El BCE vuelve al foco por la inflación de la guerra, Cuba colapsa y Escribano se atrinchera en Indra

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Justo cuando pensábamos que teníamos domada la inflación en torno al 2%, –objetivo que todos hemos asumido por gracia divina– la escalada bélica en Oriente Próximo y la amenaza real sobre el estrecho de Ormuz, han dinamitado el aparente escenario de placidez. El petróleo coquetea ya con los 110 dólares y se reactivan los fantasmas. En muchas gasolineras el diésel se acerca a los dos euros el litro (1,836), a las puertas de Semana Santa, que es cuando mayor concentración de viajes por carretera se produce en España. Desde el inicio de la guerra, el gasoil ha subido más del 30% y alcanza su precio más alto desde julio de 2022. La gasolina supera los, 1,7 euros el litro. Llenar un depósito de 55 litros de gasóleo ya cuesta más de 100 euros –la semana pasada 90,48– y el de gasolina 93,94 euros, mientras que hace siete días costaba 88 euros.

Pero el mecanismo de transmisión va más allá de los carburantes: se extiende a los fertilizantes, a los alimentos, a las hipotecas… En definitiva, la inflación vuelve a asomar por la vía de los costes energéticos, no por un exceso de demanda. ¿Te suena? Exacto, es lo que ya ocurrió con la invasión de Ucrania por parte de Rusia en 2022.

Así que los bancos centrales vuelven a escena, con la presión de anticiparse a una posible espiral de precios, aunque los datos actuales aun no reflejan plenamente este repunte. Y, como entonces, la tentación a responder con el manual clásico sigue ahí. El guion ya lo conocemos y sus consecuencias también. La memoria aun fresca de lo que ocurrió con Ucrania nos recuerda cómo la Reserva Federal estadounidense (Fed) y el Banco Central Europeo (BCE) infravaloraron primero la inflación y después sobrerreacionaron con agresivas subidas de tipos que enfriaron la economía y encarecieron la financiación de familias y empresas. El BCE subió el precio del dinero diez veces de forma consecutiva, de cero a 4,50% en quince meses, lo nunca visto.

La Fed ha decidido este miércoles mantener los tipos en la horquilla entre el 3,50% y el 3,75%, a pesar de las insistencias del pirómano Donald Trump. Hoy jueves es el turno de la institución que preside Christine Lagarde, quien también informará del impacto que prevé en la inflación y el aumento de las dificultades en el suministro de energía como consecuencia de la guerra.

Pero el riesgo a medio plazo es que repitan el mismo error que hace pocos meses con el agravante de que el contexto no es el mismo. La economía europea crece menos, el consumo está más debilitado y la escalada del Euribor anticipa nuevas tensiones para los hogares hipotecados. Insistir en encarecer el dinero ahora cuando el problema está en Ormuz y no en las tiendas madrileñas o barcelonesas, sería un error que pagarían, de nuevo, los sectores más vulnerables, que llevan años asfixiados por el encarecimiento de la vivienda y sin ganar poder adquisitivo.

La experiencia reciente en España demuestra que los efectos de segunda ronda no son inevitables y que medidas quirúrgicas como la “excepción ibérica”, la intervención de precios estratégicos o los impuestos extraordinarios a los beneficios caídos del cielo de energéticas y banca fueron mucho más eficaces y justos para contener la espiral. Este viernes saldremos de dudas con las primeras medidas que anunciará el Gobierno tras un consejo de ministros extraordinario.

Los bancos centrales deben evitar reaccionar de forma automática a shocks que no controlan, mientras los gobiernos asumen un papel más activo para amortiguar el golpe en los hogares y en sectores clave como el transporte o la industria agroalimentaria. Como recordaba el catedrático de Economía Aplicada Juan Torres en su libro Más difícil todavía (de 2023), mientras los gobiernos han estado haciendo lo posible desde que estalló la pandemia primero y la guerra de Ucrania después para que la locomotora no se detenga, a través de políticas de gasto público, el BCE las ha ido contrarrestando.

Por cierto, la independencia de un banco central quiere decir, por encima de todo, una transferencia absoluta de soberanía y poder político real a una institución faltada de control democrático. Dos datos a propósito de los objetivos y de los controles democráticos de los bancos centrales. Primero, mientras en la eurozona el BCE es quien fija los objetivos de política monetaria, en el Reino Unido los objetivos del Banco Central de Inglaterra los fija el Parlamento británico. Segundo, al otro lado del Atlántico, y aunque no lo parezca porque Trump lleve meses intentando minar su independencia, la Reserva Federal, no solo está sometida al control del Congreso, sino que, a diferencia del BCE, que se focaliza fundamentalmente en controlar la inflación, tiene el doble mandato de mantener la inflación baja y de conseguir el máximo empleo.

El dato

18%

Es el porcentaje de población, sobre todo jóvenes, que se estima que han emigrado de Cuba en tres años. Este dato resume la difícil situación de la isla, sedienta de recursos y asfixiada socialmente, desde hace años. La población cayó un 10% en solo un año, entre 2022 y 2023, hasta unos 10 millones de habitantes, según datos de la Oficina Nacional de Estadística e Información (ONEI) en 2024. La emigración, la alta tasa de mortalidad y el bajo nivel de nacimientos –los más bajos de América Latina– fueron las causas principales del retroceso. Otras estimaciones amplían la magnitud del fenómeno. De acuerdo con un estudio del demógrafo cubano Juan Carlos Albizu-Campos Espiñeira, considerado un referente para entender una de las mayores diásporas sufridas por el país caribeño, solo entre finales de 2021 y 2024 Cuba perdió 1,7 millones de habitantes, según una información de El País. De ellos, el 80% tenía entre 15 y 64 años y el 57% eran mujeres, lo que habría reducido la población en un 18%, de unos 11 millones a cerca de 8,9 millones. Los cubanos no pueden más.

Cuba está colapsada económicamente. Lleva más de cinco años sumida en una grave crisis. Entre 2020 y 2024 el PIB se contrajo un 11 % y, según admitió el propio Gobierno también va a decrecer este año. La isla sufre escasez de productos básicos (alimentos, medicinas, combustible), prolongados apagones diarios, elevada inflación, dolarización creciente, hundimiento de la producción agrícola e industrial, deterioro de los servicios públicos y, como vemos, una migración masiva. La pandemia de Covid-19, el endurecimiento de las sanciones estadounidenses en los dos mandatos de Donald Trump y políticas nacionales fallidas han agravado problemas estructurales del castrismo. La intervención de Venezuela por parte de EEUU ha sido el golpe de gracia, al cortar de raíz el suministro tradicional de petróleo subsidiado a Cuba, que en 2025 rondaba los 27.000-30.000 barriles diarios (cerca del 30-40% de las importaciones cubanas de crudo). Se acabó la revolución, Trump trae otro cantar. Que pena. Si quieres ver la historia de Cuba en imágenes en estas casi siete décadas, pincha en este enlace de The New York Times.

El gráfico

En este caso se trata de un cuadro sobre los expedientes de regulación de empleo (ERE) que se han presentado hasta la semana pasada en España. Lo hemos hecho nosotros, en la sección de Economía y Tecnología de elDiario.es, a partir de las regulaciones de empleo de las que hemos tenido conocimiento –no son datos oficiales–, ya que nos ha llamado la atención que 2026 ha empezado con un goteo de despidos colectivos, pese al contexto de empleo a niveles récord. De momento suman 11.000 salidas, una cifra marcada por el ERE de Telefónica de casi 6.000 y los más recientes de Iberia (un millar) y de Glovo (750 riders), menos de un año después de abandonar el modelo de falsos autónomos y cercada por múltiples causas judiciales. Hay algunos con especial incidencia en la industria, como el de Tubos Reunidos (301 personas) o Metal Group (180). Las causas que figuran son las alegadas por las empresas, que no siempre coinciden con los motivos que denuncian los sindicatos.

Muchas miradas se dirigen a la irrupción de la inteligencia artificial (IA) y, más recientemente, a la guerra de Irán, de momento con una gran incertidumbre sobre su alcance y consecuencias. En este cuadro solo muestro una parte de los ERE, si quieres conocer todos los que hemos contabilizado y profundizar más en el tema pincha en esta información de Laura Olías, Lucía Llargués y Yuly Lara.

Los agentes sociales recuerdan que por el momento el contexto en España es de crecimiento económico y de auge del empleo. A cierre de 2025, hubo 41.200 trabajadores afectados por despidos colectivos, lo que supone un aumento respecto a los últimos ejercicios (37.372, en 2024), pero la mitad de los registrados durante la crisis financiera, en 2012, por ejemplo.

Tipos (y tipas) de interés

Baja Ángel Escribano, presidente de Indra. La guerra entre el Gobierno y Ángel Escribano arrecia. El presidente de la multinacional española de defensa mantiene las espadas en alto al rechazar las opciones que sugiere el Ejecutivo para que dé un paso al lado y allane el camino a la integración de Indra con EM&E para alumbrar un “campeón nacional” del sector. La operación suscita reticencias porque esta empresa, EM&E, que es el segundo mayor accionista de Indra, con el 14,3% del capital, es propiedad de la familia Escribano, a través de los hermanos Ángel y Javier Escribano. El primero es el presidente de Indra desde enero del 2025 y Javier también se sienta en el consejo de administración de la firma en representación de EM&E.

Este posible conflicto de interés, que Moncloa pasó por alto cuando el consejo de Indra aupó a Ángel Escribano presidente de Indra –el Ejecutivo es el principal accionista de la compañía de defensa a través de la Sociedad Estatal de Participaciones Industriales (SEPI), con una participación del 28%–, es desde hace unas semanas una de las líneas rojas del equipo económico de Pedro Sánchez –capitaneado por Manuel de la Rocha– para seguir adelante con una operación que está mal diseñada desde el inicio.

De forma muy resumida, Escribano quiere que la integración no se lleve a cabo mediante una fusión por absorción para seguir manteniendo el control sobre Indra. Moncloa, que lleva semanas dando vueltas al asunto junto al consejero delegado de Indra, José Vicente de los Mozos, prefieren que Indra cree una filial solo de defensa y que la fusión con EM&E la lleve a cabo esa filial, pero el control lo seguiría teniendo la matriz, Indra, bajo el paraguas de la SEPI.

El próximo consejo de administración está convocado para dentro de una semana, el próximo 25 de marzo. Pero algunas informaciones apuntan presiones desde Moncloa, para que el consejo cese a Escribano antes. No está claro que tenga apoyos para lograrlo. Escribano cuenta –por ahora– con el sostén del consejo y de la mayoría del capital de Indra.

No todo nos parece mal

ChatGPT, Gemini, DeepSeek, Grok, CapCut... Las 25 primeras posiciones entre las principales páginas web con servicios de inteligencia artificial están copadas por Estados Unidos y China. Sin embargo, este año ha aparecido en el puesto número 11 una pequeña aldea, no gala sino malagueña, que resiste las dos superpotencias. Es Freepik, una empresa radicada en la capital de la Costa del Sol que no solo ha logrado erigirse en una de las referencias europeas en el negocio de la IA. También es un caso de éxito internacional sobre cómo adaptarse a esta tecnología, ya que se fundó mucho antes de que comenzara la revolución. 

Fundada en 2012, durante una década, Freepik fue un banco de imágenes, una plataforma desde la que descargar fotografías e ilustraciones con licencia. Hasta que llegó la inteligencia artificial. La generación de imágenes con IA era el tipo de tecnología que podía echar abajo todo su negocio. No querían seguir los pasos de Kodak, Blockbuster, BlackBerry o Nokia. Así que abrazaron las herramientas que pueden crear la imagen perfecta para cada proyecto, llegó a acuerdos con ellas y se convirtió en una plataforma desde la que se puede acceder a los principales modelos generativos de imágenes.

Ahora es una especie de navaja suiza para creativos, creadores de contenido y empresas que necesiten recursos gráficos, con más de 20 herramientas de IA generativa que se suman al banco de imágenes. Desde entonces el negocio de Freepik ha superado los 90 millones de euros de facturación, la plantilla se acerca ya a los 500 empleados y ha abierto una oficina en Silicon Valley. Si quieres más detalles no te pierdas este artículo de Carlos del Castillo.

Nos gusta la competencia 

Estas informaciones de otros medios me han parecido interesantes:

Aquí termino.

Mandaré el próximo boletín el Jueves Santo.

La semana que viene, y especialmente el jueves, estaremos metidos de lleno en el VI Foro Económico elDiario.es, que este año se presenta bajo el lema ‘El liderazgo de España en la estrategia europea’. Contará con el ex primer ministro italiano Enrico Letta y, como siempre, con la intervención del presidente del Gobierno, Pedro Sánchez. Aquí tienes toda la información del evento.

Mientras, puedes escribirme a contraoferta@eldiario.es con tus sugerencias o quejas. 

¡Un abrazo!