El Mercado aprueba reanudar el proceso de ofertas sobre Endesa
El Consejo de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) dio este jueves luz verde a la reanudación de las ofertas públicas de adquisición (opas) lanzadas sobre Endesa por Gas Natural y E.On, que deberán presentar la mejora en sobre cerrado de sus respectivas pujas el próximo 2 de febrero, según informó el organismo supervisor. El proceso permanecía paralizado desde el año pasado debido a las suspensiones cautelares que habían dictado dos instancias judiciales distintas y que fueron levantadas este mes, lo que daba vía libre a la reapertura del procedimiento.
A partir de ahora, los accionistas de la eléctrica deberán elegir a qué oferta acuden y el Consejo de Endesa tendrá que emitir su recomendación, así como convocar una junta para votar la eliminación del blindaje estatutario que limita al 10% los derechos de voto, requisito al que están sujetas ambas opas. Tras la mejora, el órgano de Gobierno de la eléctrica dispondrá de cinco días para decantarse por una opción que será sometida a la junta de accionistas, que ha de ser convocada con al menos un mes de adelanto.
En un comunicado, la CNMV explicó que, teniendo en cuenta que las dos ofertas competidoras tienen que terminar el mismo día, el plazo de aceptación de la formulada por E.On se iniciará el día 26 de enero y acabará el 26 de febrero. Por su parte, el plazo de aceptación de la opa de Gas Natural, salvo que la sociedad decida retirar su oferta, queda prorrogado automáticamente hasta el día 26 de febrero, según la misma fuente, que añadió que, en su caso, la ampliación del plazo de las opas se dará a conocer a su debido tiempo.
Las ofertas mejoradas, que podrán presentarse entre las 9.30 y las 17.45 horas del 2 de febrero, deberán cumplir unos requisitos mínimos, como dirigirse al cien por cien del capital de la eléctrica y poder estar sujetas a la adquisición de cualquier número mínimo de acciones que no exceda de 529.481.934 acciones, representativas del 50,01% del capital social de Endesa. Además, la contraprestación de la opa deberá ser superior a 24,905 euros por cada acción de Endesa que acepte la oferta, aunque E.On deberá elevar su oferta hasta al menos los 34,50 euros por acción a los que se comprometió en el folleto explicativo de su opa.
Según la misma fuente, si la elevación de la contraprestación es distinta a la pura elevación del precio, deberá presentarse en el sobre cerrado un informe de experto independiente que acredite que la opa mejora la última precedente. El Consejo de la CNMV también ha establecido como requisito que el sobre o carpeta cerrados en los que se presente la mejora deberá contener toda la documentación acreditativa de las modificaciones de la oferta adoptadas por los oferentes.
Coincidiendo con la decisión del supervisor bursátil, el director general de Desarrollo Corporativo de Acciona, Juan Muro-Lara, apuntó este jueves que el Consejo de Administración de la constructora se plantearía vender su participación en Endesa, del 21,03%, si E.ON elevara el precio de su opa hasta 58 ó 59 euros por acción. Durante una presentación ante analistas, con el lema Endesa independiente: una alternativa con mayor valor, Muro-Lara explicó que ese precio incluiría una valoración adecuada de Endesa más una prima de control.
El precio apuntado por Acciona exigiría al grupo alemán aumentar al menos un 68% su actual oferta de 34,5 euros por título. En la presentación, Acciona, que ha sido asesorada por el banco de inversión Lazard, señala que el precio sería de 53,9 euros por acción si se tienen en cuenta los múltiplos pagados en algunas recientes transacciones en el sector.
El informe incluye otros cálculos de valoración de la compañía, que dan como resultado un precio mínimo por acción de 45 euros, más de un 30% por encima de la oferta del grupo alemán. Además, si se tiene en cuenta el EBITDA de Endesa previsto para 2006, en comparación con el de sus competidores ibéricos, el precio por acción alcanzaría los 48,6 euros, mientras que la misma comparación con sus competidores europeos daría como resultado una valoración de Endesa de 45,9 euros por título.
Lazard asegura que Endesa alcanzaría un valor de 58,3 euros por acción si se tiene en cuenta el ritmo de crecimiento del negocio previsto por Iberdrola y Unión Fenosa para los próximos dos años. El directivo insistió en que el objetivo de la constructora es jugar un papel activo en la gestión estratégica de Endesa y aseguró que la eléctrica es una inversión atractiva a largo plazo, especialmente con Acciona como accionista de referencia.
Las acciones de la compañía presidida por Manuel Pizarro subieron hoy en bolsa el 1,0% y fijaron un nuevo máximo histórico en 39 euros, mientras que las de Acciona cayeron el 0,19%, las de Gas Natural ganaron el 2,12% y las de E.On cedieron el 1,59%.
