explica principalmente por la apreciación del euro, el abaratamiento de los hidrocarburos y la mayor entrada de productos en España, en un contexto de competencia exacerbada por el cierre de facto del mercado norteamericano a las exportaciones procedentes de Asia”, enumera.

Asimismo, la rebaja de los costes de financiación es crucial tanto las necesidades de inversión en la transición energética, en la digital, como en planes de ayuda para avanzar en lo que la UE está denominando “autonomía estratégica”. Un concepto que viene a significar que hay que depender menos del exterior ante el clima internacional de absoluta inestabilidad. Para todo eso hace falta dinero 'barato'. Así como para el incremento del gasto público en defensa y seguridad, anunciado este mismo martes por el presidente del Gobierno, Pedro Sánchez.

Este último aspecto, y pese a estos compromisos, el FMI confía en que España vaya cumpliendo los objetivos fiscales de reducción del déficit (el desequilibrio entre los ingresos y los gastos públicos, respecto al PIB) y de la deuda.

El Fondo Monetario Internacional (FMI) ha recortado medio punto de golpe el crecimiento mundial, del 3,3% al 2,8%, en 2025 por la guerra comercial global escalada por la Administración de Donald Trump de Estados Unidos. Siempre respecto a sus proyecciones de enero, el organismo multilateral reduce nueve décimas el incremento del PIB (Producto Interior Bruto) de la primera potencial mundial este año, del 2,7% al 1,8%, por el daño autoinfligido por los aranceles y eleva el riesgo de estanflación. Un proceso empobrecedor que suma estancamiento de la actividad —y, por tanto, del mercado laboral— y aumentos de los precios de consumo por encima del 2%, el objetivo teórico de los bancos centrales. La proyección de inflación media para Estados Unidos del FMI para este año se va al 3%.

“La estimación global oculta variaciones sustanciales entre países. Los aranceles constituyen una perturbación negativa de la oferta para la jurisdicción que los aplica, ya que los recursos se reasignan hacia la producción de artículos menos competitivos, con la consiguiente pérdida de productividad agregada y el aumento de los precios de producción. A medio plazo, cabe esperar que los aranceles reduzcan la competencia y la innovación, lo que lastraría aún más las perspectivas”, argumenta el director del departamento de estudios del FMI, Pierre-Olivier Gourinchas.

El ejercicio de estimaciones deja a España como la economía desarrollada que más avanzará, con un 2,5%, tras mejorarle dos décimas la previsión de incremento del PIB en 2025. Esta excepción positiva se conoció ya el 10 de abril, y el FMI la justificó “por la limitada exposición comercial directa e indirecta” de nuestro país a Estados Unidos. “Esta mejora de la perspectiva se da a pesar del complejo contexto internacional y se basa en un sector exterior dinámico y un mercado laboral robusto”, destacó el Ministerio de Economía.

Nuestros principales socios del euro sí sufren recortes en sus previsiones de crecimiento económico por las barreras que Estados Unidos ha levantado a las exportaciones y, sobre todo, por la incertidumbre total que ha desatado esta agresiva política comercial. “La incertidumbre seguirá siendo elevada hasta 2025 y 2026”, lamenta el informe del FMI, publicado este martes. El descenso de la proyección de Alemania es de tres décimas en 2025, hasta quedarse en el 0%, lo que condena a la principal economía europea a nueva recesión —técnicamente, dos trimestres consecutivos de caída del PIB—.

Italia se lleva un golpe similar, y se tendrá que conformar con un exiguo avance del PIB del 0,4% en este ejercicio. El daño a la estimación de Francia es de dos décimas, al 0,6%. Al menos, el FMI cree que la inflación se mantendrá controlada en el conjunto de la eurozona, cerca del 2%, lo que deja margen al Banco Central Europeo (BCE) para seguir bajando los tipos de interés oficiales, y apoyar —rebajando los costes de financiación— tanto las necesidades de inversión en la transición energética, en la digital y en planes de ayuda para avanzar en lo que la UE está denominando “autonomía estratégica”. Un concepto que viene a significar que hay que depender menos del exterior ante el clima internacional de absoluta inestabilidad. Para todo eso hace falta dinero 'barato'. Así como para el incremento del gasto público en defensa y seguridad, anunciado este mismo martes por el presidente del Gobierno, Pedro Sánchez.

El mayor impacto lo recibe México, el vecino del sur de Estados Unidos, del que depende en gran medida, según se puede observar en el gráfico de esta información. Sin embargo, China y Canadá sufren un recorte inferior al de Estados Unidos.

Mucha incertidumbre y diferentes escenarios

La actualización de las proyecciones del organismo multilateral toma como escenario de referencia toda la información estadística conocida hasta el 14 de abril, y los aranceles “recíprocos” —según la retórica de Estados Unidos de que son un castigo a los países con los que tiene déficit comercial— anunciados por la primera potencia mundial y las respuestas de otros estados —principalmente China— hasta el 10 de abril. Es decir, no tiene en cuenta la suspensión o tregua de 90 días —con la excepción del 'gigante' asiático— a las represalias más duras, que en el caso de la Unión Europea (UE) implican una barrera del 20% para las exportaciones en general y del 25% para el sector del automóvil, del acero y del aluminio, y que para algunos países alcanzan el 50%. Sí que asumen las exenciones “a los bienes considerados críticos, como los productos farmacéuticos, los semiconductores, la energía y determinados minerales”, según aclara el informe del FMI.

“Las revisiones a la baja son generalizadas en todos los países y reflejan en gran medida los efectos directos de las nuevas medidas comerciales y sus efectos indirectos a través de los vínculos comerciales, el aumento de la incertidumbre y el deterioro de la confianza”, resume el informe del organismo multilateral, que dirige Kristalina Georgieva.

“El impacto de los aranceles en el crecimiento a corto plazo varía de un país a otro, dependiendo de las relaciones comerciales, la composición de la industria, las respuestas políticas y las oportunidades de diversificación [de los destinos de las exportaciones]. El apoyo fiscal [las ayudas] en algunos casos (por ejemplo, China o la eurozona) compensa parte del daño” sobre el avance del PIB, prosigue el FMI.

Los economistas del organismo internacional calculan diferentes escenarios, más o menos adversos según diferentes supuestos para los aranceles. Aunque la conclusión es la misma: “La economía global ha entrado en una nueva era”, según señala Pierre-Olivier Gourinchas.

“Una nueva era para la economía mundial”

“El sistema económico mundial con el que la mayoría de los países han funcionado durante los últimos 80 años se está restableciendo”, dice este economista francés. “Las normas existentes se ponen en tela de juicio, mientras que otras nuevas aún están por surgir”, avisa. “La incertidumbre epistémica y la imprevisibilidad política resultantes son uno de los principales motores de las perspectivas económicas. De mantenerse, este brusco aumento de los aranceles y la incertidumbre concomitante ralentizarán considerablemente el crecimiento mundial”, añade.

“A pesar de la ralentización, el crecimiento mundial se mantiene muy por encima de los niveles de recesión. La inflación global ha subido alrededor de 0,1 puntos porcentuales cada año [2025 y 20'26], pero la moderación de las subidas de precios continúa. El comercio mundial ha resistido bastante bien hasta ahora, en parte porque las empresas podían desviar los flujos comerciales cuando era necesario. Esto puede ir resultando más difícil”, explica.

“Proyectamos que el crecimiento del comercio global caerá más que la producción [que el PIB], hasta el 1,7% en 2025, una significativa revisión a la baja desde enero”, comenta Pierre-Olivier Gourinchas.

“Las densas cadenas de suministro mundiales pueden magnificar los efectos de los aranceles y la incertidumbre. La mayoría de los bienes comercializados son insumos intermedios que cruzan las fronteras varias veces antes de convertirse en productos finales. Las perturbaciones pueden propagarse hacia arriba y hacia abajo en la red mundial de insumo-producto con efectos multiplicadores potencialmente grandes, como vimos durante la pandemia”, incide el economista francés. “Las empresas que se enfrentan a un acceso incierto a los mercados probablemente harán una pausa a corto plazo, reducirán la inversión”, concluye.

El gobernador del Banco de España, José Luis Escrivá, ha avanzado en una entrevista en televisión que el Banco de España recortará la previsión de crecimiento de nuestro país por la guerra comercial.

Escrivá ha dicho que “lo lógico es que revisemos a la baja [la proyección del 2,7% de avance del PIB actual en 2025] y lo que no puedo decir en este momento, porque todavía no lo tenemos hecho y porque no es fácil de hacer, es cuánto”.

No obstante, según ha añadido, cualquier revisión de las estimaciones “estará sometida a unos elementos de incertidumbre muy grandes”, pues “hay elementos sobre los que realmente no se tienen instrumentos analíticos suficientemente potentes para poder aquilatarlos”.

Escrivá ha asegurado que la institución está “monitorizando de forma muy estrecha y directa” la situación, que ha definido como “de una extraordinaria complejidad desde el punto de vista económico y geopolítico”.

“Sabemos que lo que está ocurriendo tiene el potencial de generar efectos muy negativos sobre la actividad económica en el mundo de una forma muy asimétrica, pero también es verdad que todavía no tenemos elementos precisos de cómo se va a materializar y hasta qué punto y con qué secuencia temporal”, ha asegurado.

Escrivá ha afirmado que esta “perturbación de oferta” que ha generado Trump con sus políticas es “muy dura” y tiene “el potencial de generar caídas fuertes de actividad económica o desaceleración en aquellas economías”, como la española, que está creciendo a niveles “relativamente altos”.

Riesgo de subidas de precios

“Pero yo no hablaría de recesión en ningún caso, pero sí de que esto va a tener algún impacto sobre la actividad económica”, ha señalado Escrivá, que también ha indicado que las medidas de contrapeso que se están ejerciendo para contrarrestar a Trump “tienen el efecto de subir los precios”.

De momento, los socios de la UE votan este miércoles el primer paquete de aranceles en respuesta a la tasa del 25% al aluminio y el acero, que entrarán en vigor en tres fases. Mientras, Bruselas prepara un segundo golpe para contestar al 'Día de la Liberación' de Estados Unidos, pero mantiene la mano tendida a la negociación. Tras varias semanas de negociación dentro del bloque comunitario, la Comisión Europea ha perfilado el listado de los centenares de productos estadounidenses que tendrán un arancel del 25% (para un puñado de ellos será del 10%).

“Estos son los elementos más evidentes, pero hay elementos más difíciles de captar que pueden hacer la situación más compleja. Por una parte, no solamente se produce una subida arancelaria, sino que lo que puede estar en cuestión es el funcionamiento de las cadenas de valor y de las cadenas de suministros con las que se ha internacionalizado la producción mundial y esto puede generar segmentaciones en el comercio y disrupciones”, ha subrayado.

Este efecto adicional negativo sobre la actividad económica mundial vendría en un segundo momento y es difícil de valorar, según Escrivá, que ha añadido que más allá de los efectos directos que genera esta situación, también hay un efecto confianza.

“Cuando los mercados y el sentimiento de los consumidores y los inversores se ve afectado por situaciones tan disruptivas, existe el potencial de que se retraigan las decisiones de gasto. Y esto puede ocurrir también con cierto retraso. Todo esto nos dificulta mucho poder poner números a cuál es el impacto que está teniendo esta situación o va a tener tanto sobre la actividad económica como sobre la inflación”, ha remarcado.

El Consejo de Ministros dio luz verde este martes al real decreto con las medidas que anunció la pasada semana el presidente del Gobierno, Pedro Sánchez, para hacer frente a los aranceles anunciados por el presidente de Estados Unidos, Donald Trump, que ya han provocado un seísmo en los mercados de todo el mundo y que amenaza a sectores muy concretos de la economía española. Según cifras del Ejecutivo, el plan alcanza la cifra de los 14.100 millones de euros en ayudas, de los que 7.400 serán de nueva financiación y 6.700 de instrumentos ya existentes.

Escudo en España a las empresas y trabajadores afectados

Según explicó el ministro de Economía, los desplomes en las bolsas de los últimos días son la primera prueba del error que supone el proteccionismo. “Por eso, lanzamos un mensaje de reacción. Siendo el primer país que ha puesto una red de protección para sectores, empresas y trabajadores afectados” por la guerra comercial. Aunque también admitió que todavía es complicado estimar el impacto en el PIB (en la actividad), porque existen muchas incertidumbres sobre la duración de los aranceles, la respuesta conjunta de la UE...

Eso sí, Carlos Cuerpo advirtió de que los aranceles anunciados afectan al 80% de las exportaciones de España a Estados Unido, que es el impacto directo, al que hay que añadir el impacto indirecto por el daño que sufran otros socios y los cambios que se produzcan en las cadenas de valor globales.

Oficialmente, el Plan de Respuesta y Relanzamiento Comercial busca “ofrecer una red de seguridad e impulsar la transformación industrial y la internacionalización de nuestras empresas”.

La OCDE ha elevado la previsión de crecimiento económico en 2025 de España tres décimas, del 2,3% proyectado en diciembre al 2,6% actual, sin asumir todavía aranceles entre Estados Unidos y la Unión Europea (UE).

La organización internacional sí incorpora a sus proyecciones la guerra comercial escalada por la primera potencia mundial con China, Canadá y México, y recorta su expectativa de avance del PIB (Producto interior bruto) en este ejercicio dos décimas, al 2,2%.

Mientras, la expectativa de crecimiento en 2025 del 'gigante' asiático avanza una décima desde diciembre, al 4,8%. La de Canadá se reduce 1,3 puntos, al 0,7%. Y la de México es la que se lleva el peor golpe, de 2,5 puntos, hasta entrar en una recesión que conllevará una contracción de su PIB del 1,3%.

“Las proyecciones suponen que se mantienen los aumentos arancelarios anunciados entre China y Estados Unidos y el arancel general del 25% sobre las importaciones estadounidenses de acero y aluminio”, explica la OCDE, en el informe publicado este lunes. “Además, se supone que los tipos arancelarios sobre todas las importaciones de mercancías de Canadá y México a Estados Unidos aumentan otros 25 puntos porcentuales (con la excepción de los aranceles más bajos sobre la potasa y los productos energéticos). También se suponen aranceles de represalia equivalentes por parte de Canadá y México sobre las importaciones de mercancías procedentes de Estados Unidos. En las proyecciones no se incorporan otros aranceles adicionales”, prosigue.

Con estos supuestos, las previsiones económicas están totalmente expuestas a la incertidumbre que se ha adueñado del comercio y la geopolítica mundial desde el regreso de Donald Trump a la Casa Blanca.

“Las economías europeas experimentarán menos efectos económicos directos de las medidas arancelarias incorporadas en las proyecciones de referencia, pero es probable que el aumento de la incertidumbre geopolítica y política siga frenando el crecimiento”, añade la OCDE. Los economistas de la organización estiman que el crecimiento de la eurozona será del 1% en 2025 y del 1,2% en 2026. Alemania sufre un recorte de sus previsiones para este año de tres décimas, al 0,4%. Francia, de una décima, al 0,8%.

“Importantes riesgos”

“Una mayor fragmentación de la economía mundial es una preocupación clave”, lamenta la OCDE en su informe. “Un aumento mayor y más amplio de las barreras comerciales afectaría al crecimiento en todo el mundo y aumentaría la inflación”, señala.

En este escenario, “una inflación superior a la prevista provocaría una política monetaria más restrictiva y podría dar lugar a una reevaluación perturbadora de los mercados financieros”, advierte. Por último, “un mayor gasto público en defensa también podría apoyar el crecimiento a corto plazo, pero podría aumentar las presiones fiscales a largo plazo”.

El Banco de España ha elevado otras dos décimas el crecimiento económico al 2,7% en 2025, desde el 3% de 2024, sin incorporar la “incertidumbre” por la guerra comercial y las tensiones geopolíticas que ha escalado el presidente de Estados Unidos, Donald Trump, en las últimas semanas.

Los economistas de la institución esperan un avance del PIB (Producto interior bruto) de nuestro país entre el 0,6% y el 0,7% en el primer trimestre, desde el 0,8% de los trimestres previos, el cuarto y el tercero del año pasado. Eso sí, hay que tener en cuenta que las sorpresas al alza del crecimiento son una tónica o una constante en España en los últimos años.

El ejercicio de proyecciones revisa al alza la inflación promedio en 2025, desde el 2,1% de diciembre al 2,5%, por los mayores precios de la energía, aunque la volatilidad del petróleo en los mercados internacionales es muy elevada y en las últimas semanas está abaratándose.

Estas previsiones confirman que España seguirá liderando el crecimiento económico en la eurozona —la última previsión del BCE es del 2,1% para el conjunto de socios del euro en 2025, con una especial debilidad de Alemania— gracias principalmente a la fortaleza del mercado laboral y al aumento de la renta de las familias, que siguen impulsando “el consumo privado”.

Mientras, la contribución del “consumo público [del gasto de las Administraciones, limitado por las reglas fiscales de la UE]” se moderará este año. Este “consumo público” explicó un 39 % y un 27 % del crecimiento del PIB en 2023 y 2024, respectivamente.

El sector exterior [turismo y exportaciones] pasará de aportar cuatro décimas a restar dos décimas al avance del PIB por el incremento de las importaciones, en buena parte relacionado con las compras de un petróleo más caro, de nuevo, sujetas a una importante incertidumbre. El ritmo de crecimiento de las exportaciones se mantiene. Este es uno de los grandes cambios estructurales de nuestra economía desde la pandemia, con un destacado comportamiento del turismo y de las exportaciones de otros servicios relacionados con la consultoría, las comunicaciones, el transporte o la tecnología.

Por su parte, la inversión productiva (de las empresas) acelerará apoyada en el despliegue de los fondos europeos del Plan de Recuperación, el 'Next Generation'. Por otro lado, “indicadores de inversión en vivienda mantienen un tono positivo; entre otros, el indicador de ejecución de obra y el de compraventas [de pisos y casas]”, añade el informe.

“En cuanto a los precios [de la vivienda], la robustez que mantiene la demanda y las limitaciones a las que se enfrenta la oferta han seguido impulsando su dinamismo, hasta un crecimiento interanual del 11,3% a finales de 2024”, señala el informe. Este es uno de los principales “cuellos de botella” para el consumo de las familias y pare el crecimiento en general, sobre todo en las grandes capitales y en los principales destinos turísticos, donde también están disparados los alquileres.

Las expectativas del Banco de España se quedan en un crecimiento del PIB del 1,9% en 2026 y del 1,7% en 2027. “De cualquier manera, estas proyecciones para la economía española —al igual que las previstas para la economía mundial y europea— están sometidas a una extraordinaria incertidumbre y presentan riesgos a la baja en términos de crecimiento económico”, matizan los expertos del regulador en el informe publicado este martes.

“Es importante destacar que dichas previsiones no incorporan explícitamente el posible impacto adverso sobre la actividad de los mayores niveles de incertidumbre y de tensiones geopolíticas que se vienen observando a escala global en los últimos meses”, prosigue el equipo de análisis del Banco de España.

“Tampoco incorporan el incremento de los aranceles, por parte de Estados Unidos, a las importaciones procedentes de México, Canadá y la UE, una cuestión sobre la que persiste una considerable incertidumbre [no se conoce cuánto, ni cuándo, ni cómo]. Asimismo, no se incluye en este ejercicio la posibilidad, contemplada actualmente en la UE, de flexibilizar las reglas fiscales a las que están sometidos los Estados miembros con el propósito de incrementar, de manera apreciable, el gasto público en defensa”, añade el informe.

Además de estos factores, el Banco de España considera que “será importante seguir monitorizando hasta qué punto la actividad económica española puede seguir manteniendo un ritmo de crecimiento sensiblemente superior al de dos de sus principales socios comerciales —Francia y Alemania—”.

La institución también admite que está vigilante de la evolución de la inversión privada, “que muestra una senda de recuperación particularmente débil”, pese al Plan de Recuperación y a la bajada de los tipos de interés del BCE, que está reactivando la demanda y la concesión de préstamos, tanto a empresas como a familias (sobre todo, hipotecas).

Según el informe ‘Situación Aragón 2025’ de BBVA Research, presentado hoy por Miguel Cardoso, economista jefe de BBVA Research para España, y por Marta Alonso, directora de la territorial norte de BBVA en España, el crecimiento de la economía aragonesa ha mostrado “un gran dinamismo en 2024, impulsado por el buen comportamiento de la demanda interna, particularmente del consumo privado, y del turismo”. Para el futuro cercano, se espera una desaceleración “debido a la débil recuperación en Europa, las incertidumbres en el sector exterior derivadas de los cambios en las políticas arancelarias a nivel global, y el inicio de la aplicación de las reglas fiscales en la eurozona”, han explicado.

Cardoso ha asegurado que son “cautos” y que estas previsiones no han tenido en cuenta las inversiones anunciadas por el Gobierno de Aragón en la comunidad para los próximos años, que suman 40.000 millones, por lo que “el impacto en estos momentos no es suficientemente significativo para que vayamos dando previsiones mas optimistas pero puede ser el motivo de previsiones al alza”.

Se estima que el crecimiento del PIB de Aragón en 2024 podría haber alcanzado el 3,0%, un avance que supera el crecimiento promedio entre 1995 y 2029 (1,8%) y que es casi tres veces superior al de la Eurozona (0,8%), aunque por debajo del previsto para el conjunto de España (3,2%). BBVA Research prevé que el PIB aragonés aumente un 2,2% en 2025 y un 1,8% en 2026. De cumplirse estas previsiones, en 2026 el PIB regional sería un 9% superior al de 2019, mientras que el aumento del PIB per cápita sería de 5 puntos porcentuales, mejorando su posición relativa desde el 107,7% hasta el 108,5% de la media española. Además, la tasa de paro podría reducirse hasta el 8,0% de media en 2026 y se podrían crear 17.500 nuevos empleos en el conjunto de estos dos años.

Según ha explicado Cardoso, este aumento en la creación de empleo se está concentrando en el “sector servicios, y actividades profesionales, comercio, restauración y hostelería. Hacen la suma de un 60-70% del crecimiento del empleo concentrado en los servicios. Dentro de Araogn buena aparte del aumento se está concentrado en las areas urbanas donde se proveen este tipo de servicios”. También ha destacado la influencia de la inmigración en los datos sobre empleo, ya que “entre un 20% y un 25% está yendo a parar a inmigrantes”.

Tras el fuerte empuje de la afiliación en 2023, casi generalizado pero dominado por servicios públicos y comercio, en 2024 estos mismos sectores continúan liderando el dinamismo del empleo. Únicamente la hostelería y la agricultura muestran una desaceleración, mientras que las manufacturas, los servicios públicos y el comercio mantienen su fortaleza. El empleo se mantuvo dinámico en Zaragoza capital, impulsado por los servicios, y en las áreas urbanas de Huesca y Teruel. Esto se vio favorecido por el aumento de la población activa de origen extranjero, pero también por el dinamismo en la contratación de nacionales. Los datos de enero (+0,1% m/m CVEC) apuntan a que la desaceleración del empleo observada en el segundo semestre de 2024 continúa en el inicio de este año.

Tras dos años de fuerte crecimiento, impulsada por los bienes de equipo y el material de transporte, la industria aragonesa desaceleró su crecimiento en 2024. Aun así, el incremento del 1,2% registrado el año pasado superó el estancamiento que refleja el Índice de Producción Industrial (IPI) en España (-0,1%). En todo caso, la tendencia a lo largo del año muestra una desaceleración progresiva: el material de transporte, que había crecido un 5,3% en el segundo semestre de 2023, redujo su avance al 2,1% en el primer semestre de 2024 y terminó contrayéndose un 4% en la segunda mitad del año.

Gasto en cajeros

El gasto presencial registrado en Aragón en TPV de BBVA, o por clientes de BBVA, aumentó un 14% en 2024, incremento similar al observado en 2023. En particular, el crecimiento del consumo fue intenso en gastos asociados a viajes y ocio fuera de casa, pero también en alimentación y hogar. Sin embargo, el gasto en tecnología, moda y libros de los hogares se redujo de forma relevante, siguiendo una tendencia de menor crecimiento que en otras partidas.

Las exportaciones en Aragón continúan mostrando una evolución dispar entre bienes y servicios. Estas últimas continúan creciendo con fuerza, impulsadas por el aumento del gasto de los extranjeros, reflejado en un incremento del 5,6% en las pernoctaciones de turistas internacionales respecto a 2019 (8,2% en España), mientras que las de residentes nacionales crecieron un 1,6%, superando el incremento del 0,2% en España. Sin embargo, las exportaciones de bienes, tras aumentar un 8,0% en 2023 (-1,0% en España), se contrajeron un 3,6% en 2024, arrastradas por el retroceso del sector del automóvil (-18% en 2024, tras crecer un 37% en 2023). Aunque en términos nominales las exportaciones de bienes superan en un 25% el nivel de 2019 (+32% en España), en términos reales aún se sitúan un 5,3% por debajo del nivel prepandemia (-1,9% en España).

Inflación

BBVA Research prevé que el PIB de Aragón aumente un 2,2% en 2025 y un 1,8% en 2026. Este avance se verá respaldado por la contención de los costes energéticos y de los precios de la alimentación, que mantendrán la inflación, tanto general como subyacente, por debajo del 3% en media anual en Aragón y en España. En la comunidad, un 47% de los productos de la cesta de consumo tuvieron una inflación menor del 2% (32% en España) en el cuarto trimestre, aunque un 20% de la cesta de consumo registró una inflación superior al 8% (11% en España). Este entorno de estabilidad de precios favorecerá una mejora del poder adquisitivo de los salarios y permitirá que la reducción de los tipos de interés continúe, impulsando el consumo y la inversión. 

Cardoso ha explicado que la caída de la inflación “permite que los tipos de interés caigan, nuestra espectativa es que el euribor alrededor de mayo junio esté en torno al 2%. Estaremos hablando de un coste de financiacion 200 puntos basicos inferiores a hace dos años, esto mejorara la situacion de las familias endeudadas que veran que sus cuotas de pago de hipoteca se reduciran y haran mas atractivo el acceso a la financiación”.

Tras una reducción significativa de la cuota hipotecaria en el último año, se espera que el esfuerzo continúe corrigiéndose hasta 2026, aunque con un impulso menor debido a bajadas de tipos menos intensas en 2025 y 2026 en comparación con 2024. El impacto de esta corrección variará según factores como el nivel de renta y el precio de la vivienda, lo que mantendrá una evolución heterogénea entre regiones. En este contexto, y con datos hasta el mes de noviembre, se prevé que en Aragón los visados se incrementen en 2024 en torno al 25%, por encima de lo esperado para el conjunto de España (18%). Pese a todo, el aumento de los visados para vivienda nueva sigue siendo insuficiente para satisfacer las necesidades de vivienda en la región. Entre 2021 y 2026 se prevé que las viviendas terminadas sean equivalentes sólo al 40% de los hogares que se formarán en Aragón en el mismo periodo. 

Por su parte,la inversión en construcción no residencial (en otros edificios y construcciones) empieza a responder a la aceleración observada en la licitación de obras y a la velocidad de crucero de los fondos del PRTR pero en Aragón el impulso de estas obras está siendo más progresivo. Por lo tanto, es probable que en 2025 la inversión mantenga cierto dinamismo y contribuyan positivamente a dinamizar la actividad.

Retos para la economía aragonesa

Según BBVA Research, es fundamental avanzar en políticas que incentiven la inversión, generen certidumbre y alivien la escasez de capital humano. La industria enfrenta una elevada incertidumbre “debido al incremento en los costes energéticos, los problemas estructurales del sector del automóvil y el estancamiento de la demanda europea, especialmente en Alemania y Francia. Además, el riesgo de un aumento en los aranceles por parte de EE. UU. añade presión a un sector ya afectado por estos factores”, exponen en su informe. 

La “falta de inversión”, particularmente en el mercado de la vivienda, representa “un obstáculo para el crecimiento, sobre todo en las zonas urbanas, donde la oferta insuficiente limita el desarrollo económico. A esto se suma el incremento de los costes laborales, que podría ralentizar la creación de empleo. El envejecimiento de la población reduce la participación en el mercado laboral y aumenta la dependencia de la inmigración, que en Aragón llega en menor medida que a otros territorios y se concentra en sectores de baja productividad”. 

El informe recoge también la influencia del aumento de Salario Mínimo Interprofesional (SMI), junto con el incremento de las cotizaciones a la Seguridad Social y de otros costes no laborales,, que considera que “podría representar un riesgo si no se acompaña de mejoras en la productividad. Este desafío se intensifica con los cambios en la jornada laboral, que afectan especialmente a las pequeñas empresas”. Además, el envejecimiento de la población podría frenar el crecimiento del consumo, mientras que la consolidación fiscal en España, en paralelo a la de otros países como Francia e Italia, añade incertidumbre. Aunque las finanzas autonómicas están en una mejor posición para afrontar este reto, aún no está claro cuál será su contribución a este esfuerzo.

El INE (Instituto Nacional de Estadística) ha confirmado este miércoles que la economía creció en 2024 un 3,2%. España se reafirma así como la locomotora de Europa, tras el 2,7% de 2023 y el 6,2% de 2022. De hecho, el Gobierno ya ha avanzado que en 2025 el avance del PIB (Producto Interior Bruto) superará el 2,5%.

De nuevo, batiendo todas las expectativas. Por ejemplo, la última proyección para el próximo año del FMI, de hace un par de semanas, se quedó en el 2,3%. “España sigue liderando el crecimiento de sus socios, con un aumento del PIB que es cuatro veces superior al de la eurozona”, destaca el Ministerio de Economía.

Según los mismos datos de la Contabilidad Nacional publicados por el INE, el crecimiento en el cuarto trimestre se mantuvo en el 0,8%, destacando la positiva evolución del consumo privado, con un aumento del 1%, y la importante aceleración de la inversión, con un incremento del 2,8%, el mayor en los últimos tres años.

Con la actividad económica estancada en Alemania, y con Francia asediada por las incertidumbres, España es la excepción positiva en la Unión Europea (UE) y esa fortaleza se refleja en el mercado laboral. Según la última Encuesta de Población Activa (EPA) conocida este martes, con cifras de todo 2024, nuestro país volvió a tener un año de intensa creación de empleo, con 468.100 puestos de trabajo, lo que supone un aumento del 2,19%.

Además, el pasado ejercicio, fue especialmente relevante la reducción del paro, que disminuyó en 265.300 personas, de manera que la tasa de desempleo bajó hasta el 10,6%, el nivel más bajo desde el segundo trimestre de 2008. Y otro ejercicio más se ha conseguido romper un récord de personas ocupadas, con un ejercicio histórico de 21.857.900 personas con empleo.

El presidente Pedro Sánchez aprovechó la rueda de prensa posterior al Consejo de Ministros de este martes para destacar estos datos y proyecciones, después de cerrar un acuerdo con Junts para aprobar el decreto del escudo social que revaloriza las pensiones, y que el Congreso tumbó la semana pasada en una de las derrotas parlamentarias más duras de la legislatura.

La fragmentación del Congreso no merma la solidez macroeconómica de España, principalmente gracias a “la apertura al exterior”, con el turismo como motor, pero, además, con una nueva fortaleza: el incremento exportaciones de otros servicios, de más valor añadido (consultoría, relacionados con la tecnología, con el transporte...).

El avance del PIB también se nutre de otros ejes. Uno es la llegada de inmigrantes y su incorporación al mercado laboral. Otro, las políticas económicas, de gasto público, que han apoyado a familias y empresas durante los últimos años. Medidas de protección de rentas —desde la financiación pública de los ERTE en la pandemia, a la subida del SMI desde 2018, pasando por la reforma laboral o de las pensiones— que han conseguido dos cosas.

En primer lugar, cambios estructurales como la reducción de la temporalidad en la contratación. En segundo, junto a medidas más específicas, han logrado paliar las consecuencias de la crisis energética y de inflación de los últimos años, impulsando el consumo y sosteniendo la inversión de las empresas. Por último, el despliegue de los fondos europeos del Plan de Recuperación estimula este último componente del PIB, aunque sigue siendo el más retrasado desde 2019.

Exactamente, según los datos del INE, en el último año, el crecimiento ha venido impulsado por la demanda nacional, con una aportación de 2,8 puntos al avance del PIB, superior en más de un punto al del año anterior, y el buen comportamiento del sector exterior, que aportó cuatro décimas al crecimiento anual.

Con la moderación de la inflación, “los asalariados continúan recuperando capacidad adquisitiva, con un crecimiento de la remuneración por trabajador con nómina de en torno al 5% interanual en los últimos trimestres”, resalta, por otra parte, el Ministerio de Economía.

De la 'macro' a la economía real de las familias

Los positivos datos macroeconómicos siempre chocan con una crítica fundamental, que las cifras agregadas y la Contabilidad Nacional esconden historias de precariedad y vulnerabilidad, y que no miden bien la evolución del bienestar de todas las familias y el desarrollo de todas las empresas y autónomos. 

En una entrevista concedida este fin de semana a elDiario.es, el profesor y consejero del Banco de España, Carles Manera, explica que “hay mucho trabajo por hacer, sobre todo en la eliminación de la pobreza y en el abordaje decidido del problema de la vivienda. Pero imaginémonos por un momento que si no se hubiera crecido a una tasa de cercana al 3% no se hubiera tenido la posibilidad de hacer la política redistributiva que se ha hecho en forma de incremento del salario mínimo (SMI), de ayudas como el Ingreso Mínimo Vital (IMV) u de otras parcelas del gasto público”.

En el mismo sentido, en otra entrevista con elDiario.es, publicada este martes, el portavoz de Economía y Hacienda de Sumar en el Congreso, Carlos Martín Urriza, incide en que “el futuro de la economía española es un futuro brillante, siempre y cuando la política económica que se ha venido haciendo hasta ahora, y que ha tenido su origen en el Ministerio de Trabajo, la sigamos desarrollando y extendiendo a otras áreas de gobierno”.

“Y es una política económica que no es muy compleja de entender. Nosotros lo que hemos hecho es algo muy sencillo, es elevar los estándares laborales, homologarlos con Europa en la estabilidad del empleo, en el salario mínimo, en la gestión de las crisis a través de los ERTE, en que no puede haber trabajadores que sean falsos autónomos... Vamos a seguir avanzando en esa línea con la reducción de jornada, y esta elevación de estándares laborales lo que ha hecho es que el capital no se pueda rentabilizar en las malas condiciones de trabajo”, explica.

El último informe del Observatorio Regional de BBVA Research sitúa a la cabeza del crecimiento territorializado para 2025 a Andalucía y Castilla-La Mancha (2,8 %), Murcia (2,7 %) y Extremadura (2,6 %), por ser las comunidades más orientadas a la demanda interna y con más peso del sector primario y el público.

Dice el informe que este año la inflación seguirá a la baja, los tipos de interés se reducirán y el empleo continuará dinámico, además de que se prolongará la contribución positiva del gasto autonómico a la demanda interna y el fin de la sequía normalizará la actividad agraria.

En cambio, el bajo crecimiento en los principales socios comerciales, la falta de recuperación del sector del automóvil, la mayor incertidumbre sobre la política comercial o la falta de tracción -por el momento, dice- de la inversión, llevan a revisiones a la baja en las perspectivas de crecimiento del PIB para 2025 en algunas comunidades del norte, aunque todavía con avances por encima de la media. Entre ellas incluye a Navarra (2,5%), Galicia, Cataluña y País Vasco (2,4%).

El turismo y los servicios privados continuarán avanzando de forma positiva, aunque irán reduciendo progresivamente el fuerte crecimiento registrado en los años anteriores, de modo que el diferencial positivo de Canarias (2,6 %) y Baleares (2,4 %) se estrecha con respecto a 2024 y el de Madrid (2,3 %) se cierra.

Apunta, asimismo, que las medidas puestas en marcha para recuperar el capital físico destruido y las ayudas públicas, junto a los necesarios esfuerzos del sector privado para recuperar el ritmo, impulsarán la actividad en la Comunidad Valenciana, cuyo PIB podría crecer un 2,7 %, dependiendo de la rapidez y efectividad de las medidas anunciadas.

Para 2026 indica que el impulso a la inversión posibilitado por los bajos tipos de interés, la necesidad de ampliar la capacidad productiva, los fondos europeos y las principales economías europeas que se empiezan a recuperar, junto al impulso fiscal para la reconstrucción en Valencia, explican previsiones de mayor crecimiento del PIB que la media en la Comunidad Valenciana (2,7 %), Navarra y Cantabria (2,0 %), País Vasco (1,9 %), y Aragón y La Rioja (1,8 %).

Por el contrario, la aplicación de las reglas fiscales frenarán el aumento del gasto público, por lo que Andalucía, Murcia, Castilla-La Mancha (1,6 %) y, en particular, Extremadura (1,5 %), pueden verse más afectadas y crecer por debajo de la media nacional.

Añade que, tras años bordeando el limite de la capacidad, con la falta de vivienda a precio asequible como cuello de botella, y posiblemente con menor inmigración, la contribución del turismo podría reducirse y afectar a Baleares (1,2 %), Canarias (1,3 %) y Cataluña (1,5 %).

Asturias (1,7 %), Galicia (1,7 %) y Castilla y León (1,6 %) podrían situarse en línea o levemente por debajo de la media como consecuencia de que el repunte del sector industrial ya se habría producido en años anteriores.

Respecto al cierre de 2024 indica que el crecimiento se revisa al alza por el impulso del consumo interno y del turismo y que la finalización de la sequía, la mejora de la economía europea y la reducción de los tipos de interés ayudan a sostener el crecimiento, afectado por el impacto de la dana y los posibles cambios en la política arancelaria en EE.UU.

El Fondo Monetario Internacional (FMI) confirma que España lidera el crecimiento económico de los países desarrollados en 2024 y 2025. El organismo ha actualizado este viernes sus previsiones económicas globales y ha elevado la estimación de avance del PIB (Producto Interior Bruto) dos décimas este año, al 2,3%, respecto a las proyecciones de octubre. Además, ha adelantado que 2024 se cerró con un 3,1%.

La previsión del FMI para el conjunto de economías avanzadas para el pasado ejercicio es de un crecimiento de la actividad económica del 1,7%, poco más de la mitad que el de España, y eso que el PIB de Estados Unidos avanzó un 2,8%, según apunta el mismo informe.

En 2025, la proyección para el PIB de los países desarrollados es del 1,9%, también por debajo de la de España, a la que solo superará la primera potencia mundial, con un crecimeinto del 2,7%. Y, por fin, el organismo multilateral espera que la inflación se modere a niveles normales, cercanos al 2%.

“La economía mundial se mantiene estable”, señala el FMI. “Se prevé un crecimiento mundial del 3,3% tanto en 2025 como en 2026, por debajo de la media histórica (2000-19) del 3,7%”, continúa el informe.

“La previsión para 2025 se mantiene prácticamente sin cambios con respecto a la del informe perspectivas de la economía mundial de octubre de 2024, debido principalmente a una revisión al alza en Estados Unidos que compensa las revisiones a la baja en otras grandes economías”, explica el FMI.

Entre esas “revisiones a la baja” destacan las de Alemania y Francia, con un recorte de la estimación de avance del PIB de medio punto para el primer país en 2025, al 0,3%, y de tres décimas para nuestros vecinos, al 0,8%.

Con Alemania estancada y Francia acorralada por las incertidumbres, nuestro país se reivindica como el motor de la eurozona. De hecho, el ministro de Economía, Carlos Cuerpo, destaca que la “mejora de las perspectivas para España se produce en un contexto en el que el FMI revisa a la baja las previsiones para nuestros principales socios europeos”.

Nuestro país “se consolida como el país desarrollado que más creció el pasado año, con un crecimiento superior al de economías como EEUU o las principales de la zona euro y siendo el único cuyo crecimiento superó el 3%”, incide Carlos Cuerpo.

“España seguirá siendo la gran economía que más crezca en la zona euro. De hecho, el crecimiento de España habría sido casi cuatro veces superior al de la zona euro en 2024 y continuará liderando en 2025 y 2026”, finaliza.

“Triángulo virtuoso”

Este jueves, en la misma línea, el presidente del Gobierno, Pedro Sánchez, defendió el “triángulo virtuoso de transformación productiva, apertura al exterior y saneamiento fiscal de España”, en el discurso de clausura del foro 'Spain Investors Day’.

Pedro Sánchez celebró el “giro de 180 grados” de España en materia económica en los últimos años, pasando de ocupar una portada en 'The Economist' en el ejercicio 2012, en la que se reflejaba “un país herido” por las consecuencias de la crisis financiera, a otra destacando ahora que se trata de “la mejor economía del mundo en 2024”.

Lo que entre 2012 y 2014 era inaudito, una década después es una realidad palpable: España es la locomotora de Europa. En 2024, nuestro país aportará el 40% del crecimiento económico de la eurozona. Con Alemania estancada y Francia acorralada por las incertidumbres, España será responsable de algo más de tres décimas del 0,8% que avanzará el PIB (Producto interior bruto) conjunto de los socios de la 'moneda común'. En 2023, aportó otras tres décimas del 0,4% de crecimiento, casi tres cuartas partes.

Este liderazgo tiene una doble relevancia porque el PIB de España es aproximadamente “el 10% del total de la eurozona”, según recuerda Ángel Talavera, economista jefe para Europa de Oxford Economics. Es decir, desde el cuarto puesto de partida, detrás de Alemania (29%), Francia (19%) e Italia (14,5%), nuestro país lleva tres años liderando económicamente a sus socios, especialmente en los últimos dos ejercicios, como se puede observar en el primer gráfico de esta información.

En 2023, el crecimiento del PIB de España multiplicó por casi siete veces el del conjunto de la eurozona, un 2,7% frente a un 0,4%. En 2024, según las previsiones de la Comisión Europea, que no son las más optimistas —el Banco de España lo es incluso un poco más—, el avance de la actividad económica de nuestro país será del 3% frente al 0,8% de todos los socios que comparten divisa juntos, casi cuatro veces más, según está reflejado en el segundo gráfico de esta información.

Estos positivos datos macroeconómicos siempre chocan con dos críticas fundamentales. La primera, y las más importante y certera, que las cifras agregadas y la Contabilidad Nacional esconden historias de precariedad y vulnerabilidad, y que no miden bien la evolución del bienestar de todas las familias y el desarrollo de todas las empresas y autónomos. La segunda, más sesgada, proviene de los partidos de derecha, y busca siempre retorcer esos mismos datos para dar una visión negativa y pesimista de la economía de nuestro país. “Desde el 2008, la renta per cápita real de los españoles crece 10 veces menos que la media de la Unión Europea: un 1% frente a un 11%”, dijo Alberto Núñez Feijóo, presidente del Partido Popular (PP), este mismo viernes, en su discurso de balance de 2024.

La respuesta inicial a ambas críticas la pretendió dar el presidente del Gobierno, Pedro Sánchez, el pasado lunes 23 de diciembre, en su valoración del ejercicio que ya acaba. “El buen desempeño de la macroeconomía está ayudando a mejorar la vida de la gente, lo que se ve en la recuperación del poder adquisitivo y en el incremento del consumo”, destacó. “No podemos caer en la autocomplacencia”, matizó, al hablar de “tareas pendientes” como “la vivienda” y señalar los “niveles de desigualdad y pobreza, sobre todo de pobreza infantil, absolutamente inaceptables para una economía desarrollada como la nuestra”. Y añadió: “España continúa teniendo una tasa de paro demasiado alta, unos niveles de productividad laboral que tenemos que seguir mejorando y un gasto en investigación todavía reducido si nos comparamos con el resto”.

Efectivamente, el crecimiento del PIB significa una mejora de “la vida de la gente”, aunque el grado de esta mejora y su traducción en una mayor justicia social y una menor desigualdad depende de las políticas de redistribución de la riqueza y de la renta, y de la robustez de la sanidad, de la educación y del resto de servicios públicos. En los últimos años, con los dos gobiernos progresistas de coalición, la reforma laboral y de las pensiones, el incremento decidido del Salario Mínimo Interprofesional (SMI) y otras medidas, como los avances en la transición energética, han tomado el camino del aumento del bienestar social, incluso en un contexto adverso dentro y fuera de nuestras fronteras como el de esta última etapa, con la pandemia, el volcán de la Palma, la DANA en Valencia, o las guerras internacionales y el genocidio en Palestina.

Pero es que, además, el crecimiento económico se transforma en poder político, y en influencia como actor regional. Por ejemplo, la posición de España es muy diferente hoy que hace una década respecto al examen de las nuevas reglas fiscales de la Unión Europea (UE), que limitan el incremento anual del gasto público para rebajar el déficit (el desequilibrio presupuestario entre los ingresos y los gastos) y la deuda. Con Francia o Italia en verdaderos problemas, se puede asegurar que nuestro país cuenta con margen de maniobra en Bruselas. Ninguna institución duda en estos momentos de que España cumplirá con los objetivos de reducción de los desequilibrios fiscales.

Desde el Ministerio de Economía no se cansan de repetir lo mismo: el avance del PIB de España “es equilibrado, y estamos haciendo compatible un elevado crecimiento económico, con la protección y apoyo a familias y empresas y el mantenimiento de la responsabilidad fiscal”. El propio aumento de la actividad económica ensancha la capacidad de gasto público, porque tanto el déficit o la deuda se miden respecto al PIB, por un lado, y porque conlleva automáticamente más recaudación tributaria y más ingresos.

La inmigración y el PIB per cápita

Sobre las advertencias de Feijóo y el PP sobre el estancamiento del PIB per cápita en España desde 2008 para negar el robusto crecimiento económico de los últimos años surgen dos argumentos que cuestionan esta crítica. El primero es el marco temporal elegido. Arranca en el pico de la burbuja inmobiliaria, en el que la actividad económica se hinchó sobre múltiples desequilibrios, y aborda un periodo en el que su partido gobernó durante la mitad de los ejercicios, aplicando políticas de austeridad y recortes y en los que la desigualdad, el paro, la precariedad y los desahucios alcanzaron máximos insoportables.

El segundo argumento tiene que ver con la ratio escogida, el PIB per cápita. Una medida más ligada con la productividad que con el crecimiento, y que refleja todavía peor la evolución del bienestar de una sociedad. Por ejemplo, el PIB per cápita puede incrementarse en una sociedad que obliga a sus ciudadanos a emigrar porque no encuentran oportunidades laborales. Y, al contrario, esta ratio aumenta menos que el PIB agregado si crece la población, como efectivamente está ocurriendo en España por la llegada de inmigrantes. Una tendencia que, por cierto, supone una ventaja comparativa de nuestro país respecto a sus socios europeos “por nuestra capacidad de absorción sin generar problemas”, según defienden distintos expertos consultados por elDiario.es.

Una forma de verlo es que “un país cuya población crece es un país vivo”, y todos los economistas coinciden en que la inmigración “ha permitido el crecimiento tras la pandemia en España”, sobre todo aliviando la escasez de oferta de trabajadores y trabajadoras en sectores clave como la hostelería o los cuidados. Este mismo viernes, el centro de análisis Funcas seleccionó como “dato del año” que la inmigración “aporta el 84% del crecimiento de la población española”. Desde 2022 hasta octubre de 2024 (último dato conocido), 1,2 millones de personas, frente a 232.000 españoles más.

“La población extranjera ha pasado de representar el 11,6% de la población total al inicio del periodo considerado a suponer el 13,8%. Esta tendencia es relevante en tanto que ha sostenido el crecimiento de la economía y la creación de empleo, en especial en los sectores más afectados por la escasez de mano de obra”, incide el equipo de analistas de Funcas. Exactamente, los inmigrantes han ocupado el 40% de los nuevos empleos.

El crecimiento económico y las familias

“Estamos creando más empleo que Italia y Alemania juntos, para ponerlo en perspectiva”, resaltó el presidente Sánchez en su balance de 2024. Desde que empezó el año hasta noviembre, hay 460.000 afiliados más a la Seguridad Social en nuestro país, hasta superar los 21,3 millones de personas trabajando, un récord histórico, que se compatibiliza con una temporalidad en mínimos, y con una menor precariedad en general, gracias al efecto de la reforma laboral y a la subida del SMI.

“España está logrando reducir la desigualdad”, añadió Sánchez. “En los últimos seis años, la renta disponible en términos reales ha crecido un 9%”, puntualizó. Un crecimiento que, dijo, ha sido “progresivo” ya que “ha aumentado casi tres veces más en los hogares de clase trabajadora que en los privilegiados”. La renta disponible real de las familias es una de las formas de observar el traslado del crecimiento del PIB a la vida de la gente. Este dato refleja el dinero que tienen los hogares para gastar o ahorrar después de pagar impuestos, y se eleva si se incrementan los salarios u otros ingresos, pero también si se modera la inflación y si hay más personas trabajando en la misma familia, o si los empleos son más estables y si las jornadas tienden a ser completas.

La renta disponible real de los hogares ha remontado un 19% desde el suelo del segundo trimestre de 2014. La crisis de precios que siguió a la pandemia le dio un duro golpe, pero se recuperó y ha seguido aumentando. Este comportamiento no ha sido diferencial en España respecto a la eurozona, pero ha apoyado el gasto de las familias en 2023 y en este 2024, y todos los informes de previsiones confían en que seguirá mejorando. Un argumento que sitúa al consumo como uno de los mayores impulsores del avance del PIB en 2025, que será del 2,5%, según el Banco de España, de nuevo a la cabeza de la eurozona. La moderación de la inflación y las bajadas de los tipos de interés del Banco Central Europeo (BCE) son claves en esta tendencia.

Mientras, el encarecimiento de la vivienda, sobre todo en los lugares donde se concentra más empleo, es la mayor amenaza, sobre todo porque ahoga a las familias más vulnerables, pese a que sus ingresos se hayan elevado más en los últimos años por la reforma laboral y el SMI, como se explica en este reportaje. “Un análisis de los datos de la Encuesta Financiera de las Familias (EFF) sugiere que la propensión marginal a consumir habría descendido de forma apreciable en nuestro país entre 2017 y 2022, un fenómeno que habría sido más acusado entre los hogares de mayor renta y en aquellos sin vivienda en propiedad”, observa el Banco de España.

Ventajas comparativas de España

La renta disponible real de las familias no es una ventaja comparativa de España. Sigue siendo inferior a la de Alemania, Francia, Italia y a la del conjunto de la eurozona. Sí lo es que la actividad en España se está beneficiando de unos costes energéticos menores que en el resto de la eurozona por el mayor peso de las renovables, que impulsa a todos los factores y a todos los sectores, y a su competitividad.

Ángel Talavera opina que otra ventaja importante es “la estructura económica, con una industria relativamente pequeña, lo que limita el impacto de la crisis del sector, y uno de servicios, especialmente turísticos, grande”.

Asimismo, las mejores previsiones de España frente al conjunto de la eurozona y los principales socios descansan en la reactivación de la inversión de las empresas, gracias sobre todo al despliegue del Plan de Recuperación. También en el gran cambio en el sector exterior, con el inédito aumento de las exportaciones de servicios de alto valor añadido, más allá del turismo, cuyo 'boom' de los últimos años está tocando techo.

Los riesgos

“En el ámbito internacional, la principal fuente de riesgo emana de un posible giro en las políticas económicas por parte de la nueva Administración estadounidense en los próximos meses. Un giro sobre el que no existen suficientes detalles como para realizar una valoración precisa, pero que previsiblemente incidiría a la baja sobre la actividad económica mundial, europea y española”, avisa el Banco de España en su último informe de proyecciones.

“También continúa siendo relevante la incertidumbre procedente de los conflictos bélicos en Ucrania y Oriente Medio y, además, estarían ganando relevancia los riesgos asociados con la inestabilidad política y la debilidad económica en algunos países europeos, como Francia y Alemania”, prosigue el informe del regulador.

En el ámbito nacional, al margen de la mencionada crisis de vivienda, “cabe destacar la incertidumbre sobre la velocidad con la que el proceso desinflacionario discurrirá a lo largo del horizonte de proyección y sobre la senda de recuperación de la inversión empresarial, una rúbrica fundamental para sustentar el crecimiento económico y que ha venido sorprendiendo a la baja de forma persistente en los últimos trimestres”, continúa.

El Banco de España ha vuelto a elevar la previsión de crecimiento económico de nuestro país al 3,1% este año y al 2,5% en 2025. El regulador financiero suma tres décimas a la proyección de avance del PIB (Producto Interior Bruto) de 2024 y otras tres décimas a la del próximo ejercicio y señala que la inflación de moderará al objetivo teórico del entorno del 2% de media en 2025, desde el 2,9% en el que cerrará este año, dejando de dañar al 'bolsillo' de los hogares.

Esta nueva actualización al alza supera las expectativas del resto de instituciones (incluidas la OCDE, el FMI, la Comisión Europea y el Gobierno) y confirma que España seguirá liderando a las economías desarrolladas. Un comportamiento muy destacado si se tiene en cuenta la debilidad de nuestros principales socios políticos y comerciales, Alemania y Francia, y que se asienta en diversos factores.

En primer lugar, en la recuperación, poco a poco, del poder adquisitivo de las familias, que favorecerá un mayor repunte del consumo gracias a la fortaleza y menor precaridad del mercado laboral, a las políticas de protección de rentas del Gobierno (con el aumento del SMI como mayor ejemplo), a la caída de la inflación y a la bajada de los tipos de interés del Banco Central Europeo (BCE).

La crisis de la vivienda —las dificultades para acceder a una vivienda, tanto en el alquiler como en la compraventa— es una de las principales amenazas para el gasto de los hogares. “Un análisis de los datos de la Encuesta Financiera de las Familias (EFF) sugiere que la propensión marginal a consumir habría descendido de forma apreciable en nuestro país entre 2017 y 2022, un fenómeno que habría sido más acusado entre los hogares de mayor renta y en aquellos sin vivienda en propiedad”, observa el Banco de España.

Además, las mejores previsiones se apoyan en la reactivación de la inversión de las empresas, gracias sobre todo al despliegue del Plan de Recuperación. También en el gran cambio en el sector exterior, con el inédito aumento de las exportaciones de servicios de alto valor añadido, más allá del turismo, cuyo 'boom' de los últimos años está tocando techo.

Dos razones más. La actividad en España se está beneficiando de unos costes energéticos menores que en el resto de la eurozona por el mayor peso de las renovables, que impulsa a todos a todos los factores y a todos los sectores, y a su competitividad. Y, por último, por el crecimiento demográfico, gracias a la “intensa” llegada de inmigrantes.

La revisión del Banco de España añade cerca de 8.000 millones de euros más de actividad económica [según la Contabilidad Nacional] de nuestro país en 2024 y 2025 “pese al impacto negativo —previsiblemente transitorio— que la DANA que afectó a varias provincias españolas a finales de octubre habría tenido sobre la actividad económica en las últimas semanas”, según explica el informe del Banco de España, publicado este mismo martes.

“Tras el elevado dinamismo de la actividad registrado en el tercer trimestre, los indicadores disponibles apuntan a que el ritmo de expansión del PIB se mantendría robusto en el último trimestre del año”, incide el documento. El avance del PIB en el tercer trimestre se situó en el 0,8% en términos intertrimestrales, por encima de lo esperado en el ejercicio de proyecciones del Banco de España de septiembre. “Este crecimiento respondió, principalmente, al elevado vigor que mostraron tanto el consumo privado como el consumo público, mientras que la inversión volvió a sorprender a la baja”, explica la institución.

“La información coyuntural más reciente es coherente con el mantenimiento de un elevado ritmo de crecimiento del PIB también en el cuarto trimestre, que podría situarse entre el 0,6% y el 0,7% en términos intertrimestrales. Estas tasas, cuya estimación está rodeada de una elevada incertidumbre, ya incorporan el posible impacto negativo de la DANA sobre la actividad económica”, añade.

“En todo caso, en línea con la información disponible, se proyecta que este impacto negativo [de una o dos décimas de PIB] será eminentemente transitorio y se verá compensado en los primeros meses de 2025 por el impulso fiscal procedente de las diversas medidas de apoyo aprobadas para las familias y empresas afectadas —en tanto en cuanto se lleve a cabo un despliegue ágil y efectivo de dicho apoyo—”, prosigue el informe de proyecciones.

Los riesgos

“En el ámbito internacional, la principal fuente de riesgo emana de un posible giro en las políticas económicas por parte de la nueva Administración estadounidense en los próximos meses. Un giro sobre el que no existen suficientes detalles como para realizar una valoración precisa, pero que previsiblemente incidiría a la baja sobre la actividad económica mundial, europea y española”, avisa el Banco de España.

“También continúa siendo relevante la incertidumbre procedente de los conflictos bélicos en Ucrania y Oriente Medio y, además, estarían ganando relevancia los riesgos asociados con la inestabilidad política y la debilidad económica en algunos países europeos, como Francia y Alemania”, prosigue el informe del regulador.

En el ámbito nacional, al margen de la mencionada crisis de vivienda, “cabe destacar la incertidumbre sobre la velocidad con la que el proceso desinflacionario discurrirá a lo largo del horizonte de proyección y sobre la senda de recuperación de la inversión empresarial, una rúbrica fundamental para sustentar el crecimiento económico y que ha venido sorprendiendo a la baja de forma persistente en los últimos trimestres”, continúa.

Asimismo, existe también incertidumbre en relación con el curso futuro de la política fiscal en nuestro país. “En particular, el cumplimiento estricto de los compromisos adquiridos por las autoridades españolas en el Plan Fiscal y Estructural de medio plazo supondría un ajuste presupuestario adicional al incorporado en estas proyecciones, que implicaría un riesgo a la baja para la actividad a lo largo del horizonte de proyección. La magnitud de este riesgo dependerá del diseño de dicha senda de ajuste presupuestario adicional, tal y como se analiza en la sección de proyecciones de este documento”, finaliza la institución.

El producto interior bruto de Extremadura se acelerará hasta el 2,7% en 2025, tres décimas por encima de la media nacional, lo que la situará entre las comunidades más dinámicas, mientras que la tasa de paro se reducirá al 14,9%.

Son algunas de las previsiones que arroja el el informe 'Situación Extremadura' de BBVA Research, que este jueves ha presentado en Mérida el economista jefe para España y Portugal de la entidad, Miguel Cardoso, y la directora Regional Sur de BBVA Banca de Empresas e Instituciones, Asunción Álvarez Puerta.

Para este año, el servicio de estudios de BBVA estima que el PIB de Extremadura podría situarse en el 2%, un avance casi tres veces superior al de la eurozona (0,7%), aunque por debajo del esperado para el conjunto de España (2,9%). Ello se explica por la relativa debilidad en la creación de empleo debido a un crecimiento inferior al observado en el resto de la economía española.

Como causas, Cardoso ha apuntado el menor peso de las exportaciones de servicios, una aportación inferior del comercio y la hostelería y el retroceso de la afiliación agraria, que aún sufre los efectos de la sequía de años anteriores.

Sin embargo, para 2025 el crecimiento de la economía extremeña podría acelerarse hasta el 2,7%, a pesar de la moderación que se espera en España (2,4%). La caída del precio del combustible, más certidumbre en cuanto al coste de la electricidad, una mejora de las exportaciones agroalimentarias y el “buen comportamiento” de la energía debido a las fuentes renovables son los motivos de este incremento, según ha explicado. Junto a ello, ha confiado en que la caída de la inflación y de los tipos de interés libere renta para el consumo de los hogares y estimule también la inversión.

De cumplirse estas previsiones, el PIB per cápita superaría en 4,4 puntos porcentuales el nivel de 2019, casi dos puntos por encima del avance que se observaría en el mismo período en el conjunto de España. Además, la tasa de paro se reducirá hasta el 14,9 % de media en 2025 -frente a 15,6% que se espera a cierre de este año- y se podrían crear 15.400 nuevos empleos entre este año y el próximo “si se cumplen estas previsiones de crecimiento”.

En este apartado, el economista jefe para España y Portugal de BBVA Research ha explicado que la afiliación a la Seguridad Social se está acelerando y crece por encima o en línea con el conjunto nacional en las áreas urbanas, algo que no ocurren en las rurales, que lastran de este modo el crecimiento total.

Además, los efectos de la sequía se siguen notando en el empleo agrario de modo que, en lo que va de año, la afiliación en el sector de la agricultura ha disminuido un 2,7% con respecto al mismo periodo de 2023.

Envejecimiento e inmigración

Miguel Cardoso ha apuntado también las limitaciones que sufre Extremadura en su crecimiento, como por ejemplo el envejecimiento de la población y una menor capacidad de creación de empleo, en este 2024 debido al impacto de la sequía y la automatización de procesos en el campo. Ha explicado además que el “fuerte empuje” que los ocupados extranjeros observado en 2023 no se está repitiendo este año, lo que condiciona el avance en la creación de empleo.

De hecho, ha señalado, Extremadura tiene cada vez menos personas inmigrantes entre su población activa, al contrario de lo que ocurre en España, por lo que esta falta de flujos migratorios constituye uno de los “cuellos de botella” de la economía extremeña, entre los que también ha mencionado la falta de mano de obra en el campo.

En esta línea, ha apuntado que el crecimiento de los hogares en Extremadura se sitúa por encima de los visados de vivienda y que muchos de los nuevos empleos se están creando en las grandes ciudades, por lo que el acceso a la vivienda se puede convertir “en un motivo de preocupación” en estas últimas en los próximos años.

Por contra, ha matizado, se observa un contexto de expansión gracias al sector turístico, en el que Extremadura está ganando competitividad debido a la atracción de ciudadanos españoles que están descartando otros destinos del país por sus condiciones “prohibitivas”.

¡Buenos días! 

¿Cómo va la semana? Espero que esté siendo provechosa y no te haya tocado algunas de las cancelaciones o los retrasos en los trenes. Ha sido un fin de semana caótico. Por un lado, un intento de suicidio provocó la cancelación de decenas de trenes en Atocha, lo que afectó a 14.000 viajeros. Por otro lado, un accidente en un túnel que atraviesa Madrid añadió más problemas al tráfico ferroviario.

No fue un accidente normal. El ministro de Transportes, Óscar Puente, explicó que el descarrilamiento del tren fue provocado por uno de los trabajadores de Adif para “evitar cualquier riesgo” en la estación e impedir que “eventualmente” pudiera chocar con otro tren. Este túnel se ha convertido un ejemplo más de cómo los recortes y la pésima planificación hacen mella en los servicios públicos. 

El túnel se planteó como clave de la liberalización ferroviaria y para dar cabida a los nuevos operadores privados. Los primeros estudios para poner en marcha el túnel datan de 2001, con Francisco Álvarez Cascos como ministro de Fomento con José María Aznar. Pero no sería hasta la llegada de la ministra Ana Pastor (PP) cuando se dio fecha de finalización en 2016, aunque su inauguración se retrasó más de seis años hasta 2022.

La crisis financiera se cruzó con los planes liberalizadores y se impuso el condicionante de austeridad a partir de 2009. Desde entonces la inversión pública en infraestructuras de transporte se desploma hasta 2018. En el caso del ferrocarril, la inversión cae más estrepitosamente en el periodo 2013-2018, según un informe de la Airef. 

“Buena parte de las cuestiones que ustedes van a plantear tienen la respuesta en las inversiones realizadas entre los años 2012 y 2018, años posteriores a la crisis, en los que se redujo el desarrollo de sectores clave de nuestro país, entre ellos, infraestructuras y transporte”, argumentó el ministro Puente en la Cámara Alta. Tiene razón. La inversión materializada en la red ferroviaria superó los 3.990 millones de euros en 2023, mientras que en 2016 se quedó en los 1.694 millones. Este 2024, hasta agosto, se han superado los 3.000 millones.

El reto es recuperar el tiempo invertido. No va a ser fácil ni rápido, menos aún cuando los vientos de austeridad empiezan a soplar en la UE. Estamos hablando de infraestructuras que, en algunos casos, ya tienen más de 20 años a las que no se les ha aplicado las inversiones necesarias en nombre de los recortes, pese a que se ha incrementado su uso con nuevas compañías y ha crecido la población usuaria. Las empresas públicas, Adif y Renfe, tratan de recuperar la falta de gasto de años anteriores, que está en el origen del caos ferroviario, con proyectos de inversión que suman 30.000 millones, pero tardarán varios años en ejecutarse.

 Y sin impuestos no es posible que haya inversiones públicas...

Cada vez que habla sube el pan

Tengo serias dudas de que los niños de ocho años golpeados por la vida puedan tener dentro de unas décadas las oportunidades que otros tuvimos

Josu Jon Imaz — Consejero delegado de Repsol

El grito por el futuro de los niños por parte del consejero delegado de Repsol, Josu Jon Imaz, no viene motivado por la desigualdad, ni por la pobreza, ni por la falta de oportunidades de los más desfavorecidos o por el excesivo precio de la vivienda. Por lo visto lo que puede afectar al futuro de nuestros hijos tampoco es el cambio climático, sino el impuesto especial que tiene que pagar su empresa. En un artículo en La Vanguardia con el título Industria o populismo (¿alguna similitud con el lema electoral de Isabel Díaz Ayuso en las elecciones a la Comunidad de Madrid?), Imaz asegura que el impuesto especial a la banca y las compañías energéticas son “medidas populistas” dentro una estrategia de “falta de reconocimiento social del valor de la empresa, las superposiciones regulatorias, el ahogo a la industria, las prohibiciones en vez de incentivaciones y las medidas fiscales asfixiantes que penalizan la generación de riqueza y empleo” que, “bajo el mantra del bienestar social, comprometen seriamente el modelo futuro de este país”. Pues bien, los gravámenes especiales a la banca y las energéticas recaudaron 2.859 millones en 2024 (correspondiente al ejercicio 2023). No parece que haya afectado mucho este impuesto a la marcha de Repsol: en 2022, la petrolera obtuvo el beneficio mayor de su historia, 4.251 millones, mientras que en 2023, las ganancias fueron las terceras mejores, 3.168 millones de euros. 

Lo que realmente subyace detrás de los improperios y los ataques del consejero delegado de Repsol es la defensa de sus intereses empresariales, que como vemos, no es que estén siendo afectados en demasía, aunque han llegado a amenazar con llevarse inversiones fuera de España. Ahora que el Gobierno se plantea hacer permanentes estos impuestos especiales, los ataques se están recrudeciendo y la debilidad parlamentaria del Gobierno hace más complicada la solidez del posicionamiento político. De momento, un exministro y ahora gobernador del Banco de España pide que se cambie el impuesto a la banca para que “descuente las provisiones” y sea “neutral”, es decir, que se rebaje y lo paguen todas las entidades. Mientras, otros ya lo ven finiquitado. El presidente de Iberdrola no ve “claro” el futuro del impuesto a las energéticas.

El gráfico

Hay que darle valor a las políticas públicas que ayudan a rebajar algo la desigualdad económica que sufren los ciudadanos en España. La reforma laboral de 2021 supuso una transformación radical del mercado laboral. Uno de los lastres que se consiguió reducir por primera vez con eficacia fue el abuso de la temporalidad. Los contratos temporales no solo eran una fuente de inestabilidad laboral e incertidumbre para los trabajadores, también eran una fórmula que mantenía bajos los salarios. Con la caída de la temporalidad, los sueldos más bajos se han incrementado. Por otro lado, pese a los agoreros del neoliberalismo más rancio, los importantes aumentos del salario mínimo interprofesional (SMI) entre 2018 y 2022 han sido fundamentales en el incremento de sueldo de las personas con menos renta. Así, en esos cinco años, el 10% de las personas que menos cobran han visto sus sueldos incrementarse entre un 35% y un 25%. Siguen cobrando poco, pero la decisión de política económica ha hecho que tengan mayor capacidad para afrontar el envite de la inflación. Aquí te explicamos cómo se dispararon los sueldos de los trabajadores peor pagados tras el recorte de la temporalidad y las subidas del SMI.

En esto de incrementar la regulación solo hay que echarle un ojo a la inteligencia artificial (IA). Otras empresas también están amenazando con dejar a Europa sin los últimos avances de esta tecnología si se mantiene una regulación que no es acorde con sus intereses. Pero solo hay que escuchar a los expertos en IA para entender que esta tecnología, con su profundidad y sus posibles consecuencias, tiene que estar claramente regulada. En este sentido, David H. Autor, profesor de Economía en el Instituto de Tecnología de Massachusetts (MIT), especializado en temas laborales, avisa de que “la inteligencia artificial puede dejar obsoleta la experiencia laboral humana”.

El dato

2,9%

es la previsión del crecimiento de la economía española en 2024 por parte del Fondo Monetario Internacional (FMI). El organismo multilateral ha subido cinco décimas sus expectativas para el PIB de nuestro país desde la anterior previsión. Este incremento va en línea con dos de los principales centros de análisis privados, BBVA Research y Funcas, que han elevado sus proyecciones de nuestro país hasta el 2,9% y el 3%, respectivamente, o la OCDE, que ya situó su estimación en el 2,8%.  Así se empiezan a quedar cortas las cifras del último cuadro macroeconómico del Gobierno, que apunta a un crecimiento del 2,7% este año. Con este PIB nuestro país liderará a las principales economías de la eurozona, donde destaca la debilidad de Alemania, y consigue un vuelco impensable hace una década: España paga menos que Francia por la deuda.  

Entrepreneur

Las diferentes competencias entre administraciones y el abandono por parte de los poderes públicos de los núcleos rurales provocan situaciones como la que está sufriendo el municipio de Àger, en Lleida. Este pueblo depende de una distribuidora catalana Eléctrica del Montsec, con un largo historial de quejas, expedientes sancionadores y multas. La Comisión Nacional de los Mercados y la Competencia (CNMC) le pidió al Gobierno que la interviniera hace un año. El complejo embrollo competencial deja en manos de esta compañía a un grupo de clientes “cautivos”, como gota que colma el vaso, ha sufrido el cobro por duplicado de sus facturas. Aquí te explicamos lo que significa ser “cautivo” de un servicio eléctrico pésimo.

Bien Público

A veces la mejora de una legislación puede provocar efectos indeseados si no se hace adecuadamente. Es el caso de la Ley del Aborto. El Gobierno de coalición de la anterior legislatura amplió con una protección “especial” las bajas por aborto, la recta final del embarazo (semana 39 de gestación) y las reglas dolorosas. Las bajas laborales nunca tienen que dar información sobre la enfermedad del trabajador. Sin embargo, las que gozan de protección especial van con un código que permite su identificación, así que las empresas pueden saber si una baja es por un aborto o por una regla dolorosa. Esta violación de la privacidad  puede ser terrible para las mujeres. Es el caso de  Silvia (nombre ficticio), que explica a elDiario.es cómo siendo trabajadora de una empresa recibió el motivo de su baja por aborto. La gestoría envió un parte a sus empleadores, donde explicitaba que había tenido una interrupción del embarazo: “Todo era ya muy doloroso y esto lo empeoró, es una invasión de la intimidad muy grande: Me sentí la persona más vulnerable del mundo”. En estos reportajes de Laura Olías te explicamos cómo un agujero en la regulación permite a las empresas saber el motivo de la baja laboral en los abortos y el calvario de una trabajadora cuya empresa recibió el motivo de su baja por aborto.

Nos gusta la competencia

En esta sección te traemos una serie de artículos de otros medios que nos han parecido interesantes:

Esto ha sido todo por este jueves. Nos vemos la próxima semana. Te recuerdo que nos puedes escribir a contraoferta@eldiario.es con tus propuestas, quejas o ideas y seguirnos en la red X.

¡Buena semana!

El Fondo Monetario Internacional (FMI) ha elevado su previsión de crecimiento económico de España en 2024 medio punto, hasta el 2,9%, en línea con los últimos centros de análisis que han revisado sus estimaciones y un par de décimas por encima del cuadro macroeconómico del Gobierno.

Para 2025, el FMI deja su proyección de PIB (Producto Interior Bruto) en el 2,1%, frente al 2,4% del Ejecutivo. Según el conjunto de previsiones del organismo que dirige Kristalina Georgieva, nuestro país liderará a las principales economías de la eurozona, donde destaca la debilidad de Alemania. Su PIB permanecerá estancado en 2024, tras contraerse tres décimas en 2023. Además, a nivel global, el FMI advierte sobre la escalada de los conflictos abiertos y el riesgo de que impacten en el comercio mundial.

La excepcionalidad de España se explica en buena parte por el dinamismo del consumo de las familias, que se apoya en la moderación de la inflación, en las bajadas de los tipos de interés del Banco Central Europeo (BCE), en la histórica creación de puestos de trabajo y en la menor precariedad de los contratos, tanto por la reforma laboral como el incremento del Salario Mínimo Interprofesional (SMI).

Respecto a las subidas de precios, el FMI estima que la inflación cerrará el año en el 1,9% en España y que se mantendrá en ese nivel de media en 2025.

Mientras, pese al aumento del empleo, nuestro país seguirá siendo la economía con una tasa de paro más elevada entre las grandes de la eurozona. El desempleo se reducirá un punto, al 11,2% en 2025, desde el 12,2% desde 2023. En el conjunto de la eurzona se quedará en el 6,4%, según el FMI.

El crecimiento de España se desmarca de la eurozona

Tomando como referencia los datos de Funcas, publicados justo antes de la actualziación de las proyecciones del FMI y que atisban un horizonte similar, el nivel de PIB de España superará al final de 2024 en 6,7 puntos porcentuales el nivel previo a la pandemia, el del cierre de 2019, y en 2025 en 8,9 enteros. Mientras, el nivel de PIB del conjunto de la eurozona lo hará en 4,2 y 5,7 puntos, respectivamente.

Los titulares y acusaciones políticas sobre que nuestro país iba a la cola de la recuperación han envejecido muy mal. Un relato catastrofista que solo pudo prosperar por el error del INE en el cálculo de la Contabilidad Nacional (según se explica en esta información), y que tras tres correcciones históricas todavía no ha subsanado por completo.

En este escenario, la reactivación de las reglas fiscales de la Unión Europea (UE) son un primer freno a la actividad económica de nuestro país. El Gobierno ya ha enviado su Plan Fiscal y Estructural para los próximos siete años a la Comisión Europea, en el que promete una disciplina que conlleva limitar el aumento anual del “gasto primario neto” al 3% de media entre 2025 y 2031. Obviando la complejidad técnica y la falta de detales del cálculo de esta nueva ratio que se vigilará desde Bruselas, lo que significa es que el “consumo público” dejará de ser un impulsor decisivo del crecimiento del PIB, como sí lo ha sido desde 2020 hasta este año.

Otro motor de nuestra economía es el turismo, que también será una de los factores que ahondará en la desaceleración de 2025, respecto a 2024. El turismo no tiene un límite que venga impuesto, sino que se trata de un 'techo', que si no se ha alcanzado ya, está muy cerca, lo que ha quedado reflejado en su impacto en las grandes capitales y en los principales destinos, tanto por su presión al precio de la vivienda como por el deterioro general de las condiciones de vida en esos lugares.

Otros riesgos para España son precisamente el difícil acceso a la vivienda, la debilidad de Alemania y de la eurozona y, por otro lado, una acumulación de ahorro de las familias fuera de lo normal. 

“Los niveles de ahorro actuales solo se han observado en contextos de elevada incertidumbre. Es la primera vez que se aprecian estos niveles en un entorno de creación constante de empleo. Si bien la reducción de los tipos de interés permitirá un mayor crecimiento del consumo, existe evidencia de que los beneficios de la recuperación están concentrándose en colectivos con una menor propensión marginal a consumir. Además, el incremento del empleo se encuentra desproporcionadamente concentrado en los inmigrantes”, explica el equipo de expertos de BBVA Research.

“Del lado positivo, la tasa de ahorro de los hogares podría descender más de lo previsto, generando un importante impulso del consumo de las familias. Además, cabe resaltar que tanto los hogares como las empresas han mejorado su situación financiera en términos agregados”, opinan en Funcas.

La gran sorpresa positiva en clave de futuro de nuestro sector exterior son las exportaciones de otro tipo de servicios (de consultoría, relacionados con la tecnología, la comunicación...). Por último, todos los expertos apuntan a que es clave que la inversión empresarial despierte, en lo que juegan un papel clave los fondos europeos del Plan de Recuperación.