BBVA ha concedido 3.197 millones de euros en nueva financiación a empresas de Castilla-La Mancha durante 2025, lo que supone un incremento del 8,3% respecto al año anterior. La entidad destaca que con ello consolida su crecimiento en este segmento no solo por el incremento del crédito, sino también por la captación de nuevos clientes.

En el caso de las pymes, una de cada cuatro en España decide trabajar con BBVA, lo que sitúa al banco como “líder de captación” por tercer año consecutivo.

Esta evolución refleja el “impulso” del banco al tejido empresarial de Castilla-La Mancha a través de una propuesta que combina financiación, innovación tecnológica, acompañamiento especializado en todas las etapas de crecimiento de las empresas y una amplia oferta de soluciones, que van desde servicios de cobros y pagos para comercios, hasta herramientas que facilitan la labor de las grandes empresas, las pymes y los autónomos en el día a día.

Entre estas soluciones destaca la actualización de 'BBVA Cobros', la aplicación que permite convertir el smartphone en un terminal punto de venta para aceptar pagos con tarjeta o dispositivos móviles, facilitando a pymes y autónomos cobrar desde el propio teléfono móvil.

Entre las principales novedades destaca la mayor visibilidad de Bizum en la pantalla principal del TPV Android para cobrar de forma rápida y directa. Además, la app permite ahora visualizar en un solo vistazo el total de cobros realizados con tarjeta y Bizum, con la posibilidad de filtrarlos de manera independiente, lo que facilita el control diario de la actividad del negocio.

Apoyo a la creación de empresas

Además de con el crédito y las nuevas herramientas, BBVA continúa reforzando su propuesta de acompañamiento a las empresas. La entidad afirma que fue pionera en lanzar un servicio integral para la constitución de empresas en España en colaboración con 'Ayuda T Pymes'. Este modelo permite constituir una sociedad sin tener que preocuparse por los trámites administrativos.

El servicio permite gestionar todo el proceso desde un único punto y firmar la escritura notarial de forma digital. Desde su lanzamiento, más de 1.000 empresas se han constituido con el acompañamiento de BBVA, lo que refleja la buena acogida de este modelo entre los emprendedores. Se complementa con productos diseñados para facilitar el arranque de los negocios, como la 'Cuenta Empresa Bienvenida' sin comisiones, promociones para nuevos clientes o la posibilidad de contratar TPV sin coste durante el primer año.

La entidad resalta asimismo su apuesta por apoyar la actividad empresarial en las zonas rurales con el objetivo de asegurar que la ubicación geográfica “no sea una barrera para el crecimiento empresarial” y dar apoyo a los jóvenes agricultores, en “una clara apuesta por el relevo generacional del sector agro en España”.

Impulso a la IA en las pymes

Como parte de su apuesta por la innovación, BBVA ha sido la primera entidad en España que ha puesto a disposición de las pymes dos licencias de ChatGPT Business gratuitas durante un año a clientes y nuevos clientes,con el fin de impulsar la adopción de la IA entre el tejido empresarial.

Además, contenidos formativos para aprender a aplicar esta tecnología de forma práctica en sus negocios. La iniciativa se desarrolla en el marco de la alianza estratégica entre BBVA y OpenAI y busca facilitar que las pymes puedan experimentar con esta tecnología e integrarla en su trabajo diario para automatizar tareas, mejorar su eficiencia y dedicar más tiempo a actividades de mayor valor añadido.

“Cherchez la femme, cherchez l’argent!”, recomiendan los franceses, parafraseando a Alejandro Dumas (padre). En el caso que nos ocupa ahora y que nos seguirá preocupando en el futuro imperfecto que se nos avecina, también hay que buscar a la mujer, Ursula von der Leyen, y el dinero, los activos financieros del Banco Central de Rusia que se encuentran depositados en entidades financieras dentro del territorio de la Unión Europea. 

Y es el Consejo Europeo el que está debatiendo el tema, esta y las próximas tres semanas, con contradicciones en su seno. Por un lado, la presidenta de la Comisión, Ursula Von der Leyen —la “femme”— parece azuzar el avispero en contra de la opinión de sus propios expertos. No se aclaran o no se enteran. O son simples proclamas políticas. La UE se puede encontrar con un problema porque “el dinero del banco central ruso no se toca”. 

Así lo declaró la entonces secretaria del Tesoro de Estados Unidos (EEUU), Janet Yellen, en la reunión de mayo del 2023 en el G7, afirmando que “no es legal incautarse de bienes oficiales rusos”. Y añadía que “EEUU no tiene autoridad legal para confiscar los activos del Banco Central ruso congelados debido a su invasión de Ucrania”. Y esto fue en tiempos del belicista Joe Biden… ¡Ni EEUU se atreve! 

Del otro lado tenemos los 200.000 millones de dólares en activos financieros rusos congelados en territorio europeo —“l’argent”—. El Parlamento Europeo viene pidiendo desde la primera legislatura de Von der Leyen que se confisquen y se destinen a la guerra de Ucrania. Hace un año aprobó una Resolución en la que reiteraba sus llamamientos a la UE para que adopte “tantas sanciones como sean necesarias” y establezca un régimen jurídico sólido “para la confiscación de los activos rusos de titularidad estatal inmovilizados por la Unión”. Y aquí está la clave. No hay un régimen jurídico que lo sostenga, no hay una base legal sólida.

El Consejo Europeo también ha venido apoyando esta propuesta, aunque en la reunión informal que se ha celebrado en Copenhage no se han puesto de acuerdo. Francia y Luxemburgo han liderado la oposición a la propuesta de confiscar el dinero ruso. De Luxemburgo, nuestra “Suiza” comunitaria, se esperaba. ¿De Macron…? Bueno, debe haber recibido alguna llamada desde la City de Londres de sus padrinos los Rosthchild. En todo caso, hace año y medio ya lo pusieron en cuestión, cuando se decidió que se contabilizarían por separado los ingresos extraordinarios, respecto de los activos rusos inmovilizados, al tiempo que aclaraba la “prohibición de esas operaciones”.

Pero el quid de la cuestión está en la propia Comisión Europea. No hace ni una semana que uno de sus expertos, el DG John Berrigan, en un acto organizado por el Comité de Asuntos Económicos y Monetarios del Parlamento, lo explicaba de forma sucinta: “La confiscación de los fondos violaría el derecho internacional y entrañaría el riesgo de represalias por parte de Moscú”. Berrigan, irlandés, no es cualquiera. Hace casi 30 años que trabaja para la Comisión Europea, hoy en el cargo de Director General de Estabilidad Financiera, Servicios Financieros y Mercado de Capitales.

Y Berrigan advirtió que “la confiscación contravendría la inmunidad soberana de los activos, y podría amenazar la estabilidad financiera mundial” ya que gozan de inmunidad soberana. Así lo corroboró también la presidenta del Banco Central Europeo, Christine Lagarde. Y añadió que, “una vez que se rompe, se rompe para todos los países”. Porque el tema va de legalidad nacional e internacional (Naciones Unidas), que lo prohibe, y de la credibilidad de la Unión Europea, de su fiabilidad ante los mercados financieros a nivel global.

Por ello, recientemente, la presidenta de la Comisión Europea había anunciado cautelosamente que el Colegio de Comisarios analizó la propuesta de ofrecer préstamos a Ucrania “empleando los activos rusos congelados”, pero que “serían devueltos si Rusia paga las reparaciones”. ¿Y si no? ¿Y si Rusia no paga? 

El problema no está en la condicionalidad. Porque a este juego, jugamos todos. El problema es que, si tú me los quitas, pues yo a ti también. Y ya ha pasado. Que le pregunten al gigante estadounidense J.P. Morgan. Aquí no se le ha dado publicidad, pero el gigante fondo de inversiones ya sabe lo que es que le congelen los activos en Rusia. Y, en este caso, había causa legal, porque había una batalla judicial de por medio. Un tribunal ruso congeló casi 440 millones de dólares de fondos del banco estadounidense en concepto de las acciones provisionales por una demanda del banco ruso VTB contra las entidades rusas de J.P. Morgan en Rusia. Más 200.000 en cautelares por las costas. Por si acaso.

¿Y al otro lado del telón de acero? Bajo una lluvia de drones y un simulacro general de ataque de misiles, Rusia prepara un plan para nacionalizar y vender activos de propiedad extranjera si la Unión Europea utiliza los activos de Moscú congelados. Vladímir Putin acaba de firmar un Decreto por el que Moscú puede ahora acelerar la venta de empresas nacionales y extranjeras en tan sólo 10 días. Por si acaso…

“Cuando tienes necesidad apremiante de financiación recurres a todo”, lamenta Ángel. “Recurres a todo”, incide, y recuerda que él, que ahora está jubilado y que dedicó toda su vida a la enseñanza, necesitó un dinero que no ganaba para tratar la enfermedad de su hijo en los años previos a la pandemia. Primero pidió a los bancos tradicionales y a las entidades de crédito reguladas, pero cuando le empezaron a negar nuevos préstamos, recurrió a empresas no financieras, “usureros”, según los define, que ofertan en Internet pequeñas cantidades de dinero que hay que devolver en apenas días o semanas, y que buscan que “los deudores entren en el bucle de necesitar nuevos mini créditos para pagar los anteriores”, según denuncia Asufin (Asociación de usuarios financieros), “hasta que no puedes controlarlo, y te llaman, te amenazan, y ya solo te queda, prácticamente, pues que vengan a por ti, y que te ejecuten. En fin, la desesperación más absoluta”, comenta Ángel a elDiario.es.

Jorge tenía un pequeño negocio y había hecho algunas inversiones que no salieron como esperaba. Pidió uno de estos mini créditos para salir del paso. Fue “fácil y sencillo”, como dicen los anuncios de estos productos. “Con eso pagué algunas deudas de la empresa y pude tener algo para ir tirando, pero luego te das cuenta de que es fatal”, explica el hombre, que prefiere no utilizar su nombre real. Su caso y el de Ángel ilustran los de muchos. Para pagar el capital prestado y unos intereses que lo pueden multiplicar hasta la usura pidió un mini crédito, y otro, y otro más, hasta siete. “Llega un momento en el que no puedes más y que te quedas ahí pillado: tienes que seguir pagando mientras no entra dinero”, explica.

El VI Barómetro de mini créditos, que publica cada año Asufin, señala que el país vive “un momento netamente expansivo para los préstamos personales”, impulsado por las bajadas de los tipos de interés del Banco Central Europeo (BCE). Sin embargo, hay usuarios que se han visto expulsados de este mercado formal de financiación, más garantista y regulado, y han terminado navegando la marejada de los mini créditos que ofrecen prestamistas que escapan a la regulación financiera del Banco de España. Según este estudio, en el último ejercicio han subido tanto los importes mínimos y máximos medios que ofrecen 11 empresas analizadas (Vivus.es, ¡québueno!, Reddo, Moneyman o cashper), de 92 y 990 euros respectivamente; los plazos de devolución, de un mínimo de 17,2 y un máximo de 40,5 días; y los costes a corto y medio plazo.

“La fórmula más usual de 300 euros a 30 días ha sido la más repetida durante los años, aunque ha incorporado algunos cambios, ya sea ofreciendo plazos y especialmente cuantías superiores para clientes antiguos que hayan devuelto sus préstamos en plazo y forma o, en general, para todos”, señala el informe, que hace una comparativa para analizar el coste de estos productos. Con ese mismo ejemplo, “el mini crédito se encarece con respecto a la tarjeta de crédito hasta 170 veces”. La conclusión del barómetro es que, ante un aumento de la demanda, el sector aprovecha para incrementar sus tipos de interés y adecuarse a las peticiones de mayores cantidades.

La situación entraña dos riesgos a futuro. Por un lado, en el sector operan ahora empresas consolidadas, “con mayor experiencia” y con capacidad para “ofrecer préstamos de mayor cuantía, compitiendo con otras fuentes de financiación”. Por otro lado, que el acceso de los clientes expulsados del sistema tradicional a este capital eleven las tasas de morosidad. Los costes se llegan a disparar por encima del 1.000% TAE (tasa anual equivalente), al exigir que las cantidades y los intereses se devuelvan en muy poco tiempo. Estos pequeños plazos hacen que una oferta de un tipo de interés del 10%, o del 15%, o del 20%, que podría ser similar al de otras entidades financieras reguladas que conceden préstamos personales, en realidad son mucho mayores en términos comparables. Es decir, en el cálculo anual que corresponde a las TAE normales.

“Este tipo de productos son créditos rápidos, que no estudian el perfil del cliente ni hacen ninguna valoración previa”, explica la abogada Lola García, del departamento de asesoría jurídica de SinComisiones, un despacho que atiende cada mes unas 300 reclamaciones por intereses que se consideran usura. “El tipo de cliente es una persona que necesita dinero rápido, al que no le exigen ningún requisito y que después, cuando tiene que devolverlo, no puede, así que accede a otro mini crédito de otra entidad, hasta que terminan sobreendeudados”, indica la experta, que describe un pozo de deudas en el que cada intento por salir supone enterrarse más.

La forma de captar clientes de estas empresas ha variado con el tiempo. “Sus anuncios masivos en televisión son ahora bastante marginales, puntuales y solo de empresas líderes. Por el contrario, la forma de comercialización preponderante es a través de internet, intentando captar un público más joven”, indica Asufin. “Los clientes suelen decirnos que vieron los anuncios en las redes sociales, en TikTok, Instagram o Facebook, hicieron clic y con dar el DNI y el número de cuenta tienen el dinero ingresado”, aporta Lola García, que ha conseguido reducir o eliminar decenas de deudas. Una de las principales preocupaciones es que algunos de estos prestamistas dan el primer mini crédito “gratis”, en un tipo de marketing perverso cercano a los casinos o a las casas de apuestas, que busca a enganchar a gente con problemas, en algunos casos con el propio juego o con las drogas.

Aunque la legislación es más restrictiva en cuanto a los intereses que se pueden cobrar con las tarjetas de crédito o las entidades bancarias, los mini créditos están en un vacío legal. De hecho, para reclamar la suspensión o la devolución de los intereses abusivos, hay que remontarse a la ley sobre nulidad de los contratos de préstamos usurarios, de 1908. “La Ley ”Azcárate permite declarar la nulidad de aquellos contratos de créditos con intereses superiores a los normales o desproporcionados. Sabemos que los bancos y las empresas de mini créditos prestan dinero a cambio de intereses, pero no es proporcionado pedir un 3.000%, como les ocurre a algunos clientes“, explica Lola García.

Gracias a esta estrategia, Jorge ha podido saldar parte de sus deudas. Aunque las estrategias de las empresas son variadas y cambiantes. En algunos casos, optan por alcanzar un acuerdo antes de llegar a los juzgados. En otras, alargan los procesos hasta que la justicia se pronuncia. “En los dos primeros casos, tras meter la denuncia se allanaron y me devolvieron los intereses que había pagado”, recuerda el hombre, pendiente de otro proceso, pero aliviado en parte porque “al menos puedes recuperar algo de lo perdido y quitarte esas deudas pendientes”.

Por su parte, Ángel dice que solo pudo poner freno a la espiral en la que había caído gracias a Asufin. “Se ganan el 90% de las demandas”, comenta, aunque lamenta para conseguir demostrar la usura, y que se cancele el exceso de intereses a devolver, “hay que pasar por un juzgado”, apunta Antonio Gallardo, experto económico de la Asociación de usuarios financieros.

“Nos encontramos con empresas, singularidades mercantiles, algunas domiciliadas en España y otras directamente que vienen de países del Este, o de Malta, que están fuera de la regulación, y a las que no se les puede reclamar en el Banco de España, como a las entidades financieras normales. Entonces, lo único que se puede hacer es demandar judicialmente”, explica Antonio Gallardo. Por esta razón, Asufin pide que “todo prestamista que vaya a un público general pase a estar regulado”. Esta demanda debería quedar recogida en la transposición de la directiva europea sobre créditos que, tras pasar por una consulta pública en 2024, permanece varada en las aguas del Congreso los Diputados.

Eurocaja Rural ha celebrado este viernes la IV edición de 'Empuéblate', cita en la que ha hecho gala de la posición de la entidad como motor para evitar la exclusión financiera, un mensaje que ha abanderado el director general de Eurocaja Rural, Víctor Manuel Martín, ensalzando valores como la escucha al cliente y el asesoramiento cercano, aspectos que no puede aportar “ninguna máquina”.

Así ha abierto Martín la IV edición de este evento, considerando que la solución no reside “en poner un cajero, unos hierros”, sino en abrir oficinas para fomentar esa relación de cercanía con el cliente.

“No le damos tique como en la pescadería ni restringimos servicios con restricciones de horario”, ha afirmado el director de la entidad, quien ha hecho gala de un servicio experto financiero tradicional profesional apoyado en las nuevas tecnologías.

Precisando que desde 2011 Eurocaja Rural ha pasado de tener de 193 oficinas a 484 en la actualidad, también ha reseñado que el 25 por ciento de su red comercial está en poblaciones de menos de 2.000 habitantes y más de la mitad en poblaciones de menos de 4.500 habitantes, y en el pueblo más pequeño en el que tienen oficina no alcanzan los 200 habitantes.

“Y nos va bien”, ha puesto en valor, al tiempo que ha afirmado que “el secreto” radica en querer ayudar a estas personas “con honestidad, en tratarlas de manera humana”.

“En un mundo en el que la tecnología avanza no debemos olvidar las raíces”, ha apelado Martín, que ha remarcado que su entidad se centra en los pueblos para que todos sus habitantes tengan la oportunidad de prosperar. “Si alguien quiere abrir una oficina en su pueblo, llámennos, queremos seguir creciendo donde sea”.

Despoblación

Por su lado, el vicepresidente primero del Gobierno regional, José Luis Martínez Guijarro, ha avanzado que el Ejecutivo autonómico va a trabajar a lo largo de este año en una metodología más precisa para evaluar las medidas puestas en marcha bajo el paraguas de la Ley contra la Despoblación, con ayuda de expertos internacionales, entre ellos procedecentes de las tierras altas de Escocia.

En el plano nacional, ha demandado al Gobierno central la puesta en marcha del Estatuto del Pequeño Municipio para flexibilizar la normativa en materia de vivienda y ha señalado que trabajan en realizar sugerencias al nuevo Plan de Vivienda a nivel estatal.

Respecto a la financiación, “la otra cara de la moneda de la lucha frente a la despoblación”, Martínez Guijarro ha señalado que “si no resuelve, las costuras de las comunidades van a reventar”.

Haciendo balance de la ley regional frente a la despoblación, que en este 2025 cumple cuatro años, ha recordado las 89.000 personas beneficiarias de los incentivos fiscales por vivir en estas zonas cuando la legislación comenzó beneficiando a 70 personas.

Estas degravaciones corresponden a un coste total de 40 millones de euros y el saldo migratorio en estas zonas ya es positivo, con 15.000 personas más que han llegado a estos municipios despoblados. “Van más a vivir a esta zona de las que las han abandonado. Este es el primer paso para doblar la curva”, ha afirmado.

Un “desafío crítico”

De su lado, el director global de Innovación y Estrategia de Servicios Financieros de Minsait, Álvaro de Salas, ha puesto de manifiesto que la despoblación es un “desafío crítico” en España porque muchas poblaciones del país han visto reducir su calidad de vida debido a esta problemática. “Como compañía tecnológica pensamos que la tecnología puede ser una de las claves para revertir esta tendencia”.

En este sentido, ha citado tecnologías como el 5G, que permite que las zonas más remotas estén conectadas al mundo digital mejorando la calidad del vida del habitante; los satélites de órbita baja que procuran cobertura para áreas rurales, juegan “un papel importante” en el mundo agrario y alertan de catástrofes naturales; o los centros de datos que posibilitan la creación de empleo cualificado en zonas rurales con un efecto multiplicador en su inversión.

Para ello, ha proseguido el representante de Minsait, son necesarios tanto fondos del sector público como del privado, por lo que ha señalado que los fondos de la Unión Europea “son esenciales” pero también la participación de las empresas que garantizan un desarrollo “sostenible y a largo plazo”.

“Mal momento” para la globalización

También ha intervenido el consejero delegado de Hispasat, Miguel Ángel Panduro, quien ha destacado que la misión que se plantea con actos como 'Empuéblate' es “fundamental” y “clave” hoy más que nunca, en un momento actual en el que la globalización está “tocada”.

Bajo su punto de vista, tras el acceso de Donald Trump a la Presidencia de Estados Unidos, Europa “está en una situación muy compleja”. “En ese escenario todos tenemos que hacer los deberes: Europa, España y cada uno de nosotros”, ha dicho, para agregar que “para ser relevante en el mundo” la seguridad es “un aspecto clave”.

“Hay que pasar de las palabras a la acción y hay que actuar”, ha insistido, para manifestar que con Donald Trump en la Casa Blanca y lo que ha supuesto para las relaciones internacionales en la actualidad hay que reinventarse y en ello hay que “jugar, ceder y ganar”.

Durante 'Empuéblate' han tomado la palabra el alcalde de Brihuega, Luis Manuel Viejo; el alcalde de Brazatortas, Pablo Toledano; la alcaldesa de Pradoluengo, Susana María Diez; y el alcalde de Navalcán, Jaime David Corregidor; quienes han puesto de manifiesto las estrategias que están poniendo en marcha para luchar contra la despoblación y han coincidido en que para ser atractivos tienen que aprender a vender las bondades que tienen sus municipios.

El relevo generacional

También ha participado el diputado de Empleo y Desarrollo Rural de la Diputación de Salamanca, Antonio Labrador, quien ha explicado el programa de relevo generacional que la institución lleva a cabo, con el que ponen en contacto a los empresarios que han cerrado o van a cerrar y a aquellos emprendedores que quieren quedarse con ese negocio. Así, en 2024 se traspasaron 57 negocios, cinco al mes y uno cada semana, alcanzando a fecha de hoy los 68, según ha detallado.

Asimismo, en sus intervenciones, la presidenta de la Diputación de Toledo, Concepción Cedillo; el consejero de Política Local, Infraestructuras y Lucha contra la Despoblación de La Rioja, Daniel Osés; la vicepresidenta de la Diputación de Castellón, María Ángeles Pallares; y el diputado de Reto Demográfico de la Diputación de Cuenca, Francisco Javier Cebrián, han destacado la necesidad de invertir en el mundo rural para que tenga futuro y han mostrado su orgullo por ser de pueblo.

De su lado, la directora general de Políticas contra la Despoblación del Ministerio para la Transición Ecológica y el Reto Demográfico, Ana María Martín, ha abogado por una simbiosis entre lo urbano y lo rural, garantizando al ciudadano el derecho al lugar de residencia, recordando la nueva estrategia nacional para la equidad territorial frente al reto demográfico, que ya ha recibido 150 aportaciones.

El presidente de Eurocaja Rural, Javier López Martín, ha cerrado el acto para dar las gracias a todos los participantes y resumir que ha quedado claro que hay casos de éxito y generación de empleo en el mundo rural y que el desarrollo económico y social de los pueblos va ligado al compromiso de las administraciones pero también al del sector privado, por lo que ha dejado claro que Eurocaja Rural cree en los pueblos como así lo atesora el hecho de llevar 60 años trabajando en este sentido.

El ministro Carlos Cuerpo aprovechó la Comisión de Economía del Congreso para avisar de que los bancos están trasladando “más rápido” la bajada de los tipos interés oficiales —los que fija el BCE— a los depósitos que ofrecen a sus clientes, frente a la traslación más lenta e “incompleta” de la subida previa.

Cuerpo señaló que una de las razones de esta asimetría es la falta de competencia en el sector financiero, por “un exceso de concentración” que está perjudicando a la remuneración del ahorro de las familias y también de las empresas, sobre todo las pequeñas y las medianas. Mientras, desde 2022 hasta este 2024, los clientes de los bancos sí han sufrido el encarecimiento de las hipotecas y de los préstamos en general por el histórico ciclo de austeridad monetaria ejecutado por el Banco Central Europeo (BCE) para luchar contra la inflación.

Irremediablemente, el principal resultado de este comportamiento es una racha de beneficios históricos para las entidades financieras. Por eso, según explicó el ministro de Economía a los representantes de los distintos grupos parlamentarios, “es interesante ir actualizando la discusión” sobre “la traslación de las subidas de los tipos de interés oficiales a la remuneración de los de los depósitos”.

“Si nos concentramos en cómo han trasladado los bancos la subida de los tipos oficiales a la remuneración de los depósitos, en este caso de nuestros hogares, lo que vemos es que esa traslación ha sido incompleta”, comentó Cuerpo en el Congreso de los Diputados. Exactamente, según mostró en un gráfico, “en un 60%”. ¿Esto qué quiere decir? “Que por cada punto que subieron los tipos oficiales, las entidades financieras trasladaron 0,6 puntos a la remuneración de los depósitos”, incidió.

El ciclo de subidas de los tipos de interés comenzó en junio de 2022 en el -0,5% para la tasa de referencia y alcanzó el 4% en el otoño de 2023, donde se mantuvo hasta que el BCE empezó a dar marcha atrás antes del verano de este 2024, ante la evidencia de que las subidas de precios se habían moderado pasados los shocks de la crisis energética y de los cuellos de botella en el comercio mundial por la salida de la pandemia. En total, 4,5 puntos de aumento, que, según la regla del ministro, solo elevaron la rentabilidad de los depósitos entre el 2,5% y el 3% en cifras promedio.

“Este traslado está por debajo no solo de lo que ha ocurrido en otros países europeos, sino también de episodios históricos anteriores que están documentados”, añadió Cuerpo.

“Esto ya lo hemos comentado en anteriores ocasiones. El Banco de España ha analizado cuál podía ser el motivo detrás de esta traslación más incompleta, y el motivo esencial que encontraba es el exceso de liquidez que tiene el sistema financiero, pero también apunta a un elemento asociado a la competencia o, en este caso, a un potencial exceso de concentración que ha hecho que no huya una traslación directa o por lo menos más completa a esta remuneración de depósitos”, prosiguió el ministro de Economía.

La novedad en el análisis es ver “cómo está siendo la traslación de la bajada de los tipos de interés oficiales a la remuneración de los depósitos [...]. Y lo que vemos es que esa traslación se está haciendo en los últimos meses de manera más rápida, alcanzando muy rápido ese 60%”, avisó Cuerpo. En otras palabras, tras cuatro recortes del 'precio' del dinero de 0,25 puntos del BCE desde junio de este 2024, un punto en total, la oferta de la rentabilidad de los depósitos ya ha caído cerca del 2%.

“Yo creo que es interesante mantener siempre un ojo en cómo se está trasladando la política monetaria a las condiciones de los ciudadanos, tanto en materia de depósitos como en materia de créditos”, concluyó el ministro. Porque, según recordó, “la traslación [de las subidas] a los créditos tampoco fue completa, pero estuvo por encima de lo que ha estado en materia de remuneración de los depósitos”.

En octubre, el Banco de España apuntó en un informe que “el resultado consolidado del sector bancario español en junio de 2024 experimentó un incremento del 22% respecto al año anterior, impulsado principalmente por el crecimiento del margen de intereses”. Esta tendencia ha continuado en el tercer trimestre. La mejora del margen de intereses “fue causada fundamentalmente por el notable efecto precio, resultado de un mayor diferencial entre los tipos de interés de los activos [las hipotecas y el resto de préstamos] frente los pasivos [la remuneración del ahorro, los depósitos, principalmente] en la primera mitad de 2024 respecto al mismo período del año anterior”, recoge el documento.

Una de las consecuencias de esta situación oligopolística, que viene de lejos, es que ha distorsionado el mercado de la vivienda en nuestro país. Según se observa en esta información, la caída de la rentabilidad que ofrecen las cuentas y los depósitos de los bancos a sus clientes en los últimos años ha empujado a los ahorradores con capacidad de invertir a buscar ganancias con el alquiler de viviendas. Exactamente, la renta declarada en el IRPF por arrendar propiedades inmobiliarias se ha disparado casi un 70% desde 2007. Mientras, la renta financiera (de depósitos, dividendos, fondos) ha caído un 11,2%.

Esta evolución dispar ha provocado que el volumen de ambas fuentes de renta haya convergido en alrededor de 18.000 millones de euros. En 2008, en pleno pico de la burbuja inmobiliaria, había una diferencia de 15.000 millones en favor de las rentas financieras.

OPA de BBVA sobre Sabadell

En este escenario, Cuerpo admitió que “la discusión sobre la competencia en el sistema financiero está, por supuesto, también asociada a la discusión relativa a posibles operaciones de concentración en nuestro sector, en este caso con una de ellas en marcha, la operación entre BBVA y Sabadell, que está siendo analizada ahora mismo por la CNMC”.

BBVA presentó a mediados de noviembre una serie de medidas a la Comisión para tratar de desbloquear su oferta de compra (OPA) sobre Sabadell. Antes, Competencia amplió a una segunda fase su análisis sobre la operación, para analizarla en profundidad, lo que ha dilatado la resolución de la propuesta de compra y de fusión.

BBVA califica las medidas que ha presentado como “inéditas” y asegura que con ellas busca “garantizar la inclusión financiera, el crédito a las pymes y la competitividad”, especialmente, señala en Catalunya y en la Comunitat Valenciana, dos de los territorios donde la unión de los dos bancos sumaría más sucursales, como contamos en este tema.

Las nuevas medidas propuestas por el banco llegaron después de que la CNMC publicara una nota en la que da más detalles sobre por qué amplía su análisis sobre la operación. Explica que la “concentración supone la creación de una entidad líder en varios ámbitos dentro de la banca minorista” y que “a la vista de cuotas resultantes significativas en determinadas CCAA y provincias para los distintos segmentos de mercado [...] que superan los umbrales recogidos por la Comisión Europea para considerar que los efectos de una concentración son potencialmente problemáticos”.

La Cámara de Comercio de España y Fundación MAPFRE, con la colaboración de la Cámara de La Rioja y la cofinanciación de la Unión Europea, han puesto en marcha la ruta FINEXIT, un innovador ‘escape room’ financiero itinerante que recorre centros de Formación Profesional de más de 100 ciudades en los próximos meses para fomentar la formación financiera. En total, se espera que participen más de 5.000 jóvenes. 

A través de esta actividad gamificada, los estudiantes aprenden a interpretar un balance de empresa o contratos y pólizas de seguros; a realizar cambio de divisas e interiorizan conceptos como el código IBAN o el Retorno de la Inversión (ROI). Además, trabajan otros conceptos no estrictamente financieros como hacer un DAFO o un organigrama de empresa. 

La ruta se detiene durante todo el día de hoy en el IES Comercio de Logroño. Allí, en la propia unidad móvil, se ha celebrado un acto que ha contado con la presencia de Laura Rivas, concejala de Educación de Logroño; el director general de Formación Profesional del Gobierno de La Rioja, Daniel Marín; así como Cristina Navarro, responsable de Formación y Empleo de la Cámara de Comercio de La Rioja; y Javier Martínez Prado, representante de Fundación MAPFRE en Logroño.

La iniciativa, que se puso en marcha hace un año para proporcionar al alumnado herramientas y conocimientos necesarios en educación financiera, visitará 15 comunidades autónomas.  

La trama de FINEXIT 

El scape room introduce en una ‘nave espacial’ a los estudiantes, que se convierten en especialistas en diferentes ámbitos con la misión de rescatar de Marte a Erica Midas, un personaje creado para la actividad que representa ser una empresaria visionaria y pionera en multitud de campos tecnológicos, pero que lleva un año aislada en el Planeta Rojo. Los estudiantes deben desentrañar si la inteligencia artificial de la nave se ha hecho con el control de la misma.

El alumnado, con el reloj y el oxígeno corriendo en su contra, debe acceder a la nave, descubrir el objetivo de su misión e intentar alcanzarlo a través de diferentes pruebas que tienen como factor común trabajar en equipo manejando con conceptos financieros. 

Por debajo de la media europea

Según datos de la última entrega del informe PISA, los estudiantes españoles de 15 años están 12 puntos por debajo de la media de la OCDE en competencias financieras y muestran un deterioro respecto a hace cuatro años. De hecho, 4 de cada 10 reconoce no tener capacidades para interpretar una factura y una nómina y solo la mitad está familiarizada con el concepto de un plan de pensiones o el papel que tiene el Banco Central. De ahí la importancia de esta campaña entre el alumnado de FP. 

- I am anti-life, the Beast of Judgment. I am the dark at the end of everything. The end of universes, gods, worlds… of everything.

- And what will you be then, Dreamlord?

- I am hope.

Neil Gaiman — The Sandman, Vol. 1: Preludes & Nocturnes

Hace unas semanas la Reserva Federal americana recortó los tipos de interés en 0,5 puntos. Era un movimiento asertivo en la misma dirección que otro que había ejecutado el Banco Central Europeo unos días antes: los gestores de los bancos centrales atisban la crisis que vendrá.

Y no se me escapa que no hay forma más estéril de quedar como una idiota que hacer predicciones. El mundo es tan complejo que la probabilidad de que no se cumpla lo que predices son infinitas y las de acertar, muy limitadas.

Pero si miramos atrás a las últimas crisis que hemos vivido, se hace evidente que haberlas visto venir nos hubiera ayudado a tomar mejores decisiones. Y a ahorrar mucho dolor. Incluso a inventarnos en ellas un mundo nuevo.

Así que no me resisto a lanzar esta predicción porque el coste de oportunidad de que no se cumpla -que piensen ustedes que soy idiota- es ínfimo comparado con la posibilidad de que se cumpla y este texto nos ayude a anticiparnos a lo que está por venir.

La tesis es esta: creo que en los próximos meses (por ejemplo, 12, o de aquí a que los tipos de interés vuelvan a la zona del cero), se producirá otra crisis global que volverá a poner el mundo boca abajo. No ocurrirá por cuestiones coyunturales, sino por causas que se vienen larvando desde hace décadas y casi siglos, pero que han venido a morir al siglo XXI.

No será una crisis nueva, sino la tercera parte del mismo acontecimiento, uno que llevamos viviendo a cámara lenta desde que se extendió Internet, y que tuvo un primer episodio con la burbuja de las puntocom y un segundo con la burbuja de las hipotecas de 2008.

Todo empezó antes de que hubiéramos nacido. El mundo en el que vivimos se terminó de diseñar en los años posteriores a la segunda guerra mundial. Por aquel entonces, la revolución industrial llevaba la mejor parte de 300 años produciendo incrementos sostenidos de la productividad. Así que, a pesar de las crisis y de las guerras, cada década había más riqueza que la anterior. Parecía entonces que el problema del mundo era uno de reparto. Como aventuraba Keynes en el año 30 del siglo pasado, la sociedad estaba en puertas de resolver “la cuestión económica” que nos había atado a la escasez durante toda nuestra existencia. Claro que había pobreza y miseria, pero debía ser razonablemente fácil de erradicar si se creaban las condiciones para que las personas de a pie, y no solo los dueños del Capital, entrasen al reparto de esas ganancias.

Existen, desde entonces, dos visiones enfrentadas sobre cómo se debe producir ese reparto. Hay quien piensa que el Mercado por sí sólo no es capaz de distribuir la riqueza con justicia y es necesario que intervenga el Estado y hay quien piensa que el Mercado es eficiente en la asignación de los recursos y suficiente para producir por sí mismo esa distribución. Pero todas las teorías políticas del siglo XX comparten esencialmente la misma ambición: que aquellos que son merecedores tengan acceso al reparto de las ganancias. Por eso Margaret Thatcher decía que “en la cima hay sitio para todos”. 

Y el desencuentro entre la izquierda y la derecha es, en realidad, sobre quién es merecedor, sobre qué entendemos por mérito y quién lo determina. Las izquierdas tienden a pensar que todas las personas merecen entrar al reparto de la riqueza porque hay un valor inherente en todos los seres humanos, mientras que las derechas tienden a pensar que el valor no es inherente a las personas, sino que se produce, que hay que materializarlo en un servicio a la sociedad que se vea recompensado a precio de mercado.

Pero fíjate que ambas visiones son hijas de la misma madre: de la idea de que siempre va a haber más y más riqueza material para repartir. Ninguna de las dos grandes teorías del mundo resuelve qué debería ocurrir si el mundo dejase de crecer y dejase de haber excedentes para los que se incorporan progresivamente a la sociedad, entre los “nuevos merecedores”. 

Si las ideologías del siglo XX se podían permitir esta forma de holgazanería intelectual es porque, desde los tiempos de Adam Smith, en Occidente la realidad ha respaldado la creencia de que la innovación tecnológica y la división del trabajo van a aumentar la productividad -y, por tanto, la riqueza disponible para repartir- hasta el infinito. Y por eso podían asumir que el problema era uno de asignación de esos recursos crecientes.

La mamma morta

Lo curioso fue que durante algunos años al final del siglo XX ambas teorías parecieron funcionar. Tanto el Estado del Bienestar europeo como el sueño libertario americano se aproximaron mucho a un mundo donde, si bien aún no se había conseguido del todo, era plausible que hubiera un buen trabajo, una buena vivienda y una buena vida para cada persona en la sociedad. Fueron los años en los que se empezó a hablar de “pleno empleo” y del “fin de la historia”.

El problema es que nadie tenía -ni tiene- una respuesta a la pregunta de qué ocurre si aquellos que son merecedores -sean quienes sean- no pueden acceder a las ganancias. O lo que es lo mismo, qué ocurre si se estropea la máquina del crecimiento perpetuo y dejamos de ser cada vez más ricos. 

Así que cuando eso ocurrió, cuando la idea madre del mundo moderno murió, en torno al año 2000, el mundo entero se quedó huérfano, desorientado, sin un plan.

Fue así: con el cambio del milenio la tecnología, que durante 300 años había ido produciendo esos incrementos de la productividad se desacopló del crecimiento. Desde entonces, el mundo cambia, aparecen nuevas innovaciones, la vida se transforma, pero la economía no crece. Es lo que los economistas llaman “the productivity puzzle” y que se explica muy bien con esa frase de Robert Solow que dice “you can see the computer age everywhere but in the productivity statistics” [La era informática se nota en todas partes menos en las estadísticas de productividad].

Como en Don’t look up, esa película donde el mundo sabe que un meteorito va a impactar contra la tierra pero todo el mundo hace como si no estuviera pasando, llevamos 25 años sin hablar de este tema y esperando que se solucione solo. Que vuelva mamá. Que alguien arregle la maquinita y todo vuelva a ordenarse y siga girando como cuando éramos felices y opulentos.

(Ahora, que cuando alguien reclama que se reduzca la jornada laboral, ahí sí que se acuerda todo el mundo de las nulas tasas de crecimiento de la productividad. Ya es casualidad.)

Pero, ¿Y si no volvieran -como todo apunta que ocurrirá- los crecimientos de la productividad? Estaríamos entonces -estamos- frente al meteorito: frente al fin de la era industrial.

La burbuja que no cesa

Como un terremoto, este fenómeno ha tenido varios precursores sísmicos. El primero fue la burbuja de las puntocom. En torno al año 2000, embobados por los cantos de sirena de esa nueva tecnología que se llamaba Internet e iba a transformar el mundo, los mercados de valores se pusieron morados de dinero esperando una retribución extraordinaria. Pero en 2000 se creó una burbuja, se pinchó esa burbuja y todo aquél dinero huérfano escurrió el bulto en busca de mejores destinos.

Pero es que no había. La tecnología, que en años anteriores había creado una oportunidad de inversión detrás de otra, ya no daba más alegrías a los inversores. Al contrario que el petróleo, los plásticos, la aviación, el coche, o las lavadoras, que habían requerido la creación de unas extraordinarias cadenas globales de fabricación que habían necesitado gigantescos capitales para nacer, las innovaciones tecnológicas en Internet no necesitaban ni de lejos el mismo volumen de capital. 

Por eso el mundo financiero viró hacia lo siguiente que encontró por el camino, que fueron los derivados de las hipotecas. Ahí sí había capacidad de invertir y de ganar dinero casi sin ningún límite. El mercado de las hipotecas en EE.UU. llegó a valer en torno a 12 billones de dólares, el de los CDOs y los bonos subprime, unos tres billones y el colosal mercado de swaps que se creo en torno a esos títulos llegó a representar 60 billones de dólares en 2007, cuatro (¡4!) veces el PIB del país.

Y hubo otra burbuja. Y volvió a pinchar. Y el Capital volvió a escurrir el bulto y a buscar otros terrenos fértiles. 

Era 2015 y no parecía haber muchos. El mundo de la inversión productiva cada vez se parecía más a una sabana con muy pocas fuentes de agua. Pero el deseo humano (y la inversión no es otra cosa que un deseo humano de producir dinero con dinero) es como el agua y se mete por todas las grietas. Entonces alguien se inventó otra fórmula: 

En Internet es relativamente fácil montar una empresa sin que te respalde un gran capital. Uno puede montar una tienda online o una aplicación casi en su habitación de la casa de sus padres e ir ganando dinero poquito a poquito. 

Pero alguien descubrió esas empresas que se llamaban “unicornios” -como Uber, Facebook, Twitter, Whatsapp, o Airbnb- y que prometían que iban a tomar el mundo al asalto -pero no hoy, sino dentro de unos meses o años- representaban una extraordinaria posibilidad de inversión. De pronto se creaba un inmenso casino donde uno podía apostar a que estas empresas que hoy no valían nada, valdrían billones de dólares y en ese espacio de tiempo había muchas oportunidades para comprar y vender sus acciones.

Así fue como el capital se refugió en la bolsa y el índice que recoge a las principales firmas de tecnología de EE.UU. multiplicó su valor por nueve en los últimos 25 años. 

Muchas de estas empresas siguen en pérdidas. Uber tuvo beneficios por primera vez en 2023 después de 15 años operando. Airbnb, en 2022, después de 16 años de vida.

Pero que no den beneficios no las convierte en un fracaso, al contrario, como mecanismo de inversión son mucho mejores que una empresa rentable y estable: necesitan inmensas sumas de capital para seguir funcionando a pérdidas durante todos esos años, mientras prometen que, cuando llegue el día de cobrar, los beneficios serán extraordinarios. 

Así que el mecanismo por el que funcionan estas multinacionales no tiene nada que ver con el de una empresa que compra y vende cosas para obtener unas ganancias y pagar a sus empleados y a sus inversores. La gasolina de todas estas compañías consiste en proyectar la idea de que van a comerse el mundo, que lo van a cambiar todo, pero dentro de unos años. 

Por eso a lo largo de estos últimos años han ido creando un hype detrás de otro (Como Oculus, el Metaverso, el Internet of Things, las Smart Cities, las criptomonedas, los NFTs,  la realidad virtual, la realidad aumentada, los drones, los túneles que conducen coches automáticos y todas y cada una de las ideas locas de Elon Musk, que es quien mejor entiende y maneja este fenómeno).

Su negocio está en hacernos creer que todo va a cambiar mientras queman dinero por el camino.

Y así llegamos al ciclo 2020-2024. En la pandemia, con la humanidad volcándose al unísono sobre una pantalla, explotó el tráfico online. El uso de Internet se disparó y la inversión se volcó en las tecnológicas.

Así, desde 2018, los llamados siete magníficos de la tecnoloǵía americana (Amazon, Apple, Google, Nvidia, Meta [Facebook], Microsoft y Tesla) elevaron su cotización de tres billones en 2018 a 15 billones de dólares en 2024. ¡Cinco veces su valor en cinco años!

¿De verdad han hecho algo estas empresas que merezca que valgan hoy cinco veces más que hace cinco años? No, lo que pasa es que nos están convenciendo de que lo harán en el futuro cercano.

Tercer acto

Y a finales de 2022 OpenAI publicó su primera versión de ChatGPT.

El mundo se volvió loco y no era para menos. De pronto, una tecnología que parecía mágica y que prometía crear humanos artificiales y llevarse por delante la mitad de los puestos de trabajo del planeta (¡imaginen el incremento de la productividad de semejante hachazo!).

Hace unos días esa empresa que dio el pistoletazo de salida de la carrera armamentística por dominar el terreno de la llamada “inteligencia artificial” cerró la ronda de financiación más alta de la historia, con 6.600 millones de dólares con una valoración de la empresa de 157.000 millones, algo así como el PIB de Barcelona.

Y esto a pesar de que hace semanas que muchos analistas, entre ellos Goldman Sachs y UBS, han alertado de que la IA no va a producir los retornos a la inversión que están esperando los inversores que planean meter en ese globo un trillón, con t, de dólares.

Que no quiere decir que no vaya a cambiar el mundo. Lo que quiere decir es que, como decía Robert Solow, cuando el mundo cambia, se ve en todas partes menos en las estadísticas de productividad. Dicho de otra manera: que las innovaciones tecnológicas ya no hacen crecer la economía. 

Y esto es perfectamente evidente si se entiende bien cómo funciona y se distribuye la tecnología desde que existe Internet.

La información en el siglo XXI

La tecnología es información aplicada. Una lavadora es un plano que se ejecuta con unos materiales, un conjunto de instrucciones. Un programa de ordenador es, básicamente, lo mismo. Y los Large Language Models (LLM o modelos extensos de lenguaje) que han dado lugar a la IA, también.

La información es un bien público, en el sentido económico del término. Los bienes públicos son aquellos que no son competitivos y cuyo consumo no es rival. O sea, que tú y yo podemos consumirlos simultáneamente sin mermarlos. El mejor ejemplo de un bien público son las ondas de radio o la luz de un faro. Un número infinito (o cuasi) de individuos puede escuchar la radio o ver un faro sin competir con los demás y sin que se agote el recurso.

Mientras la información estuvo ligada a una carcasa física, como esa lavadora que para ser una realidad se tenía que fabricar con metales y plásticos y gomas que había que extraer de la tierra, con cada innovación tecnológica llegaba la economía a extraerlos. Y le iba bien. Pero cuando la tecnología ya solo es información, como ocurre con la inteligencia artificial, la cosa cambia.

A la economía y a la producción industrial se le dan fatal los bienes públicos, se le escapan, porque la economía funciona en torno a la escasez y los bienes públicos son abundantes. Por eso es muy difícil hacer negocio con un faro (o con una radio, o con un periódico en internet). Por eso hasta Adam Smith entendía que tenía que haber un “Estado” que se hiciera cargo de proveerlos.

El caso es que la información es un bien público y la tecnología en internet es un bien público también. Por eso lo que ha ocurrido con la inteligencia artificial es que ha nacido de manera distribuida y colaborativa entre varias universidades y departamentos de investigación de varias empresas, y por eso se está extendiendo como la pólvora entre un número cada vez más alto de empresas que están creando productos muy similares. Como las ondas de radio, los fundamentos de la IA son una teoría, un manual de instrucciones, que se puede aplicar sin competir con los demás y sin agotar el recurso.

Así, cuantos más proveedores ofrecen el producto, más baja el precio. Por eso Goldman Sachs dice que la IA no dará rendimientos para una inversión de un trillón de dólares. Porque cuanto más crezca, más bajará el precio. Si triunfan, los LLM pasarán a ser ubicuos a un precio irrisorio. Igual que pasó con los mapas, con el gps, con el streaming de vídeo o con el almacenamiento de datos. En realidad, este mecanismo es bien conocido y es lo mismo que ocurriría con los medicamentos si no existieran las patentes (y lo que ocurre cuando vencen las patentes). 

Si esto te lo puedo contar yo, que soy una indocumentada que escribe desde la cocina de su casa en una ciudad de la periferia global, créeme que son conscientes de ello en todos los despachos de Wall Street. Lo que están haciendo los inversores es, otra vez, montar un hype (esta vez sobre la “inteligencia artificial general”, que es algo así como lo que es la inteligencia artificial de verdad, un ser pensante) para seguir haciendo mover la rueda otros cuantos meses. Y hacer caja. 

Pero la inteligencia artificial general ni está, ni se la espera. Para empezar porque ni siquiera sabemos en qué consiste realmente la inteligencia humana. Los modelos que están saliendo, como ChatGPT son grandes traductores que hacen que sea muchísimo más fácil darle instrucciones a una máquina, pero piensan probabilísticamente y los humanos pensamos en emociones. Estos modelos no son una “inteligencia artificial”.

Por eso los bancos centrales, que también saben todo esto, están recortando los tipos de interés y lo van a seguir haciendo, porque intuyen que acecha el fenómeno deflacionario que subyace a todo ese proceso de desmontaje de la economía industrial que venimos viviendo desde el 2000 y que vuelve a asomar la patita.

Y uno pensaría, bueno, ¿pero tampoco pasa nada si quiebran unas cuantas tecnológicas, no? Igual que quebraron algunos bancos hace un par de años por financiar al chiringuito crypto equivocado y no pasó nada. 

Lo que pasa es que hay, como en casi todas las burbujas, un castillo de naipes que se sostiene sobre unas pocas cartas. Y hay dos niveles más debajo de las tecnológicas.

Heigh-Ho! 

La transformación más importante que nos ha dejado la pandemia ha sido el teletrabajo. Desde 2020, uno de cada cinco trabajadores en EEUU teletrabaja, el 16% de las empresas son fully-remote y el 98% de los trabajadores quiere trabajar en remoto al menos parcialmente.

Uno diría que esta transformación tan brutal debería haber producido un impacto dramático en el mercado inmobiliario de las oficinas. Ciudades enteras deberían haber hecho planes para cambiar su parque de oficinas hacia otra cosa. Debería haber por todas partes gigantes polígonos vacíos y la “reconversión” del parque de oficinas debería ser tema de portada en todos los periódicos, pero no está siendo así.

Solo en los últimos meses de 2024 estamos empezando a oír noticias verdaderamente preocupantes del real estate comercial, como que los impagos de alquiler se han duplicado. ¿Qué está sosteniendo este mercado si ha habido un cambio tan brutal de su usabilidad? 

En gran parte, la burbuja tecnológica de la que venimos hablando, que bombea fondos de los inversores de Silicon Valley y el resto de hubs tecnológicos (Pekín, Berlín, Londres, Tel Aviv, Bangalore, etc) a las ciudades que acogen las oficinas regionales de estas empresas, más toda la red de compañías locales que les prestan servicios. 

Así, se ha creado en todo el mundo una nueva clase de empresas que paga muy bien a sus empleados, tiene grandes oficinas en muchísimas ciudades y les pasa la factura a su matriz en EE.UU. Estos trabajadores están elevando el precio de la vivienda y el nivel de vida en las grandes ciudades y ya no solo en los cuatro o cinco centros financieros globales, sino en centenares de ciudades europeas que están apostando por acoger las filiales locales de estos gigantes, junto a un gran número de trabajadores remotos.

Cuando la burbuja haga pop, todos estos desaparecerán, impactando al mercado de las oficinas y los 14 trillones de dólares que hay invertidos en ellas en todo el mundo. Y detrás vendrán las viviendas carísimas que solo se pueden pagar con los sueldos que vienen de ese mismo epicentro de la burbuja de las tecnológicas.

La otra cosa que mantiene el precio de las oficinas en los números pre-pandemia es que los inversores, que suelen ser grandes fondos, tienen un interés enorme en que no se produzca una caída súbita del precio, que arrastraría al sector entero. Además, liberaría millones de metros cuadrados que dejarían de tener propósito en el centro de las ciudades más caras del mundo y esa oferta de suelo disponible (hasta el 70% en algunos distritos de Londres y en Manhattan) con toda seguridad haría caer… el precio de la vivienda.

Y aquí llegamos al final boss de este videojuego. Dos tercios de toda la “riqueza” global están “invertidos” en el mercado inmobiliario. Y no están haciendo nada ahí. En realidad solo están extrayendo unas rentas de sus inquilinos y acumulando valor por apreciación de los activos. Y agárrense los cinturones: “Casi todo el crecimiento neto desde 2000 hasta 2020 se debe a la apreciación de las inversiones en bolsa y en propiedades inmobiliarias de las familias”.

O sea que, efectivamente, desde el año 2000, desde la irrupción de internet la economía ha estado completamente plana y todo lo que hemos interpretado como crecimiento ha sido por la apreciación de los activos bursátiles (de las compañías de las que hemos hablado) y por la subida de los precios de las viviendas. No hay nada detrás. No hay, desde el año 2000, ningún proceso productivo que haya producido más economía, al contrario, todo lo que toca la innovación digital se convierte en un bien público que se escapa de las contabilidades nacionales. Lo que hay desde principios del siglo XXI es la expectativa de que eso ocurra en algún momento de los próximos años. Es pura especulación y pura burbuja.

Y como no termina de ocurrir, los actores interesados en seguir echando leña al fuego han ido subiendo el volumen de la historia que nos contaban. Si hace unos pocos años era la realidad aumentada, luego fue el “metaverso” y ahora es la inteligencia artificial, el fin de la humanidad.

Cuando se haga evidente que esto no va a ocurrir, no habrá nada más que contar y una ficha del dominó se llevará por delante a la siguiente. Hasta descubrir la verdad: que no somos más ricos que en 2000. Bueno, en realidad, que no somos materialmente más ricos. Somos mucho más ricos porque ahora tenemos un nuevo universo donde estamos creciendo a la velocidad de la luz, que es lo que Chardin llamaba la “nooesfera”, la esfera del pensamiento humano conectado.

A pie de calle

Las señales de burbuja se ven por todas partes. En Manchester, una ayuda del Estado a la financiación de nuevas viviendas ha espoleado una fiebre por construir rascacielos que ya va por 37 edificios, algunos de más de 70 plantas, mientras la región entera a su alrededor languidece. ¿Qué hace distinto a Manchester de York? En 2011 creo un “Media Hub” para acoger las sedes de grandes empresas y ya se han mudado a sus oficinas 80 de las que componen el FTSE 100. 

En Madrid, los poderes públicos alientan un relato de éxito basado en el turismo de lujo mientras el hotel emblemático de este proyecto de transformación de la ciudad lleva tres años en pérdidas millonarias y no consigue superar el 50% de ocupación mientras quedan algunos centenares más de plazas de cinco estrellas por abrir. Con ese relato hay promotores que pretenden vender casas en el centro de la ciudad más caras que en el centro de Londres.

En Málaga los precios de la vivienda registran los incrementos interanuales más altos del país subidos a la misma historia de hub tecnológico regional y paraíso de los remote workers

La crisis de la vivienda se ha vuelto global y está en su punto álgido, a punto de romper la espalda del camello mientras en los portales inmobiliarios hace meses que ya no hay casi nada a la venta. Pero si preguntas a los propietarios que tratan de alquilar por cantidades “premium” a un ciudadano normal y corriente, de los que quieren un contrato de largo plazo, te dicen que no reciben prácticamente ninguna llamada. Quien está comprando son empresas interesadas en alquilar pisos a medio plazo a esos remote workers que se han convertido en el santo grial del sector.

Si hay un crack en la bolsa (ya hubo un susto grande este verano), muchas empresas tecnológicas cerrarán o recortarán gastos, cerrando oficinas en los países periféricos y despidiendo a un montón de gente.

Habrá muchos menos trabajadores bien pagados en las ciudades dispuestos a pagar cifras astronómicas por un piso. Muchas gente se dará cuenta de que ha comprado activos sobrevalorados y querrá venderlos. 

El cierre de las oficinas llevará por delante la valoración de muchas empresas, que no tendrán más remedio que apuntarse la devaluación de los activos y pedir que les permitan cambiar de uso a residencial.

Cuando las ciudades vean que tienen millones de metros cuadrados que ya no tienen uso como oficina, afectará a la valoración global de las viviendas, que están en máximos históricos.

E igual a alguien se le ocurre, incluso, preguntarse cómo puede ser que suba el precio de la vivienda en TODAS las grandes ciudades del mundo cuando las previsiones demográficas dicen que hemos llegado al máximo de población y que de ahora en adelante seremos menos humanos en el planeta.

Y habrá una sensación general de no saber qué hacer ni a dónde ir. Y mucha desesperanza. Porque verdaderamente desde 2000 no sabemos qué hacer con este mundo nuestro, ni a donde ir.

La vida que vendrá

En un capítulo de The Sandman, Sueño (Morpheus) desciende al Infierno para recuperar su yelmo robado de un demonio llamado Choronzon. Los dos se enfrentan en una batalla de ingenio conocida como “El Juego Más Antiguo,” en la que cada uno toma turnos imaginando ser entidades cada vez más poderosas. Uno es un lobo y el otro un cazador a caballo, uno es un mosquito capaz de infectar al caballo y el otro es una araña capaz de atrapar al mosquito. Cuando Choronzon se transforma en “la anti-vida, la bestia del Juicio Final, la oscuridad al final de todo” reclamando la victoria, Sueño responde diciendo: “Yo soy esperanza”, y gana el duelo.

Pues bien, esta crisis que vendrá no tendría por qué ser una crisis de las personas. No es una crisis de la vida. No es una hambruna, ni una plaga, ni una enfermedad, nada amenaza nuestra existencia (salvo nosotros mismos). No es una crisis de la vida. De hecho, las vidas humanas han mejorado muchísimo durante estos 25 años como solo explica el hecho de que estamos a las puertas de curar el cáncer.

La esperanza que podemos traer para parar en seco a la desesperanza que viene consiste en hacer las paces con los últimos 25 años de historia. Decir que lo que está en crisis no es la sociedad, sino el papel del Capital y del Trabajo en la sociedad.

Reconocer en el relato público que hace un cuarto de siglo que acabó la era industrial, en la que habíamos crecido. Que en la nueva sociedad del siglo XXI la tecnología ya no producirá una vida con puestos de trabajo de 40 horas en fábricas y en oficinas, ni falta que hace. Que hay que organizarle una fiesta de jubilación y comprarle un reloj al Capital y al Trabajo, los dos vectores que nos trajeron hasta aquí. Y agradecerles los servicios pero decirles también que ya no nos hacen falta. So long, and thanks for all the fish [Hasta luego, y gracias por el pescado].  

El Capital y el Trabajo eran las dos maneras que teníamos de extraerle a la tierra su valor por la fuerza, eran las herramientas de la “geosfera”, del mundo físico. Pero a medida que nos hemos hecho más eficientes en esa tarea y, además, hemos pasado una parte muy importante de nuestra vida a la “nooesfera” (el ámbito del pensamiento humano conectado) ya no los necesitamos (tantísimo).

¿Cómo sería un mundo sin trabajo? ¿Cómo sería un mundo donde no fuera el esfuerzo, sino el ingenio, lo que produjera el reconocimiento de nuestros pares? ¿Cómo sería un mundo en el que el Capital solo tuviera lugar en un proceso verdaderamente productivo (como la construcción de viviendas o de infraestructuras o la creación de fábricas) pero no para expoliar renta de quienes ingenian?

Este es el debate. Y es el que se dejaron pendientes las ideologías del siglo XX. En un mundo donde ya no es necesario el esfuerzo para arrancarle a la tierra las cosas que nos hacen falta, ¿Cómo se decide quién es merecedor? ¿Y cómo nos inventamos un sistema por el cuál todo el mundo -y no solo los mejores educados a quienes, además, nos ha tocado la lotería genética de la inteligencia- tenga la oportunidad de participar de ese juego del ingenio?

¿Podría existir un mundo donde aprender sea el nuevo trabajo? Donde esté normalizado leer y consumir contenido durante las mismas horas que hoy dedicamos a trabajar. No solo porque nos volveríamos super-humanos, sino porque ese será un requerimiento y una carta de acceso para vivir en una sociedad que cambia tan deprisa como ésta. 

¿Podría existir un mundo donde haya que pagar por muchas menos cosas de las que se cobran ahora porque todo lo que pueda ser convertido en un bien público no competitivo (como los periódicos, los medicamentos, la educación, la música) sea convertido? ¿Y donde esté prohibido que el Capital se inserte allá donde no produce valor?

Un mundo donde experimentar, jugar y expresarnos artísticamente no sean un pasatiempo, sino una obligación de la vida cotidiana, igual que ducharse y estirar las articulaciones

Un mundo de libertad para ser, lejos de la obligación de sufrir para existir. 

Keynes que, en su esplendor, vio venir esto que está ocurriendo hace 100 años y anticipó que ocurriría precisamente en esta década, proponía lo siguiente: 

“Así, hemos evolucionado —con todos nuestros impulsos e instintos más profundos—con el propósito de resolver el problema económico. Si se resuelve el problema económico, la humanidad se verá privada de su propósito tradicional.

¿Será esto un beneficio? Si se cree en los valores reales de la vida, al menos se abre la posibilidad de beneficio. Sin embargo, pienso con temor en el reajuste de los hábitos e instintos del hombre común, inculcados en él durante incontables generaciones, que se le podría pedir que abandone en unas pocas décadas.

Los esforzados y decididos creadores de dinero podrían arrastrarnos a todos hacia la opulencia económica. Pero serán aquellos pueblos que logren mantener viva, y cultivar con mayor perfección, el arte de la vida misma, y no se vendan por los medios de vida, quienes serán capaces de disfrutar de la abundancia cuando llegue“.

Cultivemos el arte de la vida misma. We are hope [Somos la esperanza].

El miedo a la recesión y a la destrucción de puestos de trabajo en Estados Unidos y en otras grandes economías por una excesiva austeridad monetaria de los bancos centrales ha desatado el caos en las bolsas de todo el mundo. “Acabamos de presenciar uno de los mayores eventos de pánico en el mercado jamás visto en las últimas cuatro décadas”, señala Alfonso Peccatiello, un reconocido analista y gestor. El Ibex 35 cerró el lunes con una caída del 2,34%, y acumuló un descenso del 7% desde el martes pasado. En Japón, directamente fue un lunes 'negro'. En Wall Street, el S&P 500 llegó a retroceder un 4% en el peor momento de la sesión. Este martes, todos los índices rebotan y recuperan parte de las pérdidas.

Las bolsas dieron este lunes la primera señal de alarma seria ante los asfixiantes tipos de interés oficiales que mantienen la Reserva Federal (la Fed, el banco central estadounidense), el BCE o el Banco de Inglaterra en su lucha contra la inflación.

“Durante estos episodios de pánico, es importante recordar [...] que los mercados financieros pueden seguir siendo irracionales durante más tiempo del que nosotros podamos seguir siendo solventes”, lamenta Alfonso Peccatiello, quien se refiere a los inversores y especuladores, que han sufrido pérdidas importantes en las últimas horas, pero cuya reflexión se puede extender a la actividad económica en general (de empresas y familias) y al mercado de trabajo, que sufren el doble golpe del encarecimiento de la financiación (de las hipotecas y de los préstamos en general) y también de la incertidumbre que emana de las bolsas.

Este experto resume con crudeza el principal motivo de las desplomes de las bolsas (por las ventas masivas de acciones de empresas de Japón, del Ibex 35 de España o en Wall Street): “Los bancos centrales aumentan los tipos de interés agresivamente; los mercados señalan que las condiciones son demasiado estrictas; la economía se desacelera; finalmente se produce una recesión”.

Dos acontecimientos consecutivos han hecho saltar los miedos a esta concatenación lógica de hechos: el miércoles de la semana pasada, la Fed decidió mantener los tipos de interés de referencia en Estados Unidos en el rango del 5,25%-5,5%, un máximo no visto desde 2001, con la excusa de que “la fortaleza del mercado laboral” le daba margen para no aliviar el ciclo de austeridad monetaria que inició en marzo de 2022. Solo un par de días después, se supo que en julio se crearon menos puestos de trabajo no agrícolas de los esperados en la primera economía del mundo: 114.000 frente a los casi que 175.000 nuevos empleos que se preveían.

Esta decepción no fue la única chispa que ha incendiado los mercados financieros. El martes pasado se conoció que el PIB (Producto Interior Bruto) de Alemania se contrajo en el segundo trimestre. De hecho, España es una excepción positiva destacada en una eurozona cuya economía da distintas muestras de debilidad.

Por supuesto, como siempre o casi siempre ocurre en los mercados financieros, en el caos de los desplomes de las últimas horas hay algo de sobrerreacción de las 'grandes' manos —fondos de inversión que aprovechan las caídas para volver a comprar acciones más 'baratas' para obtener ganancias rápidas si se produce un rebote, como está ocurriendo este martes— y mucho del efecto de agosto, un mes en el que hay poca negociación de acciones en general que favorece movimientos más abruptos.

“El mercado está testando a la Fed. [En los bancos centrales] piensan que la política monetaria se puede modificar como el que cambia el rumbo en una Zodiac, y ahora se encuentran con que llevan un petrolero y están a 200 metros de la bocana del puerto [a punto de chocar]”, advierte Víctor Alvargonzález, director de estrategia y fundador de la empresa de asesoramiento independiente Nextep Finance.

“En los mercados es fundamental la anticipación”, continúa. “La Fed tiene margen de actuación en términos numéricos (los tipos pueden bajar rápidamente y sin problema al 4%), la cuestión es: ¿espabilarán? ¿o seguirán mirándose a los pies en lugar de mirar al horizonte?”, concluye. El BCE recortó el 'precio' oficial del dinero en la eurozona en junio por primera vez en este ciclo de austeridad monetaria, del 4,5% (un máximo de 2008) al 4,25%. Sin embargo, en julio se mantuvo a la espera.

En el foro de política monetaria de Sintra, celebrado a principios del mes pasado, tanto el presidente de la Fed, Jerome Powell, como su homóloga en el BCE, coincidieron en que tenían margen para “tomarnos nuestro tiempo”.

“Las cifras de empleo fueron más débiles de lo esperado, pero todavía no parecen una recesión”, comentó este mismo lunes el presidente de la Fed de Chicago, Austan Goolsbee, en declaraciones a la CNBC. “Miramos hacia el futuro y si las condiciones colectivas comienzan a empeorar, vamos a solucionarlo. Vamos a responder como corresponde”, apostilló.

“La creación de empleo privado en los EEUU todavía promedia alrededor de 150.000 puesto de trabajo al mes hoy, mientras que en los meses anteriores a la recesión de 2001 y 2008 estábamos creando solo entre 0 y 50 mil empleos al mes”, añade Alfonso Peccatiello. “Y si bien es cierto que hoy la población estadounidense es mayor y la fuerza laboral se está expandiendo rápidamente, se puede argumentar que los datos macroeconómicos sólo justifican una parte del movimiento de pánico que vimos recientemente”, opina.

“Aunque últimamente los mercados han visto en los malos datos una señal de que pronto llegarían los recortes de tipos, los datos del jueves fueron quizá tan malos que dejaron de ser 'buenos'. El mercado de futuros de la Reserva Federal prevé ahora la friolera de entre 4 y 5 recortes de tipos de aquí a finales de año, incluida una probabilidad significativa de un recorte del 0,5% para iniciar el ciclo en septiembre”, apunta Damian McIntyre, de la gestora Federated Hermes.

“Si el desplome de los precios de los activos de riesgo [las acciones de las empresas, principalmente] se prolonga significativamente, no puede excluirse un recorte de emergencia por parte de la Fed. En ese caso, el rebote de las acciones podría ser tan brutal como el reciente episodio de ventas masivas, y los sectores y mercados más apoyados por los motores seculares y/o la sensibilidad a los tipos de interés (tecnología, inteligencia artificial, EEUU en general, Taiwán, India...) serían los que progresarían más rápidamente”, considera Jean-Louis Nakamura, de la gestora Vontobel.

El desplome en Japón

En el caso concreto de Japón, existe “miedo a que un yen fuerte dañe a las empresas”, dice Francisco Quintana, director de estrategia de ING España. “El yen se está apreciando con fuerza (porque su banco central ha decidido subir los tipos un poco inesperadamente). Eso reduce los beneficios de las empresas porque gran parte de sus ventas se hacen fuera”, explica.

“El Banco de Japón ha sido una excepción en el último ciclo de política monetaria contractiva. Tipos en niveles negativos. Pero esto ha llegado a su fin: en marzo se subieron los tipos del -0,1% al 0,1% y la semana pasada hasta el 0,25%. Con unos tipos tan bajos en Japón, muchos inversores hacían ”carry trade“, es decir, se endeudaban en yenes a un tipo de interés reducido e invertían en activos en otras monedas con mayores tipos. Pero el 'carry trade' consiste en sacar unos pocos puntos básicos de ventaja. Con la subida de los tipos por el Banco de Japón, esa ventaja de 'carry trade' ha desaparecido. Y esto ha llevado a los inversores a deshacer sus posiciones, generando una apreciación del yen (tener que devolver los préstamos denominados en yenes genera mayor demanda de yen)”, remata Judith Arnal, investigadora del Real Instituto Elcano y del CEPS.

La caída de la rentabilidad que ofrecen las cuentas y los depósitos de los bancos a sus clientes en los últimos años ha empujado a los ahorradores con capacidad de invertir a buscar ganancias con el alquiler de viviendas. Exactamente, la renta declarada en el IRPF por arrendar propiedades inmobiliarias se ha disparado casi un 70% desde 2007. Mientras, la renta financiera (de depósitos, dividendos, fondos) ha caído un 11,2%, según el detalle de la recaudación Impuesto sobre la Renta de las Personas Físicas (IRPF) de 2022, que la Agencia Tributaria dio a conocer esta semana.

Esta evolución dispar ha provocado que el volumen de ambas fuentes de renta haya convergido en alrededor de 18.000 millones de euros. En 2008, en pleno pico de la burbuja inmobiliaria, había un diferencia de 15.000 millones en favor de las rentas financieras.

Es decir, en los últimos años se ha creado un país de 'pequeños' (y no tan pequeños) rentistas del mercado inmobiliario, en el que los declarantes de rentas por alquilar propiedades inmobiliarias (viviendas, y también plazas de garaje o locales) han pasado de 1,7 millones en 2009 a algo más de tres millones actualmente, según se explica en esta "radiografía" publicada por elDiario.es.

Los datos muestran que las rentas inmobiliarias se disparan según aumenta lo que se gana en el país europeo con más inquilinos en riesgo de pobreza. Y eso que hay que tener en cuenta que son más los que entre las grandes fortunas invierten en vivienda para obtener rentabilidad a través de empresas (que pagan el impuesto de Sociedades), de socimis o de fondos colectivos, y que, por tanto, no están recogidos por esta estadística del IRPF.

El papel de los bancos y las decisiones de política monetaria (del BCE) han sido cruciales en este proceso. Hay un dato que sobresale. Los intereses obtenidos de cuentas en las entidades financieras y declarados en el IRPF se han hundido un 90% desde 2008, desde los casi 16.000 millones de euros a apenas 1.162 millones de euros en 2022.

Por el contrario, en el mismo periodo, las rentas inmobiliarias declaradas en el IRPF, por alquilar viviendas principalmente, han aumentado un 70%. Entre las rentas financieras, se han incrementado las ganancias obtenidas por el cobro de dividendos de empresas, que han pasado de 7.000 millones a 14.000 millones, aproximadamente.

En la misma línea, los declarantes de rentas financieras han pasado de casi 17 millones de personas o familias a poco más de 8 millones. En 2009, un 87% de las declaraciones de la Renta incluían este tipo de ingresos (de cuentas, dividendos, depósitos...). En 2022, eran solo un 36% del total (casi 23 millones de declarantes de IRPF).

Las consecuencias de la “expansión monetaria”

Tres hechos son responsables de esta tendencia. El primero, que tras el estallido de la burbuja inmobiliaria, el rescate bancario y la crisis de deuda, el Banco Central Europeo (BCE) decidió rebajar los tipos de interés oficiales a mínimos históricos y crear miles y miles de millones de euros para inyectarlos a los Estados y a las entidades financieras con compras de deuda, con el objetivo de favorecer la salida de la recesión.

Esta política de “expansión monetaria” redujo las rentabilidades de todos los productos financieros conservadores (cuentas, depósitos, letras del Tesoro...). Una caída de los rendimientos que solo se ha recuperado en parte desde que en 2022 el propio BCE comenzó a ejecutar un nuevo ciclo de subidas de los tipos de interés para luchar contra la inflación.

Aquí entra el segundo hecho clave. Los bancos no han tenido necesidad de competir entre ellos, en todo este tiempo, por “la expansión monetaria” y por la concentración de los últimos años, y han engordado sus cuentas de resultados, multiplicando sus beneficios, sobre todo en los últimos meses de incrementos de los tipos de interés oficiales.

El mismo vicepresidente del BCE, Luis de Guindos, reconoció recientemente que las entidades financieras no han trasladado lo suficiente las subidas de los tipos de interés a la remuneración del ahorro de sus clientes.

Ahora, el ex ministro de Economía de España prevé que los bancos empezarán a competir por captar depósitos ante el fin del exceso de liquidez que había en el sistema. De hecho, la falta de competencia en la remuneración de los depósitos es uno de los argumentos que el Gobierno de coalición esgrime para mostrar su disconformidad con la OPA hostil que BBVA ha lanzado sobre Banco Sabadell.

El ministro de Economía, Carlos Cuerpo, ha advertido del insuficiente —“ni en línea con otros países, ni con episodios anteriores”— traslado a la remuneración de los depósitos de los clientes en España en los últimos dos años de subidas de los tipos de interés oficiales en la eurozona para luchar contra la inflación, que sí que han encarecido las hipotecas y los préstamos en general en mayor medida.

“Hay dos explicaciones, la estructura de mercado, que haya una situación oligopolística [dicho de otra de manera: una excesiva concentración del sector], y otra, que es la que creo que más ha pesado en este caso, es el exceso de liquidez que había en el sistema, que se derivaba de las operaciones de compra de bonos [deuda de países, bancos y empresas], que estamos retirando. O el famoso TLTRO [programas de refinanciación en condiciones muy ventajosas para las entidades financieras privadas]. Los bancos no tenían necesidad de competir por los depósitos”, explicó el vicepresidente del BCE.

Alquiler turístico y de temporada

El tercer hecho clave es la subida constante de los precios en el mercado del alquiler de viviendas, sobre todo en las grandes capitales y en los principales turísticos de nuestro país. Unos precios totalmente distorsionados por el alquiler vacacional y por la concentración de la creación de puestos de trabajos en el sector servicios de algunas ciudades con más actividad económica.

Este miércoles, el Ministerio de Vivienda y Agenda Urbana concretó sus planes para poner freno a los alquileres por temporada, esos que duran menos de un año y a los que se ha ido gran parte de la oferta. Unos arrendamientos que quedaron fuera de la Ley de Vivienda y que, junto a los alquileres turísticos, están haciendo imposible encontrar piso a amplias capas de la población que tampoco pueden permitirse una vivienda en propiedad.

El vicepresidente del Banco Central Europeo (BCE), Luis de Guindos, ha señalado este lunes que la institución monetaria “está retirando liquidez del mercado”, y ha asegurado que “eso obligará a los bancos a competir más y a subir los depósitos” a los clientes.

En una conferencia en la UIMP (Universidad Internacional Menéndez Pelayo), De Guindos ha reconocido que las entidades financieras no han trasladado lo suficiente las subidas de los tipos de interés a la remuneración del ahorro de sus clientes, en los dos últimos años.

Ahora, el ex ministro de Economía de España prevé que los bancos empezarán a competir por captar depósitos ante el fin del exceso de liquidez que había en el sistema.

De hecho, la falta de competencia en la remuneración de los depósitos es uno de los argumentos que el Gobierno de coalición esgrime para mostrar su disconformidad con la OPA hostil que BBVA ha lanzado sobre Banco Sabadell, si bien De Guindos ha evitado pronunciarse sobre esta operación en concreto.

De Guindos ha recordado que desde el propio BCE se ha pedido en diversas ocasiones a las entidades que remunerasen el pasivo [el ahorro de sus clientes, los depósitos] para una correcta transmisión de las subidas de tipos.

En la conferencia previa, en el mismo evento de la UIMP, el actual ministro de Economía, Carlos Cuerpo, ha advertido del insuficiente —“ni en línea con otros países, ni con episodios anteriores”— traslado a la remuneración de los depósitos de los clientes en España en los últimos dos años de subidas de los tipos de interés oficiales en la eurozona para luchar contra la inflación, que sí que han encarecido las hipotecas y los préstamos en general en mayor medida.

“Hay dos explicaciones, la estructura de mercado, que haya una situación oligopolística [dicho de otra de manera: una excesiva concentración del sector], y otra, que es la que creo que más ha pesado en este caso, es el exceso de liquidez que había en el sistema, que se derivaba de las operaciones de compra de bonos [deuda de países, bancos y empresas], que estamos retirando. O el famoso TLTRO [programas de refinanciación en condiciones muy ventajosas para las entidades financieras privadas]. Los bancos no tenían necesidad de competir por los depósitos”, ha trasladado el vicepresidente del BCE.

La primera semana de junio, la institución europea comenzó a revertir la austeridad monetaria que ha asfixiado a las familias hipotecadas en los últimos meses, con un primer recorte de los tipos de interés al 4,25%, desde el 4,5% donde los mantenía desde otoño (un máximo desde 2008). Ese día, también anunció que a finales de este 2024 dejará de reinvertir los vencimientos de la deuda adquirida en los últimos años para favorecer la salida de las últimas crisis.

“Esto llevará, bajo nuestro punto de vista, a que haya más competencia y que los bancos empiecen a competir más por los depósitos, incluido el ahorro a la vista”, ha concluido Luis de Guindos.

El Riksbank (el banco central de Suecia) recortó este miércoles los tipos de interés de referencia en su economía, del 4% al 3,75%, por primera vez en ocho años, actuando antes que el Banco Central Europeo (BCE) en un intento por ofrecer un respiro a las familias y empresas del país nórdico que están siendo golpeadas por la recesión.

Como el propio BCE, como el Banco de Inglaterra o como la Reserva Federal (Fed) de Estados Unidos, el Riksbank inició en 2022 un ciclo de austeridad monetaria para luchar contra la crisis de inflación global por la salida de la pandemia y que exacerbó la invasión rusa de Ucrania. El banco central de Suecia aumentó el 'precio' oficial del dinero desde el 0% en el que lo mantenía en abril de 2022 hasta dejarlos en el 4% en septiembre del año pasado, un máximo que no se veía desde 2008.

Esta estrategia clásica (u ortodoxa) de la política monetaria intenta combatir las subidas de precios asfixiando la demanda de familias y empresas —o lo que es lo mismo: ahogando la actividad económica en general mediante el encarecimiento del las hipotecas y de las préstamos y la financiación—, sin tener en cuenta que el origen de la crisis de inflación estuvo en la oferta de energía y de otras materias primas. Y, efectivamente, sus consecuencias pueden ser muy agresivas, sobre todo para los más vulnerables, mientras los bancos ganan más y más.

El comunicado del Riksbank que acompañó al recorte de los tipos de interés reconoce el daño que han infligido sus decisiones a la economía. “El mercado laboral seguirá debilitándose durante algún tiempo”, dice (aquí se puede leer, en inglés). Y destaca que “la inflación está ahora cerca del objetivo [el 2% en tasa interanual] y se espera que se mantenga”.

De hecho, hasta se marca un calendario para nuevas bajadas de los tipos de interés oficiales. “Si las perspectivas de inflación siguen siendo las mismas, se podrán recortar dos veces más durante la segunda mitad del año”.

El banco sueco no es el único vecino continental del BCE que le marca el camino del principio del fin de la austeridad monetaria. El Schweizerische Nationalbank (Banco Nacional Suizo ó BNS) ejecutó un primer recorte del 'precio' oficial del dinero en marzo, del 1,75% al 1,5%, tras una escalda que arrancó en junio de 2022 desde el -0,75%. “Es una medida valiente adelantarse al BCE y a la Reserva Federal, aunque el BNS probablemente crea que los otros bancos centrales también recortarán los tipos”, valoró entonces Alessandro Bee, economista de UBS, en declaraciones recogidas por 'Reuters'. El banco central de República Checa lo hizo bastante antes, en diciembre de 2023. Y el de Hungría, en octubre.

“Suecia suele adelantarse a lo que luego hace el BCE”, señala Víctor Alvargonzález, fundador de Nextep Finance. “El hecho de que el Riksbank haya recortado los tipos nos dice que las preocupaciones económicas internas están comenzando a dominar el debate de la política monetaria”, apuntan, por su parte, James Smith y Francesco Pesole, expertos de ING, en un informe para clientes recogido por la agencia de información económica 'Bloomberg'.

En el plazo más inmediato, el paso dado en Suecia no fue seguido por el Banco de Inglaterra, cuyo Consejo de Gobierno decidió este jueves mantener los tipos de interés oficiales en el 5,25%. La institución que emite la libra británica se resiste a recortar el ‘precio’ oficial del dinero tras llevarlo a máximos de 2008 desde el 0,10% en el que lo tenía a finales de 2021.

El Banco de Inglaterra es uno de los bancos centrales más importantes del mundo occidental junto al Banco Central Europeo (BCE) y a la Reserva Federal (Fed). Este último dejó los tipos de interés en máximos de este ciclo de austeridad monetaria para luchar contra la inflación la semana pasada (el 1 de mayo), en su caso en el rango entre el 5,25% al 5,5%. A principios de abril, también se quedó a la espera el BCE, aunque admitió la moderación de la inflación y también reconoció el daño de su austeridad monetaria a las familias y a las empresas.

Las previsiones de los economistas del propio BCE apuntan a que la inflación bajará al 2,3% de media en 2024 [cerca del objetivo teórico del 2%], las subidas de precios se desaceleraron ya al 2,4% en tasa interanual en abril en la eurozona, el riesgo de recesión es muy alto en Alemania o en Francia, la demanda de crédito descendió más de los esperado en el primer trimestre...

Con estos “datos”, el alivio para los bolsillos de las familias y para las propias empresas —sobre todo para las pequeñas, que no pueden acceder a financiación ventajosa, como sí lo hacen las grandes— que supondría la bajada del 'precio' oficial del dinero —y por tanto de las hipotecas y de los préstamos en general— parece innegable. Sin embargo, el Consejo de Gobierno del BCE dijo necesitar más información, que le llegará junio, y lamentó “los riesgos geopolíticos [las guerras, sobre todo el genocidio de Israel en Gaza]”, y su posible impacto en el precio del petróleo.

Desde julio de 2022, la institución europea decidió iniciar un ciclo de aumentos de los tipos de interés de referencia en la eurozona desde el 0% hasta dejarlo en el otoño de 2023 en el 4,5% actual. El debate entre los miembros del Consejo del Gobierno del BCE es intenso, según se desprende de las distintas declaraciones públicas, pero se desconoce si alguno ha votado ya por un primer recorte de los tipos. Este órgano decisorio está formado por los gobernadores del los bancos centrales de cada país del euro (entre ellos Pablo Hernández de Cos, del Banco de España) y por el comité ejecutivo (que lideran la presidenta Christine Lagarde y el vicepresidente Luis de Guindos).

El Banco de Inglaterra (BoE) es más transparente y sí publica las diferentes posturas de los miembros de su Consejo de Gobierno. En la reunión de este jueves, dos de ellos se inclinaron por una bajada, frente a 7 que se negaron. “Necesitamos ver más pruebas de que la inflación se mantendrá baja antes de que podamos reducir las tasas de interés”, recoge el comunicado oficial y consensuado del BoE, que también reconoce que “la postura restrictiva de la política monetaria está pesando sobre la actividad en la economía real”.

“La Fed es el gorila en la habitación”

En estos momentos, más allá de la debilidad de la actividad económica, otro factor pesa en la ecuación del Consejo de Gobierno del BCE y del BoE: la Fed podría retrasar su primer recorte de los tipos de interés. ¿Por qué? Porque la economía y el mercado laboral al otro lado del Atlántico muestran más fortaleza que en la eurozona, y la inflación una resistencia mayor a bajar.

¿Y por qué lo que haga la Fed influye en las decisiones del BCE? Porque existe el riesgo de una repentina depreciación del euro frente al dólar si los caminos de un banco central y otro divergen mucho. Y una caída de la 'moneda común' respecto a la divisa norteamericana encarece automáticamente las importaciones de petróleo, gas y de la mayoría de materias primas, que normalmente se comercializan en dólares en los mercados internacionales. Es decir, el riesgo de una depreciación del euro es una amenaza inflacionista en España, Alemania, Francia, Italia...

En la rueda de prensa posterior a la reunión del Consejo de Gobierno de abril, la presidenta del BCE, Christine Lagarde, dijo que “no comenta las decisiones o las perspectivas de otros bancos centrales” y que sus decisiones “no dependen de la Fed”. En cambio, Robert Holzmann, el gobernador del Banco Central de Austria, aseguró este miércoles que “no operamos en el vacío. La Reserva Federal con el dólar es, en sentido figurado, el gorila de la sala [o el elefante en la habitación]”.

La Fed volverá a decidir el 12 de junio, una semana después que la institución europea, que lo hará el 6 de junio. La gran pregunta es si el BCE se moverá antes que la Fed, incluso aunque entonces se prevea que el banco central estadounidense retrase su primer recorte al 31 de julio.

El portavoz de Economía y Hacienda de Sumar, Carlos Martín Urriza, ha anunciado este martes en la Comisión de su ramo del Congreso de los Diputados que su grupo parlamentario denunciará al Banco de España por no detallar cuánto gana cada entidad con el sistema de “facilidad de depósito”.

El banco central transfirió 7.805 millones de dinero público a los bancos de nuestro país por su “exceso de efectivo” en 2023. Esta remuneración del efectivo 'aparcado' es consecuencia de la subida de los tipos de interés oficiales del BCE desde julio de 2022, pero se desconoce el detalle sobre cuánto se lleva Santander, cuánto BBVA o cuánto Caixabank.

El grupo parlamentario de Sumar realizó la petición de esta información por escrito a finales de febrero. El Banco de España contestó entonces que “la información desglosada por entidades está sujeta a la obligación de secreto profesional”.

Este martes, Carlos Martín Urriza ha aprovechado la comparecencia del gobernador de la institución monetaria, Pablo Hernández de Cos, en la Comisión de Economía, Comercio y Transformación Digital del Congreso, para contraatacar de viva voz en el turno de preguntas. Tras recibir la misma respuesta, el diputado ha anunciado que Sumar impondrá “una denuncia contenciosa administrativa” contra el Banco de España.

Sumar considera que la opacidad sobre los 7.805 millones pagados por la institución a las entidades por su dinero 'aparcado' en el sistema de facilidad de depósito “desprotege a la ciudadanía”. Principalmente, la intención del partido que lidera Yolanda Díaz es demostrar que el gravamen temporal que el Gobierno de coalición puso al sector financiero por los beneficios extraordinarios que están consiguiendo en la crisis de inflación y de austeridad monetaria se paga “con esta transferencia pública”.

“En torno al 65% de los beneficios bancarios procede de una transferencia pública. Proviene de los intereses por los depósitos que los bancos privados tienen en el Banco de España (en su facilidad de depósito) y que actualmente se remuneran al 4%”, explicó Sumar en un informe que publicó a principios de marzo.

“El Banco de España no ofrece información banco a banco o, al menos, agregada sobre esta transferencia a pesar de su abultado volumen. La transferencia es 6,5 veces superior a los 1.214 millones pagados por el nuevo impuesto sobre las entidades de crédito”, señaló entonces.

“La importante transferencia desde el erario público a los bancos hace que el Banco de España registre pérdidas en 2023. Estas pérdidas son compensadas con provisiones en su cuenta de resultados, pero recortarán el patrimonio neto del banco. Sin embargo, tanto las pérdidas del año pasado, como las provisiones dotadas en los años precedentes con cargo a los beneficios del regulador, han supuesto un substancial recorte de los ingresos públicos por el recorte de los dividendos abonados por el Banco de España al Tesoro”, continuó.

Lo cierto es el artículo 4 de la Ley de Autonomía del Banco de España recoge que en su balance anual “se detallarán las aportaciones efectuadas por [la institución monetaria] a fondos de garantía de depósitos, así como los préstamos u otras operaciones en favor de cualesquiera otras entidades o personas que no se hubieran concertado en condiciones de mercado o que, de cualquier otra forma, entrañen lucro cesante o quebranto para el Banco, estimándose expresamente en tales casos el importe de los eventuales lucros cesantes o quebrantos”.

En el artículo 10 de la misma Ley, se especifica que “el Banco de España informará regularmente a las Cortes Generales y al Gobierno de los objetivos y ejecución de la política monetaria, sin perjuicio de lo dispuesto en el artículo 107 del Tratado [de la UE] y de las reglas sobre secreto profesional del BCE”.

Las reservas obligatorias

En marzo, el Banco Central Europeo (BCE) decidió mantener el requisito de reservas a los bancos en un coeficiente del 1% (aquí está la explicación técnica). Igualmente, la remuneración de estas reservas mínimas que las entidades deben guardar en el Eurosistema —el Banco de España en nuestro caso, y el resto de bancos centrales de cada país del euro: Bundesbank, Banca d'Italia o Banque de France— permanece “sin cambios en el 0%”, apunta la institución en su comunicado. De esta manera, el resto del dinero que los bancos 'aparquen' en los bancos centrales seguirá remunerado según el tipo de interés de la facilidad de depósito (que actualmente está en el 4%), con dinero público.

“Los bancos de la eurozona están obteniendo sustanciales beneficios extraordinarios libres de riesgo que superan los 140.000 millones de euros al año, simplemente depositando fondos en el Eurosistema”, exclamó una carta abierta publicada por Positive Money EU, una organización sin ánimo de lucro que pelea por un sistema monetario y bancario más justo y equitativo.

“Instamos al Consejo de Gobierno [del BCE] a considerar una revisión de las reservas mínimas requeridas”, continúa la misiva de Positive Money. “Es muy preocupante que mientras los bancos reciben un 4% por el dinero que dejan en el Eurosistema, sus clientes reciben una remuneración mínima sobre sus ahorros”, incide esta denuncia pública, que firman expertos como Yuemei Ji, de la University College London; Paul De Grauwe, de la London School of Economics; Sebastian Diessner, de la Leiden University; Andrea Roventini, de la Scuola Superiore Sant’Anna; o Philipp Heimberger, de la Vienna Institute for International Economic Studies.

“El BCE simplemente ha decidido mantener sin cambios las transferencias masivas a los bancos. Los banqueros y sus accionistas están exultantes. Otro año de grandes ganancias por venir a expensas de los contribuyentes”, reaccionó el economista Paul de Grauwe en la red social X (antes Twitter).

“Como resultado, los hogares comunes no están cosechando los beneficios de los altos tipos de interés fijados por el BCE, al tiempo que soportan los costes de los mayores pagos de intereses sobre sus préstamos e hipotecas”, recalcan desde Positive Money EU. 

“En 2012, el BCE redujo su exigencia de reservas mínimas del 2% al 1%, sentando un precedente que subraya la adaptabilidad de las políticas en respuesta al contexto macroeconómico”, detallan los economistas que firman la carta. “En el actual ciclo de ajuste, la institución que preside Christine Lagarde ya ha dado un paso para frenar los ingresos extraordinarios al introducir una remuneración del 0% sobre las reservas mínimas en julio de 2023”, añade. “Pero solo es una pequeña mella en las transferencias extraordinarias que los bancos perciben hoy”.

“Estas circunstancias requieren un aumento rápido y deliberado de las reservas mínimas no remuneradas de los bancos que esté en línea con los objetivos actuales de la política monetaria y que contribuya a un sistema financiero más estable y equitativo en la eurozona”, concluyen.

Los mercados financieros se han tomado con calma el sorpredente anuncio de este miércoles del presidente del Gobierno, Pedro Sánchez. El principal índice bursátil de nuestro país, el Ibex 35, abrió la sesión con ganancias, que mantuvo cercanas al 0,5% durante toda la mañana de este jueves. Finalmente, cerró el día en negativo por el impacto de los datos económicos peores de lo esperado de Estados Unidos, conocidos a mediodía.

Mientras, el interés que se exige la deuda de España de referencia (el bono con vencimiento a 10 años) se redujo ligeramente al entorno del 3,4% inicialmente, por las adquisiciones netas de los inversores, nacionales y sobre todo internacionales, en el mercado secundario (donde fondos, bancos y aseguradoras venden y compran deuda de países y empresas). Después se quedo prácticamente plano.

De esta manera, la prima de riesgo, que es el diferencial entre nuestro bono y el de Alemania (considerado el mejor pagador de la eurozona y la economía más estable), apenas movió y sigue cerca de los 70 puntos básicos, en mínimos de antes de la invasión rusa de Ucrania.

El Ibex y el bono a 10 años son dos de los principales indicadores más inmediatos para medir el sentimiento económico. Ante la decisión de Pedro Sánchez de dejar su continuidad como Presidente del Gobierno en el aire, ambos mostraron absoluta normalidad.

El Ibex 35 reúne a las empresas cotizadas de España cuyas acciones se negocian más. Es cierto que, más allá de la política y la economía nacional, sobre el índice pesan las expectativas de beneficios (que son buenas en general) y cuestiones internacionales, debido a que muchas compañías que lo componen tienen una gran parte de su negocio lejos de nuestras fronteras.

Este jueves, dentro del selectivo bursátil subieron todos los bancos (Sabadell, Caixabank, Unicaja, Bankinter...), que están en plena campaña de presentación de sus resultados del primer trimestre (de nuevo, muy positivos, tras el récord de beneficios de 2023). También avanzan la farmacéutica Rovi o Telefónica, entre otras empresas. Las acciones que más cayeron fueron algunas de las relacionadas con la energía, como son las de Acciona, Naturgy y Solaria.

“Seguimos trabajando”

Este mismo jueves, el ministro de Economía, Comercio y Empresa, ha trasladado su “respeto y apoyo” al proceso de reflexión abierto por Sánchez y ha mandando un mensaje de “tranquilidad y confianza” a los ciudadanos en cuanto a la labor del Gobierno.

“Seguimos trabajando”, ha asegurado Cuerpo en declaraciones a los medios de comunicación a su llegada al desayuno informativo de la ministra de Inclusión, Seguridad Social y Migraciones, Elma Saiz.

En opinión del ministro de Economía, este periodo de cinco días de reflexión anunciado este miércoles por el presidente del Gobierno debería interpelar “a todos” y analizar qué es lo que está sucediendo con el debate político ahora mismo en España en cuanto al tono del debate en términos de las descalificaciones, los insultos a nivel personal y también a nivel familiar.

Carlos Cuerpo ha recordado que en estos cuatro meses en los que lleva en el Gobierno no se ha hablado de economía en el propio Congreso. “Creo que estas son reflexiones que tenemos que hacernos todos porque a esto nos interpela la carta del presidente del Gobierno”, ha subrayado.

Por su parte, la vicepresidente primera y ministra de Hacienda, ha destacado en un acto sobre el depliegue del Plan de Recuperación (organizado por la patronal CEOE y la consultora PwC), “en el día de hoy, yo quiero trasladar la vocación, el compromiso del Gobierno de España por seguir desarrollando una política económica que permita concertar los intereses de las partes que siempre están en juego a la hora de poner en valor los legítimos intereses empresariales, los legítimos intereses de los trabajadores, pero también los intereses colectivos de un Ejecutivo que vela porque el conjunto de la sociedad se desarrolle de forma armónica”.

“Vamos a hablar de lo que hemos venido a hablar, que es de los fondos europeos”, ha recogido el presidente de la CEOE, Antonio Garamendi, tras la intervención de la vicepresidenta.

Al hacer espeleología en las 'tripas' de la Contabilidad Nacional de España, hay un par de cifras que irremediablemente llaman la atención de quien explora. La primera es conocida pero no deja de impresionar. Según el cálculo del PIB (Producto Interior Bruto) del INE, el valor añadido generado por las instituciones financieras aumentó un 58% de 2021 a 2023 —de 46.037 millones de euros a 72.661 millones—. Es decir, los bancos han ganado más y más en esta crisis de inflación.

El segundo dato refleja una gran distorsión que ha generado este crecimiento. En la posterior distribución de este valor añadido que hace el INE (Instituto Nacional de Estadística), los intereses que perciben las familias se han elevado a un ritmo aún más vertiginoso. Crecieron un 60% de 2021 a 2022 —de 7.848 millones de euros a 12.509 millones— y escalaron en 2023 hasta los 42.365 millones, otro 240% interanual. Sin embargo, de esa cifra disparatada, que asciende a casi tres puntos porcentuales del PIB total de nuestro país, solo 7.600 millones son intereses 'reales', los que los bancos pagan por los depósitos y llegaron el año pasado a los bolsillos de los clientes.

El resto de los intereses —unos 38.000 millones de euros— son una imputación de la Contabilidad Nacional que 'simulan' el pago de una renta de los bancos a los hogares, que después estos “consumen” como servicios financieros (gestión de la cuenta, de las tarjetas, las transferencias...).

Por supuesto, los intereses 'reales' (la línea azul, en el gráfico) también han aumentado desde los 3.465 millones de 2021 por el ciclo de subidas de los tipos de intereses oficiales del Banco Central Europeo (BCE) para luchar contra la inflación (del 0% al 4,5% desde julio de 2022). Pero han crecido mucho menos, como bien saben los hogares, a los que las entidades financieras apenas les han mejorado las condiciones de sus cuentas de ahorro ni les han ofrecido productos de gran rentabilidad. Mientras, las familias y las empresas sí que han sufrido un encarecimiento de las hipotecas y de los préstamos en general.

¿Qué ocurre entonces? La primera conclusión es que esta distorsión en la Contabilidad Nacional es una prueba irrefutable de la avaricia de la banca. Según el INE, el valor de los servicios de intermediación financieros —conocidos técnicamente como SIFMI, y que hacen referencia a los citados servicios de gestión de las cuentas corrientes, de las tarjetas, de las transferencias o del sistema de pagos— se ha elevado repentinamente, y así se lo imputa a la renta bruta total de las familias, aunque no se trate de ingresos literales de dinero (la línea amarilla del gráfico).

Detrás de esa escalada, lo que hay verdaderamente es una mejora histórica de los márgenes de intereses de los bancos. Es decir, de sus ganancias —la gran banca marcó un récord de beneficios en 2023 de 26.000 millones—, que son la diferencia entre lo que ingresan por los créditos (hipotecas, préstamos...) y lo que pagan por los depósitos. Este aumento de los márgenes ha distorsionado por completo el cálculo del SIFMI del INE, puesto que en un mercado competitivo los intereses reales que los bancos a sus clientes tendrían que haber crecido mucho más de lo que lo han hecho en nuestro país.

“Los bancos son intermediarios entre quienes tienen dinero para prestar y quienes necesitan pedirlo prestado. Si una persona o una empresa necesita un crédito, no tiene por qué recurrir a todos los que pueden prestar: los bancos han reunido el dinero para ellos. Por otro lado, si tenemos efectivo que no necesitamos usar por un tiempo, no tenemos que andar por ahí tratando de encontrar a alguien que necesite pedir prestado, simplemente lo depositamos en el banco y ellos encuentran a alguien que quiere un préstamo. Decimos que los bancos brindan servicios de intermediación financiera”, explica la Central Statistics Office de Irlanda.

“Los bancos obtienen la mayor parte de su dinero pagando una tasa de interés más baja a los depositantes que a los prestatarios. Por lo tanto, es posible que [un cliente] obtenga un interés del 1% sobre un depósito pero pague un interés del 4% sobre un préstamo”, continúa. “La diferencia [el margen] es el cargo por el servicio de los bancos de intermediar entre el prestatario y el prestamista y administrar las cuentas”, incide. La parte no cuantificable “directamente” de estos servicios es el SIFMI, cuyo valor debería se más constante de lo que se ha mostrado en los dos últimos años en la Contabilidad Nacional de España.

En un informe reciente, el propio BCE advirtió sobre esta distorsión, y la justificó porque “los tipos de interés de los préstamos pendientes y de los depósitos de los hogares tardan en general en ajustarse al aumento del tipo de interés interbancario provocado por el endurecimiento de la política monetaria desde el verano de 2022”. En realidad, lo que ha tardado en ajustarse, especialmente en nuestro país, es la remuneración de los depósitos.

“No todos los componentes de la renta disponible medidos en las cuentas nacionales están disponibles para los hogares como [dinero] efectivo y, por lo tanto, pueden no reflejarse en las percepciones de los hogares sobre sus ingresos”, añade la institución monetaria. Los servicios financieros no son los únicos “componentes” no dinerarios que la Contabilidad Nacional del INE suma a la renta disponible de las familias, también lo hace, por ejemplo, con las cotizaciones sociales (que dan derecho a cobrar el paro o a recibir la pensión de jubilación, y que se pueden denominar como salario en diferido).

El impuesto a la banca

En este contexto de beneficios desorbitados de la banca gracias a las subidas de los tipos del interés del BCE, el Gobierno de coalición tiene el compromiso de convertir el gravamen temporal a sus ganancias extraordinarias en un impuesto permanente. Un acuerdo contra el que se han posicionado repetidamente las entidades financieras.

El ministro de Economía, Comercio y Empresa, Carlos Cuerpo, propuso el pasado lunes convertir el gravamen temporal a la banca (que en 2023 recaudó 1.214 millones de euro) en un impuesto ligado al “ciclo de los tipos de interés”. Cuerpo explicó en una conferencia que el Ejecutivo está haciendo una valoración de si “se hace permanente este gravamen para que podamos aprovechar al máximo su potencial con un enfoque de equilibrio”.

“El ministro de Economía no debe de haber tenido tiempo aún de leer el acuerdo de coalición del Gobierno donde se dice claramente que los gravámenes temporales a la banca se mantendrán, transformándose en impuestos permanentes”, reaccionó Carlos Martín Urriza, diputado de Sumar y presidente de la comisión de Presupuestos del Congreso, en la red social X (antes Twitter).

El “ajuste” del gravamen temporal al sector financiero que valora Carlos Cuerpo pasaría por ligarlo “a algunos elementos fundamentales de política económica, como la evolución del ciclo de los tipos de interés u otros objetivos como puede ser el fomentar créditos a pymes [pequeñas y medianas empresas]”. De momento, el Ministerio de Economía no ha aportado más detalles de esta propuesta.

La semana pasada, la Asociación Española de la Banca (AEB), la patronal en la que están entidades como Santander, BBVA o Bankinter, dejó claro que no quiere oír hablar de un impuesto permanente a las entidades financieras. 

“Conocemos a Carlos Cuerpo, la relación del Gobierno siempre ha sido de mucha colaboración. Tenemos la capacidad de decir lo que no nos gusta”, aseguró la presidenta de la AEB, Alejandra Kindelán, en una rueda de prensa para hacer balance del último año. 

“La posibilidad de hacer un impuesto permanente en un momento de riesgos geopolíticos, en Ucrania, Oriente Medio, con las elecciones en EEUU, con un crecimiento moderado, con una bajada de los tipos de interés, no es una conversación que tenemos que tener en este momento. Cargar al sector español con 1.500 millones de euros más. Seríamos el único país europeo con un impuesto permanente, sería una clarísima desventaja competitiva”, recalcó.

El ministro de Economía, Comercio y Empresa, Carlos Cuerpo, ha propuesto este lunes convertir el gravamen temporal a la banca en un impuesto ligado al “ciclo de los tipos de interés”. Cuerpo ha explicado en una conferencia que el Gobierno de coalición está haciendo una valoración de si “se hace permanente este gravamen para que podamos aprovechar al máximo su potencial con un enfoque de equilibrio”.

Según la opinión del ministro de Economía, este “equilibrio” se alcanzaría “adaptando” el gravamen temporal que se diseñó en 2022 como respuesta a los beneficios extraordinarios obtenidos por el sector financiero por la escalada de los tipos de interés oficiales del Banco Central Europeo (BCE). Una estrategia que ha buscado ahogar la demanda y la actividad económica en general (encareciendo las hipotecas de las familias y el resto de préstamos) para moderar así la inflación; y que, por el camino, ha beneficiado directamente a los bancos.

Lo cierto es que su adaptación e incorporación al sistema tributario regular es un compromiso del Gobierno de coalición, firmado entre el PSOE y Sumar, junto con el gravamen temporal a la banca. En el último año, ambos han recaudado cerca de 3.000 millones de euros.

El “ajuste” del gravamen temporal al sector financiero que valora Carlos Cuerpo pasaría por ligarlo “a algunos elementos fundamentales de política económica, como la evolución del ciclo de los tipos de interés u otros objetivos como puede ser el fomentar créditos a pymes [pequeñas y medianas empresas]”. De momento, el Ministerio de Economía no aporta más detalles de esta propuesta.

La semana pasada, la Asociación Española de la Banca (AEB), la patronal en la que están entidades como Santander, BBVA o Bankinter, dejó claro que no quiere oír hablar de un impuesto permanente a las entidades financieras. 

“Conocemos a Carlos Cuerpo, la relación del Gobierno siempre ha sido de mucha colaboración. Tenemos la capacidad de decir lo que no nos gusta”, aseguró la presidenta de la AEB, Alejandra Kindelán, en una rueda de prensa para hacer balance del último año. 

“La posibilidad de hacer un impuesto permanente en un momento de riesgos geopolíticos, en Ucrania, Oriente Medio, con las elecciones en EEUU, con un crecimiento moderado, con una bajada de los tipos de interés, no es una conversación que tenemos que tener en este momento. Cargar al sector español con 1.500 millones de euros más. Seríamos el único país europeo con un impuesto permanente, sería una clarísima desventaja competitiva”, recalcó.

En 2023, la gran banca marcó un nuevo récord de beneficios. Precisamente, gracias a la subida de tipos, con 26.000 millones de euros en conjunto. Y, por ahora, el BCE mantiene el 'precio' oficial del dinero en el 4,5%, un máximo no visto desde 2008 y en el que se encuentra desde el otoño de 2023. La institución comenzó la escalada en julio de 2022, desde el 0% en el que estaba entonces.

Los bancos han elevado tanto sus márgenes de ganancias porque las hipotecas han aumentado su precio de una manera acelerada mientras que los depósitos no han sido remunerados a sus clientes al mismo ritmo. La subida de tipos de interés solo se ha aplicado en una dirección y no ha sido para beneficiar a familias y empresas. De hecho, las entidades financieras dan por hecho un nuevo récord de beneficio para 2024 tras el resultado histórico del año pasado.

Además, no hay que olvidar que las subidas de los tipos de interés oficiales del BCE sumaron cerca de 10.000 millones de ingresos a los bancos españoles en 2023 solo por tener dinero aparcado –exceso de liquidez, en la jerga financiera– en el Eurosistema. Los bancos centrales del euro remuneran al 4% parte del efectivo que las entidades financieras dejan parado en el mecanismo de “facilidad de depósito”. 

Hace solo unas semanas, el Ministerio de Hacienda de la vicepresidenta primera, María Jesús Montero, confirmó a elDiario.es que “mantenemos nuestra intención de modificarlos como anunciamos. Estamos buscando la vía para llevarlo a cabo, que no tenía que ser únicamente a través de los Presupuestos Generales del Estado”.

“La permanencia de los gravámenes a la banca y las energéticas está recogida en el punto 8 del acuerdo de Gobierno. El Decreto-ley mediante el que se aprobaron establecía su vigencia para 2023 y 2024 y que en el último trimestre de este año 2024 se realizará un estudio para evaluar su mantenimiento con carácter permanente, por lo tanto no dependían de los Presupuestos de 2024. Dados los beneficios históricos que han tenido las grandes empresas de estos sectores oligopólicos en los últimos años, desde Sumar no contemplamos otro escenario que no sea su mantenimiento de forma indefinida en cumplimiento del pacto cuando se realice esta revisión al final del ejercicio”, explicaron desde el Ministerio de Trabajo de la vicepresidenta segunda, Yolanda Díaz.

El Gobierno de coalición ha retomado este martes la Autoridad de Defensa del Cliente Financiero para reclamar gratis y en menos de 90 días. El Consejo de Ministros ha reanudado el Proyecto de Ley de este organismo “único” para resolver conflictos con la banca, las aseguradoras o las firmas de inversión. El texto ya fue aprobado por el Congreso de los Diputados en la pasada legislatura, pero decayó por la convocatoria de elecciones generales de julio del año pasado.

“Se trata de un proyecto de especial relevancia para el Ministerio de Economía, por lo que se le ha dado prioridad en estos primeros meses de Gobierno con el fin de que la Autoridad pueda constituirse lo antes posible”, ha destacado Carlos Cuerpo, ministro de Economía, Comercio y Empresa, en la rueda de prensa del Consejo de Ministros.

El objetivo de la creación de este organismo es que los usuarios financieros puedan “presentar sus reclamaciones en el ámbito bancario, de seguros y de inversión financiera ante un único organismo que atenderá las reclamaciones de forma ágil, en un plazo máximo de 90 días, y gratuita”, explican fuentes del Ministerio.

“La creación la Autoridad de Defensa del Cliente Financiero completa el sistema de protección e inclusión de los clientes financieros, tras la adopción de los protocolos de inclusión financiera para mayores y en el ámbito rural y la aprobación de los Códigos de Buenas Prácticas, que ampliaron el marco preventivo de apoyo a las familias”, prosiguen.

De hecho, el proyecto refuerza el papel de estos protocolos, asimilándolos a normas de conducta que serán de obligado cumplimiento una vez suscritos, pudiendo ser objeto de reclamación en caso incumplimiento.

Por otro lado, se busca reforzar la inclusión financiera a través de la atención personalizada, tanto por la Autoridad, como por las entidades financieras, especialmente a personas mayores, con discapacidad y colectivos vulnerables que deseen presentar reclamaciones.

El texto del Proyecto de Ley incluye el conjunto de entidades que podrán ser objeto de reclamación, incluyéndose las entidades supervisadas, los servicios fintech y de criptoactivos y los servicios de préstamos al consumo. Se recoge, asimismo, el tipo de reclamaciones que podrán presentarse, que podrán tener o no contenido económico, incluyéndose las quejas por el incumplimiento de obligaciones de información o la apertura de cuentas de pago básicas.

Las resoluciones serán de obligado cumplimiento para la entidad financiera cuando el importe reclamado sea inferior a 20.000 euros. Asimismo, se refuerza el derecho de acceso a la cuenta de pago básica, dirigida especialmente a colectivos vulnerables, simplificando los procedimientos y documentación requerida. Por último, se facilita el cierre telemático de cuentas bancarias para que su sencillez sea pareja a la de la apertura.

La Autoridad se financiará mediante una tasa que abonarán las entidades financieras y que será variable en función del número de reclamaciones a cada entidad y de las resueltas a favor del cliente.

Alrededor de 1.300 personas trabajadoras de Banca (675), Ahorro (572) y Cooperativas de Crédito (37) están llamadas en Cantabria a participar en la huelga parcial de dos horas convocada por CCOO, UGT y FINE para el próximo, lunes 26 de febrero, de 8.00 a 10.00, y cuya cifra a nivel estatal asciende a más de 152.000.

Tras las manifestaciones en Madrid, Barcelona, Sevilla y Valencia, el próximo lunes las plantillas del sector, 80.000 de Banca, 55.000 de Ahorro y 17.000 de Cooperativas de Crédito, están convocadas a un paro de dos horas para exigir a las entidades del sector financiero incrementos salariales acordes con los beneficios del sector y medidas de calado que mejoren un clima laboral cada vez más insostenible, en una escalada de movilizaciones que tendrá continuidad con la huelga de 24 horas convocada para el viernes 22 de marzo, fecha coincidente con la celebración de las Juntas de accionistas de Caixabank y Banco Santander.

CCOO ha calificado esta huelga en el conjunto del sector como una “movilización histórica”, al no haberse producido nunca de forma simultánea en Banca, Ahorro y Cooperativas de Crédito.

“Los del conjunto del sector financiero estamos convocadas para el próximo lunes 26 para retrasar dos horas nuestra entrada y, con ello, avanzar tres años en nuestro futuro”, ha señalado el sindicato en un comunicado.

CCOO exige a las cúpulas directivas de un sector “que ha batido todos sus récord de beneficios”, y que sigue incrementando sus dividendos y los sueldos de sus cúpulas, que revierta esos beneficios “en quienes los hacen posible”, con incrementos salariales “justos”, para recuperar el poder adquisitivo perdido; con medidas que mejoren un “insostenible clima laboral, marcado por la presión comercial, las cargas de trabajo y el impacto sobre la salud”; y con dotaciones adecuadas de plantilla para poder prestar un servicio de calidad a los clientes.

 Eurocaja Rural ha suscrito un convenio financiero con la Red Castellanomanchega de Desarrollo Rural (RECAMDER) para contribuir al desarrollo de los núcleos rurales de la comunidad autónoma, así como la ampliación y creación de empresas.

El volumen de financiación contemplado en el convenio alcanza los 60 millones de euros y los beneficiarios del mismo (RECAMDER, los 29 Grupos de Desarrollo Rural que la conforman y, principalmente, los promotores y emprendedores beneficiarios de las ayudar Leader concedidas por los Grupos) podrán acogerse a múltiples modalidades de financiación, como póliza de crédito, línea de avales, leasing mobiliario, préstamos para financiación de proyectos, póliza de crédito financiación circulante, así como la posibilidad de obtener los beneficios del programa 'Ceromisiones', entre otros.

La finalidad del acuerdo, vigente hasta el próximo 31 diciembre de 2024, es contribuir a que RECAMDER, Red formada por los 29 Grupos de Acción Local existentes en la región, que engloban a un total de 884 municipios de toda la comunidad autónoma, disponga de accesibilidad al crédito y herramientas financieras, productos y servicios adaptados a sus requerimientos.

El convenio fue suscrito por el presidente de Eurocaja Rural, Javier López Martín, y el presidente de RECAMDER, Jesús Ortega Molina, en los Servicios Centrales de la entidad financiera.

Tras el acuerdo, el presidente de Eurocaja Rural destacó la implicación y responsabilidad de la entidad por contribuir al desarrollo del medio rural, por combatir la exclusión financiera y generar actividad económica en los municipios, así como por respaldar los proyectos e iniciativas promovidos por RECAMDER.

Por su parte, el presidente de RECAMDER resaltó que “este convenio asegura una financiación muy necesaria para llevar a cabo proyectos en el medio rural” y añadió que “supondrá un estímulo para los emprendedores y empresarios rurales”.

“Constituye un aliciente más para los emprendeedores rurales”

En este sentido, explicó que las ayudas Leader cubren un porcentaje de la inversión, que en la nueva programación 2023-2027 y en zonas de extrema despoblación puede alcanzar hasta un 65%, “pero no cubren el total de la inversión, por lo que esta línea de financiación podrá garantizarles conseguir el porcentaje restante, así como disponer de un anticipo de hasta el 90% de la subvención desde el momento en que le sea concedida”.

Asimismo, los Grupos de Desarrollo Rural de Castilla-La Mancha podrán anticipar el pago a emprendedores con estas líneas de financiación y acceder a pólizas de crédito para poder seguir trabajando por el medio rural.

“Este convenio de financiación, que ya hemos firmado en varias anualidades, sin duda, constituye un aliciente más para los emprendedores rurales puesto que supone aumentar las facilidades para que puedan poner en marcha sus negocios”, señaló Ortega, quien matizó que “los emprendedores son quienes fijan población, crean empleo y generan riqueza en nuestros pueblos, por lo que hay que mimarles especialmente”.

Eurocaja Rural ha anunciado que aumentará su cartera de hipotecas en plena caída generalizada del sector. La entidad cooperativa recuerda que la caída generalizada del crédito, unido al freno en la concesión de nuevas hipotecas que se está viendo este año en el sector financiero, provocaron que el saldo vivo de créditos para la compra de vivienda cayera en agosto por debajo del medio billón por primera vez desde 2006.

Como consecuencia del encarecimiento de la financiación y las altas tasas de inflación, los últimos datos del mercado inmobiliario en nuestro país muestran que las operaciones de compraventa de viviendas y firmas de hipotecas se están contrayendo.

Cabe destacar que a nivel sectorial se aprecia una caída en la nueva producción hipotecaria del 22% en el ejercicio, frente a una disminución de solo el 2% en el caso de Eurocaja Rural.

Esta situación es producto “fundamentalmente” de dos circunstancias, según explican. Por un lado, la apuesta de Eurocaja Rural por la flexibilidad y adaptación del catálogo de productos y servicios. En este sentido, la entidad ha ampliado su catálogo de productos hipotecarios ofreciendo productos tanto a tipo fijo, como variable o tipo mixto que combina ambos tipos de interés durante la vida del préstamo.

Y por otro, el potente incremento en la implantación de su modelo de negocio cooperativo, a través de un proceso madurado de apertura de sucursales y agencias financieras en ubicaciones estratégicas de la geografía española.

Además de todo ello, el asesoramiento personalizado que proporciona Eurocaja Rural a la hora de proporcionar respuestas a los clientes estudiando cada caso de forma específica para procurar las mejores condiciones posibles, o la agilidad en su tramitación proporcionando respuesta de viabilidad a las hipotecas entre 48 y 72 horas después de aportar la documentación necesaria, inciden también en la consecución de estos datos.

Esta estrategia ha supuesto que, en relación con el stock vivo de operaciones y saldo, la tendencia anual en Eurocaja Rural sea creciente y el aumento respecto a los datos de octubre de 2022 muy significativo, pues alcanza el 5% de incremento, frente a una caída del 4% del sector en España.     

Amortizaciones anticipadas

Desde que empezaron a subir los tipos de interés, en julio del año pasado, a nivel sectorial, el stock vivo de inversión crediticia en el negocio hipotecario ha disminuido en 20.000 millones. Además de como producto de la ralentización en la generación de nuevas operaciones, esta caída se ha visto reforzada por la tendencia creciente del mercado con amortizaciones anticipadas en las operaciones existentes.

Eurocaja Rural no ha sido ajena a esta tendencia general, sin embargo, la potente generación de nuevo negocio hipotecario, ha permitido compensar claramente el efecto negativo de las amortizaciones anticipadas sobre el saldo vivo. 

Impacto en la economía real

Este incremento de financiación en su base de socios y clientes tiene un importante impacto en la economía real, generándose renta, recaudación fiscal y puestos de trabajo, tal y como certificó el Instituto Valenciano de Investigaciones Económicas en su informe 'Impacto Económico' de Eurocaja Rural. En concreto, según los datos obtenidos en 2022, por cada euro de préstamo concedido al sector privado, se genera 1,2 euros de renta y 0,52 euros de recaudación fiscal, mientras que por cada millón de euros de préstamos se crean 19,8 puestos de trabajo.

Esta financiación genera un aumento del consumo e inversión de familias y sector privado que a su vez produce un incremento de producción en la economía contribuyendo también al PIB nacional con 923 millones en 2022 y generando una aportación fiscal estimada de 400 millones de euros a las arcas públicas.

El ICO (Instituto de Crédito Oficial) será la principal ventanilla de los préstamos del Plan de Recuperación entre 2024 y 2026. El banco público administrará 40.000 millones de la financiación europea. La cifra es casi la mitad de todo el dinero para prestar en condiciones ventajosas a los que tiene derecho España, según la adenda al programa Next Generation EU a la que esta misma semana dio el visto bueno la Comisión Europea.

Los 40.000 millones están dirigidos a familias, empresas y emprendedores, también a la construcción de vivienda social y los canalizarán los bancos comerciales. El resto, hasta los cerca de 83.000 millones de euros, se reparten entre los 20.000 millones que tendrá a su disposición las comunidades autónomas a través del Banco Europeo de Inversiones (BEI), en un instrumento de  2.157 millones de euros de ciberresiliencia y seguridad y en otros fondos para apoyar inversiones productivas que gestionará Cofides (Compañía española de financiación del desarrollo).

Tras confirmarse estas cifras, esta misma semana, la AIReF (Autoridad independiente de responsabilidad fiscal) dio un toque de atención sobre la ineficacia del ICO y del resto de instrumentos financieros públicos en el pasado. La evaluación no pudo llegar en un momento más oportuno, apenas a unos meses de que empiece a llegar el dinero europeo para prestar en un contexto de subidas de los tipos de interés en el que puede ser clave para apoyar el crecimiento y la transformación de la economía.

Esta financiación se puede considerar una segunda fase de Plan de Recuperación, que se suma a las transferencias de otros más de 70.000 millones, de los cuales España ya ha recibido algo menos de 40.000 millones en tres pagos. Esta segunda fase permitirá que se pueda acceder a préstamos a un menor tipo de interés respecto al obtenido por el Tesoro Público y con largos plazos de amortización.

El tipo de interés dependerá fundamentalmente del coste de financiación asociado a las emisiones de deuda de la Comisión Europea (los bonos del Next Generation EU) durante el semestre en el que se realiza cada desembolso de los préstamos. Actualmente, el diferencial con las emisiones de referencia de nuestro país es de 0,25 puntos. Es decir, (en cifras aproximadas) si España coloca su deuda al 4%, la Comisión la viene colocando al 3,75%, más barata, y ese será tipo de los préstamos del Plan de Recuperación. Por otra parte, tendrán un plazo de amortización de 30 años, con 10 años iniciales de carencia en el pago de principal.

Estas condiciones no existen en el mercado. “Son muy ventajosas”, defienden desde el Ministerio de Asuntos Económicos. Pero existe el riesgo de que no haya demanda de las empresas y las familias por “los fallos” que históricamente ha habido en la concesión de crédito público, según advirtió la AIReF en su última evaluación del gasto público, que aborda el periodo entre 2010 y 2019.

Concretamente, los 40.000 millones de los que dispondrá el ICO en los próximos 3 años se dividen en distintas líneas. La ICO-Verde (22.000 millones) para facilitar créditos a hogares y empresas privadas y públicas para la realización de inversiones que favorezcan la transición verde, como la generación de energía renovable, la eficiencia energética o la economía circular. La ICO Empresas y Emprendedores (8.000 millones) para financiar inversiones en el tejido empresarial. El fondo Spain AVS Hub (1.500 millones) para aumentar en un 30% la producción del sector audiovisual y de videojuegos de España. El fondo ICO Next-Tech (4.000 millones) para startups españolas en tecnologías disruptivas. Y en un último fondo para incrementar el parque de vivienda social y de alquiler asequible dotado con 4.000 millones de euros.

“La utilización efectiva de toda la financiación va a depender de las empresas”, aseguran fuentes del Ministerio de Asuntos Económicos, que aclaran que “los préstamos cuentan como deuda pública”, pero solo afectarán al déficit presupuestario (la diferencia entre ingresos y gastos. que se cubre con deuda) si se producen impagos. “Se van integrar en el plan de financiación del Tesoro Público”, reconocen desde el Ministerio de la vicepresidenta económica Nadia Calviño.

Estas mismas fuentes descartan que estos 83.000 millones de deuda que se tendrá que apuntar el Tesoro entre 2024 y 2026 vayan a impedir que se siga reduciendo la ratio de endeudamiento (deuda pública/PIB). Un objetivo que se marcará en las nuevas reglas fiscales de la Unión Europea (UE), que se activarán el próximo año. Al contrario, defienden que bajará el coste medio de las nuevas emisiones (en los últimos meses ha escalado a máximos de los últimos años: aquí hay más información) y del mismo modo alargará el vencimiento promedio. Este 2023, pese al déficit superior al 3%, se espera que el endeudamiento se quede por debajo del 110% gracias al crecimiento del PIB, tras llegar a superar el 120% en 2020.

El papel central del ICO

La Autoridad fiscal recoge en su informe que, en el período de 2010 a 2019, el ICO concedió financiación para el apoyo a sectores productivos por importe de 124.000 millones, en 1,5 millones de operaciones (84% de la financiación total concedida). Incluyendo el apoyo a la internacionalización concedió 144.000 millones (70% del total). En el momento de mayores necesidades de liquidez (2010-2012) inyectó en la economía algo más de 67.000 millones.

En la pandemia, de nuevo, el Instituto de Crédito Oficial volvió a ser crucial, aunque sobre todo las líneas de avales, diseñados para facilitar el mantenimiento del empleo y paliar los efectos económicos de la COVID-19.

“Su principal instrumento es la línea de mediación, que consiste en traspasar el dinero a entidades financieras para que éstas concedan los préstamos a las empresas. El riesgo de crédito lo asume la entidad financiera (a excepción de la línea ICO Liquidez)”. Y es un sistema que “permite una gran capilaridad al utilizar la red comercial de las entidades financieras y que ha permitido reducir el coste de la financiación a las empresas”, explica la AIReF.

El primer fallo que identifica la evaluación es que “la decisión sobre la concesión de la financiación reside en última instancia en la entidad financiera”, por lo que una mayor aversión al riesgo en fases de contracción de la actividad económica o recesión “limita su alcance”. Es decir, son los bancos los que deciden si conceden o no los préstamos, y su búsqueda del máximo beneficio y el control de riesgos pueden chocar con la necesidad del crédito barato llegue al conjunto de la economía real, y que se quede solo en las grandes empresas y más solventes.

Otro fallo detectado por la AIReF que amenaza también la eficacia de los préstamos del Plan de Recuperación es la descoordinación entre los diferentes instrumentos financieros, que ha supuesto “solapamientos” en la oferta y en la concesión de financiación.

Por último, la Autoridad fiscal expone datos de una encuesta a empresas sobre la financiación pública que muestran un escaso conocimiento de los instrumentos disponibles (a excepción de Fond-Ico Pyme e ICO Empresa y Emprendedores) y que debería subsanarse ante el despliegue del Next Generation EU. El 83% de las empresas encuestadas no conocen los instrumentos y menos del 4% los conocen y los han utilizado.

Este desconocimiento se acrecienta en pymes (pequeñas y medianas empresas), con pocos recursos humanos especializados. “En países de nuestro entorno existen portales que centralizan la información de distintos agentes e instrumentos. Mientras, en España sólo la Plataforma PYME realiza una tarea similar, aunque limitada en su alcance (escasa coordinación y pocos medios asignados)”, incide la AIReF.