Cuando César Alierta aterrizó como presidente ejecutivo de Telefónica en julio de 2000, en bolsa cotizaban también Terra y TPI. La compañía las fusionó, así como a Telefónica Móviles. Pese a aumentar orgánicamente de tamaño a base de compras y ser a día de hoy la primera operadora europea, su capitalización en bolsa es mucho menor que antes de la llegada de Alierta. En julio de 2000 pesaba poco más de 78.000 millones de euros en bolsa y a día de hoy su capitalización bursátil está alrededor de los 48.000 millones de euros.
Sus acciones lo han hecho mucho peor en bolsa que la evolución del Ibex, pero mejor que el resto de operadoras europeas que han tenido unos años muy malos en los mercados, tal y como se puede apreciar en este gráfico de Bloomberg. Alierta llegó en plena burbuja puntocom lo que se ha dejado sentir en el precio.