Importante fallo sobre la retribución variable que existe en muchas empresas en función de la evaluación de los trabajadores. El Tribunal Supremo ha dictado una reciente sentencia en la que anula algunos elementos de la política de complementos salariales de Caixabank y, entre ellos, la posibilidad de que un superior incrementara o redujera un 15% un plus en función de su análisis del desempeño del empleado. Los magistrados tumban el sistema porque consideran que no fija criterios objetivos, lo que deja la decisión expuesta a la arbitrariedad.

Adrián Todolí, profesor de Derecho del Trabajo de la Universitat de València, destaca la “enorme relevancia” que puede tener la sentencia, del pasado 17 de febrero y que ha analizado en su blog, dado que este tipo de complementos basados en el desempeño de los trabajadores son muy frecuentes en multitud de empresas —a menudo en sistemas muy informales— y el Supremo los pone en cuestión por su falta de concreción y objetividad.

En concreto, la sentencia anula la posibilidad de un jefe de aumentar o reducir un 15% (o incluso más) un plus variable del empleado en función de su evaluación, teniendo en cuenta “el cumplimiento de las Normas de Conducta en la Comercialización de Productos y Servicios por parte de los empleados”, con “la información recibida de las reclamaciones presentadas por clientes u Organismos Oficiales, así como la valoración al respecto realizada por los clientes en la encuesta de Calidad en la Ficha de Calidad disponible en la Intranet”.

Reclamado por los sindicatos, entre otros elementos de la política salarial, la Audiencia Nacional dio la razón a la parte trabajadora y también lo hace ahora el Tribunal Supremo.

No es un sistema “objetivo”

Los magistrados recuerdan que “el carácter unilateral del plan de objetivos y la gran libertad de que goza la empresa al efecto”, pero “siempre que los objetivos y criterios de devengo estén formulados de manera clara y que su consecución no dependa solo de la voluntad patronal”. Estas dos condiciones no se cumplen con este plus dependiente de la evaluación cualitativa de los empleados por parte del jefe.

Los magistrados sostienen que no se “establece criterio alguno, objetivo y determinable a la hora de aplicar el referido ajuste”. “Solo contempla genéricas referencias, claramente parcas, indeterminadas e insuficientes”, recoge la sentencia. “Cuando un empleado carezca de reclamaciones y/o valoraciones de los clientes, su aplicación queda sujeta a la mera discrecionalidad del Jefe de Zona”, advierten los magistrados.

De manera más general, el Supremo cita en la sentencia: “Si bien la fijación de objetivos cuantitativos es perfectamente factible, la fijación de objetivos cualitativos basados en evaluaciones de desempeño o criterios subjetivos que la empresa considere relevantes, recaen de plano en el ámbito de la pura subjetividad, con independencia de los criterios en los que se inspiren”.

“Esta afirmación es particularmente relevante porque cuestiona, al menos en el contexto analizado, el uso de evaluaciones de desempeño basadas en criterios cualitativos para determinar la cuantía del bonus”, sostiene el profesor Todolí.

Censura a la política salarial de muchas empresas

El especialista sostiene que la interpretación dominante hasta el momento parecía admitir que los criterios de evaluación pudieran ser subjetivos siempre que no fueran arbitrarios ni discriminatorios. “Sin embargo, la sentencia parece ir un paso más allá: considera que este tipo de evaluaciones, por su propia naturaleza, se sitúan en el terreno de la 'pura subjetividad' cuando no están acompañadas de criterios claros, objetivos y verificables y por ello están en contra del ordenamiento jurídico”, sostiene el profesor Todolí.

Nacho Parra, abogado laboralista de la cooperativa Colectivo Ronda, cree que esta postura del tribunal “se modulará, que no se va a imponer la tesis de que los objetivos cualitativos son tan sumamente subjetivos” que no se puedan utilizar en la retribución variable. Pero sí considera que el fallo es relevante para “que esas valoraciones individualizadas sean mucho más rigurosas y no como las que nos encontramos hoy en día”, apunta.

Parra explica que a menudo trabajan con casos en los que los trabajadores no saben qué valores de su desempeño se miden en la retribución variable, ni son justificados cuando les conceden o no el plus, o se hace de manera muy vaga o genérica. “Lo que dice la sentencia es: oiga, esto no puede quedar de una manera opaca, sujeto a la decisión que pueda adoptar en cualquier momento el responsable”, valora el laboralista.

Fuentes empresariales explican que la sentencia “no supone un cambio de paradigma, pero sí es relevante porque aterriza con claridad límites que en la práctica no siempre se estaban aplicando con rigor”. Es decir, consideran que “no cuestiona la existencia de la retribución variable, pero sí obliga a revisarla desde el punto de vista técnico”, con un diseño “más robusto, más transparente y menos dependiente de decisiones unilaterales”.

Respaldo de la nueva Directiva de transparencia salarial

Otro de los elementos más relevantes del fallo es que se apoya jurídicamente en la Directiva europea de condiciones laborales transparentes de 2019, aún pendiente de transposición por parte de España, destacan Nacho Parra y Ana Belén Muñoz, profesora de Derecho del Trabajo de la Universidad Carlos III de Madrid.

“Me parece interesante la argumentación del Tribunal Supremo por la diferencia que se establece entre el deber de informar y la obligación empresarial de transparencia que supone un paso más en línea con la Directiva” de 2019, explica Muñoz. Los magistrados consideran que la empresa sí ha informado de “cómo se va a devengar y abonar el incentivo”, por lo que “no está en juego la previa información, sino la indefinición de las reglas que disciplinan la toma de decisiones por parte de la empresa”, recoge el fallo.

“Para mí, lo más interesante de la sentencia es esto, que hace referencia a la predictibilidad de la retribución haciéndose eco de la Directiva europea. Nos dice que el complemento no puede quedar al albur de la decisión del responsable, sino que debería comunicar cuáles son los parámetros para hacer esa evaluación”, destaca también Parra.

La Junta General Ordinaria de Accionistas de CaixaBank ha aprobado este viernes todos los acuerdos sometidos a votación, entre los que se encuentra la distribución del dividendo complementario en efectivo, con cargo a los beneficios de 2025, de 2.320 millones de euros, equivalente a 33,21 céntimos de euro brutos por acción. De este montante de liquidez para los accionistas, 417,6 millones irán a parar a las arcas del Estado, ya que participa en el 18 % del accionariado de la compañía.

Además, el banco incrementa sus objetivos a tres años con unas previsiones de crecimiento del volumen de negocio de un 6% de media y una reducción de la morosidad por debajo del 2% “apoyados en la buena situación de la economía española y portuguesa”, según ha revelado el consejero delegado de la compañía, Gonzalo Gortázar.

La Junta General Ordinaria de Accionistas se celebra este viernes en el Palacio de Congresos de València, ciudad donde la compañía tiene su sede social. El anuncio estrella y más esperado de la mañana ha sido el segundo pago de dividendos que se realizará el próximo 9 de abril. Este segundo abono, junto con el dividendo a cuenta de 16,79 céntimos de euros brutos por acción abonado el pasado mes de noviembre, eleva la remuneración al accionista en efectivo para el ejercicio 2025 a 0,50 euros brutos por acción. Esto supone un incremento del dividendo bruto anual por acción del 15%, frente a los 0,4352 euros brutos por acción del ejercicio anterior.

De esta manera, la cuantía destinada a dividendos con cargo a los resultados de 2025 asciende a 3.499 millones de euros, 629,82 acabarán en las arcas del Estado para su redistribución en políticas públicas.

De este total de retribución al accionista, alrededor del 50% revierte directamente en la sociedad, pues lo reciben la Fundación “la Caixa” y el FROB. Además, la entidad cuenta con 515.620 accionistas (cierre de 2025), en su inmensa mayoría minoristas.

El presidente de CaixaBank, Tomás Muniesa, en su intervención ante la Junta General de Accionistas, ha afirmado que la entidad “ha sido, un año más, líder con un modelo de banca comprometida con la sociedad, sólida y rentable. Un liderazgo cimentado en nuestros magníficos resultados, pero también, y sobre todo, en una manera distinta de entender la banca: cercana, con valores y orientada al largo plazo”.

“Nuestro modelo inspira, innova y pone el compromiso en el centro de su actuación para hacer realidad nuestros valores: calidad, confianza y compromiso social”, ha defendido el presidente de CaixaBank, quien ha añadido que el crecimiento en 2025 “ha sido posible, una vez más, gracias a la capacidad de entender las necesidades de las personas”.

Según Muniesa, “esto solo es posible con un modelo cercano y especializado, que no deje atrás a nadie. No importa si vives en una gran ciudad o en un entorno rural, en la península o en el extranjero, nos vas a encontrar. Si eres un cliente particular de retail, un autónomo, una pyme o una multinacional, también tenemos las soluciones que necesitas”.

Además, ha apuntado, “la banca necesita contar con la confianza de clientes y mercados, y la mejor manera de lograrla es ofrecer un modelo de relación con el cliente de largo recorrido, con un catálogo de soluciones para todo el ciclo vital”.

Muniesa pide “un gran consenso” para abordar la longevidad, la vivienda o la inmigración

Por otra parte, el presidente de CaixaBank ha repasado la situación geopolítica, la elevada incertidumbre actual, debido a la guerra en Irán, y los retos que enfrenta, en concreto, la economía española. “La longevidad, el mercado laboral, la inmigración y la vivienda, tan interrelacionados entre sí, necesitan un planteamiento global y un gran consenso político y social”, ha indicado.

En este contexto, el presidente de CaixaBank ha puesto en valor el papel que juega la entidad, con el objetivo de “contribuir en el avance hacia una economía más sostenible y apoyar el desarrollo económico y social de todos”.

De esta manera, ha subrayado, el compromiso social de CaixaBank en 2025 “se materializó en el ámbito de la inclusión financiera y social y en otras áreas con impacto social positivo: más de 1,8 millones de personas fueron beneficiarias de alguna solución inclusiva promovida por el Grupo”.

El presidente de CaixaBank ha expuesto también cómo el banco ha creado valor para los accionistas y ha destacado el “sólido comportamiento de la acción en 2025”. La evolución de su precio fue “muy significativa”, y prácticamente duplicó su valor, desde los 5,24 euros hasta los 10,45 euros a 31 de diciembre.

El incremento de CaixaBank fue del 99,5% frente al 80% del Euro Stoxx Banks y el 49% del IBEX‑35, por lo que superó ampliamente a ambos índices de referencia. “Ello refleja la fuerte confianza y el reconocimiento del mercado a la estrategia y la gestión del banco”, ha señalado.

Positiva evolución del negocio en 2025

Por su parte, Gonzalo Gortázar, consejero delegado de CaixaBank, ha presentado a los accionistas el detalle de los resultados y la actividad de la entidad durante 2025, y se ha mostrado confiado en la evolución del entorno económico en 2026 pese a los riesgos asociados a la situación geopolítica actual y a la incertidumbre generada por la guerra en Irán. Ha asegurado, además, que “la situación de fortaleza de CaixaBank nos permitirá seguir apoyando a la economía, a las empresas y a las familias, además de reforzar nuestro compromiso social y seguir creando valor para nuestros accionistas”.

“2025 ha sido un gran año para CaixaBank”, ha indicado el consejero delegado, quien ha explicado que la entidad obtuvo un beneficio neto de 5.891 millones de euros, un 1,8% más, gracias a la buena evolución de la actividad comercial, que permitió incrementar el volumen de negocio un 6,9% en el año (hasta situarse en 1,1 billones de euros).

Gortázar ha destacado el “fuerte aumento del crédito, impulsado por el dinamismo de la demanda”, que supuso un aumento del 7% en la cartera de crédito sana, con incrementos significativos tanto en empresas como en particulares; y ha puesto en valor “el crecimiento robusto en recursos”, con un alza del 6,8% en el año.

Además, se ha referido a la fortaleza del balance del Grupo, con una reducción de la tasa de mora que se sitúa de nuevo en niveles mínimos (2,1%), una cómoda posición de liquidez y una fuerte generación orgánica de capital.

Protestas de los trabajadores por la “presión comercial”

Los sindicatos han protestado a las puertas del Palacio de Congresos de Valencia al inicio de la Junta General. El Sindicato de Empleados de CaixaBank (SECB), mayoritario con una representación del 42 %, ha señalado que con los paros parciales de una hora realizados durante los días 3 y 9 de marzo, que secundaron 15.000 empleados, y la huelga de 24 horas convocada para hoy quiere denunciar la “presión comercial” de la plantilla y su afección en la salud mental.

La huelga llama a toda la plantilla, oficinas, servicios centrales y departamentos a nivel nacional, si bien es la red comercial la que sufre “más presión”, según ha manifestado la presidenta del SECB, Begoña Peiró. Reclaman que cambie el sistema de retos, ahora cuatrimestral, lo que “estresa” mucho a la plantilla, que haya una sistemática comercial más autónoma para los empleados y que no se esté “fiscalizando” continuamente a los empleados.

Peiró ha afirmado que CaixaBank ha logrado “grandes triunfos” y la plantilla, unas 38.000 personas, ha demostrado que sabe trabajar de forma autónoma.

Por parte de CCOO, el responsable estatal de CaixaBank, Íñigo Vicente Herrero, ha señalado que la huelga no está motivada por un ERE o por el convenio colectivo sino por “el clima laboral, la situación de presión y de carga de trabajo”.

Desde 2008, la plantilla del conjunto del sector financiero y de las entidades que formaron Caixabank “hicieron muchos sacrificios y asumieron muchos esfuerzos para garantizar la viabilidad de la entidad”, y ahora que está en beneficio récord no se invierte en “beneficios en la plantilla” y, de hecho, los gastos de personal han pasado de representar el 76 % de los beneficios a nueve puntos menos. Ha manifestado que esperan que la huelga, en la que confían tener un seguimiento masivo, “haga reflexionar” a la entidad “en un día donde aprueba sus resultados y la gestión”.

Raquel Ruiz, secretaria general de UGT en CaixaBank, ha denunciado que la plantilla “está cansada, está enfadada y está muy decepcionada” por “una presión laboral brutal desde hace muchos años”. “A causa de la sordera y la ceguera de la dirección de la empresa, ni nos escuchan, ni nos hablan, ni quieren saber nada de cómo está la plantilla”, ha lamentado.

También desde CSIF, la representante de la sección sindical, Elena Villalba, ha hablado de “un clima laboral insostenible” que afecta a la salud mental de los empleados y repercute en los clientes, que se quejan “de cómo esa presión nos ha convertido, en lugar de en un sistema bancario al que acudían con confianza para exponer sus necesidades financieras, en una especie de spam”.

Tanto el presidente como el consejero delegado han aprovechado sus intervenciones para hacer un reconocimiento a la plantilla del Grupo CaixaBank, conformada por más de 47.000 personas, que ha sido pieza fundamental en los buenos resultados del ejercicio 2025 y que lo será para afrontar los retos de 2026.

“Os puedo asegurar que la contribución de cada una de las personas que formáis CaixaBank ha contado, es una labor visible siempre. Cada una, cada uno, sois los artífices reales de este modelo de banca reconocible y diferencial”, ha expresado Muniesa. Para Gortázar, “su profesionalidad, entrega y compromiso durante el año, pero también en el pasado, ha hecho de CaixaBank entidad de referencia en España no sólo en volúmenes sino también, y más importante, en calidad y saber hacer”.

Acelerar la transformación

Por su parte, Gonzalo Gortázar ha explicado, “nos ha permitido cerrar el ejercicio con crecimientos superiores a los previstos y con una solidez financiera aún más robusta”. Como consecuencia, ha destacado, “hemos revisado al alza los principales objetivos de crecimiento y rentabilidad para los próximos años, manteniendo la ambición de acelerar la transformación operativa”.

En este sentido, ha querido dejar claro que la transformación “no es solo un proyecto tecnológico, sino que debe entenderse como un compromiso de largo plazo para hacer las cosas de manera distinta, anticipándonos a las necesidades de nuestros clientes y a un entorno que evoluciona con enorme rapidez”. “Aceleramos la transformación, sí, pero siempre con una visión clara: queremos ser útiles para la sociedad”, ha agregado.

Así, ha aseverado el consejero delegado de CaixaBank, “reforzamos nuestra manera diferente de hacer banca: estamos cerca de las personas para todo lo que importa, contribuimos al bienestar financiero de nuestros clientes y al progreso de toda la sociedad, y afianzamos nuestros valores de calidad, confianza y compromiso social”.

Acuerdos de la Junta de Accionistas

Además de la distribución del dividendo complementario con cargo a los beneficios de 2025, la Junta General de Accionistas de CaixaBank ha dado el visto bueno a todos los acuerdos sometidos a votación, entre los que se encuentran la aprobación de las cuentas anuales individuales y consolidadas, y de sus respectivos informes de gestión, correspondientes a 2025; la gestión del Consejo de Administración durante el ejercicio, la reducción del capital social hasta un importe máximo correspondiente al 10% del mismo, o la reelección del auditor de las cuentas de la sociedad y de su grupo consolidado para el ejercicio 2027.

La Junta también ha respaldado la reelección como consejero de Tomás Muniesa, con la categoría de consejero dominical a propuesta de la Fundación Bancaria “la Caixa”, por un periodo de cuatro años.

Ha aprobado, asimismo, el nombramiento de Ana María García Fau como consejera independiente de la entidad por un periodo de cuatro años, para cubrir la vacante de Amparo Moraleda Martínez, que ha presentado su renuncia al cargo de consejera con efectos en el momento de finalización de la Junta de Accionistas; la reelección de Eduardo Javier Sanchiz como consejero independiente, y la ratificación del nombramiento por cooptación de Pablo Arturo Forero Calderón como consejero independiente.

La entidad reconoce y agradece la labor de Amparo Moraleda durante los doce años que ha sido miembro del Consejo, donde ha aportado su amplio conocimiento y experiencia en los ámbitos tecnológico y financiero.

El Consejo de Administración de CaixaBank mantiene la estructura de 15 miembros, de los cuales 10 -el 67%- son consejeros independientes, y sigue contando con una representación de mujeres que alcanza el 40%.

Los sindicatos que representan a los trabajadores y trabajadoras de CaixaBank llama a la plantilla a secundar una huelga de 24 horas el próximo 27 de marzo, tras el paro parcial del pasado 9 de marzo, para denunciar la “elevada presión” comercial sobre los empleados y la fijación de objetivos “desproporcionados”, entre otros motivos.

Las organizaciones sindicales que integran la Representación Legal de las Personas Trabajadoras (RLPT) en CaixaBank –UGT, CCOO, SECB, ACCAM, SATE, CSIF, Sindicat de Treballadors Caixabank, FEC, Intersindical, SIB, Unió Obrera Balear y CGT– han anunciado este lunes la convocatoria del paro, coincidiendo con la celebración de la Junta General de Accionistas de la entidad.

Los sindicatos optan por elevar la presión sobre la entidad bancaria tras “el seguimiento masivo” del paro parcial del pasado 9 de marzo, indican en un comunicado, ante el que consideran que ha existido “una ausencia total de respuesta por parte de la Dirección”.

Según la representación sindical, pese a las movilizaciones y a las reiteradas llamadas al diálogo, la entidad “no ha planteado medidas concretas ni compromisos verificables para abordar los problemas que afectan al día a día de los trabajadores y trabajadoras”.

Recientemente en una rueda de prensa, a preguntas de este medio sobre las movilizaciones de la plantilla, el consejero delegado de Caixabank, Gonzalo Cortázar, mostró su “respeto absoluto a las decisiones que puedan tomar los sindicatos”. “Yo creo que tenemos una plantilla fantástica, es el alma y la razón por la que tenemos éxito. Nos desvivimos porque tenga las mejores condiciones y las mejores capacidades de apoyo. No siempre lo conseguimos, pero eso no quita que no lo intentemos en todo momento y vamos a seguir haciéndolo”, respondió.

Piden cambios en el modelo comercial y organización del trabajo

Las organizaciones sindicales denuncian que la plantilla “continúa soportando una presión comercial elevada, objetivos que consideran desproporcionados y un deterioro del clima laboral”, por lo que reclaman la apertura de una “negociación rea” que permita acordar “cambios estructurales en el modelo comercial y en la organización del trabajo”.

En este contexto, los sindicatos muestran su intención de “intensificar el calendario de movilizaciones y trasladar el conflicto al ámbito público”, coincidiendo con la Junta General de Accionistas de Caixabank, “con el objetivo de que la Dirección de la entidad asuma la necesidad de abordar esta situación”.

La representación sindical subraya que “los resultados récord de CaixaBank son fruto del esfuerzo de su plantilla”, y reclama la puesta en marcha de “medidas concretas, medibles y negociadas que permitan avanzar hacia entornos de trabajo sostenibles, respeto profesional y un modelo comercial equilibrado”, recoge el comunicado.

El consejero delegado de CaixaBank, Gonzalo Gortázar, ha advertido este miércoles de que el impacto de la guerra de Irán en la economía dependerá de la duración del conflicto, aunque ha destacado que tanto la economía española como el sector financiero están en “buena forma”, según recoge la agencia EFE.

“Tenemos la gran suerte de que la economía española está muy bien y goza de mucha fortaleza”, y el sector financiero “está en buena forma”, ha dicho Gortázar en relación al impacto que puede tener en la economía el conflicto bélico en Oriente Medio.

También ha indicado que la situación bélica ha tensionado la curva de tipos a largo plazo, y “todo hace pensar que esto llevará a las hipotecas a niveles mayores”.

Hay que recordar que el Euribor ha escalado. En la última semana, el euríbor a doce meses, el indicador más utilizado en España para calcular las hipotecas variables, se ha situado en el 2,55%, según los datos que publica el Banco de España.

Durante en unas jornadas sobre el sector financiero, Gortázar ha indicado que a nivel geopolítico la situación “es preocupante” y que “cualquier guerra es una tragedia en sí”.

En este sentido, ha explicado que el encarecimiento de los precios de la energía tendrá un impacto en la economía mundial y en la española, aunque dependerá de la duración del conflicto.

“Esperemos que no se mantenga en el tiempo”, ha dicho el consejero delegado de CaixaBank, quien ha señalado que teniendo en cuenta los cálculos de los analistas sobre el impacto de la subida de los precios de la energía en el PIB, el crecimiento de España podría pasar del 2,4 % al entorno del 2 % este año.

En su opinión, en el actual contexto hay que ser “prudentes”, estar muy atentos a los acontecimientos y “mantener el rumbo”, ya que, tal y como ha recalcado, el sector financiero y la economía española parten de una posición “fuerte”.

La Fundación Nexo y Microbank -el banco social del Grupo CaixaBank- han firmado un convenio de colaboración mediante el cual la fundación colaborará para seleccionar proyectos de emprendimiento social que puedan recibir “inversión de impacto” por parte de la entidad bancaria. Son créditos concedidos a proyectos sociales, del medio rural, transformativos y a emprendedores de colectivos vulnerabilizados, que no tienen fácil acceder a los créditos de la banca tradicional, según informa la fundación en un comunicado.

Así lo anunciarán la presidenta de la Fundación Nexo, Cristina Muñoz Izarra, y la Directora General de Microbank, Cristina González Viu, este martes en una nueva edición del Café Trajineras, un evento dirigido a emprendedores/as y orientadores/as sociolaborales con el doble objetivo de dar a conocer recursos para emprender en Economía Social y desde el Tercer Sector e inspirar a los/as emprendedores/as con ejemplos de buenas prácticas de todo el país. En él se explicarán los detalles del convenio entre Nexo y Microbank y de la inversión de impacto, aquella que busca la transformación de los territorios hacia el buen vivir de todas las personas.

En dicho encuentro, Muñoz y González estarán acompañadas por la directora general de Autónomos y economía social de la Consejería de Economía, Empresas y Empleo de la Junta de Castilla–La Mancha y por el periodista de elDiario.es Castilla-La Mancha, Javier Muñoz de la Torre Granados, que será quien modere la mesa sobre inversión de impacto.

Red de técnicas y emprendedoras

Desde que se comenzó a celebrar en la primavera de 2025 ha habido ya siete ediciones en las que se ha consolidado una red de técnicas y emprendedoras que colaboran entre ellas en el intercambio de recursos e información. Con entrada gratuita, se celebrará este martes a las 10:30 horas en la sede toledana de la Fundación en la avenida Carlos III y se han convertido en todo un referente en el emprendimiento social bajo el paraguas del programa de NexoEmpleo ‘Trajineras’.

Las trajineras hace alusión a las familias arrieras que conectaban las poblaciones de la Mancha Alta llevando mercancías y ganado de un sitio a otro. El Café Trajineras del martes será retransmitido en directo a través del canal de YouTube de la Fundación Nexo y de sus redes sociales y servirá para presentar Radio Emprende Social, un programa de píldoras formativas sobre emprendimiento en economía social y solidaria con agenda de recursos, entrevistas y formación.

CaixaBank refuerza su apoyo a La Laguna Tenerife con motivo de su participación en la Copa del Rey, la décima consecutiva y la decimotercera de la familia canarista, en el evento mediático por excelencia del baloncesto español.

La entidad ha entregado a los aficionados que se desplacen a Valencia una gorra conmemorativa y ha puesto en marcha el Partido de las Aficiones de CaixaBank, un torneo en el que participarán equipos de aficionados del Kosner Baskonia, Valencia Basket, UCAM Murcia y La Laguna Tenerife, los cuatro clubs que cuentan con el patrocinio de la entidad financiera, y que se disputará este viernes, 20 de febrero, en L’Alquería del Basket en Valencia.

El equipo canarista estará formado por siete seguidores de La Laguna Tenerife que vestirán la equipación aurinegra en este cuadrangular cuyo formato será eliminatorio, con dos semifinales, final y partido por el tercer y cuarto puesto, para garantizar que todas las aficiones disputen, al menos, dos encuentros y vivan una experiencia competitiva completa, como sus ídolos.

El Pabellón Santiago Martín acogió este miércoles la presentación de ambas iniciativas en un acto que contó con la participación del director de Instituciones de CaixaBank en Canarias, Jesús Álvarez, y del presidente de La Laguna Tenerife, Aniano Cabrera.

“Para nosotros es un orgullo acompañar a los seguidores de La Laguna Tenerife con acciones como estas y ofrecerles una experiencia que les permitirá vivir el deporte desde dentro, vestir los colores de su equipo y compartir una jornada donde el respeto, el compañerismo y la ilusión serán protagonistas”, destacó el director de Instituciones de CaixaBank en Canarias.

Por su parte, el presidente de La Laguna Tenerife subrayó la importancia de la alianza con CaixaBank para el club, “que nos permite sumarnos a iniciativas tan positivas como el Torneo de las Aficiones, en el que estaremos presentes con nuestra representación de aficionados. Estamos convencidos de que será una gran experiencia para todos y que la iniciativa será un éxito en un contexto tan especial y festivo como el que se vivirá en Valencia”.

Con el Partido de las Aficiones de CaixaBank, la entidad impulsa experiencias que acercan a la sociedad los valores del deporte, dando protagonismo a quienes llenan las gradas cada temporada.

Los grandes bancos españoles ven la gestión de patrimonios –aquellos clientes que, como mínimo, tienen medio millón de euros– como una oportunidad de negocio en clara expansión. Por un lado, porque la presencia de grandes fortunas se amplía, como se ha visto en el aumento de milmillonarios. Por otro, por el creciente número de inversores –sobre todo, latinoamericanos– que se han asentado, por ejemplo, en Madrid.

En los últimos días, las entidades españolas han ido presentando sus resultados de 2025 y han vuelto a cerrar un ejercicio con cifras récord. Algunas de ellas desglosan datos sobre cómo les va ese negocio de grandes fortunas, que también llaman 'wealth management' o banca privada. Otras, en cambio, apuntan cuáles son sus objetivos. 

Entre estas últimas está Caixabank, que está analizando poner en marcha una oficina en Miami como nexo de unión con los clientes que aportan más capital. La entidad participada por el Estado está barajando dar un paso en el mercado estadounidense “no como una inversión significativa”, lo que descartaría una adquisición como la que acaba de realizar Banco Santander en ese país. “Sería para acompañar a nuestros clientes de banca privada y tener alguna base adicional”, explicó su consejero delegado, Gonzalo Gortázar, durante la presentación de resultados anuales de 2025. 

“El negocio de banca privada, que ahora llamamos 'wealth management', es estratégico para Caixabank. Es muy importante”, reconoció a la prensa. “Tenemos muchos años de crecimiento y de innovación, incluyendo la apertura de un banco en Luxemburgo, que está yendo muy bien, donde tenemos 5.000 millones, que ha cumplido cinco años de existencia”, explicó. “Miami representaría un añadido en esa estrategia, si es que decidimos que aporta a nuestro negocio actual”, matizó Gortázar. “Evidentemente, hay un flujo de llegada de inmigración, de personas de Latinoamérica a España, en todos los niveles, incluyendo también grandes patrimonios y, por tanto, cómo les damos el mejor servicio, es la pregunta que tenemos en reflexión”.

En cuanto al banco que mencionó Gortázar en el pequeño ducado, se trata de CaixaBank Wealth Management Luxembourg, donde la entidad presta servicios de banca privada, planificación patrimonial, selección de fondos de inversión y asesoramiento filantrópico. El banco aún no ha publicado su informe anual de 2025, pero, un año antes, esta actividad en Luxemburgo aportó al grupo un resultado positivo de 9,1 millones de euros, según el informe anual de ese ejercicio.

Más clientes, más patrimonio gestionado

En el caso de las entidades que concretan datos sobre este negocio está BBVA. El banco con sede en Bilbao desglosa que su división de Banca Privada en España cerró el ejercicio de 2025 con una cifra récord de 180.594 clientes, lo que supone un incremento de más del 17% respecto a 2024. “Este avance se ha visto acompañado por un aumento de los activos bajo gestión, que alcanzó los 164.592 millones de euros, un 20,1% más”, indica.

También desglosa que suma cerca de 730 profesionales en este segmento y que, solo en el ámbito de los productos de inversión, BBVA cerró 2025 con 57.411 carteras con las que gestionaba 43.214 millones de euros. “Durante el año se han incorporado 11.749 nuevas carteras, lo que supone un crecimiento del 25,7%”, apunta el banco. “Detrás de cada dato hay decisiones patrimoniales relevantes, proyectos vitales y clientes que buscan un asesoramiento sólido en un entorno cada vez más complejo”, señala el director de Altos Patrimonios, Banca Privada y Banca Personal de BBVA España, Fernando Ruíz.

Mientras, Santander, incluye la gestión de grandes patrimonios dentro del negocio que denomina Wealth Management & Insurance. En este último integra su unidad de banca privada y banca privada internacional, con presencia en Miami y Suiza, y denominada Santander Private Banking. También está en esa unidad el negocio la gestión de activos (Santander Asset Management), Seguros (Santander Insurance) y la unidad que gestiona las plataformas de inversión. Todas esas actividades, bajo la etiqueta Wealth, aportaron a Santander un beneficio de 2.063 millones de euros, según recoge en la presentación de resultados de 2025. Esa cifra equivale al 14% de su resultado. Un año antes, Wealth Management & Insurance aportó al banco encabezado por Ana Botín 1.671 millones de euros, según las citadas cuentas de resultados.

Además, Santander apunta en esa información financiera que, solo en el caso de Private Banking, suma 314.000 clientes y, dentro de la división Wealth Management & Insurance tiene 7.531 personas empleadas. El grupo, en total, tiene 198.400 trabajadores.

Atraer a propietarios de empresas

El último banco en presentar resultados anuales ha sido Sabadell, que acaba de anunciar el relevo de su consejero delegado. La entidad catalana tiene presencia tanto en Miami (EEUU) como en México y reconoce que tiene intención de seguir creciendo en ambos mercados. 

“Tenemos una gran oportunidad”, en este segmento, aseguró Carlos Ventura, director de Empresas, Red y Banca Privada de Sabadell, durante la presentación de resultados a los medios de comunicación. El objetivo, crecer en un segmento de clientes que también son propietarios de empresas. En el caso de la entidad catalana, mantiene un acuerdo de comercialización de fondos de inversión con la gestora Amundi. “Nos da buena rentabilidad y buen producto. Le veo mucho futuro”, aseguró su directivo. 

Sabadell explica que hace tres años pisó el acelerador en el segmento de banca privada. Entonces tenía 170 trabajadores enfocados en esa división y ahora, más de 500. En ese mismo periodo ha pasado de 93.000 a 142.000 clientes (lo que representa un aumento del 53%), que le han aportado cerca de 12.500 millones bajo gestión. También que la cartera gestionada se ha incrementado desde 49.100 a 72.500 millones de euros. Y que su beneficio, con este negocio patrimonial ha pasado de 58 a 170 millones de euros en esos tres ejercicios. Es decir, ha crecido un 195%. 

También en los últimos días, otra entidad, Bankinter ha dado otro paso ligado con las grandes fortunas. En su caso se trata del lanzamiento de un servicio dentro de la banca digital, para que estos inversores tengan más fácil la gestión de su patrimonio, sea financiero, inmobiliario o de inversiones alternativas. En el caso de la entidad dirigida por Gloria Ortiz, señala que dentro del paraguas de la banca patrimonial gestiona más de 84.000 millones de euros en patrimonio. Un año antes, según la última información financiera que ha publicado, esa misma división sumaba 72.000 millones de euros.

CaixaBank cerró el ejercicio 2025 con un beneficio neto de 5.891 millones de euros, un 1,8% más que en 2024, “por el fuerte crecimiento del negocio”, informa en un comunicado remitido este viernes a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV). El banco ha señalado que cerró el primer año de su Plan Estratégico 2025-2027 “superando las expectativas y con un crecimiento mayor del previsto tanto en crédito como en recursos de clientes”, según recoge Europa Press.

El consejero delegado, Gonzalo Gortázar, ha asegurado que 2025 fue “un gran año” para el banco, ya que se superaron los objetivos marcados, y ha calificado el año de, textualmente, muy exitoso. Gortázar ha añadido que, como consecuencia del buen resultado, se han “revisado al alza los objetivos de crecimiento y rentabilidad” fijados en el Plan Estratégico.

Por otro lado, el consejo de administración del banco ha aprobado proponer a la Junta General de Accionistas la distribución de un dividendo complementario en efectivo de 2.320 millones, equivalente a 0,3321 euros brutos por acción, con cargo a los beneficios de 2025, a abonar durante el próximo mes de abril.

Con este dividendo, la remuneración al accionista del ejercicio 2025 alcanzará el 59,4% del beneficio neto consolidado, el equivalente a 50 céntimos brutos por acción, un 15% interanual más y hasta sumar 3.499 millones.

Además, el consejo ha aprobado mantener el plan de dividendos en 2026, con un dividendo a cuenta de entre el 30% y el 40% del beneficio neto consolidado correspondiente al primer semestre, y uno complementario para alcanzar la distribución efectiva de entre el 50% y el 60% del beneficio neto a final de año.

Evolución de negocio y de Imagin

El banco cerró el ejercicio con un volumen de negocio de 1,1 billones de euros, un 6,9% interanual más, y su cartera de crédito sano se incrementó un 7%, con 24.671 millones más, hasta los 376.182 millones. Así, la cartera de crédito sano en empresas subió en 12.373 millones de euros (+7,6%), para la adquisición de vivienda lo hizo en 8.484 millones (+6,5%), y en consumo, en 2.560 millones (+12,4%).

Los recursos de los clientes alcanzaron los 731.936 millones de euros, un 6,8% más; los recursos en balance, los 524.626 millones, un 5,8% más, y el ahorro a largo plazo, los 65.984 millones, un 0,5% más.

Por su parte, los activos bajo gestión fueron de 202.860 millones (+10,9%), “tras la favorable evolución de los mercados y de las suscripciones”, y el patrimonio gestionado en fondos de inversión, carteras y Sicavs ascendió a 150.947 millones, 13,4% más, y los planes de pensiones alcanzaron 51.913 millones, con un incremento del 4,2%.

La entidad ha explicado que el neobanco Imagin cerró el año con cerca de cuatro millones de clientes, un 10% más, y un volumen de negocio de 22.000 millones, un 25% más. Ha asegurado que Imagin “es una importante palanca para la captación de clientes del Grupo CaixaBank”, ya que alrededor del 50% de los nuevos clientes en España lo son a través del neobanco, que ha alcanzado una cuota de mercado en nóminas del 9%.

Marcado por los tipos de interés

CaixaBank ha señalado que el ejercicio ha estado marcado por la caída de los tipos de interés, que se vio compensada “parcialmente” por la mayor actividad comercial, y ha señalado que el ROTE se situó en el 17,5% y la ratio de eficiencia, en el 39,4%. El margen de intereses se redujo un 3,9% en el año, hasta 10.671 millones, aunque mostró “una tendencia positiva” en la segunda mirad del año, con incrementos del 1,4% y el 1,5% en los dos últimos trimestres.

Los ingresos por servicios aumentaron un 5,4%, hasta 5.266 millones, y los de dividendos se redujeron un 39,1%, hasta 61 millones, tras la venta de Telefónica en 2024, ya que “los resultados atribuidos de entidades valoradas por método de la participación crecen un 10,2%, hasta 288 millones de euros”. El margen bruto fue de 16.270 millones, un 2,5% más, y los gastos de administración y amortización, de 6.415 millones, un 5% más, por lo que el margen de explotación alcanzó 9.855 millones de euros en el conjunto del ejercicio, un 0,9% más.

Por otro lado, el banco ha señalado que el Impuesto sobre el margen de intereses y comisiones fue de 611 millones, por encima de los 493 millones del año anterior.

Reducción de saldo de dudosos

El banco ha señalado que, durante 2025, el saldo de dudosos se redujo en 1.611 millones de euros, por lo que la ratio de morosidad se situó en el 2,1%, cinco décimas por debajo del 2,6% de 2024, mientras que la cobertura era del 77%, y el coste del riesgo bajó al 0,22%.

En cuanto a la liquidez, los activos líquidos totales se situaron en 171.830 millones de euros y el Liquidity Coverage Ratio del Grupo (LCR) era del 202%, mientras que la ratio Common Equity Tier 1 (CET1) alcanzó el 12,6%, frente al 12,2% del ejercicio anterior.

La crisis financiera internacional desatada en 2007 se llevó por delante al sector inmobiliario español, endeudado más allá de lo razonable, y provocó enormes pérdidas por impagos al sector financiero. Esta crisis impactó especialmente en las cajas de ahorros, unas entidades singulares con órganos de gobierno controlados por las administraciones públicas, por los partidos políticos, lo que provocó que algunas se comportaran como extensiones de sus gobiernos regionales. En 2007 había en España 47 cajas de ahorros; que tras un proceso de fusiones y venta, previo saneamiento con mucho dinero público, han quedado en seis entidades: CaixaBank, Unicaja, Kutxabank, Ibercaja y las minúsculas Caixa Pollença y Caja de Ontinyent, que son las dos únicas que mantienen su estructura original.

El Gobierno de Mariano Rajoy, el BCE y la UE decidieron llevar a cabo una profunda reestructuración del sector, que se produjo en varios años, con el fin de permitir que estas entidades pudieran acceder al capital privado, se desligaran del control político y se separara su obra social de la actividad financiera. La norma definitiva se aprobó en 2013 y obligó a que las cajas de ahorros se transformaran en fundaciones, que son las encargadas de la obra social y las tenedoras de las acciones del banco al que traspasaron la actividad financiera, con la excepción de Pollença y Ontinyent, dada su escasa relevancia. Desde entonces, la Fundación la Caixa y CaixaBank operan por separado; al igual que la Fundación Unicaja y Unicaja Banco, Fundación Ibercaja e Ibercaja Banco y Kutxabank y las tres fundaciones que son propietarias.

Con esta medida, reguladores y supervisores buscaban alejar definitivamente a estas entidades, cuya presencia en el mercado es muy importante, del control político y homologar su gobierno corporativo con los bancos. Ha pasado más de una década y parecía claro que las entidades que surgieron de las cajas de ahorros supervivientes quedaban fuera del capricho político, pero los últimos movimientos hacen temer que vuelvan a convertirse en instrumento partidista.

La operación montada alrededor de Talgo es muy ilustrativa. El Gobierno vasco considera esta compañía estratégica para Euskadi y de inmediato formó un consorcio para comprar el 29,7% del capital del fabricante de trenes, con una inversión de 157 millones de euros. Ese consorcio está liderado por José Antonio Jainaga, propietario de Sidenor, como socio industrial, y acompañado por Finkatuz (fondo de capital del Gobierno Vasco) la Fundación Bancaria BBK y la Fundación Bancaria Vital. Los tres primeros han adquirido el 8,5% de Talgo y Vital un 4,25%. Nada más ejecutar la operación, anunciaron el traslado de la sede social y fiscal desde Madrid a Vitoria, concretamente a la Casa del Cordón (C/ Cuchillería, 24), un espacio cultural de la Fundación Vital que constituye también su sede. Talgo cuenta con unos 700 empleados en el País Vasco, la mayoría en la fábrica de Rivabellosa (Alava).

Pocos días después, los mismos actores protagonizan otra operación similar. Finkatuz, Indar Kartera (Kutxabank), la Fundación BBK y Teknei cierran la compran la división tecnológica de Ayesa, que anteriormente se llamaba Ibermática y estuvo controlada por las cajas vascas, por 480 millones. De nuevo, la operación supone el traslado de la sede social al País Vasco, esta vez desde Sevilla.

La coincidencia de actores no es casual, de hecho, el consejero de Industria del Gobierno Vasco, Mikel Jauregi, los llama sin recato “cuadrilla”. Hay un patrón de comportamiento, que implica que van de la mano el banco público, el Instituto Vasco de Finanzas, propietario de Finkatuz, y el teóricamente banco privado, Kutxabank, cuyos propietarios son las tres fundaciones que en el pasado eran las tres cajas de ahorros provinciales: Fundación BBK (53%), Fundación Kutxa (32%) y Fundación Vital (11%). Las tres están presididas por hombres del PNV. Unai Rementería, que ha sido alcalde de Mundaka, diputado general de Vizcaya y diputado autonómico, preside la BBK; Rafael Amasorrain, que fue alcalde de Bergara por el PNV, preside la Kutxa, y Jon Urresti, sociólogo militante del PNV, está al frente de la Vital.

A la potencia de los 300 millones de que dispone Finkatuz se suman los 500 millones de Indar Kartera, fondo creado por Kutxabank en marzo pasado y que acaba de entrar en la tecnológica Ayesa y en los supermercados Uvesco. Cuando lanzaron Indar, Kutxabank dijo que quiere “reforzar su posición como entidad dinamizadora del tejido económico e industrial y generadora de empleo, impulsando y financiando iniciativas empresariales estratégicas”.

Esta comunión de intereses entre el Gobierno vasco, las fundaciones de las antiguas cajas y Kutxabank se puede interpretar como compromiso con el territorio o como una prueba de que la vieja politización de las cajas de ahorros está volviendo. Se da la circunstancia de que las tres fundaciones vascas están legalmente bajo el protectorado del Gobierno vasco, a diferencia de la Fundación La Caixa, Unicaja e Ibercaja, que dependen del Ministerio de Economía. Esto se debe a que Kutxabank tiene menos del 40% de su actividad fuera de su comunidad de origen, del País Vasco.

Al tiempo, el patronato de la Fundación La Caixa decidió, el pasado 12 de enero, prorrogar el mandado de Isidro Fainé como presidente por cuatro años más. Esa misma mañana, el Financial Times publicaba un duro artículo sobre el alma mater de La Caixa. Este nombramiento necesita el visto bueno del protectorado (el Ministerio de Economía) a quien se menciona diecisiete veces en los estatutos de esta fundación. Fainé, que en julio cumplirá 84 años, ha logrado su continuidad. Eso sí, previamente, en 2024, invirtió más de mil millones en Telefónica para duplicar su participación y alcanzar el 10%, que unido al 10% de la SEPI, permiten el control de la compañía. Esas acciones fueron determinantes para relevar a José María Álvarez Pallete por Marc Murtra al frente de la operadora. Fainé se esmera con razón en preservar la independencia política de la Fundación La Caixa, otra cuestión es a cambio de qué. Los políticos son insaciables.

A pesar de un 31 de diciembre teñido de rojo, el principal índice de la Bolsa española, el Ibex 35, ha cerrado el segundo mejor año de su historia. Además, ha conseguido situarse a la cabeza de unas bolsas europeas, que han vivido su mejor ejercicio desde antes de la pandemia.

El cierre de los últimos 12 meses conlleva que 2025, para quienes invierten en Bolsa, se recuerde como el año en que el Ibex alcanzó la cotización más alta de su historia, situándose por encima de los 17.300 puntos. 

Con la cotización al cierre del ejercicio (17.307,8 puntos), supone una revalorización del índice del 49% el 1 de enero. Solo se superó esa subida en 1993, cuando el Ibex alcanzó una rentabilidad del 54% en doce meses. Entonces tenía poco recorrido a sus espaldas, porque se creó en 1992. Hay que recordar que en este índice se incluyen las 35 empresas de mayor capitalización, las que más valor alcanzan en el mercado bursátil español. Una composición que ha ido cambiando a lo largo de los años, aunque con empresas históricas como Telefónica, Santander, BBVA, Iberdrola, Repsol, Endesa o Mapfre.

En el siguiente gráfico se ve la evolución del Ibex 35 a lo largo de los últimos meses.

Este despegue del Ibex en el ejercicio 2025, que se produce en un contexto de elevada incertidumbre política en España, lo coloca muy por delante del resto de grandes índices europeos, aunque todos cierran en verde. Por ejemplo, el MIB de Milán ha despuntado este año más de un 30%; el DAX alemán, más de un 22%; el FTSE londinense, un 20%; y el CAC 40 francés, el que menos ha brillado, se queda en el entorno del 10%.

Y si se ven los principales índices de Estados Unidos, el Dow Jones Industrial avanza este año más de un 14% y el Nasdaq, donde están todas las grandes tecnológicas, más de un 21%.

El traslado a la economía real de este despegue bursátil es bastante relativo, dado que solo pueden beneficiarse de él quienes invierten directamente en bolsa —y aprovechan la espiral alcista para vender sus acciones— o quienes cuentan con productos de inversión ligados a la evolución de los índices.

Por ejemplo, ING lanzó hace unas semanas un fondo de inversión con el que, si se mantiene el dinero invertido durante tres años, garantiza la inversión inicial con la opción de obtener una rentabilidad variable de hasta el 50% de los rendimientos del Ibex hasta 2029. Es decir, fía su rentabilidad a que este índice español siga subiendo.

¿Qué ha pasado para que la evolución sea tan positiva?

Detrás de la positiva evolución de las bolsas a lo largo de 2025 está una suma de factores, que van desde el impulso global que han vivido los mercados con al despegue de las grandes tecnológicas y el motor que ha sido la inteligencia artificial, hasta las rebajas de los tipos de interés por parte de la Reserva Federal Estadounidense o del Banco Central Europeo (BCE), aunque Fráncfort haya pisado el freno.

Pero también hay mucha incertidumbre. “Durante las últimas semanas estos índices han mostrado una mayor volatilidad, vinculada, entre otros factores, a las dudas sobre la valoración de las empresas relacionadas con la inteligencia artificial y a la incertidumbre sobre la política monetaria en Estados Unidos”, aseguraba hace unos días el Banco de España al analizar el contexto económico y las previsiones para los próximos meses.

En España, tras el brillo del Ibex, están unos datos macroeconómicos que colocan a la economía local al frente de sus socios europeos y, también, unos bancos que han sostenido alzas de cotizaciones continuas durante todo el ejercicio. El Banco de España también destacó, en esa misma presentación, que “la bolsa española ha mostrado el 2025 un comportamiento diferencial, impulsada por el sector bancario”.

Si se analiza la evolución de los bancos, hay dos que han estado la mayor parte del año maniobrando a favor o en contra de una operación corporativa. La oferta de compra (OPA) fracasada de BBVA por Sabadell ha impulsado ambas cotizaciones durante el año y, una vez finalizada, como las dos entidades han prometido una política de dividendos millonaria, sus valores han mantenido el ritmo alcista. Así, en 2025, la acción de BBVA, que este martes ha cerrado por primera vez en su historia por encima de los 20 euros por título, se ha revalorizado cerca de un 116%; y la de Sabadell, más de un 80%.

No son casos únicos, porque la banca ha sido el sector que ha sostenido gran parte del repunte del Ibex gracias a sus promesas de rentabilidad por dividendo y a unos resultados que siguen en máximos a pesar del cambio de política monetaria por parte del BCE. En solo unas semanas presentarán los datos del conjunto del ejercicio, pero en los nueve primeros meses del año, las seis entidades financieras presentes en el Ibex (Santander, BBVA, CaixaBank, Banco Sabadell, Bankinter y Unicaja), ganaron 25.416 millones de euros, lo que representa un 7,4% más que en el mismo periodo del año anterior. 

Y todas han despegado en bolsa. Santander, muy cerca del 130%, colocando su acción por encima de los 10 euros, algo que no pasaba en 15 años. En el caso de Caixabank, la entidad participada por el Estado, se ha revalorizado casi un 100%, lo que permite que el 18% de su capital en manos del FROB (el Fondo de Reestructuración Ordenada Bancaria) haya pasado de valer cerca de 6.500 millones a principios de 2025 a más de 13.000 al cierre del ejercicio. Mientras, el despegue anual de Bankinter más de un 87% y el de Unicaja, un 120%.

Algunos factores de incertidumbre

Más allá de los bancos, la evolución de los principales valores ha sido bastante desigual, como se ve en el siguiente gráfico.

Las empresas que más se han revalorizado han sido Indra, aupada por el boom europeo de la Defensa, y con la que el Gobierno está intentando un gran campeón de este sector, y la compañía de energía fotovoltaica Solaria, que ha anunciado que va a apostar por las baterías y los centros de datos. No obstante, el peso de esta última en el Ibex es pequeño: es la menor compañía del selectivo, con una capitalización de unos 2.255 millones de euros.

La empresa con más valoración dentro del índice es Inditex. Su capitalización supera los 175.000 millones, por encima de los 150.000 de Santander. La dueña de Zara acumula una rentabilidad bastante por encima del 10% en el año, pero también ha vivido tropiezos. En junio, tras presentar unos resultados que los inversores consideraron decepcionantes, su acción cayó más de un 4% en una sola sesión.

Quien no ha vivido un buen ejercicio en el parqué es Telefónica. La capitalización del grupo de telecomunicaciones ronda los 19.700 millones de euros y está más de un 10% por debajo de los niveles de comienzos de enero. La empresa presidida por Marc Murtra cierra así un ejercicio marcado por su repliegue, en cuanto a la venta de sus filiales en América Latina, y el Expediente de Regulación de Empleo (ERE) al que acaba de dar luz verde en España.  

A partir de ahora surgen las dudas sobre qué pasará en 2026, si las bolsas mantendrán la misma tendencia. Un reciente análisis publicado por la agencia Bloomberg apostaba porque, al menos en Estados Unidos, las subidas se mantendrán, lo que convertiría 2026 en el cuarto año consecutivo de ganancias y la racha más larga de rentabilidades anuales en casi dos décadas.

La vivienda es un problema que, además, puede acelerarse si no hay más oferta de casas. Así lo ve el consejero delegado de Caixabank, Gonzalo Gortázar. “El riesgo de tensión [de precios] y de deterioro de la accesibilidad está pasando”, ha asegurado el primer ejecutivo del banco participado por el Estado durante un desayuno informativo.

“Según el CIS, la vivienda es el principal problema”, sobre todo para los jóvenes, ha admitido, “que tienen peores condiciones que las que teníamos nosotros de jóvenes”. Gortázar ha puesto como ejemplo que el diferencial entre el patrimonio medio de los mayores de 74 años, respecto al que tienen los menores de 35 años, se ha multiplicado por 11 en los últimos 20 años. “La diferencia es mucha, es algo que tenemos que solucionar”, ha asegurado Gortázar. “Quien tiene una vivienda tiene un nivel de vida y un patrimonio. Es un elemento urgente” a solucionar.

Respecto al sector bancario, el CEO de Caixabank ha indicado que “está financiando la vivienda, de forma sana, en condiciones más competitivas de Europa, pero tenemos más demanda que oferta”. “Tiene que haber más oferta”, porque actualmente se están creando más hogares que pisos. “Necesitamos liberalizar los procesos de poner suelo para los promotores y hay un problema de coordinación de las administraciones. Lo venimos viendo desde hace años, hay poco incremento de nueva oferta”, ha repetido. “Hay mucho que hacer y dado que las administraciones tienen diferentes colores, y es previsible que siga siendo así, es necesario un consenso de país”.

“No es tan complicado construir casas, lo supimos hacer y demasiado hace 15 años. Si no lo arreglamos va a ser un cuello de botella para el crecimiento económico y un problema social de primer orden”, ha resumido el consejero delegado de Caixabank.

Gortázar no ha querido entrar en valorar el fracaso de la OPA de BBVA por Sabadell, pero sí ha defendido el papel de fusiones entre entidades. “Se puede hacer bien, de buenas maneras, sin consecuencias negativas para la sociedad”, ha asegurado, en referencia a que “todas las bajas [de personal de Caixabank] fueron voluntarias. Somos una entidad capaz de hacer más cosas que por separado. Es normal que quiera repetirse en distintos mercados y seguirá produciéndose”. Sin embargo, Caixabank no va a participar en ese proceso. “Nosotros hemos dicho basta, tenemos la cuota que queremos, no vamos a participar en movimientos corporativos”.

La salida del Estado del banco

Gortázar también deja la puerta abierta a que el Estado salga del accionariado, como está previsto, en principio, en 2027. “El Estado tiene 18% del capital [a través del FROB, el Fondo de Reestructuración Ordenada Bancaria] y la fundación, el 31% a través de Criteria. Aquí tenemos dos accionistas de distinta naturaleza. Uno, como Criteria, que ha dejado claro que su participación es fundacional, de permanencia en el tiempo”.

En cuanto al Estado, “tiene la norma que le obliga a desinvertir antes del final de 2027. No ha venido haciéndolo, pero en ningún momento se ha puesto en duda que lo va a hacer”, ha indicado. “Son ellos los que tienen que decidir. Nosotros hemos preparado al banco, está en el mejor momento de los últimos 15 años”.

En concreto, con la situación económica y “la mejora de las condiciones financieras, la inversión del FROB desde hace cinco años, cuando se filtró la operación, se ha multiplicado por siete”, porque el valor de la participación “ha pasado de 2.000 a 14.000 millones” de euros. “Pensamos que la gestión está ayudando a que lo fue un rescate de la antigua Bankia, cambió desde el punto de vista operativo por la extraordinaria gestión del equipo liderado Goirigolzarri y, después, con una operación como la de Caixabak, que demuestra que se pueden hacer operaciones de consolidación que creen valor y de forma acordada”, ha recalcado. 

Los grandes bancos han pisado el freno a la hora de conceder hipotecas a unos tipos de interés tan bajos que consideran que pueden ser “irracionales” para su negocio. Así lo han ido afirmando entidades como Banco Sabadell, Santander o BBVA que, en las últimas semanas, han presentado sus resultados financieros hasta septiembre. Asumen que con préstamos para la adquisición de vivienda a tipos por debajo del 2% no hay un negocio realmente interesante. Esa asunción por parte de las grandes entidades españolas coincide en el tiempo con que el Banco de España reconozca que está estudiando un esquema de límites a la concesión de hipotecas, en el caso de entrar en un escenario de relajación de las condiciones de crédito.

En cuanto a los bancos, los grandes nombres del sector han lanzado mensajes bastante similares, que venían a decir que les interesan las hipotecas pero no a cualquier precio. Eso sí, ven signos de una mayor estabilidad ante el marco de política monetaria que está planteando el Banco Central Europeo. Al mismo tiempo, señalan que no hay signos que indiquen que estemos próximos a una burbuja.

En el siguiente gráfico se ve la evolución del euríbor a 12 meses en lo que va de siglo. 

“En hipotecas, el mercado ha llegado a estar en niveles irracionales”, aseguró el consejero delegado de Santander, Héctor Grisi. “Tienes una tasa de euríbor del 2,2% y los bonos españoles por encima del 3%. No tiene sentido que te den hipotecas por debajo del 2%”, criticó. “Aquí [en Banco Santander] estamos en la postura de no competir de manera irracional”. También adelantó que el mercado regresará a los niveles “adecuados”. “El mercado se está normalizando, llegamos a ver hipotecas al 1,65%. No tenía ningún sentido, ahora hay más racional”, pero “si el mercado es irracional y yo tengo que perder cuota, pues me aguanto un poco, pero tiene que haber un balance”. 

No es un caso único. La consejera delegada de Bankinter, Gloria Ortiz, también reconoció que se están volviendo a niveles con tipos menos agresivos porque, “en algunas ocasiones”, estos “se han quedado lejos de los precios razonables”. Los bancos critican esa agresividad, pero tampoco se señalan entre ellos. “Los mercados son los mercados y muchas veces nos parecen irracionales y luego siguen subiendo”, apuntó en la presentación de resultados de Caixabank su consejero delegado, Gonzalo Gortázar. “En cuanto a hipotecas, los precios para los clientes, de media en España, son los más baratos de la eurozona”, indicó. “España está en el 2,5% de media, por debajo de la deuda pública a largo plazo, y la media de la eurozona está en el 3,2%. Es una situación muy competitiva. Si esto va a cambiar, ya lo veremos. No tengo una bola de cristal”, pero “no es lógico un precio tan alejado de la media europea”.

Ante esa situación, hay entidades que hablan abiertamente de pisar el freno. “No crecemos en producción hipotecaria” en España, admitió a los medios el consejero delegado de BBVA, Onur Genç. “Bajamos un 7% y estamos perdiendo cuota voluntariamente porque no vemos oportunidades de alocar capital de forma rentable. Nos dirigimos a aquellos clientes más ligados al banco. Si cambian los precios, BBVA tiene una posición relevante, pero, hoy por hoy, los precios no justifican una asignación de capital que nos gustaría poder tener”.

Y el último en reconocer esta situación ha sido, precisamente, el banco sobre el que BBVA lanzó una oferta de compra (OPA) fallida. El primer ejecutivo de Sabadell, César González-Bueno, afirmó este jueves que la banca debe hacer una “reconsideración general” sobre si los precios del mercado hipotecario han sido “demasiado agresivos”. En el caso de Sabadell, su oferta hipotecaria está “dentro de los umbrales de rentabilidad” con una cuota de mercado estable, en torno al 7%. “No estamos ganando cuota ni estamos perdiendo”, aseguró el consejero delegado de la entidad catalana, en un momento donde la valoración del riesgo y de la rentabilidad de sus hipotecas se evalúan “una a una”. También dejó claro que “no hay un sobrecalentamiento” en el mercado inmobiliario, como lo hubo durante la burbuja, y el incremento de los precios se debe a un desajuste entre la oferta y la demanda.

El Banco de España se plantea poner límites

No hay signos de burbuja, pero sí de prudencia ante un mercado inmobiliario donde falta oferta y los precios se mantienen significativamente al alza. “Cuando definimos una burbuja inmobiliaria, como la que hubo en la primera década de este siglo, lo que vemos es un exceso de demanda insostenible, que empuja los precios de forma desmesurada, en una dinámica que retroalimenta el proceso, y con una posición financiera insostenible de las familias. Eso explicó que la burbuja explotara, pero aquí no tenemos esa caracterización”, explicó el gobernador del Banco de España, Jose Luis Escrivá, en una entrevista con elDiario.es.

“Es cierto que, como resultado de una oferta insuficiente y de forma más heterogénea geográficamente que en el pasado, tenemos estas dinámicas de precios. De todas formas, el precio de la vivienda, en términos reales, está hoy en el nivel del año 2003-2004 y ni siquiera en los sitios con los niveles más altos estamos en los máximos. Esto no quiere decir que no haya que seguir con mucho cuidado y preocupación por dinámicas de precios muy fuertes en determinados mercados”, ahondó Escrivá.

Y el Banco de España ya lo está haciendo. En su último Informe de Estabilidad Financiera reconoce que “tiene la capacidad de establecer límites sobre los estándares crediticios que aplican los bancos” y que el Fondo Monetario Internacional le ha recomendado que introduzca, de forma preventiva, “límites en el ámbito de las hipotecas para vivienda” por “si emergieran signos de relajación en el crecimiento o los estándares asociados con esta modalidad de crédito”.

El supervisor explica que “España es uno de los tres países del área del euro [junto con Italia y Alemania] que, de momento, no han activado este tipo de medidas”. Aún no hay una decisión definitiva sobre esos límites porque, en el citado informe, explica que “está estudiando en profundidad la experiencia internacional en la aplicación de este tipo de instrumentos”. En concreto, señala que el Banco de España ya ha mantenido contactos con las autoridades de varios Estados. “Algunos de estos países las han utilizado para frenar vulnerabilidades crecientes en sus mercados inmobiliarios, mientras que otros han actuado de forma preventiva antes de que se produjera una relajación significativa de los estándares crediticios”, apunta. “En este segundo caso, las autoridades han introducido estas medidas de forma estructural”.

Y menciona algunos ejemplos. “Todos los países que han tomado alguna medida, salvo Francia, han introducido un límite sobre la ratio entre el importe de los préstamos y el valor de la vivienda”. Asimismo, “todos ellos, salvo Irlanda y Luxemburgo, han introducido un límite sobre la ratio entre el servicio del préstamo (repago de principal más intereses) y la renta; o entre el servicio de la deuda total y la renta”, enumera el Banco de España. “La introducción de límites sobre el plazo máximo es mayoritaria, aunque no unánime”, admite. “Finalmente, tres países del área del euro han complementado sus límites sobre las condiciones de condición de préstamos con un colchón contra riesgos sistémicos sectorial, sobre las exposiciones hipotecarias, y Alemania ha decidido utilizar únicamente este colchón frente a tales exposiciones, sin imponer límites sobre los estándares de concesión de las hipotecas”.

Este análisis no conlleva que el Banco de España atisbe un recalentamiento del mercado inmobiliario como el que llevó al pinchazo del ladrillo. “Desde el punto de vista de estabilidad financiera, no hay una relajación de las políticas de concesión, hoy por hoy”, indicó en la presentación del citado informe el director general de Estabilidad Financiera, Regulación y Resolución del Banco de España, Daniel Pérez Cid. “No estamos viendo un elemento de relajación, las políticas de concesión nos dicen que no estamos en una situación de excesiva competencia que pudiera estar llevando a un deterioro de las condiciones de concesión”, informa Álvaro Celorio.

Lo que sí ve el Banco de España es que una “mayor agresividad comercial por parte de unas u otras entidades puede reducir los márgenes” y, en ese escenario, los bancos tienen “que valorar adecuadamente estos menores márgenes, que pueden ser compensados con volúmenes de actividad mayores o con ingresos derivados de líneas concretas” de su actividad. Esto depende de la propia estrategia de negocio de la entidad. “Vemos, en términos agregados, una cierta reducción del margen de intereses derivada de la evolución de los tipos de interés y vemos que la rentabilidad va a ser razonablemente sostenida”. Es decir, que la banca ha compensado los tipos con otro tipo de ingresos, como las comisiones. “Desde el punto de vista que a nosotros más nos concierne, que la expansión del crédito se haga de forma sana y prudente. Estamos viendo que es así”, resumió el director general de Estabilidad Financiera, Regulación y Resolución del Banco de España.

Es una de las palabras más repetidas en los últimos meses en el sector financiero: stablecoin. Se trata de un tipo de criptomoneda cuyo valor está anclado a divisas reales, lo que le da más estabilidad, aunque no está —ni mucho menos— exenta de riesgos. Es decir, las stablecoins son un tipo de token que, en teoría, podría servir para descentralizar el sistema financiero, pero que en realidad está siendo dominado por grandes corporaciones privadas, en su mayoría, estadounidenses. En ese escenario, los grandes bancos españoles no quieren perder terreno y entidades como Caixabank, BBVA o Santander están acelerando sus pasos. 

No lo están haciendo de forma conjunta, apostando por una stablecoin que aúne a todo el sector bancario español, sino que han optado por iniciativas diferentes. Por un lado, Caixabank se ha aliado con diferentes entidades europeas —como ING, Danske Bank o UniCredit— para crear una stablecoin vinculada al euro. Por otro, BBVA trabaja en su propia moneda de cara a 2026 y también bajo el Reglamento de Mercados de Criptoactivos (MiCA) de la Unión Europea. Mientras, Santander estudia dar un paso similar pero de la mano de otros nueve grandes bancos, como Bank of America, Barclays, Citigroup o Goldman Sachs, en una moneda que estaría ligada a divisas del G7. Y hay más bancos analizando qué hacer, como Bankinter, que descarta lanzarse en solitario, pero reconoce que está analizando “varios consorcios” como puerta de entrada a las stablecoins.

Tampoco los bancos centrales están fuera de este 'boom' de las stablecoins, que además van a tener que convivir con el euro digital, también en proceso de desarrollo. De hecho, en los últimos días, el gobernador del Banco de España, José Luis Escrivá, defendió el papel de las stablecoins y de las monedas digitales, pero siempre bajo el paraguas de una regulación que dé garantías. “En la transición al dinero digital es importante que el BCE tenga un papel central porque es esencial a la hora de dar seguridad al sistema de pagos y tiene que seguir haciéndolo en este nuevo mundo”, aseguró Escrivá en una conferencia organizada por Santander, en la que participaba su presidenta Ana Botín. 

“No veo nada que impida a los bancos europeos colaborar en tener stablecoins, en particular en proyectos transfronterizos”, aseguró el gobernador, pero siempre dentro de un sistema donde se garantice “la misma seguridad” que tienen las divisas de siempre. “Imagina un mundo en el que todo se mueve con stablecoins, que son adecuadas para ciertos activos como la deuda soberana. Si hubiera una crisis, ¿quién dará la liquidez? El banco central. Es quien tiene esa función, porque tiene la posibilidad de crear dinero sin límite”, recalcó Escrivá a Botín.

Ligada a divisas reales

El sector ve esencial que las stablecoins sean monedas digitales, pero ancladas —en todo o en parte— a divisas reales. “La vinculación a una divisa es precisamente lo que garantiza su estabilidad”, explica Francisco Maroto, responsable de Blockchain y Activos Digitales de BBVA. “El valor de las criptomonedas suele ser volátil”, añade, “porque depende de la oferta y la demanda en los mercados, mientras que el valor de las stablecoins va a la par de la moneda tradicional a la que está asociada. Esto aumenta la confianza de los usuarios, porque saben que por cada una de ellas existe un respaldo equivalente en dinero real u otros activos seguros. En la práctica significa que pueden convertirla en euros cuando quieran”. “Además, es lo que hará posible que las stablecoins se integren en el sistema financiero, ya que se podrán utilizar en las operaciones del día a día que he mencionado sin riesgo añadido de que el valor fluctúe”, concluye el responsable de activos digitales de BBVA.

En la misma dirección señalan fuentes de Caixabank. “Estar ligadas a una divisa como el euro garantiza estabilidad de valor, evitando fluctuaciones. Al mismo tiempo, ofrece confianza al usuario, al saber que su dinero digital equivale a euros reales, y proporciona facilidad de integración con el sistema financiero tradicional”, explican.

Las stablecoins convivirán con el euro digital y serán conceptos diferentes. “El euro digital será emitido por el Banco Central Europeo (BCE), mientras que la stablecoin es una iniciativa privada regulada por MiCA”, diferencian las citadas fuentes de Caixabank. “Además, la stablecoin puede ofrecer servicios adicionales como pagos programables. Ambas pueden convivir y complementarse en distintos usos: el euro digital como dinero público, y la stablecoin como solución flexible para pagos digitales”.

“El emisor de una stablecoin suele ser una fintech o una entidad de dinero electrónico. Mientras que el emisor de una moneda digital de Banco Central (como el euro digital) es el propio Banco Central”, aclara Coty de Monteverde, responsable de criptoactivos de Grupo Santander. “Y el dinero que lo respalda también es diferente. En el caso de las stablecoins, las reservas suelen ser un mix de depósitos bancarios y de activos líquidos de alta calidad, como pueden ser bonos soberanos de corto plazo que pueden liquidarse rápidamente. En el caso de las monedas como el euro digital, lo que las respalda es el dinero del propio Banco Central, que tiene riesgo cero en todos los sentidos. En el caso de las stablecoins, la regulación está avanzando mucho en hacerlas lo más robustas posible. Su riesgo dependerá de la entidad que las emite y de la calidad de sus reservas”, explica.

¿Y qué van a suponer las stablecoins para los clientes de un banco? “Permitirán realizar pagos o transferencias en tiempo real, sin depender de horarios bancarios ni de la coordinación entre diferentes intermediarios”, apunta Francisco Maroto. “El objetivo es que pueda utilizarse para agilizar operaciones financieras complejas sobre redes de blockchain, como la compraventa de bonos o acciones tokenizadas, o para agilizar los pagos internacionales, que pueden ser lentos y costosos”, añade el responsable de Blockchain y Activos Digitales de BBVA. Mientras, Caixabank también cita su capacidad de reducir costes en las operaciones digitales. 

“El éxito de una stablecoin, para un cliente, será que no se entere de que se está usando esa tecnología, que simplemente mejore los procesos, ya sea que sus pagos sean instantáneos en cualquier parte del mundo, a bajo coste, que cuando vaya a realizar una operación cuente con una stablecoin o una moneda digital que mejore su experiencia de usuario, le mejore la vida”, argumenta Coty de Monteverde.

Riesgos de monedas lanzadas por el sector privado

Las stablecoins están al alza, con un valor de mercado que supera los 350.000 millones de dólares, el equivalente a más de 300.000 millones de euros, como se ve en el siguiente gráfico.

Dominan monedas digitales estadounidenses como Tether, USD o Ethena. Y la sexta por valoración de mercado (casi 3.000 millones de dólares) es la emitida por World Liberty Financial, la empresa de criptomonedas que el presidente republicano, Donald Trump, y sus hijos Eric y Donald Jr. 

Hay que tener en cuenta, además, que las stablecoins no están exentas de riesgo de quiebra, como en otras criptomonedas, ni de burbuja. “Sí, existe ese riesgo si no hay respaldo suficiente o si se pierde la confianza”, señala Caixabank. De ahí que la entidad participada por el Estado haya operado por una stablecoin “con respaldo en euros, regulación MiCA y supervisión bancaria, para evitar escenarios como el colapso de otras criptos”.

“Los casos de inestabilidad se dieron en proyectos sin supervisión ni transparencia como la quiebra de la stablecoin algorítmica Terra/Luna”, señala Francisco Maroto. “Una stablecoin bien respaldada y regulada no debería generar una burbuja ni colapsar como otras criptomonedas, porque su valor está vinculado a una divisa y cubierto por activos reales. MiCA exige reservas auditadas y controladas para garantizar un uso seguro, por lo que el riesgo de quiebra se reduce al mínimo. El riesgo para la empresa que los emite sería la falta de adopción, es decir, que nadie la utilice y, por lo tanto, la empresa no sea viable”.

La euforia se ha instalado esta semana en la Bolsa española, con el Ibex 35 pulverizando su máximo histórico en 18 años y superando los 16.000 puntos. El hito del selectivo español no solo alegra a los inversores privados (grandes fondos y pequeños ahorradores); también el Estado se encuentra entre los ganadores de este rally.

Las participaciones que el Estado mantiene en las grandes cotizadas valen hoy la friolera de más de 44.300 millones de euros, frente a los 32.000 millones que sumaban a cierre de 2024. Se trata de una revalorización de un 38% en diez meses, que ha generado una plusvalía latente (ganancias sobre el papel, que solo se materializaría si se vendieran esas acciones a los precios actuales) de más de 12.000 millones de euros, según cálculos hechos por este medio.

Esos más de 44.000 millones que valen las empresas cotizadas participadas por el Estado son equivalentes, por ejemplo, a las cifras que está destinando este año España a gasto militar –casi el 2,5% de su Producto Interior Bruto– y superan muchos presupuestos autonómicos, como el de la Comunidad de Madrid. También supone una cifra similar al gasto total en pensiones en casi tres meses. Y si se compara con lo que valen algunas multinacionales españolas en Bolsa, con esos 44.000 millones se podrían comprar todas las acciones de Ferrovial.

Lo que no son plusvalías virtuales, sino dinero contante y sonante, son los dividendos, la parte de beneficios que las empresas reparten entre sus socios o accionistas. Por esta vía, el Estado ya ha ingresado este año casi 1.800 millones de euros, gracias básicamente al reparto histórico de Aena, que le van a suponer este año más de 746 millones; y a la aportación de Caixabank, con otros 665 millones. En un caso, porque la actividad aérea va mejor que nunca, alimentada por el turismo. En otro, por los beneficios récord de la banca, también de Caixabank, a lo largo de los últimos ejercicios.

La presencia pública en las empresas se articula, fundamentalmente, a través de la Sociedad Estatal de Participaciones Industriales (SEPI). Es el principal holding inversor español, pero el Estado cuenta con otros dos instrumentos. Enaire, que es la empresa pública que gestiona la navegación aérea en España, es el accionista mayoritario de Aena (con el 51% del capital). Y a través del Fondo de Reestructuración Ordenada Bancaria (FROB), la sociedad estatal que canalizó el rescate financiero, el Estado supera el 18% del capital en CaixaBank.

En el siguiente gráfico se desglosa cuánto vale la participación del Estado en sus cotizadas.

CaixaBank: la 'hucha' inesperada del rescate

En esa cartera de participadas, una de las últimas en contar con capital público ha sido Telefónica, que la próxima semana presentará sus planes para los próximos ejercicios, para los que se prevé un mayor esfuerzo inversor y un repliegue en su política de dividendo. Más allá del valor estratégico de la operadora de telecomunicaciones –con el mandato del Ejecutivo de Pedro Sánchez de alcanzar el 10% tras la sorpresiva irrupción en el capital de la saudí STC y la elección de Marc Mutra como presidente en sustitución de José María Álvarez-Pallete–, la joya de la corona de esta cartera es, paradójicamente, el resultado del mayor rescate bancario de la historia de España. 

La participación del 18,1% en CaixaBank tras la absorción de Bankia se ha revelado como una inversión bursátil extraordinariamente rentable en 2025. El sector bancario, impulsado por las subidas de tipos de interés y unos beneficios récord, ha volado en bolsa. Y, como derivada, la participación pública en la entidad financiera, prácticamente, ha duplicado su valor. Al cierre del viernes, rozaba los 12.000 millones de euros, cuando a principios de año, esa misma participación se quedaba en los 6.500 millones.

El Estado ha 'ganado', solo con CaixaBank, casi 5.000 millones de euros en lo que va de año, aunque se trata de ganancias latentes, porque únicamente se harán efectivas si el FROB decidiese vender. Algo que no está sobre la mesa. Esta espectacular subida (cerca de 81% de revalorización en lo que va de ejercicio) da la razón al Gobierno en su estrategia de posponer la venta de su participación hasta finales de 2027, con el fin de “maximizar la recuperación” de las ayudas públicas.

Aunque el objetivo a largo plazo es desinvertir, el Ejecutivo no tiene intención de vender por completo en esta legislatura y, de hecho, ha mantenido su participación en torno al 18%, al estar participando en programas de recompra de acciones. 

Esa aportación de Caixabank, la destacó este viernes su consejero delegado, Gonzalo Gortázar. “La mitad de nuestros beneficios, entre el FROB y la Fundación La Caixa, revierten en la sociedad”, admitió en la rueda de prensa de presentación de resultados hasta septiembre. Una situación que se ahondará en noviembre, porque el consejo de administración de la entidad ha aprobado la distribución de un dividendo a cuenta de 1.181 millones de euros (16,79 céntimos brutos por acción). De esa cifra, más de 210 millones corresponderán al FROB.

En el siguiente gráfico se detalla cómo ha sido la evolución en Bolsa de las empresas participadas por el Estado en lo que va de año.

Aena e Indra: las apuestas estratégicas funcionan

Otras dos participaciones destacan por su abultada rentabilidad en el parqué y su carácter estratégico. La primera es Aena. La compañía que preside Maurici Lucena es el vivo reflejo del boom turístico y el crecimiento del tráfico aeroportuario. De hecho, en los nueve primeros meses del año, Aena ha elevado su beneficio cerca de un 9%. Cerró septiembre con un resultado de 1.579,4 millones de euros.

Con esta evolución financiera, la participación estatal en Aena ha engordado su valor en Bolsa en casi 3.000 millones de euros en lo que va de año. Eso supone que su 51% del capital del operador aeroportuario costaría en el parqué, de estar en venta, más de 18.000 millones. Es su participación más valiosa, una máquina de hacer dinero y de repartir dividendos gracias a la positiva evolución del turismo. De hecho, Aena ha confirmado esta semana que mantiene su objetivo de repartir el 80% de todo lo que gana entre sus accionistas.

El segundo caso de éxito, aunque controvertido, es Indra. Aquí, la ganancia latente (más de 1.500 millones de euros en el año) es casi secundaria frente al objetivo estratégico de consolidar a Indra como un actor central en la industria militar y digital del país. El Gobierno decidió elevar la participación de la SEPI hasta el 28% para convertir a la tecnológica en el “campeón nacional de la defensa”, al estilo de los grupos industriales europeos, pero está a años luz tanto por tamaño como por tecnología.

La estrategia del Ejecutivo es usar Indra como vehículo para consolidar el fragmentado sector de la defensa en España mediante fusiones y adquisiciones, en un contexto geopolítico global que ha disparado el gasto militar. Indra prepara una fusión con su primer accionista privado (14,3%), Escribano Mechanical & Engineering (EM&E). La operación es polémica, dado que los propietarios de esa empresa madrileña son el propio presidente de Indra, Ángel Escribano, y su hermano, Javier Escribano, presidente de EM&E y, a su vez, consejero de la cotizada, lo que podría constituir un claro conflicto de interés.

Pero el mercado no solo ha entendido, sino que ha aplaudido la estrategia de Moncloa: el valor de la empresa se ha casi triplicado (con una subida del 183% según los datos analizados) y la participación pública vale ya casi 2.300 millones de euros.

Aunque con menor peso, otras participaciones también aportan beneficios latentes. En Telefónica, la revalorización ha sido del 15%, generando unas plusvalías cercanas a los 300 millones. En Airbus, el 4,1% estatal equivale a 6.900 millones, cerca de 2.000 más que a finales del año pasado. También Enagás presenta avances, aunque más modestos, pero positivos.

Luces en el parqué, sombras en la gestión

Esta bonanza bursátil del “Estado inversor” contrasta con la realidad del “Estado gestor”. Mientras las participadas en bolsa generan miles de millones en plusvalías latentes, las grandes empresas públicas no cotizadas acumulan pérdidas recurrentes. De hecho, el brazo inversor del Estado perdió 501 millones de euros en 2024 y dejó atrás tres años de beneficios.

Navantia, otro pilar de la defensa nacional, en manos de la SEPI, perdió 197 millones en 2024. La compañía pública naval lucha por mantener la rentabilidad entre los ciclos de construcción de fragatas y submarinos, dependiendo vitalmente de los contratos de la Armada española y de las exportaciones para equilibrar sus cuentas.

El caso más paradigmático es Correos. La empresa pública postal atraviesa una crisis estructural por la caída del envío de cartas y acumula cientos de millones de euros en pérdidas en los últimos ejercicios –414 millones de euros en 2024– requiriendo constantes inyecciones de capital público para mantener el servicio universal.

Algo similar ocurre con Renfe. A pesar del auge del transporte ferroviario, la operadora sufre la competencia de Ouigo e Iryo en la alta velocidad, mientras aún arrastra años de déficit de inversión que se han hecho notar en servicios como Cercanías, Rodalies y Media Distancia. A pesar de ello, ha recortado sus números rojos, porque cerró 2024 con un resultado negativo de 2,9 millones, frente a los 121,5 millones que perdió un año antes.

Mientras el Estado se beneficia como socio capitalista de sectores regulados y/o en auge (banca, aeropuertos, defensa, energía), arrastra el coste de gestionar –y sin Presupuestos– servicios públicos que son esenciales. La histórica subida de la Bolsa de los últimos días celebra lo primero, pero no cambia lo segundo.

Caixabank ha presentado sus datos de los nueve primeros meses de 2025, en los que ha ganado 4.397 millones de euros, un 3,5% más que en el mismo periodo del año pasado. Y, como otros bancos, su balance de este periodo también está influido por la fallida oferta de compra (OPA) de BBVA por Sabadell y por los movimientos de fusiones y adquisiciones en Europa.

“No nos hemos preocupado mucho por la OPA. Estamos a lo nuestro, queremos crecer, mejorar la rentabilidad y dar el mejor servicio, que no haya salido la OPA no nos cambia un ápice”, ha explicado a los medios su consejero delegado, Gonzalo Gortázar. “La hemos seguido, pero a título anecdótico, porque tenemos una posición de liderazgo en España muy destacada”. 

Gortázar cree que “el tema de la OPA hay que enmarcarlo en la eurozona”, porque “hay otras operaciones frustradas, otras en proceso y otras ya completadas. El sistema bancario europeo tiene cierta presión de consolidación, ha habido operaciones en España, Italia, Alemania. No creo que esa tendencia de consolidación vaya a desaparecer”, ha enumerado. “La mayoría son dentro de un país. Nuestra experiencia es que hay sinergias y que la creación de valor tiene sentido. Seguirán. Otra cosa es que las operaciones no solicitadas no han funcionado y eso hace pensar a quien se le pase por la cabeza. Cada operación es distinta”.

Y en esos movimientos, Caixabank no se ve a futuro. “Nosotros hemos hecho los deberes. Tenemos una entidad con escala en España y Portugal. Hicimos los deberes y tenemos una posición envidiable. No necesitamos hacer otra operación”, ha recalcado. “No estamos mirando oportunidades de adquisición. No nos toca sacar lecciones de esta operación”, en referencia a la oferta lanzada por el banco vasco. “Es evidente que los accionistas de Sabadell han sido mayoritariamente contrarios a la operación. Los datos son los datos”.

“Cuando miramos fuera, no vemos la misma creación de valor. Existe una serie de complejidades” como “pagar una prima, que es difícil de recuperar. Nuestro objetivo, nuestro modelo de negocio está donde estamos y fuera creceremos de manera orgánica donde tenga sentido. No estamos pensando en crecer vía adquisiciones”, ha resumido.

Presión sobre los bancos medianos

El CEO de Caixabank ha apuntado que hay cierta presión sobre bancos medianos. “En este momento, el mercado español, por la buena marcha de la economía, por la reestructuración que se ha hecho en el pasado, porque las entidades han estado enfocadas en ser más eficientes y recortar costes, ahora no existe la presión por hacer una operación, otra cosa es que estén pensando en el medio o largo plazo, que se vea una oportunidad”, ha argumentado. “Eso lo veremos, depende de la voluntad de los directivos y de los accionistas de las entidades, pero es parecido en España y en otros países. La banca mediana no está condenada a desaparecer, todos los bancos no son iguales”, ha señalado Gortázar.

El primer ejecutivo de Caixabank también ha valorado posibles cambios en la Ley de OPAS, pero cree que también hay que replantear los ritmos en los que analizan las autoridades de Competencia. “En la Ley de OPAS hay aspectos, como el precio de una segunda oferta, que tendría sentido aclarar”. “El proceso ha sido muy largo, fundamentalmente por un [análisis que se prolongó] en Fase 2 de Competencia, que no entra en la Ley de OPAS”, ha apuntado. 

“No es positivo que los procesos se alarguen, también en Bruselas, puede pasar año o año y medio hasta que se analiza”. Por ello, cree que las administraciones tienen que “pensar en cómo ser más competitivas. ”En Europa, defendiendo también a los consumidores, tenemos que ponernos en pie de igualdad con los competidores estadounidenses. Hay que darle una vuelta. Hablo de Europa y no del sector bancario, si hay más claridad en términos de Competencia, será más fácil. Luego habrá otros factores, pero este es un problema que no es fácil de resolver porque los análisis no se hacen de la noche a la mañana“.

Vivienda, inestabilidad política e impuesto a la banca

Sobre la situación del sector de la vivienda, Gortázar ha admitido que es un problema, que no se va a solucionar de un día para otro, por la falta de oferta y el retraso que se arrastra, mientras crece la demanda. “En el crédito promotor hemos estado activos en el desarrollo de nueva vivienda, en el alquiler sostenible con algunas comunidades. Es necesaria la colaboración público-privada”, ha señalado. “De este tipo de planes tenemos casi 8.000 viviendas. En 2025, hemos financiado 10.000 en la actividad de promoción y 2.000 en vivienda social”, ha enumerado.

Gortázar también ha asegurado que “la inestabilidad política no es buena para nadie”. “No beneficia ni a la economía, ni a la sociedad, ni al bienestar ciudadano, pero se da”. Eso sí, de momento no está teniendo un impacto. “El turismo, la inmigración, los fondos 'next generation' hacen que la economía tire con fuerza. La inestabilidad política, si se mantiene, alguno de los cuellos de botella, nos vamos a tropezar con ellos”. Ahí ha citado, de nuevo, la vivienda para “que tire y no se convierta” en uno de esos “cuellos de botella”. También, “el mercado energético, donde tenemos un mix y una ventaja competitiva, con las renovables, pero tenemos que acelerar los permisos, el almacenamiento, pueden ser problemas a largo plazo. Si la inestabilidad y la falta de consensos se extienden son un problema”.

También ha criticado el impuesto a la banca, porque a Caixabank “le ha supuesto 600 millones menos de resultados”. “El impuesto no lo pago yo, lo pagan los accionistas”, por eso, ha apuntado, ha supuesto “más de 100 millones para el FROB y otros tantos para la obra social. Es un desequilibrio injusto que penaliza a Caixabank”.

Gortázar también ha asegurado que Caixabank no tiene planes para trasladar su sede a Catalunya. “Estamos aquí con carácter indefinido”, ha recalcado.

En los últimos años, las principales entidades financieras españolas han llevado a cabo un proceso constante de cierre de sucursales, recortando su red comercial con un doble objetivo. Por un lado, la búsqueda de eficiencias en ingresos y gastos. Por otro, la apuesta constante por el negocio digital. Sin embargo, en esos tijeretazos a su capilaridad comercial ha habido un pequeño respiro, aunque pueda ser temporal: la oferta de compra (OPA) de BBVA por Banco Sabadell.

Las dos entidades implicadas en la fallida operación corporativa frenaron la sangría de sucursales, al menos, durante la mayor parte de los meses en los que la OPA estuvo sobre la mesa, según se concluye de los últimos datos de oficinas bancarias publicados por el Banco de España.

En concreto, desde junio de 2024 –la oferta se lanzó poco antes, en los últimos días de abril de ese año– hasta el cierre del primer semestre del presente ejercicio, BBVA cerró dos oficinas bancarias de su red comercial en España; y Banco Sabadell, cuatro sucursales, según figura en los datos publicados por el organismo supervisor. Hay que tener en cuenta que aún no figuran los tres meses finales de la OPA, en los que los dos bancos pisaron el acelerador en sus respectivas estrategias para conseguir que prevalecieran sus intereses en el intento de adquisición.

Ese frenazo en los cierres realizados por BBVA y Sabadell contrasta con lo que han ejecutado las dos entidades con más negocio 'retail' en España, que sí han mantenido el ritmo de repliegue de la red comercial bajo sus enseñas.

En ese año comprendido entre junio de 2024 y junio de 2025, Caixabank 'bajó la persiana' a 44 oficinas y Santander, a 82, según las cifras que publica el Banco de España. Bankinter, el quinto banco por tamaño, en cambio, abrió una.

En el siguiente gráfico se resume la evolución desde mediados de 2024 al mismo periodo de 2025 de los dos bancos implicados en la OPA (BBVA y Sabadell), además de Caixabank, Santander y Bankinter, así como el tamaño total de sus respectivas redes comerciales. 

Hay que recordar que uno de los objetivos que tenía BBVA con la oferta de compra de su competidor era convertirse en el segundo banco de España por volumen de negocio bancario, dando el sorpasso a Santander. Además, con las cifras publicadas por el supervisor, si hubiera habido fusión, la suma del banco vasco y el catalán habría dado lugar –con las últimas cifras publicadas– a una entidad con más de 3.000 oficinas. Eso, prácticamente, le hubiera permitido duplicar la presencia territorial que tenía Santander a 30 de junio de este año. Caixabank seguiría siendo la primera, con más de 4.000 sucursales repartidas por todo el país.

Sin embargo, también hay que tener en cuenta que los bancos, si se mira la fotografía en conjunto, mantienen un repliegue continuo y constante, aunque no haya sido igual en todos los territorios. De hecho, hay puntos geográficos donde se han ido abriendo oficinas –aunque son muchos menos casos– en una reconfiguración de la red de ventas donde la banca señala que sus prioridades están ligadas al volumen de actividad que concentra cada punto comercial.

En el siguiente mapa se ven las oficinas abiertas y cerradas en el último año por los cinco grandes bancos. En concreto, se desglosan los datos de las cinco grandes entidades (Caixabank, Santander, BBVA, Sabadell y Bankinter) y bajo el epígrafe “resto de bancos” se incluyen aquellos que tienen una presencia más territorializada, como Abanca, Unicaja, Kutxabank, Ibercaja y otras entidades de menor tamaño. 

Además, si nos remontamos hasta 2019, el año previo a la pandemia y, también, anterior a la fusión entre Caixabank y Bankia, las cuatro mayores entidades financieras han cerrado, en conjunto, más de 3.000 oficinas. La que más cierres ha realizado, según el balance de sucursales publicado por el Banco de España, es Santander (más de 1.470), seguida de BBVA (-763), Sabadell (-691) y Caixabank –incluida Bankia- (-129). Hay que tener en cuenta que la red de Bankinter ha permanecido bastante estable. 

En el siguiente cuadro se puede comprobar la información del cierre (o apertura, en algún caso) de oficinas municipio a municipio.

Los compromisos de la OPA

Al margen de lo que ha pasado en los últimos meses, la incógnita es qué pasará a partir de ahora, una vez Sabadell y BBVA retomen la normalidad posterior a la OPA, si hay planes de recortar su capilaridad. Eso es una incógnita, pero lo que sí se sabe es que hubiese pasado de haberse materializado la fusión. Una integración que no hubiese sido inmediata, porque el Gobierno frenó esos planes durante un periodo de tres años, ampliable a cinco. Un tiempo en el que ambas compañías tenían que haber coexistido con independencia operativa y funcional.

En un escenario de fusión, que se habría materializado como pronto en 2028, BBVA sí reconoció que iba a haber recortes en la entidad fusionada, aunque limitó su impacto. Un compromiso que fue supervisado por la Comisión Nacional de los Mercados y la Competencia (CNMC) como condición para aprobar la operación. 

“BBVA estima que, en el momento de la fusión, podría llevarse a cabo una racionalización de la red de sucursales en España, limitada a menos del 10% de la red combinada”, explicó el banco presidido por Carlos Torres en el folleto de la oferta, donde daba los detalles de la misma. “Esta racionalización equivaldría al cierre de aproximadamente 300 de las 683 oficinas identificadas con una proximidad inferior a 300 metros en la red de la entidad resultante”.

Además, hablaba de sinergias (ahorros) posteriores a esa fusión, de 900 millones de euros. “Para alcanzar estas sinergias de ahorros, BBVA ha estimado que serían necesarios unos costes de reestructuración que tienen en cuenta el cierre de oficinas, la reducción de personal, los costes de desvinculación y otros gastos necesarios para la integración de ambas entidades (todas estas hipótesis consideran su experiencia previa en operaciones de integración)”, argumentó en el folleto. 

Y en los compromisos sellados con la CNMC dio más detalles de cuáles podría llegar a cerrar, como contamos en este tema. En concreto, se comprometió a no cerrar oficinas cuando no hubiese otra (de BBVA o Banco Sabadell) a menos de 300 metros de distancia; a no cerrarlas en aquellos códigos postales con un nivel de renta per cápita inferior a 10.000 euros (205 códigos postales). También, a no abandonar municipios (ni sustituir las oficinas por un agente o un autobús bancario) en los que hubiese menos de tres competidores (en total, 49 municipios). Y, en ese esquema, también incluyó no cerrar en municipios de menos de 5.000 habitantes donde, al menos una de las dos entidades, estuviese presente (en total, 140 municipios). Todos esos compromisos, sin fusión, se han quedado en una mera hipótesis.

Más de 208 jugadores y jugadoras, repartidos en 52 equipos, disputaron un total de 77 encuentros a lo largo del pasado sábado, en un ambiente marcado por la energía, la convivencia y la pasión por el baloncesto. Alrededor de más de 2.500 personas, entre vecinos, visitantes y turistas, se acercaron para disfrutar de los partidos y de la atmósfera vibrante que caracteriza al mejor baloncesto 3x3 amateur de España.

El Circuito 3x3 CaixaBank no solo ofreció competición, sino también propuestas de ocio para toda la familia, reforzando el espíritu participativo y social que distingue a esta iniciativa. Los asistentes pudieron compartir la jornada con Laura Herrera, embajadora de la Federación Española de Baloncesto y jugadora de la selección nacional con quien conquistó el bronce europeo en 2015. Actualmente, es una referente del deporte en Tenerife y en toda Canarias.

La celebración de esta cita fue posible gracias al trabajo conjunto de la Federación Española de Baloncesto y CaixaBank, con la colaboración del Ayuntamiento de La Laguna, el Cabildo de Tenerife, el Gobierno de Canarias, la Federación Canaria de Baloncesto y el apoyo imprescindible de los voluntarios del Programa FEB-CaixaBank. Una unión que reafirma la misión de hacer del deporte un lugar inclusivo, cercano y abierto para todas las personas.

Daniel Sánchez, jefe de servicio del Organismo Autónomo de Deportes del Ayuntamiento de La Laguna, abrió el acto protocolario que se llevó a cabo en la pista azul de CaixaBank. El representante del ayuntamiento resaltó el valor que, un evento como es el Circuito 3x3 de CaixaBank, le aporta a la ciudad y a sus habitantes al decir que: “Para La Laguna siempre es un placer y un honor apoyar este tipo de iniciativas y más si hablamos del deporte y la inclusión. Para nosotros, la promoción y el fomento del deporte es nuestro día a día y estamos encantados de que estén aquí”.

Por su parte, Yolanda Moliné, consejera de Deportes del Cabildo de Tenerife, habló sobre la ilusión que da la realización de este tipo de eventos deportivos en donde se destaca no solo el rendimiento, sino que también se enfatiza en los valores y la inclusión social. “Es un lujo ver el Circuito 3x3 de CaixaBank aquí en La Laguna, en la Plaza de La Concepción, y queremos felicitar tanto a los promotores de esta iniciativa como a todos los participantes y a los integrantes del Club La Piruleta. Es un lujo el pasillo que hacen y todo lo que han competido. También, a todos los veteranos, que han podido disfrutar de una mañana diferente”.

Asimismo, Miguel Ángel García, director comercial de Red de CaixaBank en la provincia tinerfeña, reafirmó el compromiso de la entidad financiera con la sociedad, al transmitirlo a través del Circuito 3x3 y su parada en La Laguna. “Estamos muy orgullosos de estar aquí; si hay un municipio donde se respira baloncesto por los cinco costados es La Laguna. Tenemos aquí al equipo que nos representa a Tenerife en la ACB y esta es una muestra clara de la apuesta de CaixaBank, y de todas las instituciones, por el deporte y la inclusión”.

De igual forma, el presidente de la Federación Canaria de Baloncesto, Carlos Olano, destacó que: “Teníamos clarísimo que de las 10 paradas en donde podría estar el mejor baloncesto de 3x3 de España tenía que ser Canarias, Tenerife y La Laguna. Estamos muy contentos de haber sido parte de este evento y esperamos que todos los que hayan sido parte de hoy, hayan disfrutado”.

Por último, Laura Herrera, jugadora de la selección española y embajadora FEB, destacó la importancia que tiene el baloncesto como deporte en la ciudad, al mencionar que: “Me sumo al agradecimiento de todos por hacer este evento posible. Vengo en nombre de la Federación Española de Baloncesto, pero además soy de aquí y cuando me dijeron de estar presente me hizo especial ilusión. Siempre lo he dicho, que en Tenerife se vive este deporte de una manera muy especial y a la vista está”.

CaixaBank, junto con otros ocho bancos europeos, ha lanzado un nuevo instrumento de pago digital que aspira a ser un referente en el ecosistema de pagos europeo y que está abierta a la entrada de nuevas entidades.

El banco español, junto con ING, Banca Sella, KBC, Danske Bank, DekaBank, UniCredit, SEB y Raiffeisen Bank International, han anunciado este jueves la “creación de una 'stablecoin' vinculada al euro, diseñada conforme al Reglamento de Mercados de Criptoactivos (MiCA) de la Unión Europea”. “Este nuevo instrumento de pago digital, basado en tecnología 'blockchain', aspira a consolidarse como un referente de confianza en el ecosistema financiero europeo”, explica Caixabank a través de un comunicado.

La entidad señala que “la 'stablecoin' permitirá pagos y liquidaciones casi instantáneos, de bajo coste y disponibles” durante las 24 horas de los siete días de la semana, “incluyendo transacciones transfronterizas, pagos programables, mejoras en la gestión de la cadena de suministro y liquidación de activos digitales como valores y criptomonedas”.

“Impulsamos un proyecto que ha conseguido reunir un sólido apoyo de entidades bancarias relevantes y tiene un alto potencial para sumar nuevos apoyos de otros actores, financieros y tecnológicos”, asegura Mariona Vicens, directora de Transformación Digital y Advanced Analytics de CaixaBank. “Creemos que la iniciativa puede marcar un paso importante en la construcción de un ecosistema digital de pagos europeos robusto y confiable que refuerce la autonomía estratégica europea en el ámbito de los pagos”, afirma en el citado comunicado.

Caixabank también explica que la 'stablecoin' estará “regulada por el Reglamento MiCA de la Unión Europea, y se espera que se emita en la segunda mitad de 2026”. El consorcio de bancos, “como miembros fundadores, ha constituido una nueva empresa en los Países Bajos, que solicitará licencia como institución de dinero electrónico y estará supervisada por el Banco Central neerlandés”. También, que el “consorcio está abierto a la incorporación de más bancos, y se prevé la designación de un consejero delegado en un futuro próximo, sujeto a aprobación regulatoria”.

Las 60 mayores entidades bancarias del mundo siguen teniendo una relevante exposición crediticia destinada a la producción de combustibles fósiles, como el carbón, el gas o el petróleo. En total, suman 1,6 billones de dólares, el equivalente a 1,35 billones de euros, según una investigación realizada por la ONG Finance Watch. En ese listado están gigantes estadounidenses como JPMorgan Chase, Bank of America o Citigroup; y europeos como BNP Paribas, Deutsche Bank, ING o UniCredit. También, tres españoles, Santander, BBVA y Caixabank. El análisis de esta organización también incluye los préstamos destinados a la generación eléctrica basada en combustibles fósiles.

Desde hace tiempo, la financiación de este tipo de combustibles está en el punto de mira, dados los objetivos de descarbonización y de reducción de emisiones para la próxima década. Hace solo unos días, los ministros de medio ambiente de la UE reconocieron que Europa “está bien encaminada para alcanzar el objetivo de reducción del 55% establecido para 2030” y que esperan presentar “antes de la COP30”, que se celebra en noviembre, “un objetivo de recorte de emisiones del entre el 66,25% y el 72,5%” de cara a 2035.

En ese contexto, la banca aún mantiene una relevante exposición crediticia a la producción de combustibles fósiles que, para esta ONG, podría llegar a ser un problema para sus balances en el caso de que haya un vaivén severo en los mercados. “Los bancos están, en la práctica, volando a ciegas”, asegura Julia Symon, directora de investigación y defensa de Finance Watch. “Sus modelos de riesgo miran al pasado o dependen de escenarios climáticos prospectivos que no reflejan la complejidad real del cambio climático”, argumenta. “Eso permite que el riesgo siga acumulándose. Un giro repentino en las políticas o un evento climático de gran magnitud podría desencadenar fuertes correcciones de mercado y desplomes en el valor de los activos fósiles”.

Por eso, esta ONG aboga por “establecer un colchón de capital sistémico climático”. “Este instrumento, de bajo coste y alto impacto, proporcionaría a los bancos una protección específica frente a pérdidas derivadas de los combustibles fósiles y frenaría la acumulación de riesgos climáticos adicionales”, explica Finance Watch. “Es una medida esencial para blindar el sistema financiero y proteger a los contribuyentes de una nueva crisis, sin comprometer la capacidad de los bancos para financiar la economía real”.

El Banco Central Europeo lleva tiempo indicando la necesidad de reducir de forma ordenada la exposición crediticia de la banca a la industria que concentra las emisiones contaminantes. Por ejemplo, Frank Elderson, miembro del Comité Ejecutivo del BCE y vicepresidente de su Consejo de Supervisión, publicó un análisis en julio en el que aseguraba que “los bancos europeos han avanzado en la gestión de los riesgos climáticos”, pero aún queda por hacer, y que la institución presidida por Christine Lagarde lo va a “abordar con ellos de forma gradual y personalizada”. Elderson también consideraba que “los bancos están más avanzados en la cobertura de los riesgos climáticos y relacionados con la naturaleza en el riesgo de crédito, pero menos en otras categorías, como el riesgo operativo o el de mercado”, como la ligada a sus operaciones, como las hipotecarias.

Tres bancos españoles

En cuanto a la investigación de Finance Watch también da detalles por países. En el caso español, incluye tres de las grandes entidades, Santander, BBVA y Caixabank, pero no desglosa por cada una de ellas.

Sí apunta que estos tres bancos acumulan 39.000 millones de dólares en exposición crediticia a activos fósiles, equivalentes a 33.000 millones de euros. Esa suma, asegura, equivale al 1,1% de los activos bancarios nacionales, que estaría por encima de Francia (0,6%) y cerca de Alemania (1,3%). 

En el caso alemán, la exposición conjunta a estos activos de bancos como Commerzbank AG o Deutsche Bank alcanza los 34.000 millones de dólares (29.000 millones de euros). Francia, con Société Générale, BNP Paribas y Credit Agricole, entre otros, prácticamente duplica la exposición de España, porque roza los 70.000 millones de dólares, cerca de 58.000 millones de euros. Mientras, Italia, con bancos como UniCredit o Intesa Sanpaolo, se sitúa en 23.000 millones de dólares. Estos cuatro países, prácticamente, representan el grueso del conjunto de la Unión Europea, que suma 196.000 millones de dólares.

Estados Unidos está muy por delante, dado que sus bancos rozan los 270.000 millones de dólares en créditos a este tipo de producción contaminante. Sin embargo, el gran foco es Asia, con una exposición conjunta que supera el billón de dólares, según la citada ONG. “Las exposiciones a los combustibles fósiles se concentran en gran medida entre los bancos asiáticos más grandes: la mitad de todas las exposiciones globales a los combustibles fósiles en la muestra provienen de solo siete bancos en China y Japón”, indica Finance Watch. En concreto, a lo que concentran nombres como Industrial Commercial Bank China, China Construction Bank, Agricultural Bank of China, Bank of China; y los japoneses Mizuho, SMBC Group y Mitsubishi.

Sin el consejero de Vivienda, que es de la parte del PSE-EE del bipartito vasco, los consejeros del PNV Nerea Melgosa (responsable del área de Bienestar, Juventud y Reto Demográfico) y Noël d'Anjou (Hacienda) han presentado novedades del programa de avales para facilitar el acceso a un piso en propiedad lanzado por el Gobierno vasco que han gestionado desde sus carteras. Todavía no se ha concretado la medida similar prometida también para fomentar el alquiler.

En concreto, Melgosa y D'Anjou han lanzado 'Gazteaval', una campaña promocional para dar a conocer este iniciativa y que estará muy volcada en soportes de público “eminentemente juvenil”. Pueden acceder a ella personas de hasta 40 años -otras prestaciones se cortan mucho antes-, con rentas de hasta 50.400 euros en solitario o de hasta 86.400 euros en pareja -otras ayudas están limitadas a rentas por debajo de 36.000- y que adquieran una casa de hasta 340.000 euros. La Administración facilitará con sus recursos la cobertura del 20% de los préstamos hipotecarios. Son 144 millones los que se han presupuestado y el deseo es movilizar 3.000 viviendas hasta octubre de 2029, fecha límite del programa.

Con Melgosa y D'Anjou han comparecido representantes de las entidades financieras ya adheridas al programa. Son Bankoa (Abanca), Caixabank, Kutxabank y Laboral Kutxa. Destaca el Ejecutivo que estas firmas representan al 70% del mercado. Desde “ya mismo” se pueden solicitar los avales en las sucursales de estos bancos. Un 90% de los jóvenes que vive de alquiler quiere una casa en propiedad, entiende el Gobierno. Es “una herramienta más” para hacer frente al problema de la vivienda, han añadido los consejeros.

Fuentes del área de Vivienda señalan eso mismo, que es una más de las políticas activadas. Eso sí, inciden en que la prioridad ha de seguir siendo el alquiler. Así lo marca la ley autonómica en vigor de 2015. Se da la circunstancia de que este lunes el consejero del ramo, Denis Itxaso, tenía otro acto y que ha sido cancelado por “problemas técnicos”. Se realizará este miércoles.