BBVA Research prevé que el PIB de Aragón siga mostrando dinamismo en 2026 y 2027

El servicio de estudios de BBVA estima que el incremento del PIB de Aragón alcance el 2,2% en 2026, significativamente por encima del resto de la Eurozona y del promedio registrado entre 1995 y 2019 (1,8%), aunque levemente por debajo del previsto para el conjunto de España (2,4%). La recuperación de las exportaciones de bienes y el mejor comportamiento de la industria habrían apoyado la actividad. Hacia delante, BBVA Research prevé que el PIB de Aragón aumente un 2,3% en 2027, por encima del promedio nacional. De cumplirse estas previsiones, en 2027 el PIB regional superaría en 11,5 puntos el nivel de 2019. Además, la tasa de paro podría reducirse hasta el 7,7% de media en 2027 y se podrían crear en torno a 26.500 nuevos empleos entre 2025 y 2027.

Según el informe ‘Situación Aragón 2026’ de BBVA Research, presentado este martes por Miguel Cardoso, economista jefe para España y Portugal de BBVA Research, y por Marta Alonso, directora de la territorial norte de BBVA en España, la economía aragonesa mantiene un crecimiento sólido, impulsado por la mejora del empleo, la recuperación del sector exterior y el buen comportamiento del consumo privado. Hacia delante, las interrupciones de las cadenas de suministro y el encarecimiento de la energía y de otros insumos clave podrían afectar a la producción industrial y a las exportaciones en el corto plazo. No obstante, la progresiva resolución de estos problemas, junto con la inercia positiva del empleo, el buen tono del consumo y de la inversión, y una política fiscal más expansiva, continuarán sosteniendo el crecimiento.

El avance de la afiliación en Aragón se acelera en el primer semestre de 2026, apoyado en la fortaleza de Huesca, el área urbana de Zaragoza y las zonas rurales. Por sectores, los servicios públicos, el comercio, las actividades profesionales y la construcción impulsaron la afiliación en 2025, explicando el 77% del incremento total. En 2026, la aceleración del ritmo de crecimiento se explica gracias, sobre todo, al mayor empuje del sector manufacturero.

En cuanto a la demanda interna, el consumo de los hogares en Aragón continúa mostrando fortaleza. El gasto presencial realizado por clientes de BBVA y con tarjetas de otras entidades nacionales y extranjeras registrado en TPV de BBVA en Aragón alcanzó el 16,5% en 2024 y se moderó hasta un todavía dinámico 10,9% en 2025. Hasta mayo de 2026, el crecimiento se situó en un 9,0% interanual, con aumentos especialmente en grandes superficies, vehículos y restauración, mientras que se observa una caída en alojamiento, transporte y electrónica.

Con respecto al turismo, tras aumentar un 8,9% en 2025, el gasto con tarjetas de extranjeros en TPV de BBVA en Aragón se desaceleró en el inicio de 2026, aunque siguió mostrando una evolución sólida, con un crecimiento del 5,5%. Por su parte, las pernoctaciones de viajeros extranjeros repuntaron hasta el 1,8%, tras el retroceso observado el año anterior.

Además, las exportaciones de bienes vuelven a crecer en Aragón tras la caída de 2025, apoyadas en la mejora del sector automotriz. En lo que va de año, las ventas al exterior avanzan un 6,6% nominal, frente al 2,0% de España. Por destinos, la aceleración de las ventas a las economías europeas compensa el freno observado en el resto del mundo. Aunque en términos nominales las exportaciones de bienes superan en un 19% el nivel de 2019 (+34% en España), en términos reales aún se sitúan 4 puntos por debajo del nivel prepandemia (+5 puntos en España).

Un crecimiento sólido en un entorno de mayor incertidumbre

Entre los factores que apoyarán el crecimiento en 2026 y 2027 se encuentra el dinamismo de la demanda interna. El crecimiento del empleo, el aumento de la renta disponible y la mejora de la riqueza inmobiliaria seguirán sosteniendo el consumo privado, aunque con una moderación gradual. Asimismo, la inmigración continuará apoyando el crecimiento de la población y del empleo, compensando parcialmente las limitaciones demográficas existentes. En Aragón, la regularización de trabajadores extranjeros podría afectar a alrededor de 1.700 personas.

La inversión residencial también seguirá creciendo, impulsada por la creación de hogares, la evolución favorable del mercado laboral y unas condiciones financieras todavía relativamente positivas. En este contexto, la vivienda en ejecución podría aumentar un 3,5% en 2026 y un 12,4% en 2027, hasta alcanzar unas 3.700 unidades el próximo año.

Por último, la política fiscal seguirá apoyando la actividad. La finalización de la licitación y adjudicación de los fondos NGEU, junto con el mayor gasto en defensa, impulsarán la demanda interna. Además, las medidas para limitar el impacto del encarecimiento del petróleo podrían beneficiar a sectores intensivos en el uso de combustible y a determinados hogares. A este respecto, el peso de los combustibles en la cesta de consumo de las familias aragonesas es similar al promedio nacional.

Perspectivas positivas, pero con retos estructurales

Aunque Aragón mantiene una senda de crecimiento sólido, el deterioro del contexto externo introduce riesgos para los próximos trimestres. El encarecimiento de la energía y de otros insumos clave, junto con las interrupciones en las cadenas de suministro, podría frenar la actividad industrial y elevar la inflación. La economía aragonesa resulta especialmente expuesta a estos factores por el mayor peso de la industria.

Asimismo, el deterioro del entorno europeo podría afectar al dinamismo exportador y a la producción industrial. Tras crecer un 3,1% en 2025, el Índice de Producción Industrial (IPI) apenas avanza un 0,1% en el primer semestre de 2026, con un fuerte retroceso de la energía y, en menor medida, de los bienes de consumo, que compensa el avance de los bienes intermedios y de equipo.

La escasez de mano de obra también podría limitar el avance en determinados sectores. El porcentaje de vacantes sin cubrir en Aragón se sitúa en niveles históricamente elevados y por encima del promedio nacional, mientras que los ocupados que no trabajaron alcanzan el 5,5%, en línea con el conjunto de España.

A estos retos se suma la necesidad de incrementar la productividad. En Aragón, la productividad por hora se mantiene en niveles similares a los de 2019, lo que limita el avance del PIB per cápita y exige reformas que permitan sostener un crecimiento más competitivo a medio plazo.

Por otro lado, la mayor actividad constructora no será suficiente para satisfacer la demanda acumulada de vivienda. Desde 2021, en Aragón se han creado 30.000 hogares y se han construido solo 12.000 viviendas, lo que puede dificultar la atracción y retención de capital humano.

En este contexto, avanzar en productividad, reducir los cuellos de botella en el mercado laboral, mejorar la disponibilidad de vivienda asequible y sostener la inversión serán elementos clave para consolidar un crecimiento más equilibrado y resiliente en los próximos años.